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Auteur 丨Zhao Xiaoxiao

Editeur 丨Guan Ju

Source de l'image : Blue Nets, Weibo officiel du PAC-12

Tsai Chongxin a commencé à combiner ses sports favoris avec des investissements en 2015.

Cette année-là, Jack Ma et Tsai Chongxin ont créé conjointement le family office Blue Pool Capital dans le but de gérer l'énorme richesse apportée par l'introduction en bourse d'Alibaba. Un ensemble de données pour 2020 indique que Blue Pool Capital gère une partie des actifs de la famille Jack Ma d'un montant d'environ 40 milliards de dollars américains et les actifs de Tsai Chongxin d'un montant d'environ 10 milliards de dollars américains.

Bluepool Capital investit dans des classes d'actifs diversifiées, principalement des sociétés cotées, du capital-investissement, des hedge funds, etc., et investit dans la santé médicale, la finance, le sport et d'autres domaines.

Tsai Chongxin est très discrète et apparaît rarement en public pour un projet. C'est en 2015 qu'il a pris l'initiative de participer à un projet et de s'exprimer activement. Il a facilité à lui seul la coopération entre Ali et l'Alliance PAC-12 (Pacific Twelve Schools Conference) de la National Collegiate Athletic Association. Avant cela, Ali Sports Group venait d'être créé.

En 2017, Tsai a acheté sa première équipe, les San Diego Seals de la National Lacrosse League (NLL). En 2019, elle a acquis le New York Liberty de l'American Women's Professional Basketball Association (WNBA). La plus grande acquisition sportive a été l'achat des NBA Nets pour un total de 2,35 milliards de dollars en 2018 et 2019, et l'achat des droits d'exploitation du Barclays Center, un grand site sportif de Brooklyn, pour 900 millions de dollars, faisant de Tsai Chongxin le Le premier propriétaire chinois d'une équipe NBA.

Ce mois-ci, deux choses qui intéressent Tsai Chongxin ont considérablement changé : la famille Koch a acquis 15 % des actions de la société mère des Nets, BSE Global, pour une valorisation de 5,8 milliards de dollars, et a offert à Tsai Chongxin et à sa famille 688 millions de dollars ( environ 50 milliards). Autre chose, Blue Pool Capital vient de lever 500 millions de dollars pour créer un nouveau fonds.

Le premier a atteint le point le plus chaud de la NBA, et Tsai Chongxin a fait fortune ; le second est un ajustement stratégique, et Bluepool Capital a ouvert pour la première fois des services de gestion d'actifs à des clients externes.

J'ai acheté un actif dont la valorisation ne cesse d'augmenter.

Les Nets ont une histoire de plus de 50 ans. Ils ont été fondés en 1967 et s'appelaient à l'origine les New Jersey Nets. Ils sont membres de l'American Basketball Association (ABA) et ont été transférés à la NBA lors de la fusion de l'ABA et de la NBA. 1976.

Le premier changement majeur de propriétaire des Nets a eu lieu en 2010, lorsque l'homme d'affaires russe Mikhaïl Prokhorov a acheté les Nets pour 223 millions de dollars et est devenu le premier propriétaire d'une équipe NBA en dehors de l'Amérique du Nord. Après que l'équipe ait déménagé à Brooklyn, New York, en 2012, elle a été rebaptisée Brooklyn Nets.

En 2018, Tsai Chongxin a acquis pour la première fois 49 % des actions des Nets pour 1 milliard de dollars. En 2019, il a acquis les 51 % restants des actions pour 1,35 milliard de dollars et est devenu l'unique propriétaire majoritaire de l'équipe, devenant ainsi le premier propriétaire chinois de la NBA.

Tsai Chongxin a déclaré que l'achat de l'équipe était basé sur ses propres préférences. Il aime beaucoup le sport Dans ses premières années au lycée et à l'université aux États-Unis, il a participé à des projets sportifs hautement compétitifs. Ce n'est qu'après être devenu partenaire d'Alibaba, avoir accumulé des actifs et avoir eu plus de temps que le grand enthousiasme de Tsai Chongxin pour l'investissement dans le sport est devenu évident.

