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"Os soldados não têm impulso constante e a água não tem forma constante." É frequentemente usado para descrever ser inconformista e flexível.

O mesmo se aplica ao investimento. Uma estratégia ou modelo pode ser mais eficaz numa determinada fase, mas à medida que o mercado continua a mudar, as estratégias e os modelos também precisam de ser continuamente iterados e refinados.

A equipe de renda fixa do Quam Fund também sabe bem disso. Quando os conceitos e a estrutura originais encontraram alguns desafios nos últimos dois anos, eles responderam rapidamente, fizeram ajustes ativamente e realizaram a otimização iterativa de uma forma mais adequada ao mercado e alcançaram bons resultados.

Vários fundos de títulos de baixa ou média-baixa volatilidade sob a Quam Asset Management tiveram um bom desempenho este ano. Em 5 de julho de 2024, os títulos com período de detenção de um ano da Quam Anying e os títulos com período de detenção de um ano da Quam Anying. Quam Anye Os rendimentos das ações Classe A do fundo atingiram 4,22% e 3,01%, respectivamente, este ano, e os rendimentos de referência durante o mesmo período foram ambos de 2,48%.

Como o líder da equipe, Yin Peijun, vice-gerente geral e diretor do departamento de renda fixa do Quam Fund, enfatizou recentemente que o investimento exige respeito pelo mercado e nenhuma estrutura é estática. “Aqueles que entendem as mudanças com o tempo e aqueles que sabem mudam de acordo com as circunstâncias. Somente reconhecendo proativamente as mudanças, adaptando-se às mudanças e buscando mudanças o investimento pode ser feito com facilidade.”

A evolução das estratégias de renda fixa:

Posicionamento de estilo + gerenciamento de posição + orçamento de risco

Os investidores que estão familiarizados com o Quam Fund podem descobrir que muitos dos produtos de rendimento fixo da equipa têm sido mais estáveis ​​nos últimos anos e têm um controlo relativamente melhor sobre os levantamentos.

Isto deve-se principalmente ao facto de o Quam Fund ter feito alguns ajustamentos na sua estratégia de rendimento fixo. O primeiro é a mudança na filosofia e no quadro de investimento. Yin Peijun, diretor do Departamento de Renda Fixa do Quam Fund, disse francamente: "No passado, posso ter acreditado mais na reversão à média e avaliado o mercado de uma perspectiva cíclica, mais de uma perspectiva de cima para baixo, enfatizando o layout contrário e compreender os pontos de viragem das principais classes de ativos."

"Embora a taxa de vitórias tenha sido relativamente elevada no passado, estes conceitos e estruturas foram desafiados pelo complexo e mutável ambiente de mercado nos últimos dois anos. Agora esperamos que o estilo dos nossos produtos possa ser mais claro e refinado, e através do uso de múltiplas estratégias para operar produtos que atendam às diferentes necessidades do mercado é diferente do que fizemos antes", disse ainda Yin Peijun.

Específico para a operação, primeiro realizamos o posicionamento de estilo com base em diferentes produtos e, em seguida, utilizamos estratégias semelhantes ao CPPI para gerenciamento de posições, que estão incorporadas nas ideias originais e na estrutura de alocação de ativos para as principais categorias.

Por exemplo, entre produtos posicionados como estilo de baixa volatilidade, Huafu Rongsheng tem um período de detenção misto de um ano, que é uma estratégia reforçada de rendimento fixo + obrigações convertíveis duplamente baixas. A taxa de retorno foi de 3,02% desde a sua criação (2023). /7/28) (no mesmo período, o benchmark aumentou 0,13%); enquanto Quam Anye detém títulos por um ano, é um produto baseado na estratégia de paridade de risco. Quam Income Enhanced Bonds é um título conversível baseado em valor que se concentra em um; estratégia double-low, complementada por posições baixas. Estratégias de investimento em ações de valor.

Entre os produtos posicionados como estilo de onda média e baixa, o título de período de detenção de um ano de Huafu Anying é um produto baseado em títulos puros de renda fixa e é composto principalmente por títulos conversíveis duplo-baixo + ações de valor; -renda fixa de onda baixa +Entre os produtos, a estratégia de retorno aprimorado da Huafu é baseada em renda fixa + multiestratégia de títulos conversíveis + equilíbrio de crescimento.

"No geral, nossa grande mudança é otimizar as estratégias de produtos com base no gerenciamento de posições e no orçamento de risco. A julgar pelos resultados deste ano, os resultados gerais desses produtos são muito bons e os retornos são relativamente estáveis. O controle de retirada também é relativamente bom, "Yin Peijun continuou.

