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インテル

重要なヒント:

1. intel がチップの優位性から買収目標に達するまでに、わずか 3 年しかかかりませんでした。

2. キッシンジャーは、過去の栄光を取り戻したいと考え、tsmcに追いつくために高価な製造事業に賭けている。

3. 「市場の ai への移行はインテルにとって最後の藁となった。」

4. インテルは次世代チップ製造技術に期待を寄せていますが、もう手遅れかもしれません。

3年前、インテルは市場価値が現在の2倍以上となる絶頂期にあり、最高経営責任者（ceo）のパット・ゲルシンガー氏は買収先を探していた。

今ではインテル自体も買収対象となっている。戦略上の誤りと人工知能 (ai) の波が、この伝説的なアメリカの半導体会社の運命を変えてしまったのは嘆かわしいことです。

複数の米国メディアは、同じく米国の半導体大手クアルコムがインテル買収に向けて暫定的に接触していると報じ、インテルが56年の歴史の中で極めて稀な脆弱性を経験していることを示唆している。同社の問題は、キッシンジャーが引き継ぐ前の同社のチップ製造の挫折から始まった。キッシンジャーが費用のかかる復興戦略を追求するにつれて問題は悪化した。ai の爆発的な成長により、市場の需要が cpu からライバルの nvidia が開発した cpu に根本的に移行するだろうとは、同氏は予想できませんでした。gpu。

独立系調査会社cfraリサーチのシニア業界アナリスト、アンジェロ・ジーノ氏は「過去2～3年間の市場のaiへの移行はインテルにとって最後の藁だった。インテルにはaiチップを製造するための適切な能力がなかっただけだ」と述べた。

元大君

たとえインテルが買収に前向きだったとしても、クアルコムとの契約は規制やその他の理由により依然として大きな変動の影響を受ける。しかし、クアルコムがインテルを買収するという考えは、少し前まではほとんど想像もできなかった。

インテルは何十年にもわたって世界で最も価値のある半導体企業であり、そのチップは pc やサーバーにほぼ普及しています。インテルは、チップの設計と製造を統合する数少ない企業の 1 つであり、両方の分野で世界的リーダーです。

2021年初めにキッシンジャーがインテルのceoに就任したとき、この巨人はすでに光の一部を失っていた。インテルは最先端チップの生産においてアジアのライバルに後れを取っている。

戦略的ミス

ゲルシンガー氏はインテルに数十年勤務し、同社の初代最高技術責任者を務めた。同氏の計画は、インテルがアンディ・グローブ氏やポール・オッテリーニ氏などの元ceoの下で持っていた栄光を取り戻すことだ。

キッシンジャー

この目標を達成するには、インテルはチップ生産においてアジアのライバルであるtsmcやサムスン電子に追いつく必要がある。ゲルシンガー氏はまた、巨額の資金を投じてインテルの製造事業を拡大し、チップ設計のみを行うクアルコムなどの企業に生産能力を売却し、tsmcとサムスンが独占するファウンドリ事業に参入する計画だ。

これは費用がかかり、野心的な賭けだが、インテルは成功の要素を備えているようだ。同社は pc およびサーバーチップの製造に優れており、次の成長段階に資金を提供するための一連の副業を行っている。

ゲルシンガー氏は、就任後の夏にインテルの資金をファウンドリー事業の発展に活用することにすぐに着手し、世界的なチップファウンドリーズであるglobalfoundriesと約300億ドル相当の買収交渉を開始した。最終的に契約は決裂したが、ゲルシンガー氏は2021年8月のインタビューで、インテルは依然として買収を望んでいると述べた。同氏は当時ウォール・ストリート・ジャーナルに対し、「業界では統合が起こり、その傾向は今後も続くだろう。われわれが統合者になると期待している」と語った。

その後、キッシンジャーは別の取引をまとめ、別のチップファウンドリーであるタワーセミコンダクターを50億ドル以上で買収した。しかし、独占禁止法の承認を通過できなかったため、この契約は昨年キャンセルされた。

