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Autor丨Zhao Xiaoxiao

Editor丨Guan Ju

Fonte da imagem丨Blue Nets, Weibo oficial do PAC-12

Tsai Chongxin começou a combinar seus esportes favoritos com investimentos em 2015.

Naquele ano, Jack Ma e Tsai Chongxin estabeleceram em conjunto o family office Blue Pool Capital com o objetivo de administrar a enorme riqueza trazida pelo IPO do Alibaba. Um conjunto de dados para 2020 é que a Blue Pool Capital administra alguns dos ativos da família Jack Ma de aproximadamente US$ 40 bilhões e os ativos de Tsai Chongxin de aproximadamente US$ 10 bilhões.

A Bluepool Capital investe em classes diversificadas de ativos, principalmente empresas cotadas, private equity, fundos de hedge, etc., e investe em saúde médica, finanças, esportes e outras áreas.

Tsai Chongxin é muito discreto e raramente aparece em público para um projeto. Foi em 2015 que ele tomou a iniciativa de participar de um projeto e se manifestou ativamente. Ele, sozinho, facilitou a cooperação entre Ali e a Aliança PAC-12 (Conferência das Doze Escolas do Pacífico) da Associação Atlética Universitária Nacional. Antes disso, o Ali Sports Group acabara de ser criado.

Em 2017, Tsai comprou seu primeiro time, o San Diego Seals da National Lacrosse League (NLL). Em 2019, adquiriu o New York Liberty da American Women's Professional Basketball Association (WNBA). A maior aquisição esportiva foi a compra do NBA Nets por um total de US$ 2,35 bilhões em 2018 e 2019, e a compra dos direitos operacionais do Barclays Center, um grande recinto esportivo no Brooklyn, por US$ 900 milhões, tornando Tsai Chongxin o O primeiro proprietário chinês de um time da NBA.

Este mês, duas coisas nas quais Tsai Chongxin está interessado mudaram significativamente: a família Koch adquiriu 15% das ações da BSE Global, controladora da Nets, por uma avaliação de US$ 5,8 bilhões, e ofereceu a Tsai Chongxin e sua família US$ 688 milhões ( cerca de 50 bilhões). Outra coisa é que a Blue Pool Capital acaba de arrecadar US$ 500 milhões para estabelecer um novo fundo.

O primeiro atingiu o ponto mais quente da NBA, e Tsai Chongxin fez fortuna, o último é um ajuste estratégico, e a Bluepool Capital abriu serviços de gestão de ativos para clientes externos pela primeira vez;

Comprei um ativo cuja avaliação continua subindo.

Os Nets têm uma história de mais de 50 anos. Eles foram fundados em 1967 e eram originalmente chamados de New Jersey Nets. Eles são membros da American Basketball Association (ABA) e foram transferidos para a NBA quando a ABA e a NBA se fundiram. 1976.

A primeira grande mudança de propriedade dos Nets foi em 2010, quando o empresário russo Mikhail Prokhorov comprou os Nets por US$ 223 milhões e se tornou o primeiro proprietário de um time da NBA de fora da América do Norte. Depois que o time se mudou para Brooklyn, Nova York, em 2012, foi renomeado como Brooklyn Nets.

Em 2018, Tsai Chongxin adquiriu pela primeira vez 49% das ações dos Nets por mil milhões de dólares. Em 2019, adquiriu os 51% restantes das ações por US$ 1,35 bilhão e tornou-se o único controlador do time, tornando-se assim o primeiro proprietário chinês da NBA.

Tsai Chongxin disse que a compra do time é baseada em suas próprias preferências. Ele adora esportes. Nos primeiros anos do ensino médio e da faculdade nos Estados Unidos, participou de projetos esportivos altamente competitivos. Foi só depois que ele se tornou sócio do Alibaba, acumulou ativos e teve mais tempo que o grande entusiasmo de Tsai Chongxin pelo investimento esportivo se tornou aparente.

Ao adquirir os Nets, Tsai Chongxin aproveitou uma boa oportunidade de investimento.

No momento da aquisição, o contrato de transmissão de nove anos da NBA, no valor de US$ 24 bilhões, havia acabado de entrar em vigor e a receita do time disparou.

O fundador da Krypton Body, Chen Diandian, disse que a receita das equipes da NBA vem principalmente de três aspectos: compartilhamento de direitos de transmissão, desenvolvimento de negócios e receitas de dia de jogo/derivativos. “A maior variável que afeta o mercado e as receitas da NBA é a participação nos direitos de transmissão.”

O contrato de transmissão altíssimo significa que cada equipe tem uma grande participação nas receitas. O maior valor de investimento da NBA reside na sua receita estável e em muito poucas equipes perdedoras. Um conjunto de dados em 2019 mostra que 29 dos 30 times da NBA são lucrativos.