Divisão do trabalho em pesquisa de investimento

Cada um tem seus próprios pontos fortes e se integra

Para atingir estes objectivos estratégicos, o Fundo Quam aperfeiçoou ainda mais a divisão do trabalho e a cooperação entre as equipas de investigação de investimento e reforçou a construção de capacidades de sistemas de investigação de investimento integrados e multiestratégicos.

Entende-se que há um total de 7 gestores de fundos na equipa de rendimento fixo do Quam Fund, complementados pelo diretor do departamento de pesquisa de obrigações e por vários investigadores. A equipe tem uma divisão clara de trabalho e seu escopo de pesquisa abrange títulos com taxas de juros, títulos de crédito, títulos conversíveis, macroeconomia, exterior e outros campos.

Além de focar em suas respectivas áreas de atuação, também é importante que todos da equipe ampliem seu círculo de competência e colaboração em equipe. Na opinião de Yin Peijun, "'Renda fixa + produtos' envolve investimento em múltiplos ativos, por isso os gestores de fundos precisam compreender o seu próprio círculo de competência e expandi-lo gradualmente. É melhor não ter deficiências particularmente óbvias nas capacidades de investimento."

"Normalmente realizamos reuniões regulares para discutir e comunicar diferentes produtos e diferentes classes de ativos. Por exemplo, além dos próprios gestores de fundos, o departamento de pesquisa de ações também fornecerá suporte correspondente para ações. Os pesquisadores de alocação de ativos de grandes categorias tomarão decisões sobre a direção geral da alocação do portfólio. Algumas sugestões tornaram mais estreita a cooperação geral na pesquisa de investimento", disse ainda Yin Peijun.

Além disso, Yin Peijun também destacou: “A marca de renda fixa Huafu, principalmente na área de 'renda fixa +', tem conseguido há muitos anos uma certa reputação no mercado, o que é inseparável das vantagens da herança O Fundo Huafu sempre atribuiu grande importância à construção de escalões, o treinamento de pessoal nunca parou. Os gestores de fundos da equipe atual são quase todos talentos excepcionais treinados de forma independente dentro da empresa, e há muitos jogadores compostos com múltiplas experiências em negociação de títulos e pesquisa. e investimento.”

A taxa de vitória do mercado obrigacionista mantém-se

Olhando para o ano todo, a estratégia de dividendos ainda merece atenção

No final do "primeiro semestre" de 2024 e olhando para o mercado no segundo semestre, Yin Peijun acredita: "A taxa de juros real geral ainda está alta agora, o que significa que a taxa de vitória do mercado de títulos ainda está lá, mesmo a julgar por muitos dados, as probabilidades do mercado de títulos ainda estão em declínio contínuo.”

Quanto ao mercado de ações, Yin Peijun acredita que, após ajustamentos de ações, muitos estilos de crescimento, incluindo alguns ativos principais, não são caros neste momento, mas a chave reside em saber se o apetite pelo risco do mercado melhora. Actualmente, os activos de capital podem constituir oportunidades mais estruturais.

"Especificamente em termos de sectores, o sector de dividendos com elevados dividendos ainda pode dominar no segundo semestre do ano. Com o forte apoio e promoção de políticas, o desempenho do sector de crescimento tecnológico no segundo semestre do ano também pode ser digno de atenção." Yin Peijun continuou.

Além disso, na opinião de Yin Peijun, "Devemos prestar muita atenção às variáveis ​​externas ao investir no segundo semestre do ano. Se a Reserva Federal puder começar a cortar as taxas de juro em breve, espera-se que isso beneficie os activos de estilo de crescimento. No entanto, neste momento, o ritmo dos cortes das taxas de juro da Reserva Federal ainda é indeterminado."

"Além disso, para a macroeconomia doméstica, o New Deal Imobiliário 517 é relativamente forte, e os ajustes políticos correspondentes foram feitos no lado da demanda, no lado da oferta e nas políticas de taxas de juros. Observaremos de perto o efeito da política sobre a macroeconomia no futuro", disse Yin Peijun.

