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상위 10대 증권사들의 최신 전략적 견해가 다음과 같이 새롭게 발표되었습니다.

citic 증권: 외부 신호의 영향이 강화되었으며 여전히 내부 신호를 관찰해야 합니다.

외부 시그널이 명확해지면서 시장 유동성과 극도로 비관적인 심리가 안정될 것으로 예상됩니다. 우선 중앙은행은 국채수익률곡선을 규제하고, 8월부터 공개시장 국채 매매업무를 개시해 장기금리를 끌어올리며 '장기채 금리 인하→배당'이라는 기존 사이클을 깨뜨렸다. a주에 대한 자산의 매력이 더욱 높아지고 장기 자본 시장에 영향을 미칩니다. 보너스 품종의 할당 리듬. 둘째, 부동산 약세와 수익주기 하향으로 인해 외국인 투자자들은 a주에 대한 배분을 늘리려는 의지가 약합니다. 최근 refinitiv 데이터에 따르면 할당된 외국 자본의 유출 속도가 둔화되고 있는 것으로 나타났습니다. 여백 아래로. 셋째, 공모펀드 신규 발행이 부진하고 순상환에 대한 압박이 여전하다는 점이다. citic 증권의 채널 조사에 따르면 지난 3주 동안 기존 표본 공모펀드의 평균 순상환율은 0.94%였다. 5월 말부터 8월까지 중기적으로는 수준이 증가했습니다. 마지막으로 액티브 펀드 포지션이 후퇴해 관망심리가 심각하다. 8월 30일 현재 샘플 액티브 사모펀드 상품의 포지션은 70.2%로 69~69% 범위에서 등락해왔다. 5주 연속 71%로 2017년 이후 크게 낮아졌다. 중위수치는 75.3%지만 올해 2월 최저치(62.5%)와는 여전히 거리가 있다. 중기보고서 시행, 배당 기대치 변화, 시장 유동성 압박 완화 등으로 크리티컬 윈도우 기간 동안 외부 시그널이 더욱 명확해지면서 9월에는 극도로 비관적인 투자 심리가 안정될 것으로 예상됩니다.

시장 스타일은 균형 잡힌 경향이 있으며, 최하위 배당을 계속 취하고 해외 시장에 대한 배분을 늘리는 것이 좋습니다. 구체적인 상품별로는 배당전략이 계속 다양해질 것으로 예상된다. 배당저변동성 자산은 잉여현금수익률이 안정적인 수력, 원자력, 보험료 성장이 안정적인 손해보험에 계속 집중될 것으로 예상된다. 또한, 향후 국내 수출도 시장 기대만큼 빠르게 악화되지는 않을 것으로 보인다. 정책, 가격, 외부 시그널 등이 점진적으로 검증되면서 질적 성장과 내수 중심으로 배분의 초점이 맞춰질 전망이다. 전자(지능형 구동 및 반도체 독립제어), 기계(장비) 등 제조업에 집중할 것을 권고한다. 갱신 및 해외 경쟁) 업계 리더, 반부패는 홍콩 주식의 주요 인터넷 및 소비재 기업뿐만 아니라 정가 의약품(산업 통합, 해외 확장)에도 영향을 미칩니다.

citic 건설투자 : 하단 조건은 기회주의적 레이아웃을 위해 3줄로 구성

종합하면, 시장은 바닥 상태입니다. 연준은 9월에 금리를 인하할 예정이며, 국내 통화정책 여지를 열어줄 예정이다. 중앙은행은 이번 주에 지급준비금 요건을 낮추는 여지가 여전히 있다고 발표했고, 지방정부는 집중적으로 채권을 발행했다. 세부 트레이드인 규정 발표. 현재 자동차, 가전제품 판매는 내수 확대 방향으로 더 높아졌다. 정책 노력의 기반과 효과를 고려하면 3분기는 개선될 것으로 예상된다. 3분기 말에는 전년 동기 대비 4분기 이익 개선에 대한 기대감이 점차 반영됐다. 한편 완데는 모두 a(비금융 석유 및 석유화학 업종의 주식 위험 프리미엄은 2018년 말에 이어 두 번째로 2월 초를 넘어 역사적 극한 수준에 이르렀다. -a 구성종목은 2월 초 저점 이후 중간값 이익 및 손실과 동일 가중 이익 및 손실을 경험했습니다. 평균 진폭은 마이너스로 전환되었습니다. 최근 거래 수준에서도 중요한 바닥 특성이 나타났습니다. 첫째, 유통 시가총액으로 측정한 회전율은 역사상 여러 바닥 수준에 가깝거나 동일했습니다. 둘째, 초기 단계에서 상대적으로 강한 성과를 보인 은행 및 기타 부문이 있습니다. 지난 2주 동안 손실을 크게 보상받았으며, 강세 주식에 대한 손실을 보상하는 것은 종종 시장 조정이 끝날 때 흔히 나타나는 신호입니다. 종합적인 수익, 가치 평가, 거래 특성 등을 종합적으로 볼 때 시장은 이미 바닥 상태입니다.