O design do mecanismo da liga da NBA garante que não haja times ruins na NBA. “A liga da NBA não tem um sistema de promoção e rebaixamento. A liga equilibrará a renda do time por meio de teto salarial, imposto de luxo e outros sistemas baseados no histórico e na renda do time, e tentará evitar a crise financeira do time devido ao excesso de investimento ." Chen Diandian disse: "Isso incentiva cada investidor da equipe a investir racionalmente, para que a equipe tenha força competitiva e capacidade de atrair dinheiro."

Boas condições operacionais tornaram-se a base para as crescentes avaliações das equipes da NBA ao longo dos anos. Segundo a Forbes, de 2011 a 2023, a avaliação média das equipes da NBA aumentou de US$ 356 milhões para US$ 3,85 bilhões, um aumento de mais de dez vezes.

Os Nets também têm sua própria força competitiva: entraram nas finais da NBA por dois anos consecutivos (2002 e 2003); As estrelas do basquete na história incluem Julius Erving, Jason Kidd, Deron Williams, Joe Johnson e Brook Lopez.

Depois de ser adquirido por Tsai Chongxin, o Nets se tornou um dos times mais assistidos, não só pela formação de Ali, mas também pela adição de estrelas do basquete conhecidas como Kevin Durant, Kyrie Irving e James Harden.

O índice de endividamento do Nets (a proporção de empréstimos nos ativos da equipe) é de 11%, situando-se na faixa média e superior das 30 equipes, com uma boa estrutura de ativos. Em termos de preço, tomando como exemplo a compra de Prokhorov no valor de 220 milhões de dólares, o preço de compra de Tsai Chongxin foi de 2,35 mil milhões de dólares, um aumento de quase 10 vezes.

Além disso, Brooklyn, a cidade onde os Nets estão localizados, é adjacente a Nova York. “A adição da área metropolitana dá aos Nets a capacidade de agregar valor”, disse Chen Diandian.

Vender com alta valorização

Depois que Tsai Chongxin adquiriu o Nets, eles passaram por dois estágios de reconstrução interna e competição – gastando muito para apresentar Durant, Irving e Harden em um esforço para manter a competitividade do time.

Nas últimas três temporadas, a porcentagem de vitórias, a classificação e a avaliação do Nets têm aumentado constantemente, mas na última temporada (2022-2023), o desempenho geral diminuiu muito. Na recém-concluída temporada 2023-2024, o Nets nem sequer conseguiu entrar nos playoffs.

Alguns membros da indústria comentaram que após a aquisição de Tsai Chongxin, o desempenho dos Nets não melhorou significativamente o suficiente.

O resultado do jogo originalmente teve um elemento de sorte, mas a principal razão por trás disso foi o caos interno da gestão. O conflito entre os jogadores principais e Cai Chongxin sobre a renovação do contrato resultou na saída de três jogadores principais do time, um após o outro. A equipe reconstruída está cheia de jogadores em potencial, mas não de jogadores fortes. "Se você deixar esses jogadores jogarem, poderá imaginar os resultados." estava em um nível alto.

"A história da NBA provou que reunir algumas estrelas pode não funcionar necessariamente. A chave é estabelecer o valor da cooperação de longo prazo com elas, em vez de improvisar uma equipe para testar", disse Chen Diandian.

Mas em termos de avaliação, os Nets não diminuíram, passando de 2,35 mil milhões de dólares no momento da aquisição para 4 mil milhões de dólares hoje.

Um dos motivos é que a NBA acabou de finalizar direitos de transmissão de 11 anos no valor de mais de US$ 76 bilhões em julho deste ano. Os principais investidores são Disney (ESPN), NBC (National Broadcasting Company) e Amazon. -A temporada de 2026 começa.

De acordo com o último acordo de cooperação em direitos de transmissão, o valor total de transmissão de 76 mil milhões de dólares equivale a 6,9 mil milhões de dólares em taxas de transmissão por temporada. Em média, cada equipa tem um rendimento de 230 milhões de dólares por temporada.

Semelhante ao momento da venda dos Nets por Prokhorov, a avaliação está no seu ponto mais alto.

Nesta transação, a família Koch avaliou a BSE Global, empresa-mãe dos Nets, em 5,8 mil milhões de dólares. Além dos Nets e dos New York Freemen, a BSE Global também possui ativos como os direitos de operação do Barclays Center.

Tsai Chongxin pagou originalmente um total de US$ 3,25 bilhões pelo Nets e Barclays Center. Deste ponto de vista, a avaliação de todo o ativo aumentou muito.

Segundo informações públicas, a família Koch foi fundada em 1927 e é uma das famílias empresariais e políticas mais famosas dos Estados Unidos. A Koch Industries é uma das maiores empresas privadas dos Estados Unidos. Os principais herdeiros são Charles. Koch e David Koch, falecido em 2019, e sua viúva Julia Koch herdaram 42% das ações.

De acordo com a classificação em tempo real de bilionários globais da Forbes, Julia Koch e sua família têm um patrimônio líquido de aproximadamente US$ 65,4 bilhões, ocupando o 24º lugar na lista em tempo real, e Charles Koch tem um patrimônio líquido de US$ 59,5 bilhões, ocupando o 26º lugar. . Pedaço.

