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빚 상환 압박에 직면한 증권사들은 '혈액 보충'을 위해 채권을 발행하고 있다.

9월 23일 저녁, 상장 증권사인 서부증권과 창장증권은 각각 8억 위안과 20억 위안 이하의 회사채 발행을 발표했다.

brokerage china 기자들은 올해 초부터 9월 23일까지 상장 증권사가 총 303건의 채권을 발행했으며, 그 중 총 채권 발행액이 5,673억 위안에 달한다고 밝혔습니다. 지난해 같은 기간 채권 발행 총액은 8698억 위안으로 줄었다.

업계 분석가들은 금리 인하 상황에서 채권 자금 조달 비용이 다른 자금 조달 방법보다 상대적으로 낮다고 생각합니다. 동시에, 규제적이고 신중한 재융자 시장 환경에서 추가 발행, 권리 발행과 같은 자금 조달 방법은 구현하기가 쉽지 않습니다. 채권 발행의 자금 조달 방법은 더 안전하고 안정적이며 프로세스가 간단하므로 유리합니다. 증권회사의 자본활용 효율성을 향상시키는 것입니다.

상장증권사 20개사 100억 초과 채권 발행

증권사의 '혈액보충'이 진행된다.

9월 23일 창장증권과 웨스턴증권은 각각 2024년 전문 투자자를 대상으로 회사채를 공개 발행한다고 발표했다.

이 중 장강증권은 액면총액 20억위안 이하, 채권기간은 3년 이하인 채권을 발행할 계획이며, 서방증권은 액면총액 8억위안 이하, 채권만기 3년 이하의 채권을 발행할 계획이다. 발행기간은 3년이며, 채권의 쿠폰이자율 조회범위는 1.6%~2.6%이다.

실제로 창장증권과 서방증권의 채권발행금융은 증권사가 채권발행을 주류 금융방식으로 선택한 것의 축소판일 뿐이다.

중국 중개업체 wind의 통계에 따르면, 올해 초부터 9월 23일까지 45개 상장 증권사가 총 303건의 채권을 발행했으며, 발행한 채권 총액은 5,673억 위안에 달합니다.

이 중 올해부터 20개 상장 증권사가 100억 위안을 초과하는 채권을 발행했으며, 8개 상장 증권사가 200억 위안을 초과하는 채권을 발행했으며, 이 중 채권 발행 상위 5개사는 중국초상증권, 궈신증권, 중국이다. 갤럭시증권과 광파증권, 중신증권의 채권발행금액은 각각 675억위안, 442억위안, 406억위안, 389억위안, 372억위안이다.

자금조달 목적의 관점에서 보면 증권회사는 주로 차입금 상환, 유동성 증대, 회사의 일상업무 유지, 사업 확장 및 발전 지원을 위해 채권을 발행합니다. 빚을 갚아야 한다는 압박에 직면한 많은 증권사들은 '새로 빌리고 오래된 것을 갚는' 전략을 채택했다.

western securities를 예로 들자면, 브로커는 채권 투자설명서에 이번에 조달한 자금의 사용 계획은 주로 발행 비용을 공제한 후 조달 자금에서 만기 이자를 상환하는 데 8억 위안을 넘지 않을 것이라고 밝혔습니다. 이 중 western securities의 '23 western securities 06'과 '24 western securities cp005'는 2024년 10월 15일과 2024년 11월 19일에 만기됩니다. 두 채권의 총 만기 채권 잔액은 21억 위안입니다. 창장증권도 채권 조달의 주요 투자도 '새로 빌리고 오래된 것을 갚는 것'이다.

사모·ipo도 '냉각됐다'

업계 관계자들은 증권사가 시장 환경과 규제 정책 지침 등을 고려해 채권발행을 주요 자금조달 방식으로 선택하고 있는 것으로 보고 있다.

“증권사가 채권발행을 선택하는 가장 큰 이유는 유통시장에서 차환이 쉽지 않고, 사모를 통한 재융자가 주가에 부담을 줄 수 있기 때문입니다. 기본적으로 채권 발행에 직접적인 영향은 없다"고 증권사 선임 연구원이 중국 기자에게 말했다.

wind 통계에 따르면 중국 증권사 기자들은 기본적으로 올해 초부터 추가 발행이나 할당을 실시하지 않았으며 할당 계획도 발표되지 않았습니다. guolian securities와 minsheng securities의 합병만 추가 발행으로 20억을 조달할 계획이었지만, 결국 철회되었습니다.

