2024-09-22
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인텔
핵심 팁:
1. 인텔이 칩 지배력에서 인수 대상이 되기까지 단 3년이 걸렸습니다.
2. 키신저는 과거의 영광을 되찾기 위해 tsmc를 따라잡기 위해 고가의 제조 사업에 베팅하고 있습니다.
3. “ai를 향한 시장 변화는 인텔의 마지막 지푸라기였습니다.”
4. 인텔은 차세대 칩 제조 기술에 희망을 걸고 있지만 너무 늦을 수도 있다.
3년 전 인텔은 현재보다 두 배 이상의 시장 가치를 지니며 전성기를 누렸으며, ceo인 팻 겔싱어(pat gelsinger)는 인수 대상을 찾고 있었습니다.
이제 인텔 자체가 인수 대상이 됐다. 급격한 쇠퇴는 안타까운 일이지만, 전략적 실수와 인공지능(ai)의 물결이 이 전설적인 미국 반도체 회사의 운명을 함께 바꿔 놓았습니다.
미국의 여러 언론은 또 다른 미국 칩 대기업인 퀄컴이 인텔 인수를 위해 잠정적인 접촉을 하고 있다고 보도했는데, 이는 인텔이 56년 역사상 극히 드문 취약점의 순간을 경험하고 있음을 나타냅니다. 문제는 kissinger가 인수하기 전 회사의 칩 제조 실패로 시작되었습니다. 키신저가 비용이 많이 드는 복구 전략을 추구하면서 문제는 더욱 악화되었습니다.그는 ai의 폭발적인 성장으로 인해 시장 수요가 근본적으로 cpu에서 경쟁사인 nvidia가 개발한 cpu로 옮겨갈 것이라는 점을 예측하지 못했습니다.gpu.
"지난 2~3년 동안 ai를 향한 시장 변화는 인텔의 마지막 지푸라기였습니다. 그들은 단지 ai 칩을 만들 수 있는 적절한 역량이 없었을 뿐입니다."라고 독립 연구 회사인 cfra research angelo zino의 수석 산업 분석가인 angelo는 말했습니다.
전 대군주
intel이 기꺼이 인수되더라도 qualcomm과의 거래에는 규제 및 기타 이유로 인해 여전히 중요한 변수가 있습니다. 하지만 퀄컴이 인텔을 인수한다는 생각은 얼마 전까지만 해도 거의 상상할 수 없는 일이었다.
인텔은 수십 년 동안 세계에서 가장 가치 있는 반도체 회사였으며 인텔의 칩은 pc와 서버 어디에나 존재합니다. 인텔은 칩 설계와 제조를 통합하는 몇 안 되는 회사 중 하나이며 두 분야 모두에서 글로벌 리더입니다.
2021년 초, 키신저가 인텔 ceo가 되었을 때, 이 거대 기업은 이미 후광을 일부 잃은 상태였습니다. 인텔은 최첨단 칩 생산에서 아시아 경쟁업체들에 뒤처졌습니다.
전략적 실수
gelsinger는 수십 년 동안 intel에서 근무했으며 회사의 첫 번째 최고 기술 책임자였습니다. 그의 계획은 인텔이 앤디 그로브, 폴 오텔리니 등 전임 ceo 밑에서 누렸던 영광을 되찾는 것입니다.
키신저
이 목표를 달성하려면 인텔은 칩 생산에서 아시아 라이벌인 tsmc와 삼성전자를 따라잡아야 합니다. 겔싱어는 또 막대한 돈을 들여 인텔의 제조 사업을 확장하고, 칩만 설계하는 퀄컴과 같은 기업에 생산 능력을 매각하고, tsmc와 삼성이 장악하고 있는 파운드리 사업에 진출할 계획이다.
이는 비용이 많이 들고 야심찬 투자이지만 인텔은 성공을 위한 요소를 갖고 있는 것으로 보입니다. 이 회사는 pc 및 서버 칩을 만드는 데 매우 능숙하며 다음 단계의 성장 자금을 조달할 수 있는 일련의 부업을 보유하고 있습니다.
gelsinger는 취임 후 여름에 intel의 재정 자원을 활용하여 파운드리 사업을 개발하기 시작했으며 글로벌 칩 파운드리인 globalfoundries와 약 300억 달러 규모의 인수 협상을 시작했습니다. 결국 거래가 무산되었지만 gelsinger는 2021년 8월 인터뷰에서 intel이 여전히 인수를 원한다고 말했습니다. 그는 당시 월스트리트저널과의 인터뷰에서 “업계에 통합이 있을 것이고 그 추세는 계속될 것이며 우리가 통합자가 될 것으로 기대한다”고 말했다.
이후 키신저는 또 다른 칩 파운드리 업체인 타워 반도체(tower semiconductor)를 50억 달러 이상에 인수하는 또 다른 거래를 마무리했습니다. 그러나 지난해 독점금지법 승인을 통과하지 못해 이번 거래가 취소됐다.
