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일본은행은 한동안 금리 인상과 대차대조표 축소를 동시에 발표하는 등 '매파적' 입장을 취하며 정책 정상화 의지를 드러냈다.

7월 31일 수요일일본은행은 최근 금리 결정을 발표하면서 정책 금리를 0.15~0.25%로 인상하는 15bp 금리 인상을 발표했습니다.일본 은행은 시장의 기대가 변함이 없자 금리 결의안을 7대 2로 통과시켰습니다.

동시에 일본은행은 국고채 매입 규모를 분기별로 4000억엔씩 줄여 더 이상 지원하지 않겠다는 대차대조표 축소 계획을 발표했다.노예대신 구매 범위는 지정된 금액을 제공합니다.일본은행은 만장일치로 채권매입을 줄이기로 의결했지만, 이는 당초 전망치인 월 1조엔보다 적은 수준이다.。

새로운 머니마켓 운영지침은 2024년 8월 1일부터 시행됩니다. 분석:

일본은행은 올해와 내년 인플레이션 위험이 상승세로 기울고 있다는 점을 지적한 것이 이번 조치의 이유일 수 있다.이러한 전망이 정확할 경우 일본은행은 금리를 추가로 인상할 수도 있습니다.

해당 소식이 알려진 후 일본 엔화는 미국 달러화 대비 단기적으로 크게 등락해 현재 153선 아래로 떨어졌고, 앞서 빠르게 152선을 넘어섰습니다. 니케이 225 지수는 일본 은행의 결정 이후 하락세를 이어갔고 일본 10년 만기 국채 선물은 일본 은행이 금리를 발표한 이후 장중 손실을 줄였습니다.

금리 인상은 “기대 초과”, 대차대조표 감소는 “예상보다 적었다”

일본은행의 이번 금리 인상은 '기대 이상'이다. 시장에서는 7월 금리 인상 가능성이 약 40%에 그칠 것으로 예상하고 있으며, 대차대조표 감소폭은 예상보다 낮으며, 시장에서는 전반적으로 매입이 줄어들 것으로 예상하고 있다. 다음 달에는 5조엔으로, 결국 두 달 안에 5조엔으로 줄어든다.

구체적으로:

현재 월간 채권매입 규모는 약 6조엔으로, 7월 월간 채권매입 규모는 약 5조7천억엔, 8~9월 월간 채권매입 규모는 약 5조3천억엔이다. 규모는 약 5조3000억엔. 월별 채권매입규모는 약 4조9000억엔…

2026년 1분기까지 월간 채권 매입 규모는 약 3조엔에 달하고, 일본 국채 보유량은 2024년 중반까지 약 7~8% 감소할 것으로 예상된다.

일본은행은 일본은행과 금융기관이 보유하고 있는 당좌잔액에 0.25%의 이자율을 적용해 국채 매입을 예측 가능한 방식으로 줄이고, 채권 매입 규모를 분기별로 발표할 예정이라고 덧붙였다. 채권매입 계획은 2025년 6월 중기 검토를 실시하고, 필요시 정책회의를 통해 채권매입 계획을 검토할 예정이다.

뉴스가 발표되기 전에 언급할 가치가 있는 것은,일본방송협회(NHK), 닛케이신문, 지지뉴스 등이 모두 일본은행의 금리 인상 가능성을 지적했다. 8, 9월 채권 매입 일정도 예정대로 발표됐고, 채권 매입 금액도 기존보다 줄었다.

물가가 상승하거나 금리가 추가로 인상될 위험이 있습니다.

일본 은행은 다음과 같이 밝혔습니다.

경제 전망이 크게 변화함에 따라 완화 정책이 조정되고 실질 금리가 크게 낮아질 것입니다.

인플레이션 전망이 현실화되면 이자율은 계속 인상될 것이며, 임금 인상은 2024년과 2025년 회계연도에 비해 크게 높아질 것입니다.

인플레이션 예측 측면에서 일본은행은 2024/25 회계연도의 핵심을 설정할 것입니다.소비자물가지수약간 낮아졌지만 에너지를 제외한 핵심 CPI는 변함이 없습니다.