Aviso de risco: Os fundos/mercados de ações são arriscados, por isso o investimento precisa ser cauteloso. A discussão neste artigo sobre o mercado de valores mobiliários, a Equipe de Renda Fixa Huafu e os Produtos de Renda Fixa Huafu são apenas as opiniões de pesquisa da empresa sobre o mercado de valores mobiliários atual e indústrias relacionadas. Com base na incerteza e variabilidade do ambiente de mercado, as opiniões envolvidas podem. mudar com o mercado no futuro. Ajustes ou mudanças ocorrerão. Este conteúdo tem apenas finalidade de comunicação com investidores e não constitui sugestões ou opiniões de investimentos para qualquer instituição ou indivíduo. Não representa as posições atuais ou futuras dos fundos administrados pela empresa, nem serve necessariamente como uma decisão de investimento. para os fundos administrados pela empresa e não constitui um compromisso ou garantia para o retorno do investimento dos investidores. Antes de comprar um fundo, os investidores devem ler atentamente o "Contrato do Fundo", "Prospecto", "Resumo das Informações do Produto" e outros documentos legais do fundo, compreender as características de risco e retorno do fundo e tomar decisões informadas com base em seus próprios objetivos de investimento , período de investimento, experiência de investimento e condições de ativos, etc. para determinar se o fundo é adequado para a tolerância ao risco do investidor. Os investidores devem participar prudentemente em investimentos em fundos/mercados de ações com base na sua tolerância pessoal ao risco e experiência de investimento.

O Huafu Anying One-year Holding Period Bond Fund é um fundo de obrigações. A proporção de investimento em activos obrigacionistas não deve ser inferior a 80% dos activos do fundo, e a proporção de investimento em activos de capital, tais como acções, não deve exceder 20% do valor. ativos de fundos (incluindo investimento. A proporção de ações subjacentes investidas no Southbound Connect representa 0% -50% dos ativos de ações). Huafu Anying enfrenta riscos únicos decorrentes de diferenças no ambiente de investimento, metas de investimento, sistemas de mercado e regras de negociação no âmbito do mecanismo de negociação para o sul. Huafu Anying estabelece um período mínimo de detenção de um ano para cada cota do fundo.Os investidores não podem fazer pedidos de resgate antes da data de vencimento do período mínimo de detenção (excluindo o dia a partir da data de vencimento do período mínimo de detenção (inclusive)). dia), os investidores podem solicitar o resgate, e os investidores enfrentarão o risco de não conseguirem resgatar durante o período de detenção. A classificação de risco do gestor do fundo para Huafu Anying é R2, que é adequada para investidores com um nível de tolerância ao risco de C2 e superior.

O fundo de obrigações com período de detenção de um ano de Huafu Anye é um fundo de obrigações. A proporção de investimento em activos obrigacionistas não deve ser inferior a 80% dos activos do fundo, e a proporção de investimento em activos de capital, tais como acções, não deve exceder 20%. dos ativos do fundo (incluindo investimento A proporção de ações subjacentes investidas no Southbound Connect representa 0% -50% dos ativos de ações). Wah Fu An Ye enfrenta riscos únicos decorrentes de diferenças no ambiente de investimento, metas de investimento, sistemas de mercado e regras de negociação no âmbito do mecanismo de negociação para o sul. Huafu Anye estabelece um período mínimo de detenção de um ano para cada cota do fundo.Os investidores não podem enviar um pedido de resgate antes da data de vencimento do período mínimo de detenção (excluindo o dia a partir da data de vencimento do período mínimo de detenção). No mesmo dia), os investidores podem solicitar o resgate e os investidores enfrentarão o risco de não conseguirem resgatar durante o período de detenção. A classificação de risco do gestor do fundo para Huafu Anye é R2, que é adequada para investidores com um nível de tolerância ao risco de C2 e superior.

O Quam Enhanced Return Bond Fund é um fundo de obrigações que investe pelo menos 80% dos ativos do fundo em títulos de rendimento fixo. A classificação de risco do gestor do fundo para o Huafu Enhanced Return Bond Fund é R2, que é adequada para investidores com um nível de tolerância ao risco de C2 e superior. O Huafu Enhanced Return é um fundo LOF.Depois que as cotas do fundo são listadas para negociação, o preço da transação pode divergir do valor líquido das cotas do fundo, ou seja, existe o risco de negociação de prêmios ou de negociação com desconto. Depois de as cotas do fundo serem listadas para negociação, elas também podem ser de pequena escala ou ter volume de negociação insuficiente, resultando em riscos de que os investidores não possam vender rapidamente, vender ou comprar a baixo custo.

O Huafu Yield Enhanced Bond Fund é um fundo de obrigações e a proporção do investimento em obrigações na carteira de investimentos não deve ser inferior a 80% dos activos do fundo. A classificação de risco do gestor do fundo para o Huafu Yield Enhanced Bond Fund é R2, que é adequada para investidores com um nível de tolerância ao risco de C2 e superior.

