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"Les soldats n'ont pas d'élan constant et l'eau n'a pas de forme constante." Ce terme est souvent utilisé pour décrire le fait d'être non conformiste et flexible.

Il en va de même en matière d’investissement. Une stratégie ou un modèle peut être plus efficace à un certain stade, mais à mesure que le marché continue d’évoluer, les stratégies et les modèles doivent également être continuellement réitérés et affinés.

L’équipe obligataire de Quam Fund le sait également bien. Lorsque les concepts et le cadre d'origine ont rencontré certains défis au cours des deux dernières années, ils ont réagi rapidement, ont activement apporté des ajustements et procédé à une optimisation itérative d'une manière plus adaptée au marché, et ont obtenu de bons résultats.

Un certain nombre de fonds obligataires à faible ou moyenne-faible volatilité de Quam Asset Management ont obtenu de bons résultats cette année. Au 5 juillet 2024, les obligations à période de détention d'un an de Quam Anying et les obligations à période de détention d'un an de. Quam Anye Les rendements des actions de catégorie A du fonds ont atteint respectivement 4,22 % et 3,01 % cette année, et les rendements de l'indice de référence au cours de la même période étaient tous deux de 2,48 %.

En tant que chef d'équipe, Yin Peijun, directeur général adjoint et directeur du département des titres à revenu fixe de Quam Fund, a récemment souligné que l'investissement nécessite le respect du marché et qu'aucun cadre n'est statique. "Ceux qui comprennent le changement avec le temps, et ceux qui savent changer en fonction des circonstances. Ce n'est qu'en reconnaissant activement les changements, en s'adaptant aux changements et en recherchant le changement que l'investissement pourra se faire en douceur."

L’évolution des stratégies obligataires :

Positionnement de style + gestion des positions + budget de risque

Les investisseurs qui connaissent Quam Fund constateront peut-être que de nombreux produits à revenu fixe de l'équipe sont devenus plus stables ces dernières années et que leurs retraits sont relativement mieux contrôlés.

Cela est principalement dû au fait que Hua Fu Fund a apporté certains ajustements à sa stratégie de revenu fixe. Le premier est le changement de philosophie et de cadre d'investissement. Yin Peijun, directeur du département des titres à revenu fixe de Quam Fund, a déclaré franchement : « Dans le passé, j'ai peut-être cru davantage au retour à la moyenne et j'ai évalué le marché dans une perspective cyclique, davantage dans une perspective descendante, en mettant l'accent sur une disposition à contre-courant et saisir les tournants des principales classes d'actifs.

« Bien que le taux de réussite ait été relativement élevé dans le passé, ces concepts et cadres ont été remis en question par l'environnement de marché complexe et changeant au cours des deux dernières années. Nous espérons désormais que le style de nos produits pourra être plus clair et raffiné, et "L'utilisation de stratégies multiples pour exploiter des produits adaptés aux différents besoins du marché est différente de ce que nous avons fait auparavant", a ajouté Yin Peijun.

Spécifique à l'opération, nous effectuons d'abord un positionnement de style basé sur différents produits, puis utilisons des stratégies similaires au CPPI pour la gestion des positions, qui sont intégrées aux idées et au cadre originaux d'allocation d'actifs pour les principales catégories.

Par exemple, parmi les produits positionnés comme style à faible volatilité, Huafu Rongsheng a une période de détention mixte d'un an, qui est une stratégie améliorée d'obligations convertibles à revenu fixe + double-low. Le taux de rendement est de 3,02 % depuis sa création (2023). /7/28) (au cours de la même période, augmentation de l'indice de référence de 0,13 %) ; alors que Quam Anye détient des obligations pendant un an, il s'agit d'un produit basé sur une stratégie de parité des risques ; Quam Income Enhanced Bonds est une obligation convertible basée sur la valeur qui se concentre sur un stratégie double-low, complétée par des positions basses Stratégies d'investissement en actions de valeur.