Mas é difícil avaliar o valor que Tsai Chongxin trouxe para a equipe nos últimos cinco anos de operação. "O ciclo de avaliação dos resultados reais obtidos após a aquisição de uma equipe é de 5 a 8 anos e é difícil julgar em um curto período de tempo."

Pelo menos trouxe muitos benefícios para a Ali Sports. Depois que Tsai Chongxin concluiu a aquisição, a Alibaba se tornou a empresa chinesa com laços mais próximos com a NBA. Além de obter os direitos de transmissão da NBA, os dois também cooperaram em conteúdo de vídeo da NBA, comércio eletrônico, big data e outros aspectos. Os Nets também participaram três vezes dos Jogos da NBA na China.

Não está descartado que Tsai Chongxin tenha cumprido sua missão com os Nets, e os 85% restantes das ações poderão ser vendidos em lotes, assim como quando comprou os Nets.

Nova estratégia de investimento sob nova identidade

Tsai Chongxin, de 60 anos, tem quatro identidades: sócio fundador do Alibaba, atual presidente do Alibaba, sócio da Bluepool Capital e proprietário do Nets.

Ele ingressou no Alibaba quando não havia nada, ajudou o Alibaba a resolver problemas de financiamento e determinou o modelo de incentivo de capital para a equipe fundadora. Ele é o único parceiro permanente do Alibaba além de Jack Ma. No Alibaba, Cai Chongxin é apelidado de “Deus da Riqueza”. Ele deixou o cargo em 2019 e sucedeu Zhang Yong como presidente do conselho de administração do Alibaba no ano passado.

O retorno do foco na carreira ao Alibaba pode ser um motivo importante para Tsai Chongxin vender o patrimônio da equipe e se tornar mais ativo nas operações financeiras.

A julgar pelos dados divulgados, quase metade dos projetos de investimento da Bluepool Capital nos últimos nove anos foram na área farmacêutica. O fundo recém-criado, denominado Harbourside, concentra-se no investimento em fundos de hedge e fundos de crédito privados.

O aumento dos investimentos em fundos de hedge está se tornando uma escolha comum para family offices globais. De acordo com o “Global Family Office Report 2024” recentemente divulgado pelo UBS, um terço (33%) dos family offices utiliza fundos de hedge para diversificar os seus investimentos.

Nos últimos dois anos, muitas instituições de investimento também aumentaram o seu investimento em empresas de crédito privado, como Oaktree Capital, BlackRock, Blackstone, Hillhouse, etc. De 2020 a 2022, a taxa de crescimento anual do mercado de crédito privado aumentará de 12% para 23%. O gerenciamento global da Apollo, Marc Rowan, disse: "Este é um bom momento para aumentar os produtos de crédito privado."

No final de março deste ano, o CEO da Blue Pool Capital, Oliver Weisberg, disse no Global Investment Summit que o campo esportivo será o futuro foco de investimento da Blue Pool Capital “Tornou-se uma classe de ativos”.

Tsai Chongxin tem uma profunda obsessão por esportes. Ele inicialmente participou de esportes para se integrar à sociedade americana. Mais tarde, sua interpretação aprofundada dos esportes atingiu um nível filosófico. aspectos crescendo.

Em 2015, quando a Ali Sports foi criada, a equipe de Ali nos Estados Unidos recebeu um convite de cooperação da American College Athletic Association PAC-12. Tsai imediatamente interveio e disse: “Quero participar pessoalmente deste assunto”.

O PAC-12 é uma liga esportiva universitária composta principalmente por doze universidades do oeste dos Estados Unidos. Através dessa cooperação, a Alibaba Sports introduziu na China os seus jogos de futebol e basquetebol mais influentes. Alibaba Sports também iniciou sua jornada de globalização.

Depois de comprar o San Diego Seals da NLL em 2017, Tsai abriu seu território de investimento esportivo.

Nos últimos dois anos, a forma como os activos são operados na indústria desportiva tornou-se mais diversificada.

Um exemplo disso é o SoFi Stadium, em Los Angeles, casa dos Los Angeles Rams and Chargers da NFL. Ele usa um modelo Stadium Seat License (SSL) para cobrar dos torcedores um depósito único, com preços que variam de US$ 10.000 a US$ 50.000. Os torcedores que pagaram um depósito podem comprar ingressos para a temporada e para os playoffs para ambos os times. É válido até 2068, e o mesmo valor do depósito será reembolsado após o vencimento.

Uma fonte da indústria próxima ao FC Barcelona revelou que o clube está a renovar um complexo desportivo e que a Goldman Sachs é a supervisora ​​de empréstimos e está a operar de forma semelhante. “A Europa e os Estados Unidos atingiram outro nível em termos de modelo de operação de ativos desportivos”, disse este membro da indústria. “O desporto é um produto financeiro que pode ser profundamente explorado”.

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