겔싱어의 목표는 2030년까지 인텔을 세계 2위의 파운드리 사업으로 만드는 것이지만, 인텔의 파운드리 사업은 느리게 시작되어 여러 리더와 많은 잠재 고객을 경험했습니다. 이러한 고객은 인텔의 기술 차질로 인해 인텔과의 비즈니스가 제한되거나 취소되었습니다.
엔비디아의 부상
인텔의 복구 비용이 증가함에 따라 생성 ai가 번성하기 시작합니다. 이 물결은 시장 수요를 intel의 cpu에서 nvidia의 gpu로 이동시켰습니다. gpu는 cpu와 다르게 설계되었으며 가장 복잡한 ai 시스템을 생성하고 배포하는 데 더 적합합니다. 기술 회사들이 nvidia의 부족한 ai 칩을 손에 넣기 위해 안간힘을 쓰는 동안 intel의 프로세서 중 상당수는 선반에 가만히 앉아 있습니다.
gelsinger는 회사의 회생을 위한 노력을 유지하기 위해 비용을 절감해야 했습니다. 인텔은 2022년부터 수천 명의 직원을 해고하고 지난해 배당금을 삭감할 예정입니다. 이것만으로는 충분하지 않습니다.지난달 키신저는 내년에 1만5000명을 해고하고 비용을 100억 달러 삭감하며 배당금을 취소하겠다고 발표했다.
당시 키신저는 "ai는 내가 예상했던 것보다 훨씬 더 어렵게 다가오고 있다"며 해고를 "내 경력에서 해본 것 중 가장 어려운 일"이라고 말했다.
엔비디아 ceo 젠슨 황
지난 주 인텔은 지출 통제를 강화하고 설계 및 제조 운영을 더욱 분리하는 등의 새로운 조치를 발표했지만 gelsinger는 일부 투자자가 제안한 것처럼 제조 운영을 매각하거나 분사하지 못했습니다.
"우리는 모든 땅을 위해 싸우고 이전보다 더 잘 실행해야 합니다."키신저는 직원들에게 "그렇다면 우리는 비판자들을 침묵시키고 우리가 전달할 수 있는 답변을 전달할 수 있기 때문입니다"라고 말했습니다.
분석가들은 인텔의 운명이 반전될 확률은 줄어들고 있지만 여전히 가능하다고 말합니다. 주가 하락으로 인해 인수 입찰과 행동주의 투자자들에게 더 취약한 반면, 비용 절감은 회사가 폭풍을 헤쳐나가는 데 도움이 될 수 있습니다.
목요일 마감 기준으로 인텔의 주가는 2020년 초보다 거의 70% 하락했습니다. 2020년 인텔 주가는 인터넷 버블 붕괴 이후 최고점에 도달했다. 인텔 주가가 폭락하는 동안 엔비디아 주가는 18배 이상 올랐다. 퀄컴이 인텔 인수에 관심이 있다는 월스트리트저널의 보도 이후 인텔 주가는 금요일 3.3% 상승했다.
어쩌면 너무 늦었을지도 몰라
번스타인 리서치(bernstein research)의 애널리스트 스테이시 라스곤(stacy rasgon)은 인텔의 미래는 내년에 생산에 들어갈 것으로 예상되는 차세대 칩 제조 기술의 성패에 달려 있다고 말했다.인텔은 최소한 기술적으로 경쟁사를 능가하기를 희망하며, 기술 리더십으로 복귀하면 이윤 폭을 개선하고 고객 신뢰도를 높이는 데 도움이 될 것입니다.
하지만 인텔은 여전히 해결되지 않은 근본적인 문제를 안고 있다. ai칩(gpu) 투자가 왕성한 가운데 핵심 칩 사업(cpu)이 빠르게 회복되기는 어려울 것이라는 점이다.
rasgon은 "이 전략이 옳은지 그른지 논쟁할 수 있지만 문제는 핵심 비즈니스가 이 경로를 지원하지 않는다는 것입니다. 그러나 지금은 너무 늦을 수 있습니다."라고 말했습니다.
퀄컴
qualcomm의 경우 intel 인수는 칩 산업의 새로운 영역에 진출하는 데 도움이 될 수 있습니다. qualcomm은 휴대폰 칩 설계를 전문으로 하며 apple의 iphone과 같은 장치 공급업체이며 최근 몇 년간 자동차 및 사물 인터넷 칩 포트폴리오를 구축해 왔습니다.intel을 인수하면 qualcomm은 강력한 pc 및 서버 칩 사업을 구축할 수 있게 됩니다.
그러나 qualcomm이 이번 거래에서 intel의 제조 운영을 유지할지는 확실하지 않습니다. intel과 달리 qualcomm의 현재 전략은 생산을 아웃소싱하는 것입니다. 제조 작업은 매우 복잡하고 비용이 많이 듭니다. 지난해 인텔은 매출의 약 48%에 해당하는 258억 달러를 자본 지출에 지출했습니다. 이에 비해 qualcomm의 지난 회계연도 자본 지출은 총 15억 달러로 매출의 4%를 조금 넘는 수준이었습니다. (저자/샤오유)
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