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債務返済の圧力に直面し、証券会社は「血液を補充する」ために社債を発行している。

9月23日夜、上場証券会社2社、ウェスタン証券と長江証券は、それぞれ8億元以内と20億元以内の社債発行を計画していると発表した。

証券中国の記者らは、今年初めから9月23日までに上場証券会社が計303社の社債を発行し、その中で社債発行総額は5673億元に達したと指摘した。 、前年同期の債券発行総額は8,698億元に減少したのと比較して。

業界アナリストは、金利低下を背景に、債券による資金調達コストは他の資金調達方法に比べて相対的に低いと考えている。同時に、規制があり慎重な借り換え市場環境の下では、追加発行や権利発行などの資金調達方法は実行が容易ではありません。債券発行による資金調達方法はより安全で安定しており、プロセスが簡単です。証券会社の資本活用効率の向上に貢献します。

上場証券20社が100億を超える社債を発行

証券会社の「血液補充」が進んでいる。

9月23日、長江証券とウェスタン証券はそれぞれ、2024年のプロ投資家向け社債の公募発行に関する発表を発表した。

このうち、長江証券は額面総額20億元以下、債券期間3年の債券を発行する予定で、西方証券は額面総額8億元以下の債券と社債を発行する計画だ。発行期間は3年、利率調査範囲は1.6％～2.6％。

実際、長江証券と西洋証券の社債発行による資金調達は、証券会社が主流の資金調達方法として社債発行を選択したことの縮図にすぎません。

証券会社ウィンドの統計によると、中国証券記者は、今年初めから9月23日までに上場証券会社45社が計303社の社債を発行し、社債発行総額は5673億元に達した。

このうち、今年に入って上場証券会社20社が100億元を超える債券を発行し、上場証券会社8社が200億元を超える債券発行を行っているが、その中で債券発行額トップ5は中国招商証券、国森証券である。銀河証券、光発証券と中信証券の社債発行額はそれぞれ675億元、442億元、406億元、389億元、372億元だった。

証券会社は、資金調達の目的の観点から、主に今後の借入金の返済、流動性の向上、企業の日常業務の維持、事業の拡大・発展を支援するために社債を発行します。借金返済のプレッシャーに直面し、多くの証券会社は「新たに借りて古いものを返済する」戦略を採用している。

ウェスタン証券を例に挙げると、証券会社は債券目論見書で、今回調達した資金の使用計画は主に、発行費用を差し引いた後、調達資金から8億元以下を満期利息の返済に使用することであると述べた。このうち、ウェスタン証券の「23ウェスタン証券06」と「24ウェスタン証券cp005」は2024年10月15日と11月19日に満期を迎え、両社の満期債残高は合計21億元となる。長江証券も同様で、債券調達の主な投資は「新しく借りて古いものを返済する」ことだ。

私募とipoは「暗礁に乗り上げた」

業界関係者は、証券会社は市場環境や規制政策の指針を考慮して、主な資金調達手段として社債発行を選択しているとみている。

「証券会社が社債発行を選択する主な理由は、現在の市場環境では流通市場での借り換えが容易ではなく、私募による借り換えが株価を圧迫する可能性があるためだ。基本的に債券発行に直接的な影響はない」と証券会社の上級研究員は証券会社の中国担当記者に語った。

windの統計によると、証券会社の中国記者は今年初めから基本的に追加発行や割当てを実施しておらず、国聯証券と民生証券の合併だけは追加発行で20億ドルを調達する予定だったが、割当て計画は公表されていない。結局撤回されました。

以前と比較すると、2022年には中信証券、東方証券、工業証券はいずれも数百億株の株式割当計画を持っており、2023年には長城証券と中国国際金融証券が数十億ドルの私募を完了しており、広東証券と中国のみとなっている。証券株式会社 上海証券の証券会社2社が「縮小」成長計画を実施した。このうち、広東証券の資金調達規模は当初の150億元から4億2600万元に縮小され、最終調達額は3億2400万元にとどまり、圧縮された国海証券の最終調達額31億9200万元よりも1億元少なかった。当初の調達総額85億元に過ぎなかったが、大幅に縮小した。

同時に今年6月、カイダ証券は予定されていた増額計画が期限切れにより自動的に失効すると発表した。財大証券のa株上場から2年目となる2022年末には、同社は50億元の固定増資計画を発表したが、結局、財大証券は「血液を補充する」ための資金調達に失敗した。同様に、今年3月には浙上証券も80億の定期増額が決議期限切れで頓挫した。

前出の証券会社研究者は中国証券報にこう語った。 -資本を消費するビジネスをやめ、資本を節約して高品質な開発の道を歩む。」

証券会社の固定株式数の増加や株式の割り当ての失敗に加えて、包括登録制度の導入後、非上場証券会社の ipo 経路も大幅に減速し、ipo を成功させた証券会社はほとんどありません。

風力データによると、2018年から2020年にかけて証券会社に上場ブームの波があった。この期間中、citic construction investmentやciccなどの有力企業を含め、毎年平均4～5社の証券会社が資本市場に参入した。

具体的には、2018年には西華証券、天豊証券など証券市場に5社が新規上場し、2019年には華林証券、紅塔証券が上場した。 2020年には、中国銀行証券、中台証券、国聯証券、ciccの証券会社4社がa株市場に参入し、証券会社の上場が若干増加するだろう。

その後、2021年と2022年に証券会社のipoのペースは大幅に鈍化し、上場に成功した証券会社はcaida securitiesとcapital securitiesの1社のみとなった。

2023年、包括登録制度の導入前に上場を完了したのはcinda securitiesだけだった。それ以降、どの証券会社も上場を進めていない。現在、財新証券、華龍証券、渤海証券、開源証券、東莞証券を含む上海証券取引所と深セン証券取引所の証券会社5社がipoを計画している。

今年5月、中国証券監督管理委員会は「上場証券会社の監督強化に関する規則の改正に関する決定」を発表し、証券会社による有価証券の新規公開発行、上場取引、借り換え活動は株主還元とリファイナンス活動に基づいて行われるべきであると述べた。価値創造能力と自らの経営条件、市場開発戦略などに基づき、資金調達の規模とタイミングを合理的に決定し、資金使途を厳格に規制し、主要な責任と主要事業に焦点を当て、多額の資本消費を慎重に実行します。事業の効率化を図り、資金利用の効率化を図ります。

このため、逆に、証券会社が選択する主流の資金調達手段である社債発行も、政策への対応と本業への注力により、今年は減少している。

風力データによると、今年初めから9月23日までに上場証券会社が発行した社債は合計5673億元、社債303社で、前年同期の8698億元、社債429社に比べて大幅に増加した。社債発行額は前年同期比で35％減少した。