Parmi les produits positionnés comme style de vague moyenne et basse, l'obligation à période de détention d'un an de Huafu Anying est un produit basé sur des obligations pures à revenu fixe, et est principalement composé d'obligations convertibles double-basse + d'actions de valeur, tandis que parmi les produits à moyenne et faible valeur, - revenu fixe à faible vague + Parmi les produits, Huafu Enhanced Return adopte comme stratégie revenu fixe + obligations convertibles multi-stratégie + équilibre de croissance.

« Dans l'ensemble, notre grand changement consiste à optimiser les stratégies de produits basées sur la gestion des positions et la budgétisation des risques. À en juger par les résultats de cette année, les résultats globaux de ces produits sont plutôt bons et les rendements sont relativement stables. Le contrôle des retraits est également relativement bon. ", a poursuivi Yin Peijun.

Division du travail en matière de recherche en investissement

Chacun a ses propres atouts et s’intègre les uns aux autres

Afin d'atteindre ces objectifs stratégiques, Quam Fund a affiné davantage la division du travail et la coopération entre les équipes de recherche en investissement, et a renforcé la construction de capacités de système de recherche en investissement intégrées et multi-stratégies.

Il est entendu que l'équipe obligataire de Quam Fund compte au total 7 gestionnaires de fonds, complétés par le directeur du département de recherche obligataire et un certain nombre de chercheurs. L'équipe a une division claire du travail et son champ de recherche couvre les obligations à taux d'intérêt, les obligations de crédit, les obligations convertibles, la macroéconomie, l'étranger et d'autres domaines.

En plus de se concentrer sur leurs domaines d’expertise respectifs, il est également important que chacun dans l’équipe étende son cercle de compétences et la collaboration d’équipe. Selon Yin Peijun, « les « produits à revenu fixe + » impliquent un investissement multi-actifs, les gestionnaires de fonds doivent donc comprendre leur propre cercle de compétences et l'élargir progressivement. Il est préférable de ne pas avoir de lacunes particulièrement évidentes dans les capacités d'investissement.

« Nous organisons généralement des réunions régulières pour discuter et communiquer sur différents produits et différentes classes d'actifs. Par exemple, outre les gestionnaires de fonds eux-mêmes, le département de recherche sur les actions fournira également un soutien correspondant pour les actions. Les chercheurs en allocation d'actifs de grande catégorie prendront des décisions sur l'orientation globale de l'allocation du portefeuille. Certaines suggestions ont permis de resserrer la coopération globale en matière de recherche en investissement", a ajouté Yin Peijun.

Par ailleurs, Yin Peijun a également souligné : « La marque à revenu fixe Huafu, notamment dans le domaine des « revenus fixes + », a pu se forger une certaine réputation sur le marché depuis de nombreuses années, qui est indissociable des avantages de l'héritage. Le Fonds Huafu a toujours attaché une grande importance à la construction d'échelons, la formation du personnel n'a jamais cessé. Les gestionnaires de fonds de l'équipe actuelle sont presque tous des talents exceptionnels formés de manière indépendante au sein de l'entreprise, et il existe de nombreux acteurs composés possédant de multiples expériences dans le trading d'obligations et la recherche. , et l’investissement.

Le taux de réussite du marché obligataire demeure

Sur l'ensemble de l'année, la stratégie de dividendes mérite toujours l'attention

À la fin du « premier semestre » de 2024 et dans l'attente du marché du second semestre, Yin Peijun estime : « Le taux d'intérêt réel global est encore élevé aujourd'hui, ce qui signifie que le taux gagnant du marché obligataire est toujours là. même si, à en juger par de nombreuses données, les chances du marché obligataire sont toujours en baisse continue.»

En ce qui concerne le marché boursier, Yin Peijun estime qu'après l'ajustement des actions, de nombreux styles de croissance, y compris certains actifs de base, ne sont pas chers à l'heure actuelle, mais que la clé réside dans l'amélioration de l'appétit pour le risque du marché. À l’heure actuelle, les actifs en actions pourraient constituer des opportunités plus structurelles.