O Fundo Híbrido Huafu Rongsheng com Período de Detenção de Um Ano é um fundo híbrido que investe em activos de ações, obrigações convertíveis (incluindo obrigações convertíveis de negociação separáveis) e obrigações trocáveis. a proporção investida nas ações subjacentes do Hong Kong Stock Connect não deve exceder 50% dos ativos do fundo; a proporção investida em certificados de depósito interbancários não deve exceder 20% dos ativos do fundo; Huafu Rongsheng enfrenta riscos únicos decorrentes de diferenças no ambiente de investimento, nas metas de investimento, nos sistemas de mercado e nas regras de negociação no âmbito do mecanismo de negociação para o sul. Huafu Rongsheng estabelece um período mínimo de detenção de um ano para cada cota de fundo.Os investidores não podem fazer pedidos de resgate antes da data de vencimento do período mínimo de detenção (excluindo o dia a partir da data de vencimento do período mínimo de detenção). ), os investidores podem solicitar o resgate, mas os investidores enfrentarão o risco de não conseguirem resgatar durante o período de detenção. A classificação de risco do gestor do fundo para Huafu Rongsheng é R3, o que é adequado para investidores com um nível de tolerância ao risco de C3 e superior.

Para riscos específicos dos fundos acima mencionados, consulte os capítulos relevantes do Prospecto. O rendimento do investimento do fundo irá flutuar devido a ajustes no mercado de valores mobiliários e poderão ocorrer perdas de capital. Os investidores são aconselhados a observar que diferentes agências de vendas de fundos podem ter classificações de risco inconsistentes para este fundo. Compre com base na avaliação de risco e nos resultados correspondentes feitos por cada agência de vendas e leia o Contrato do Fundo, o Prospecto e o Produto dos fundos acima. detalhes. "Resumo de informações" e outros documentos legais, compreender as características de risco e retorno dos fundos acima e outras condições específicas, e fazer suas próprias escolhas de investimento com base em sua própria tolerância ao risco e outras condições. O desempenho passado de um fundo não prevê o seu desempenho futuro, e o desempenho de outros fundos geridos pelo gestor do fundo não constitui uma garantia do desempenho do fundo. O gestor do fundo promete gerir e utilizar os ativos do fundo de acordo com os princípios de honestidade, confiabilidade, diligência e responsabilidade, mas não garante que o fundo será rentável, nem garante um retorno mínimo. O tempo de funcionamento dos fundos do meu país é curto e não pode reflectir todas as fases de desenvolvimento do mercado de acções. O gestor do fundo lembra aos investidores o princípio do "caveat emptor".Depois de tomar uma decisão de investimento, os riscos relacionados ao investimento do fundo são suportados pelos próprios investidores.

Yin Peijun tem 19 anos de experiência na indústria de valores mobiliários, incluindo 10 anos de experiência em gestão de fundos. Ingressou na Quam Asset Management Co., Ltd. em 2012 e atualmente atua como diretor do Quam Enhanced Return Bond Fund (desde 2014.3.6), Quam Comfort Bond Fund (desde 2018.1.30) e Quam Income Enhanced Bond Fund (desde 2018.8). .28) A partir de), Quam Anhua Bond Fund (a partir de 2021.1.28), Quam Anying One-year Holding Period Bond Fund (a partir de 2021.8.26), Quam Jifeng fundo de títulos de curto prazo com período de detenção contínuo de 60 dias ( a partir de 2021.11.8 Gestor de fundos do Huafu Anye One-year Holding Period Bond Fund (a partir de 6 de junho de 2022) e do Quam Rongsheng One-year Holding Period Hybrid Fund (a partir de 28 de julho de 2023).

Huafu Enhanced Return (estabelecido em 8 de setembro de 2010), a referência é o rendimento do CSI All-Bond Index, o retorno/referência de desempenho passado para o mesmo período é o seguinte: 11,94%/4,96% em 2019, 9,4%/3,05% em 2020, 9,94%/ em 2021 5,65%, -1,46%/3,49% em 2022, -0,41%/5,23% em 2023.