2024회계연도 핵심 CPI는 2.5%로, 이전 전망치 2.8%에 비해 2025회계연도 핵심 CPI는 2.1%로, 2026회계연도 핵심 CPI는 1.9%로 예상됐다. , 이전 전망치인 1.9%와 비교하면 .

2024회계연도 에너지를 제외한 핵심 CPI는 기존 전망치 1.9%에서 1.9%로 예상되며, 2025회계연도 에너지를 제외한 핵심 CPI는 기존 전망치 1.9%에서 1.9%로 예상된다. 2026회계연도 에너지를 제외한 핵심 CPI는 2.1%로 전망됐는데, 기존 전망치는 2.1%였다.

동시에 일본도 다음과 같이 말했다.

과거보다 엔환율이 물가에 영향을 미칠 가능성이 높아지고, 수입물가도 다시 오르고 있어 인플레이션 오버슈팅 위험에 경계해야 한다.

또한, 민간 소비는 가격 영향에도 불구하고 여전히 회복력을 유지하고 있으며, 최근 기업 행동은 점차 임금과 물가 인상 방향으로 바뀌고 있습니다.

느슨한 통화정책 환경은 계속해서 경제를 뒷받침할 것이며, 실질금리는 상당히 마이너스 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

일본 은행은 더욱 "매파적"이 될 것인가?

분석가들은 이번 금리 결정이 비둘기파적인 것이 아니라고 생각합니다. 일본은행은 경제활동과 인플레이션 전망이 양호할 경우 금리를 추가 인상하겠다고 서면으로 약속했습니다. 우에다 가즈오 총리가 일본은행에서 강경한 입장을 취한 것은 이번이 처음이다. 채권 매입 규모와 관련하여 ATFX Global Markets의 분석가인 Nick Twidale은 다음과 같이 생각합니다.일본은행의 채권 축소폭이 예상보다 훨씬 작아 엔화에 큰 타격을 입혔습니다.

그러나 분석가 Toru Fujioka와 Sumio Ito는 엔화 약세가 전환점에 도달했다고 믿고 있습니다.

일본은행은 정책금리를 인상하고 2026년 1분기에는 월별 채권매입 규모를 약 3조엔으로 줄이겠다고 밝혔다. 우에다 가즈오 총재는 이러한 조치를 취하면서 은행이 정상화 과정을 계속하겠다는 의지를 밝혔으며, 수요일의 조치는 올해 또 다른 금리 인상이 가능할 수 있다는 추측을 촉발할 가능성이 높습니다. 일본 은행의 매파적 성향은 트레이더들이 미국과 일본의 금리 격차가 좁아지는 것을 보고 있기 때문에 다가오는 연준 회의를 몇 시간 앞두고 위기에 처한 엔화에 전환점이 될 수 있음을 의미할 수 있습니다. 9월에 금리 인하가 가능할 수 있다는 연준의 어떤 힌트라도 이러한 이야기를 뒷받침할 것입니다.

OTAN Research의 수석 이코노미스트인 Izuru Kato는 다음과 같이 말했습니다.

이번 금리 인상 결정은 실질정책금리가 마이너스 영역으로 깊이 진입했다는 점을 반영해 지나치게 느슨한 통화정책을 바로잡기 위한 시도일 가능성이 크다. 일본 은행은 통화 정책이 통화를 목표로 삼지 않는다고 항상 설명했지만 엔화 약세는 일본 농촌 지역의 중소기업에 타격을 입혔다는 점을 고려하면 확실히 오늘 결정의 중요한 요인이었습니다. 금리 인상은 규모가 작고 상징적입니다. 3~7월 일본은행의 금리 인상이 일반 중앙은행의 일회성 금리 인상 수준에 불과해 금리 인상 가속화를 걱정할 필요는 없다. 그렇다고 일본은행이 갑자기 매파로 변했다는 뜻은 아니다. 일본은행은 앞으로 신중한 자세를 유지하면서 너무 성급한 긴축 정책을 피하는 것이 좋습니다.