« Plus particulièrement en termes de secteurs, le secteur des dividendes élevés pourrait encore dominer au second semestre. Avec le soutien et la promotion forts des politiques, la performance du secteur de croissance technologique au cours du second semestre pourrait également être digne d'attention", a poursuivi Yin Peijun.

En outre, selon Yin Peijun, « nous devons prêter une attention particulière aux variables étrangères lorsque nous investissons au cours du second semestre. Si la Réserve fédérale peut bientôt commencer à réduire les taux d'intérêt, cela devrait profiter aux actifs de croissance. à l’heure actuelle, le rythme des baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale est encore indéterminé. »

« En outre, pour la macroéconomie nationale, le New Deal immobilier 517 est relativement fort et des ajustements politiques correspondants ont été apportés du côté de la demande, du côté de l'offre et des politiques de taux d'intérêt. Nous observerons de près l'effet de la politique sur la macroéconomie à l'avenir", a déclaré Yin Peijun.

Avertissement sur les risques : les fonds/marchés boursiers sont risqués, les investissements doivent donc être prudents. La discussion dans cet article sur le marché des valeurs mobilières, l'équipe Huafu Fixed Income et les produits Huafu Fixed Income ne représente que les points de vue de la société sur le marché actuel des valeurs mobilières et les secteurs connexes. En fonction de l'incertitude et de la variabilité de l'environnement du marché, les points de vue impliqués peuvent. changer avec le marché dans le futur. Des ajustements ou des changements se produisent. Ce contenu est uniquement destiné à la communication avec les investisseurs et ne constitue pas des suggestions ou des opinions d'investissement pour une institution ou un individu. Il ne représente pas les positions actuelles ou futures des fonds gérés par la société, et ne constitue pas nécessairement une décision d'investissement. pour les fonds gérés par la société et ne constitue pas un engagement ou une garantie de rendement des investissements des investisseurs. Avant d'acheter un fonds, les investisseurs doivent lire attentivement le « Contrat de fonds », le « Prospectus », le « Résumé des informations sur le produit » et d'autres documents juridiques du fonds, comprendre les caractéristiques de risque et de rendement du fonds et prendre des décisions éclairées en fonction de leurs propres objectifs d'investissement. , la période d'investissement, l'expérience d'investissement et les conditions des actifs, etc. pour déterminer si le fonds est adapté à la tolérance au risque de l'investisseur. Les investisseurs doivent participer prudemment aux investissements dans des fonds/marchés boursiers en fonction de leur tolérance au risque personnelle et de leur expérience en matière d’investissement.

Le fonds obligataire Huafu Anying d'un an est un fonds obligataire. La proportion d'investissement dans les actifs obligataires ne doit pas être inférieure à 80 % des actifs du fonds, et la proportion d'investissement dans des actifs en actions tels que les actions ne doit pas dépasser 20 %. actifs du fonds (y compris l'investissement La proportion d'actions sous-jacentes investies dans Southbound Connect représente 0 à 50 % des actifs en actions). Huafu Anying est confrontée à des risques uniques résultant des différences dans l'environnement d'investissement, les objectifs d'investissement, les systèmes de marché et les règles commerciales dans le cadre du mécanisme commercial vers le sud. Huafu Anying fixe une période de détention minimale d'un an pour chaque part du fonds. Les investisseurs ne peuvent pas faire de demandes de rachat avant la date d'expiration de la période de détention minimale (à l'exclusion du jour à compter de la date d'expiration de la période de détention minimale (incluse). jour), les investisseurs peuvent demander le rachat et les investisseurs seront confrontés au risque de ne pas pouvoir racheter pendant la période de détention. La note de risque du gestionnaire de fonds pour Huafu Anying est R2, ce qui convient aux investisseurs ayant un niveau de tolérance au risque de C2 et supérieur.