ゲルシンガー氏の目標は、インテルを2030年までに世界第2位のファウンドリ・ビジネスにすることだが、インテルのファウンドリ・ビジネスはゆっくりと始まり、数人のリーダーと多くの潜在顧客を経験した。これらの顧客は、インテルの技術的後退を受けて、インテルとの取引を制限またはキャンセルしました。

nvidia の台頭

インテルの復旧コストが増大するにつれ、生成型 ai が隆盛を始めます。この波により、市場の需要は intel の cpu から nvidia の gpu に移りました。 gpu は cpu とは異なる設計になっており、最も複雑な ai システムの作成と展開に適しています。ハイテク企業がエヌビディアの希少なaiチップを手に入れようと先を争う一方で、インテルのプロセッサーの多くは棚に眠ったままになっている。

ゲルシンガー氏は会社再建の努力を継続するためにコスト削減を余儀なくされた。インテルは２０２２年から数千人規模の人員削減を予定しており、昨年は配当を削減した。これでは十分ではありません。キッシンジャー氏は先月、来年１万５０００人を解雇し、コストを１００億ドル削減し、配当を取り消すと発表した。

キッシンジャー氏は当時、「aiの登場は私が予想していたよりもはるかに困難だ」と述べ、人員削減は「私のキャリアの中で最も困難な事だ」と述べた。

nvidia ceo ジェンセン・フアン

インテルは先週、支出管理の強化や設計と製造事業のさらなる分離などの新たな動きを発表したが、ゲルシンガー氏は一部の投資家が示唆していた製造事業の売却や分社化には踏み切らなかった。

「私たちはあらゆる土地を求めて戦い、以前よりもうまく実行する必要があります。」キッシンジャー氏は従業員に対し、「そうすることでのみ、批判者を沈黙させ、自分たちが出せるとわかっている答えを伝えることができるからだ」と語った。

アナリストらは、インテルの運命が好転する可能性は狭まりつつあるものの、依然として可能性はあると述べている。株価下落により同社は株式公開買い付けや物言う投資家に対して脆弱になるが、コスト削減は同社が嵐を乗り切るのに役立つ可能性がある。

木曜日の終値時点で、インテルの株価は２０２０年初めから７０％近く下落した。 2020年、インテルの株価はインターネットバブル崩壊以来最高値を記録した。インテルの株価が急落した時期に、エヌビディアの株価は18倍以上に上昇した。ウォール・ストリート・ジャーナルがクアルコムがインテル買収に関心を示していると報じたことを受け、インテル株は金曜、３．３％上昇して取引を終えた。

もしかしたらもう手遅れかもしれない

バーンスタイン・リサーチのアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は、インテルの将来は、来年生産が開始される予定の次世代チップ製造技術の成否にかかっていると述べた。インテルは少なくとも技術面で競合他社を上回りたいと考えており、技術面でのリーダーシップに戻ることで利益率を改善し、顧客の信頼を高めることができるだろう。

しかし、インテルは依然として解決されていない根本的な問題を抱えている。それは、aiチップ（gpu）への投資が引き続き好調である一方で、中核となるチップ事業（cpu）がすぐに回復するとは予想されていないというものだ。

ラズゴン氏は、「この戦略が正しいか間違っているかについて議論することはできるが、問題は彼らの中核事業がこの道をサポートしていないことだ」と述べ、「しかし、今では彼らにとって手遅れかもしれない」と語った。

クアルコム

クアルコムにとって、インテルの買収はチップ業界の新たな分野への参入に役立つ可能性がある。クアルコムは携帯電話チップの設計を専門とし、apple の iphone などのデバイスのサプライヤーであり、近年は自動車およびモノのインターネットのチップのポートフォリオを構築しています。intelを買収すれば、クアルコムは強力なpcおよびサーバーチップ事業を構築できるようになる。

ただし、クアルコムがこの契約においてインテルの製造事業を維持するかどうかは不明である。インテルとは異なり、クアルコムの現在の戦略は生産を外部委託することだ。製造作業は非常に複雑でコストがかかります。昨年、インテルは収益の約 48% に相当する 258 億ドルを設備投資に費やしました。これに対し、クアルコムの昨年度の設備投資は総額15億ドルで、売上高の4％強を占めた。 （著者／シャオユウ）

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