기회주의적인 레이아웃, 세 가지 단서에 따른 구조. 전반적인 내수 호황이 바닥이 확인되기까지는 시간이 걸릴 것이고, 최근의 배분론에도 변함이 없을 것이기 때문에, 호황의 실질적인 개선, 호황의 유연성, 가치 회복. 첫째, 장비 업데이트와 소비재 거래로 인해 사업 환경이 실질적으로 개선되었습니다. 국내 무역 증가에 따른 승용차/전기 이륜차, 가전제품 및 기타 부문의 개선 지속성에 주목하십시오. 보조금 기준에서 둘째, 2024년 중간 보고서에서 탄력성을 갖춘 강력한 내수 관련 부문 후속 경제적 유연성에는 교육, 보험, 액세서리, 전력 장비 등이 포함됩니다. 이 단계에서는 선두 승률이 더 높습니다. 내수 개선에 따라 더욱 확대될 전망이다. 셋째, 밸류에이션은 저점을 찍고 자체 산업 논리로 성장 방향을 가질 것으로 예상된다. 3분기부터 수주에 주목하라. 군수산업이 속속 출시되기 시작하고 있다. 가전/반도체는 신제품 촉매 비축 성수기를 맞아 에너지저장 수요가 회복되고 있다.

cicc: a주의 하단 특성은 신뢰 회복을 위해서는 보다 긍정적인 요인의 지원이 필요하다는 것을 보여줍니다.

시장은 더 많은 바닥 특성을 보이고 있지만 신뢰 회복에는 여전히 더 긍정적인 요인의 지원이 필요합니다. 최근 a주 시장은 주요 종합지수의 조정폭이 계속 확대되고 있으며, 시장 전반에 걸쳐 메인라인이 부족하여 초기 강세 업종이 하락세를 상쇄하고 있습니다. 최근 시장환경으로 볼 때 a주 상장기업의 수익성은 아직 회복되지 않은 상태이다. 투자자들은 성장 안정을 위한 추가 정책 증가를 기대하고 있습니다. 해외 불안요인은 소폭 증가했다. 시장 전망을 살펴보면, 가까운 미래에 여전히 내부 및 외부 억제 요인이 많이 있지만 시장 자체는 가치 범위에 있으며 지수 조정 기간 동안 긍정적 요인의 한계 변화에 주목됩니다. 최근 시장은 바닥권에 있는 특징을 갖고 있습니다. 유동시가총액을 기준으로 계산한 a주의 회전율은 csi 300의 배당률인 가치평가 측면에서 역사적 최저 수준인 1.5%까지 떨어졌습니다. 10년 만기 국채 이자율보다 1.1% 포인트 높으며, csi 300 지수의 선도 가치는 역사적 최저점에서 약 1 표준편차이며, 시장은 좋은 가치 평가 매력을 갖고 있어 손실을 만회하는 경우가 많습니다. 역사적 무대 바닥에서 흔히 나타나는 현상입니다. 재정지출 추이와 연준의 금리인하가 우리나라의 통화정책, 환율, 자본시장에 미치는 한계영향 등에 대해 후속조치를 취할 예정이다.