Le fonds obligataire à période de détention d'un an de Huafu Anye est un fonds obligataire. La proportion d'investissement dans les actifs obligataires ne doit pas être inférieure à 80 % des actifs du fonds et la proportion d'investissement dans des actifs en actions tels que les actions ne doit pas dépasser 20 %. de l'actif du fonds (y compris l'investissement. La proportion d'actions sous-jacentes investies dans Southbound Connect représente 0 à 50 % des actifs en actions). Wah Fu An Ye est confrontée à des risques uniques résultant des différences dans l'environnement d'investissement, les objectifs d'investissement, les systèmes de marché et les règles commerciales dans le cadre du mécanisme commercial vers le sud de Hong Kong. Huafu Anye fixe une période de détention minimale d'un an pour chaque part du fonds. Les investisseurs ne peuvent pas soumettre de demande de rachat avant la date d'expiration de la période de détention minimale (excluant le jour de la date d'expiration de la période de détention minimale (incluse). le même jour), les investisseurs peuvent demander le rachat et les investisseurs courront le risque de ne pas pouvoir racheter pendant la période de détention. La note de risque du gestionnaire de fonds pour Huafu Anye est R2, ce qui convient aux investisseurs ayant un niveau de tolérance au risque de C2 et supérieur.

Le Quam Enhanced Return Bond Fund est un fonds obligataire qui investit pas moins de 80 % des actifs du fonds dans des titres à revenu fixe. La note de risque du gestionnaire de fonds pour le Huafu Enhanced Return Bond Fund est R2, ce qui convient aux investisseurs ayant un niveau de tolérance au risque de C2 et supérieur. Huafu Enhanced Return est un fonds LOF. Une fois les actions du fonds cotées à la négociation, le prix de la transaction peut s'écarter de la valeur nette des actions du fonds, c'est-à-dire qu'il existe un risque de négociation à prime ou à escompte. Une fois les actions du fonds cotées à la négociation, elles peuvent également être de petite taille ou avoir un volume de négociation insuffisant, ce qui entraîne des risques que les investisseurs ne puissent pas vendre rapidement, vendre ou acheter à faible coût.

Wafu Yield Enhanced Bond Fund est un fonds obligataire et la proportion d'investissements obligataires dans le portefeuille d'investissement ne doit pas être inférieure à 80 % des actifs du fonds. La note de risque du gestionnaire de fonds pour le Huafu Yield Enhanced Bond Fund est R2, ce qui convient aux investisseurs ayant un niveau de tolérance au risque de C2 et supérieur.

Le Fonds hybride Huafu Rongsheng d'un an est un fonds hybride qui investit dans des actifs en actions, des obligations convertibles (y compris des obligations convertibles séparables) et des obligations échangeables. La proportion totale des actifs du fonds est de 10 à 30 %. la proportion investie dans les actions sous-jacentes de Hong Kong Stock Connect ne doit pas dépasser 50 % des actifs en actions ; la proportion investie en certificats de dépôt interbancaires ne doit pas dépasser 20 % des actifs du fonds. Huafu Rongsheng est confrontée à des risques uniques résultant des différences dans l'environnement d'investissement, les objectifs d'investissement, les systèmes de marché et les règles commerciales dans le cadre du mécanisme commercial vers le sud. Huafu Rongsheng fixe une période de détention minimale d'un an pour chaque part du fonds. Les investisseurs ne peuvent pas faire de demandes de rachat avant la date d'expiration de la période de détention minimale (hors jour) À partir de la date d'expiration de la période de détention minimale ((y compris le jour en cours). ), les investisseurs peuvent demander le rachat, mais ils courront le risque de ne pas pouvoir procéder au rachat pendant la période de détention. La note de risque du gestionnaire de fonds pour Huafu Rongsheng est R3, ce qui convient aux investisseurs ayant un niveau de tolérance au risque de C3 et supérieur.

