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국내 위안화 환율은 다시 한번 7.1의 정수를 회복했습니다.

9월 18일 18시 현재 국내 역내시장 usd/cny 환율(cny), 해외 역외시장 usd/cnh 환율(cnh)은 각각 7.085, 7.0872 안팎을 맴돌며 모두 회복세를 보였습니다. 7.1 세션 중 정수 표시. 중추절 연휴 기간 동안 위안화 환율은 100bp 이상 상승했습니다.

그 이면에는 연준이 중추절 연휴 기간 갑자기 인상한 금리를 9월에 50bp 인하해 위안화 환율이 '점프 스타트' 추세에 진입할 것이라는 기대감이 깔려 있다.

최근 미국 금리선물 거래 상황에 따르면 이번 주 연방준비제도(fed)의 통화정책에 베팅하는 연방기금 금리선물 미결제약정 건수가 사상 최고치를 기록했다. 이번 주 이후 9월 연준의 50bp 금리 인하에 베팅한 신규 금리 선물 계약은 지난 2거래일 동안 1/3을 차지했습니다.

홍콩의 한 은행 외환 트레이더는 연준이 9월 금리를 50bp 인하할 것이라는 기대감이 급격하게 높아지자 9월 18일 해외 헤지펀드와 자산관리기관들이 서둘러 역외 위안화를 매입해 '매도'에 나섰다고 기자들에게 지적했다. 올라갈 때까지."

그는 현재 외환시장은 '기대를 매수하고 현실을 포기하는' 거래 분위기가 높다는 점을 상기시켰다. 연준이 내일 통화 정책 회의에서 금리를 50bp 인하하면, 연준이 금리를 인하할 경우 이러한 해외 헤지 펀드와 자산 관리 기관이 수익성 있는 해외 위안화 매수 포지션에서 신속하게 "이익을 얻을" 가능성이 배제되지 않습니다. 금리를 25bp만 높이면 위안화 환율에 큰 변동이 생길 수 있습니다.

"이것은 일부 외국 무역 회사들 사이에 경계심을 불러일으켰습니다. 목요일 연준의 통화 정책 회의 결과가 나오기 전에 이들 회사는 rmb 포지션의 환율 위험 노출을 줄였습니다. 즉, between에서 미국 달러에 대한 rmb의 환율을 고정했습니다. 7.08과 7.12”라고 홍콩 은행 외환 트레이더가 강조했다.

연준의 금리 인하 기대가 '발효'되었고 위안화 환율이 '앞으로 뛰어올랐다'

앞서 언급한 홍콩 은행 외환 거래자들도 최근 미국 경제 지표가 상대적으로 좋은 성과를 냈기 때문에 연준이 금리를 50bp 인하할 것이라는 기대가 갑자기 높아진 것에 대해 "믿을 수 없다"고 느꼈습니다.

화요일, 미국 상무부는 8월 미국 소매판매가 월별 성장률 0.1%로 시장 기대치 -0.2%를 초과했다는 최신 데이터를 발표했습니다. 4분의 1.

그러나 월스트리트 투자 기관들은 9월 연방준비은행의 50bp 금리 인하에 대해 여전히 약한 입장을 취하고 있습니다.

홍콩 은행 외환 트레이더는 월스트리트가 이 같은 이유는 첫째, 미국 고용 시장이 냉각되고 있고, 점점 더 많은 기업들이 취약한 경제 수요에 대응하여 인력 감축에 착수하기 때문이라고 생각합니다. 둘째, 연준이 계속해서 높은 금리를 유지할 경우 3분기 이후 미국 경제가 '경착륙'에 빠질 확률이 크게 높아질 것으로 판단된다.

기자는 연준이 이번에 금리를 50개 펀드씩 인하할 것이라는 월스트리트의 기대가 결코 '구호를 외치는 것'에 국한되지 않는다는 사실을 발견했다.

시카고증권거래소(cme)의 fed watch 도구에 따르면 월스트리트 투자 기관들은 현재 9월에 연방준비제도(fed)가 금리를 50bp 인하할 확률은 66%, 25bp 인하할 확률은 66%라고 예측하고 있다. 34%에 불과하다.

이에 따라 미국 금리 선물 시장에서는 담보부 익일물 금리(sofr)와 연계해 9월 연준이 금리를 50bp 인하할 것이라는 기대에 거액의 베팅이 이루어졌습니다. 예를 들어, 월요일 거래 세션에서 연준이 9월에 금리를 수천만 달러 규모로 50bp 인하하기로 베팅하는 또 다른 금리 선물 거래가 있었습니다.

앞서 언급한 홍콩 은행의 외환 거래자는 "이로 인해 중추절 기간 동안 위안화 환율을 매입하는 인기가 크게 높아졌습니다."라고 말했습니다. 과거 외국인 투자기관들은 9월 미 연준의 25bp 금리 인하 기대감과 중국 경제 펀더멘탈 등 요인으로 인해 현 단계에서 위안화 환율이 7.1~7.15 사이에서 등락할 것으로 일반적으로 인식했다. 중앙은행의 환율 안정 의지가 9월 중추절 기간에 갑자기 금리를 50bp 인하할 것이라는 기대감이 해외 헤지펀드와 자산운용기관이 역외 위안화 매입에 앞장섰기 때문이다. 역외 위안화 환율이 7.1 정수를 회복할 것이라고 베팅했습니다. 일부 해외 헤지펀드는 체결가격이 7.05~7.08인 10월 만료되는 위안화 콜옵션을 매수하기도 했다.