En acquérant les Nets, Tsai Chongxin a saisi une bonne opportunité d'investissement.

Au moment de l'acquisition, le contrat de diffusion de 24 milliards de dollars sur neuf ans de la NBA venait d'entrer en vigueur et les revenus de l'équipe avaient grimpé en flèche.

Le fondateur de Krypton Body, Chen Diandian, a déclaré que les revenus des équipes de la NBA proviennent principalement de trois aspects : le partage des droits de diffusion, le développement commercial et les revenus des jours de match/dérivés. "La plus grande variable affectant le marché et les revenus de la NBA est la part des droits de diffusion."

Le contrat de diffusion exorbitant signifie que chaque équipe partage une grande partie des revenus. La plus grande valeur d'investissement de la NBA réside dans ses revenus stables et son très faible nombre d'équipes perdantes. Un ensemble de données en 2019 montre que 29 des 30 équipes NBA sont rentables.

La conception des mécanismes de la ligue NBA garantit qu'il n'y a pas d'équipes pauvres dans la NBA. "La ligue NBA n'a pas de système de promotion et de relégation. La ligue équilibrera les revenus de l'équipe par le biais d'un plafond salarial, d'une taxe de luxe et d'autres systèmes basés sur le bilan et les revenus de l'équipe, et tentera d'éviter la crise financière de l'équipe due au surinvestissement. " Chen Diandian a déclaré: " Cela encourage chaque investisseur d'équipe à investir de manière rationnelle, afin que l'équipe ait à la fois une force compétitive et la capacité d'attirer de l'argent. "

De bonnes conditions de fonctionnement sont devenues la base de la hausse des valorisations des équipes NBA au fil des années. Selon Forbes, de 2011 à 2023, la valorisation moyenne des équipes de la NBA est passée de 356 millions de dollars à 3,85 milliards de dollars, soit une multiplication par plus de dix.

Les Nets ont également leur propre force concurrentielle : ils ont participé aux finales de la NBA deux années consécutives (2002 et 2003) et ont participé plusieurs fois aux séries éliminatoires au milieu des années 2010. Les superstars du basket-ball de l’histoire incluent Julius Erving, Jason Kidd, Deron Williams, Joe Johnson et Brook Lopez.

Après avoir été acquis par Tsai Chongxin, les Nets sont devenus l'une des équipes les plus regardées, non seulement en raison des antécédents d'Ali, mais aussi grâce à l'ajout de stars bien connues du basket-ball telles que Kevin Durant, Kyrie Irving et James Harden.

Le taux d'endettement des Nets (la proportion des emprunts dans les actifs de l'équipe) est de 11 %, se classant dans la partie moyenne et supérieure des 30 équipes, avec une bonne structure d'actifs. En termes de prix, en prenant comme exemple l’achat de 220 millions de dollars par Prokhorov, le prix d’achat de Tsai Chongxin était de 2,35 milliards de dollars, soit une augmentation de près de 10 fois.

De plus, Brooklyn, la ville où se trouvent les Nets, est adjacente à New York. "L'ajout de la zone métropolitaine donne aux Nets la possibilité d'ajouter de la valeur", a déclaré Chen Diandian.

Vendre à une valorisation élevée

Après que Tsai Chongxin ait acquis les Nets, ils sont passés par deux étapes de reconstruction interne et de compétition – dépensant massivement pour introduire Durant, Irving et Harden dans le but de maintenir la compétitivité de l'équipe.

Au cours des trois dernières saisons, le pourcentage de victoires, le classement et la valorisation des Nets ont augmenté régulièrement, mais la saison dernière (2022-2023), la performance globale a beaucoup diminué. Au cours de la saison 2023-2024 qui vient de se terminer, les Nets n’ont même pas réussi à participer aux séries éliminatoires.

Certains initiés du secteur ont fait remarquer qu'après l'acquisition de Tsai Chongxin, les performances des Nets ne se sont pas améliorées de manière suffisamment significative.