Pour connaître les risques spécifiques des fonds ci-dessus, veuillez vous référer aux chapitres concernés du Prospectus. Les revenus de placement du Fonds fluctueront en raison des ajustements du marché des valeurs mobilières, et des pertes en capital pourraient survenir. Il est rappelé aux investisseurs que différentes agences de vente de fonds peuvent avoir des notations de risque incohérentes pour ce fonds. Veuillez acheter en fonction de l'évaluation des risques et des résultats correspondants effectués par chaque agence de vente, et lire le « Contrat de fonds », le « Prospectus » et les « Produits » du Fonds. ci-dessus en détail, le « Résumé des informations » et d'autres documents juridiques, comprenez les caractéristiques de risque et de rendement des fonds ci-dessus et d'autres conditions spécifiques, et faites vos propres choix d'investissement en fonction de votre propre tolérance au risque et d'autres conditions. La performance passée d'un fonds ne présage pas de sa performance future, et la performance des autres fonds gérés par le gestionnaire du fonds ne constitue pas une garantie de la performance du fonds. Le gestionnaire du fonds s'engage à gérer et à utiliser les actifs du fonds conformément aux principes d'honnêteté, de fiabilité, de diligence et de responsabilité, mais ne garantit pas que le fonds sera rentable ni ne garantit un rendement minimum. La durée de fonctionnement des fonds chinois est courte et ne peut pas refléter toutes les étapes de développement du marché boursier. Le gestionnaire du fonds rappelle aux investisseurs le principe du « caveat emptor » après la prise d'une décision d'investissement. Les risques liés à l'investissement du fonds sont supportés par les investisseurs eux-mêmes.

Yin Peijun possède 19 ans d'expérience dans le secteur des valeurs mobilières, dont 10 ans d'expérience en gestion de fonds. En 2012, il a rejoint Quam Asset Management Co., Ltd. et est actuellement directeur du Quam Enhanced Return Bond Fund (depuis le 2014.3.6), du Quam Comfort Bond Fund (depuis le 2018.1.30) et du Quam Income Enhanced Bond Fund (depuis le 2018.8). .28) À partir de), Fonds d'obligations Quam Anhua (à partir du 2021.1.28), Fonds d'obligations à période de détention d'un an Quam Anying (à partir du 26.8.2021), Fonds d'obligations à court terme à période de détention continue de 60 jours Quam Jifeng ( à partir du 2021.11.8 Gestionnaire du fonds Huafu Anye One-year Holding Period Bond Fund (à partir du 6 juin 2022) et du Quam Rongsheng One-year Holding Period Hybrid Fund (à partir du 28 juillet 2023).

Huafu Enhanced Return (créé le 8 septembre 2010), l'indice de référence est le rendement de l'indice CSI All-Bond, le rendement/indice de référence passé pour la même période est le suivant : 11,94 %/4,96 % en 2019, 9,4 %/3,05 % en 2020, 9,94%/ en 2021 5,65%, -1,46%/3,49% en 2022, -0,41%/5,23% en 2023.

Huafu Anxiang (créé le 21 janvier 2016) : L'indice de référence est le rendement de l'indice CSI All-Bond. Il est passé d'un fonds hybride à capital garanti à un fonds obligataire le 30 janvier 2018. L'indice de référence avant la transformation était les deux. Rendement du dépôt à terme bancaire sur 1 an (après impôts). Les rendements/base des performances passées pour la même période sont les suivants : 19,44 %/4,96 % en 2019, 12,88 %/3,05 % en 2020, 18,59 %/5,65 % en 2021, -7,32 %/3,49 % en 2022 et -4,83 % /5,23% en 2023.

Les revenus de Huafu ont augmenté (établi le 28 mai 2008). L'indice de référence est le rendement de l'indice CSI All-Bond. Les rendements/indices de référence passés pour la même période sont les suivants : les actions A et B en 2019 sont de 7,41 % et 6,98 %. /4,96%, et parts A et B en 2020 5,72%, 5,3%/3,05%, la part de A et B en 2021 est de 8,83%, 8,39%/5,65%, la part de A et B en 2022 est de -0,92% , -1,31%/3,49%, la part de A et B en 2023 est de 0,02%, -0,38%/5,23%.