배분 측면에서 보면 조정 후 배당 부문의 매력이 반등했습니다. 현재 분자 펀더멘털과 배당의 지속 가능성에 더 많은 관심을 기울여야 합니다. 가전제품, 반도체 등은 모두 10배 이상의 조정을 경험했습니다. 7월 중순 이후로 그 가치가 높지 않을 수도 있고, 가까운 미래에 가전 부문에 더 많은 뉴스 촉매제와 기타 요인이 있을 수도 있고, 기술 혁신 분야, 특히 부문에 단계적으로 초점이 맞춰질 수도 있습니다. 산업독립적 논리로 수출체인과 국제적으로 가격이 책정된 자원제품은 최근 단기적인 조정 이후 해외변동에 영향을 받거나 차별화됨.

중국초상증권(china merchants securities): 높은 내재 수익률과 지역 번영을 추구하는 것은 여전히 ​​후속 시장의 선택 사항입니다.

8월 말 실적 공개가 종료되면서 스타일업계 실적에 일부 변화가 생겼다. 배당지수는 크게 조정됐고, 은행들도 8월 28일 이후 하락폭이 가파르게 나타났다. 8월 말 반등 과정에서 성장 스타일이 지배적이었고, 그 이유는 일방적으로 소비, 기술, 제조업 부문이 크게 상승했기 때문이다. 한편, 배당자산은 시장의 지속적인 수익성에 대해 우려하고 있습니다. 성적으로는 a주의 배당률 증가가 결과 이후 배당 비용 효율성 저하 등의 요인으로 인해 이익을 포기했습니다. 시장은 부문 성과 및 정책의 지배력으로 인해 계속해서 성장했으며, 국내 수요도 크게 회복되었고, tmt와 제약 부문도 좋은 성과를 거두었습니다. 신제품 출시, 연준의 금리 인하, 중기 지표 안정 등이다.

앞으로 우리는 현재의 이익이 낮은 성장률과 낮은 변동성을 보이는 경향이 있으며, 높은 내재 수익률과 지역적 번영을 추구하는 것이 미래에도 여전히 시장의 선택 사항이라고 믿습니다. 1) 중추절과 국경절을 계기로 '금9·은10' 성수기 수혜와 소비자 서비스 부문이 가장 먼저 안정될 것으로 예상되는 방향에 주목할 것을 권고한다. 자동차, 가전제품, 상업용 소매 등 내수 정책에 힘입어 2) 에너지 장비 업데이트에 대한 글로벌 수요가 지속적으로 증가하고 있으며, 이러한 배경에서 신흥 시장의 인프라 수요와 고급 제품이 여전히 높습니다. 전력망 장비, 기계 및 장비 등 제조업은 여전히 ​​투자와 수출에 의해 주도됩니다. 3) 3분기에는 금리 인하가 시행될 것으로 예상되며, ai 기술과 제약에 겹쳐 유동성이 점진적으로 완화될 것으로 예상됩니다. 전자, 의학 등과 같은 개념에 의해 주도되고 산업 동향에 의해 촉진되는 분야.

민성증권: 변동성이 합리적 대응으로 돌아옴

최근 주요 글로벌 자산군의 동조화와 변동성의 증가는 현재 금융 시스템의 취약성이 거시경제의 수요 및 공급 펀더멘털보다 훨씬 더 높다는 것을 다시 한번 경고했습니다. 변동성이 높은 환경에서 현재의 '하이-로우 컷' 전략은 중기적 관점에서 답이 될 수 없다는 점을 지적해야 합니다. 사실 어떤 분야도 면역이 될 수는 없지만, 투자자들에게는 도움이 될 수 있습니다. 폭풍이 지나간 후에 자산을 찾으십시오. 공개의 순간이 다가오고 있으며, 기다림은 보상을 받을 것입니다. 글로벌 위험 자산의 변동성 재증폭은 금융 시스템의 취약성을 다시 한 번 노출시켰습니다. "노아의 방주"에 대한 우리의 연례 질문은 이제 막 공개되는 순간을 앞두고 있습니다. 이로 인해 위험자산의 변동이 더욱 심해지거나 금융안정을 추구하는 것이 실물자산 가격에 기회를 가져왔습니다. 전자라면 근본적인 지지가 부족해 '하이-로우 컷' 전략도 '무너지기' 쉽다. 마지막 장벽', 그리고 후자라면 초기에 메인라인 자산의 조정을 경험하고 과도한 상대수익률의 족쇄를 풀어낸 이들 역시 다시 배분 기회를 맞이하게 될 것입니다. 높은 변동성에 영향을 받지 않는 부문은 없지만 투자자는 폭풍이 지나간 후 ​​자산을 찾을 준비를 할 수 있습니다.