Huafu Anxiang (estabelecido em 21 de janeiro de 2016): O valor de referência é o rendimento do índice CSI All-Bond. Foi transformado de um fundo híbrido com garantia de capital em um fundo de títulos em 30 de janeiro de 2018. O valor de referência antes da transformação eram os dois. rendimento do depósito bancário a prazo por ano (após impostos). Os retornos/base de desempenho passado para o mesmo período são os seguintes: 19,44%/4,96% em 2019, 12,88%/3,05% em 2020, 18,59%/5,65% em 2021, -7,32%/3,49% em 2022 e -4,83% /5,23% em 2023.

O rendimento de Huafu aumentou (estabelecido em 28 de maio de 2008). A referência é o rendimento do índice CSI All-Bond. Os retornos/referência de desempenho anteriores para o mesmo período são os seguintes: As ações A e B em 2019 são de 7,41%, 6,98%. /4,96%, e ações A e B em 2020 5,72%, 5,3%/3,05%, a participação de A e B em 2021 é 8,83%, 8,39%/5,65%, a participação de A e B em 2022 é -0,92% , -1,31%/3,49%, a participação de A e B em 2023 é de 0,02%, -0,38%/5,23%.

Wah Fu Anhua (estabelecido em 28 de janeiro de 2021), a referência é a taxa de retorno do Índice Composto ChinaBond × 90% + a taxa de retorno do Índice Shanghai e Shenzhen 300 × 10%. : 2021 (a partir da data de vigência do contrato) As ações A. C são 8,85%, 8,45%/0,77%, as ações A e C são -3,33%, -3,73%/-1,78% em 2022, e as ações A e C são -3,18%, -3,56%/0,71% em 2023.

Huafu Anying One-year Holding Period Bond Fund (estabelecido em 26 de agosto de 2021), o benchmark é ChinaBond Composite Full Price Index Return × 90% + Shanghai e Shenzhen 300 Index Return × 5% + Hang Seng Index Return (Usar avaliação Taxa de câmbio ajuste), a participação de A e C em 2023 é de -4,32%, -4,70%/0,71%.

Huafu Jifeng fundo de dívida de curto e médio prazo de 60 dias (estabelecido em 8 de novembro de 2021), o benchmark é ChinaBond Comprehensive Full Price (1-3 anos) Rendimento do índice × 80% + taxa de juros de referência de depósito a prazo de um ano (após impostos) ×20%, os retornos/base de desempenho passado para o mesmo período são os seguintes: em 2021, o fundo foi constituído há menos de seis meses a partir do final do ano e o seu desempenho não será exibido. Em 2022, as ações A e C são 4,54% e 4,24%/-0,18%. Em 2023, as ações A e C são 4,44%, 4,23%/0,76%.

Fundo de títulos com período de detenção de um ano Huafu Anye (estabelecido em 6 de junho de 2022), o benchmark é o retorno do índice de preços completos ChinaBond Composite × 90% + retorno do índice CSI 300 × 5% + retorno do índice Hang Seng (usando ajuste de taxa de câmbio de avaliação) 1,62%/0,71%. (Os dados acima provêm dos relatórios regulares do fundo)

Fundo híbrido Huafu Rongsheng com período de detenção de um ano (estabelecido em 28 de julho de 2023), o benchmark é o retorno do índice de preços completos ChinaBond Composite × 80% + retorno do índice Shanghai e Shenzhen 300 × 15% + retorno do índice Hang Seng (usando valor estimado de troca ajuste de taxa) × 5%. No final de 2023, o fundo está constituído há menos de seis meses e seu desempenho não será exibido.

Os fundos podem enfrentar vários riscos durante o processo de operação de investimento, incluindo riscos de mercado, bem como os riscos de gestão do próprio fundo, riscos técnicos e riscos de conformidade. O enorme risco de resgate é um risco exclusivo dos fundos abertos, ou seja, quando a aplicação líquida de resgate de um único fundo aberto excede uma certa proporção do total de cotas do fundo (10% para fundos abertos e 10% para fundos regulares fundos abertos) 20, exceto para produtos especiais especificados pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China), você poderá não conseguir resgatar todas as unidades de fundo solicitadas em tempo hábil ou o pagamento do seu resgate poderá ser atrasado. Você deve compreender perfeitamente a diferença entre o investimento regular de fundos de valor fixo e os métodos de poupança, como saques de montante fixo. O investimento regular de montante fixo é um método de investimento simples e fácil que orienta os investidores a fazer investimentos de longo prazo e custos médios de investimento. No entanto, não pode evitar os riscos inerentes ao investimento em fundos, nem pode garantir que os investidores receberão retornos, nem o é. é uma alternativa de gestão financeira equivalente ao Caminho da Poupança.

(CEI)

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