Wah Fu Anhua (créé le 28 janvier 2021), l'indice de référence est le taux de rendement de l'indice composite ChinaBond × 90 % + le taux de rendement de l'indice Shanghai et Shenzhen 300 × 10 %. Le rendement des performances passées/indice de référence pour la même période est le suivant. : 2021 (à compter de la date d'effet du contrat) les actions A. C sont à 8,85%, 8,45%/0,77%, les actions A et C sont à -3,33%, -3,73%/-1,78% en 2022, et les actions A et C sont à -3,18%, -3,56%/0,71% en 2023.

Huafu Anying One-year Holding Period Bond Fund (créé le 26 août 2021), l'indice de référence est le rendement de l'indice ChinaBond Composite Full Price × 90 % + le rendement de l'indice Shanghai et Shenzhen 300 × 5 % + le rendement de l'indice Hang Seng (utiliser le taux de change d'évaluation ajustement), la part de A et C en 2023 est de -4,32%, -4,70%/0,71%.

Huafu Jifeng Fonds de dette à court et moyen terme sur 60 jours (créé le 8 novembre 2021), l'indice de référence est ChinaBond Comprehensive Full Price (1-3 ans) Rendement de l'indice × 80 % + taux d'intérêt de référence du dépôt à terme sur un an (après impôts) × 20 %, les rendements/base des performances passées pour la même période sont les suivants : À la fin de l'année, le fonds est créé depuis moins de six mois et sa performance ne sera pas affichée en 2022. Les parts A et C sont à 4,54% et 4,24%/-0,18%. En 2023, la part A et C est à 4,44%, 4,23%/0,76%.

Fonds obligataire à période de détention d'un an Huafu Anye (créé le 6 juin 2022), l'indice de référence est le rendement de l'indice ChinaBond Composite Full Price × 90 % + le rendement de l'indice CSI 300 × 5 % + le rendement de l'indice Hang Seng (en utilisant l'ajustement du taux de change de valorisation) 1,62%/0,71%. (Les données ci-dessus proviennent des rapports réguliers du fonds)

Fonds hybride à période de détention d'un an Huafu Rongsheng (créé le 28 juillet 2023), l'indice de référence est le rendement de l'indice ChinaBond Composite Full Price × 80 % + le rendement de l'indice Shanghai et Shenzhen 300 × 15 % + le rendement de l'indice Hang Seng (en utilisant la valeur d'échange estimée ajustement du taux) × 5 % À fin 2023, le fonds est constitué depuis moins de six mois et sa performance ne sera pas affichée.

Les fonds peuvent être confrontés à divers risques au cours du processus d'opération d'investissement, y compris les risques de marché, ainsi que les propres risques de gestion, les risques techniques et les risques de conformité du fonds. Le risque de rachat énorme est un risque propre aux fonds ouverts, c'est-à-dire lorsque la demande de rachat net d'un seul fonds ouvert dépasse une certaine proportion du total des parts du fonds (10 % pour les fonds ouverts et 10 % pour les fonds ordinaires). fonds ouverts) 20, à l'exception des produits spéciaux spécifiés par la China Securities Regulatory Commission), vous ne pourrez peut-être pas racheter toutes les parts de fonds que vous avez demandées en temps opportun, ou le paiement de votre rachat peut être retardé. Vous devez bien comprendre la différence entre un placement régulier de fonds à montant fixe et des méthodes d’épargne telles que les retraits forfaitaires. L'investissement régulier à montant fixe est une méthode d'investissement simple et facile qui guide les investisseurs vers des investissements à long terme et des coûts d'investissement moyens. Cependant, il ne peut pas éviter les risques inhérents à l'investissement dans des fonds, ni garantir que les investisseurs recevront des rendements, et ce n'est pas non plus le cas. c'est une alternative de gestion financière équivalente à l'épargne.

(CIS)

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