이전과 비교하면 2022년에는 citic 증권, 오리엔트 증권 및 산업 증권이 모두 수백억 달러의 주식 할당 계획을 갖고 있으며, 만리장성 증권과 중국 국제 금융 증권은 2023년에 수십억 달러의 사모를 완료했으며, 광동 증권과 중국만 그렇습니다. securities co., ltd. 상하이 증권의 두 증권사는 "위축" 성장 계획을 시행했습니다. 이 중 광동증권의 자금조달 규모는 당초 150억 위안에서 4억2600만 위안으로 줄었고, 최종 조달액은 3억2400만 위안으로 압축 규모보다 1억 적은 31억9200만 위안에 그쳤다. 초기 모금액에 불과했던 85억 위안도 크게 줄었다.

동시에 올해 6월 카이다증권은 예정된 증액안이 만료로 인해 자동 만료된다고 밝혔다. 이미 카이다증권은 a주 상장 2년차인 2022년 말 50억 위안 규모의 고정증액 계획을 내놨다. 결국 카이다증권은 '혈액보충'을 위한 자금조달에 실패했다. 마찬가지로 절상증권도 올해 3월 결의안 만료로 인해 80억원의 고정증액이 무산됐다.

위에 언급된 증권사 연구원은 china securities journal과의 인터뷰에서 “증권사의 자금조달 행위에 대한 규제가 더욱 신중해지고 있다. -자본을 소비하는 기업을 찾고, 자본을 절약하는 고품질 개발의 길을 따르십시오.”

증권사의 고정지분 확대 및 배정 실패에 더해 비상장 증권사의 기업공개(ipo) 경로도 종합등록제 시행 이후 기업공개(ipo)에 성공한 증권사가 거의 없다.

wind 데이터에 따르면 2018년부터 2020년까지 증권사에 상장 붐이 일었다. 이 기간 중 citic건설투자, cicc 등 선도사를 포함해 매년 평균 4~5개 증권사가 자본시장에 진출했다.

구체적으로 2018년 증권시장에는 서중국증권, 천풍증권 등 5개 증권사가 신규 상장됐다. 2019년에는 화린증권, 홍타증권 등이 상장됐다. 2020년에는 중국은행증권, 중타이증권, 궈롄증권, cicc 등 4개 증권사가 a주 시장에 합류하는 등 증권사 상장이 소폭 증가할 예정이다.

이후 브로커리지 ipo 속도가 크게 둔화되었으며, 2021년과 2022년에는 caida securities와 capital securities라는 브로커리지 하나만 성공적으로 상장되었습니다.

2023년에는 종합등기제도 시행 전 신다증권만 상장을 완료한 이후 현재까지 상장에 진전을 이룬 증권사는 한 곳도 없다. 현재 상하이증권거래소와 선전증권거래소에는 차이신증권, 화룡증권, 발해증권, 카이위안증권, 둥관증권 등 5개 증권사가 기업공개(ipo)를 계획 중이다.

올해 5월 중국 증권감독관리위원회는 '상장 증권회사 감독 강화 규정 개정에 관한 결정'을 발표해 증권회사의 최초 증권 발행, 상장 거래, 재융자 활동은 주주 수익을 바탕으로 해야 한다고 명시했다. 가치창출 능력은 물론, 자신의 운영 여건, 시장 개발 전략 등을 합리적으로 결정하여 자금 조달 규모와 시기를 합리적으로 결정하고, 자금 사용을 엄격히 규제하며, 주요 책임과 주요 사업에 집중하며, 높은 자본 소비를 신중하게 수행합니다. 기업을 활성화하고 자금 사용의 효율성을 향상시킵니다.

이에 비해 증권사들이 선호하는 주류 자금조달 방식인 채권발행마저도 정책에 부응하고 본업에 집중하다 올해 들어 감소세를 보이고 있다.

풍력자료에 따르면 올해 초부터 9월 23일까지 상장증권사가 발행한 채권은 총 5673억 위안, 채권 303건으로 지난해 같은 기간 8698억 위안, 채권 429건에 비해 대폭 늘었다. 채권 발행 규모는 전년 대비 35% 감소했다.