이들 해외 헤지펀드와 자산운용기관이 역외 위안화를 서둘러 사들이는 이유 중 하나는 연준의 50bp 금리로 촉발된 미 달러지수의 예상치 못한 하락 위험을 '헤지'하기 위함이라고 본다. 9월에는 미국 이외의 통화를 매입하여 인하했습니다.

기자는 과거 연준이 금리 인하 방아쇠를 당겼던 때와 비교하면 이번에는 해외 자본이 위안화 환율을 사들이는 강도가 상대적으로 약하다는 사실을 알게 됐다. 그 이유는 다음과 같습니다. 첫째, 연준이 9월에 금리를 50bp 인하했음에도 불구하고 기준 금리가 여전히 대부분의 신흥 시장 국가보다 높기 때문에 차익거래 자본 흐름에 영향을 미칩니다. 둘째, 위안화 매수 강도입니다. 현재 중국과 미국의 금리차(미국 10년 만기 국채수익률 차이) 역전폭이 -160bp에 머물고 있어 9월 초보다 넓어지기 때문이다. 연방준비제도(fed)의 50bp 금리 인하 기대감이 높아지면서 축소되지 않았습니다.

"현재 중국의 10년 만기 국채 수익률 하락으로 인해 중국과 미국 간의 금리 역전이 크게 줄어들지 못했으며 이는 해외 양적 투자 펀드가 역외 위안화를 매수하려는 의지에 영향을 미쳤습니다." 은행 외환 트레이더가 퉁명스럽게 말했다.

위안화 환율의 변동성을 높일 수 있는 '기대에 매수하고 현실에 매도'하는 거래 분위기를 경계하세요.

기자는 위안화 환율이 7.1원을 완전히 회복할 수 있을지 여부도 연준이 9월 금리를 인하한 뒤 얼마나 '비비적인 목소리'를 내느냐에 달려 있다는 사실을 알게 됐다.

그는 "현재 월스트리트 투자 기관들이 향후 위안화 등 미국 외 통화를 어느 정도 매입할지는 연준이 9월 금리 인하 이후 더욱 강력한 금리 인하 신호를 보낼 의향이 있느냐에 달려 있다"고 말했다. 앞서 언급한 홍콩의 한 은행 외환 거래자는 기자들에게 이렇게 지적했다. 따라서 월스트리트 투자 기관은 연준이 금리를 125bp 인하할지 아니면 100bp 인하할지 판단할 것입니다. 일반적으로 연준이 연중 125 베이시스 포인트(연준이 1년에 두 번 금리를 50 베이시스 포인트 인하한다는 의미)로 금리를 인하할 것으로 예상하면 월스트리트 투자 기관은 크게 낙관적으로 변할 것입니다. 위안화 환율은 "7.1"을 회복하고 꾸준히 "7"정수를 향해 나아갈 것입니다.

기자는 현재 위안화 환율의 중앙 평가에 참여하고 있는 은행 기관들이 이에 대해 매우 "낙관적"이라는 점에 주목했습니다.

9월 18일 위안화 환율의 중앙 패리티 환율은 전 거래일보다 160bp 상승한 7.087로 보고돼 1월 2일 이후 최고치를 기록했다.

이 홍콩 은행 외환 거래자는 해외 헤지 펀드 및 자산 관리 기관과 비교할 때 9월 은행의 50bp 금리 인하에 대한 기대가 높아짐에 따라 특정 위안화 환율 이익 기회를 중요하게 생각한다고 솔직하게 말했습니다. 기관들은 연준의 지속적인 금리 인하에 대해 중장기적인 위안화 환율 상승에 대해 보다 낙관적입니다.

그는 연준의 금리 인하 사이클 진입이 위안화 환율 가치가 중장기적으로 꾸준히 상승하는 데 도움이 되겠지만, 단기적으로는 연준의 금리 인하 게임(100bp)이 이어질 것이라고 믿고 있다. 또는 125bp)은 위안화 환율의 변동성을 갑자기 증폭시킬 것입니다. 그 이유는 외환시장에는 '매수 기대, 매도 현실'이라는 거래 분위기가 높기 때문입니다. 시장 기대가 높을 때 자본은 기대가 충족되거나 기대가 실패하면 위안화 환율을 높이기 위해 급격하게 매수하는 경우가 많습니다. , 이러한 자본은 rmb 포지션에서 이익을 대량으로 판매하여 환율 변동을 증가시킵니다.

“현재 일본 엔 환율에 이런 상황이 나타나고 있다. 9월 16일 연준의 50bp 금리 인하 기대감이 급격하게 높아지면서 일본 엔화 대비 미국 달러 가치는 한때 139.57까지 140 정수선 아래로 떨어졌다. 하지만 시장이 재빨리 엔환율이 예상보다 많이 오른 것을 깨닫고 갑자기 차익실현 주문이 나오자 엔환율은 빠르게 141달러 아래로 떨어졌다”고 지적했다.