Le résultat du jeu avait à l'origine une part de chance, mais la principale raison en était le chaos de la gestion interne. Le conflit entre les joueurs principaux et Cai Chongxin au sujet du renouvellement du contrat a conduit trois joueurs principaux à quitter l'équipe l'un après l'autre. L'équipe reconstruite est pleine de joueurs potentiels mais pas de joueurs forts. "Si vous laissez ces joueurs jouer, vous pouvez imaginer les résultats. Les initiés de l'industrie mentionnés ci-dessus ont déclaré que de la saison dernière à la saison qui vient de se terminer, la performance des Nets. était à un niveau élevé. Les parties moyenne et inférieure de la colonne.

"L'histoire de la NBA a prouvé que rassembler quelques stars ne fonctionne pas nécessairement. La clé est d'établir la valeur d'une coopération à long terme avec elles, plutôt que d'improviser une équipe pour essayer."

Mais en termes de valorisation, les Nets n'ont pas diminué, passant de 2,35 milliards de dollars au moment de l'acquisition à 4 milliards de dollars aujourd'hui.

L'une des raisons est que la NBA vient de finaliser en juillet de cette année des droits de diffusion sur 11 ans d'une valeur de plus de 76 milliards de dollars. Les principaux investisseurs sont Disney (ESPN), NBC (National Broadcasting Company) et Amazon. La structure de diffusion sera The 2025. -Début de la saison 2026.

Selon le dernier accord de coopération en matière de droits de diffusion, la valeur totale de diffusion de 76 milliards de dollars équivaut à 6,9 milliards de dollars de frais de diffusion par saison. En moyenne, chaque équipe dispose d'un revenu de 230 millions de dollars par saison.

Semblable au moment de la vente des Nets par Prokhorov, la valorisation est à son plus haut niveau.

Dans cette transaction, la famille Koch a valorisé BSE Global, la société mère des Nets, à 5,8 milliards de dollars. Outre les Nets et les New York Freemen, BSE Global possède également des actifs tels que les droits d'exploitation du Barclays Center.

Tsai Chongxin a initialement payé un total de 3,25 milliards de dollars pour les Nets et Barclays Center. De ce point de vue, la valorisation de l'ensemble de l'actif a beaucoup augmenté.

Selon des informations publiques, la famille Koch a été fondée en 1927 et est l'une des familles commerciales et politiques les plus célèbres des États-Unis. Koch Industries est l'une des plus grandes entreprises privées des États-Unis. Les principaux héritiers sont Charles. Koch et David Koch, décédé en 2019, et sa veuve Julia Koch ont hérité de 42 % des actions.

Selon le classement Forbes des milliardaires mondiaux en temps réel, Julia Koch et sa famille ont une valeur nette d'environ 65,4 milliards de dollars, se classant 24e sur la liste en temps réel, et Charles Koch a une valeur nette de 59,5 milliards de dollars, se classant 26e. . Peu.

Mais il est difficile de juger de la valeur que Tsai Chongxin a apporté à l'équipe au cours des cinq dernières années d'activité. "Le cycle d'évaluation des résultats réels obtenus après l'acquisition d'une équipe est de 5 à 8 ans, et il est difficile de juger sur une courte période", a déclaré Chen Diandian.

Au moins, cela a apporté de nombreux avantages à Ali Sports. Après que Tsai Chongxin ait finalisé l'acquisition, Alibaba est devenue la société chinoise ayant les liens les plus étroits avec la NBA. En plus d'obtenir les droits de diffusion de la NBA, les deux ont également coopéré dans le contenu vidéo de la NBA, le commerce électronique, le big data et d'autres aspects. Les Nets ont également participé à trois reprises aux NBA China Games.

Il n'est pas exclu que Tsai Chongxin ait accompli sa mission avec les Nets, et les 85 % des actions restantes pourraient être vendues par lots, tout comme lorsqu'il a acheté les Nets.

Nouvelle stratégie d'investissement sous une nouvelle identité

Tsai Chongxin, 60 ans, a quatre identités : partenaire fondateur d'Alibaba, président actuel d'Alibaba, partenaire de Bluepool Capital et propriétaire de Nets.

Il a rejoint Alibaba alors qu'elle n'avait rien, a aidé Alibaba à résoudre des problèmes de financement et a déterminé le modèle d'incitation en actions pour l'équipe fondatrice. Il est le seul partenaire permanent d'Alibaba autre que Jack Ma. Au sein d'Alibaba, Cai Chongxin est surnommé le « Dieu de la richesse ». Il s'est retiré en 2019 et a succédé à Zhang Yong en tant que président du conseil d'administration d'Alibaba l'année dernière.

Le retour à la carrière d'Alibaba pourrait être une raison importante pour Tsai Chongxin de vendre les actions de l'équipe et de devenir plus active dans les opérations financières.

À en juger par les données divulguées, près de la moitié des projets d'investissement de Bluepool Capital au cours des neuf dernières années concernaient le domaine pharmaceutique. Le fonds nouvellement créé, appelé Harbourside, se concentre sur l'investissement dans des hedge funds et des fonds de crédit privés.

L’augmentation des investissements dans les hedge funds devient un choix courant pour les family offices mondiaux. Selon le « Global Family Office Report 2024 » récemment publié par UBS, un tiers (33 %) des family offices utilisent des hedge funds pour diversifier leurs investissements.

Au cours des deux dernières années, de nombreuses institutions d'investissement ont également augmenté leurs investissements dans des entreprises de crédit privées, comme Oaktree Capital, BlackRock, Blackstone, Hillhouse, etc. De 2020 à 2022, le taux de croissance annuel du marché du crédit privé passera de 12 % à 23 %. Marc Rowan, d'Apollo Global Management, a déclaré : « C'est le bon moment pour lever des produits de crédit privé. »

Fin mars de cette année, Oliver Weisberg, PDG de Blue Pool Capital, a déclaré lors du Sommet mondial de l'investissement que les terrains de sport seraient le futur objectif d'investissement de Blue Pool Capital : « C'est devenu une classe d'actifs ».

Tsai Chongxin a une profonde obsession pour le sport. Il a d'abord pratiqué le sport pour s'intégrer dans la société américaine. Plus tard, son interprétation approfondie du sport a atteint un niveau philosophique. Il croit que les règles apprises dans le sport affecteront la performance d'une personne en tout. aspects.

En 2015, lors de la création d'Ali Sports, l'équipe d'Ali aux États-Unis a reçu une invitation à coopérer de la part de l'American College Athletic Association PAC-12. Tsai a immédiatement répondu : « Je veux participer personnellement à cette affaire ».

La PAC-12 est une ligue sportive universitaire composée principalement de douze universités de l'ouest des États-Unis. Grâce à cette coopération, Alibaba Sports a présenté ses matchs de football et de basket-ball les plus influents en Chine. Alibaba Sports a également entamé son parcours de mondialisation.

Après avoir acheté les San Diego Seals de la NLL en 2017, Tsai a ouvert son territoire d'investissement sportif.

Au cours des deux dernières années, la manière dont les actifs sont gérés dans l’industrie du sport s’est diversifiée.

Un bon exemple est le SoFi Stadium de Los Angeles, domicile des Rams et Chargers de Los Angeles de la NFL. Il utilise un modèle de licence de siège de stade (SSL) pour facturer aux fans un dépôt unique, avec des prix allant de 10 000 $ à 50 000 $. Les fans qui ont payé un dépôt peuvent acheter des abonnements de saison et des billets pour les séries éliminatoires pour les deux équipes. Il est valable jusqu'en 2068 et le montant égal du dépôt sera remboursé après expiration.

Une source industrielle proche du FC Barcelone a révélé que le club était en train de rénover un complexe sportif et que Goldman Sachs était le superviseur des prêts et fonctionnait de la même manière. "L'Europe et les États-Unis ont atteint un autre niveau en termes de modèle d'exploitation des actifs sportifs", a déclaré cet initié de l'industrie. "Le sport est un produit financier qui peut être exploré en profondeur".

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