구체적인 구성 제안: 가장 탄력적인 링크인 업스트림 자원 제품은 여전히 ​​우리의 주요 권장 사항입니다. 비철금속(구리, 알루미늄, 금), 에너지(석유, 석탄), 운송(석유 운송, 조선, 건화물). 둘째, 사회 전체의 자본 수익은 아직 체계적 수익의 전환점에 도달하지 않았으며 "배당금" 조정이 제한되어 있습니다. 글로벌 위험 자산의 변동이 확대되는 환경에서 은행, 은행, 철도, 가스 및 항구. 셋째, 글로벌 경기 침체가 반전될 것으로 예상되는 가운데 중국의 제조업은 여전히 ​​대외 수요가 마진 수준으로 안정될 것으로 예상되며, 생활용품, 가전제품, 중간재(중간재) 생산능력을 정리하는 과정에 있다. 특수강) 및 신흥시장 생산에 따른 자본재(계기, 일반장비) 투자 재개.

boc 증권: 연준의 첫 번째 인하는 a주 위험 선호도의 안정화를 촉진할 것으로 예상됩니다.

현재 미국 증시는 금리인하를 앞두고 경기침체 기대감 발효단계에 진입했다. 50bp는 시장의 가장 큰 초점이 되었습니다. 이전 첫 번째 하락 직전의 미국 주식 및 미국 채권 추세와 결합하여 위험 자산의 변동성은 첫 번째 하락 전 첫 2개월 동안 크게 증가했습니다. a주의 경우 시장은 지난 2주 동안 계속해서 낮은 수준으로 위축되었고, 이전에 이익 기대의 영향으로 더 나은 성과를 보였던 주요 국영 은행들이 이번 주에 상당한 조정을 경험했습니다. 다음 주에 국내 인플레이션과 경제 데이터가 곧 공개될 예정입니다. 빈도가 높은 데이터로 볼 때, 3분기에도 국내 수요는 여전히 약세일 수 있습니다. 연중 정책에 세심한 주의를 기울여야 합니다. 적시에 투자를 늘려야 합니다. 또한 다음주 애플의 기자간담회가 열릴 예정인데, 그것이 ai 산업 체인에 미치는 촉매 효과는 아직 지켜봐야 할 것 같다.

배분 방향에서는 단기 배당 방향으로 초과 수익이 수렴될 수 있으며, 9월 말 연준의 첫 번째 금리 인하로 인해 시장 위험 선호가 안정되면서 ai가 촉진하는 기술주에 대한 여유가 생길 것으로 예상됩니다. 산업 체인은 안정적인 성장에 대한 기대에 의해 주도될 수 있으며 순환 주식은 단계적인 회복을 가져올 것으로 예상되며 단기 시장 스타일의 균형에 대한 요구가 있을 수 있습니다.

zhongtai securities: 최근 시장 스타일 전환을 어떻게 보십니까?

올해 초부터 우리나라 경제 성장이 둔화되고, 시장이 점차 주식 시대로 진입하고, 금융 감독이 점차 강화되면서 안정적이고 고배당 특성을 지닌 배당자산이 더욱 인기를 끌고 있습니다. 그러나 지난 2주 동안 은행의 '블록'이 어느 정도 무너졌고, 시장 스타일도 크게 달라졌다. 우리는 이전에 보너스 부문에 자금이 과도하게 집중되어 거래가 혼잡해졌고, 최근 일부 언론 보도에 대한 제도적 과잉 우려로 인해 포지션 조정이 집중된 것이 이번 스타일 전환의 주된 이유라고 믿습니다. 단기적으로는 일부 중소형 시가총액과 '과일체인' 기술 부문이 계속해서 활성화될 수 있지만, 현재의 종합정책 결정과 강력한 금융감독 방향이 달라지지 않았다는 점을 고려하면, 배당금과 기타 보수적인 스타일이 하반기에도 여전히 지배적일 것으로 예상됩니다. 현 시점에서 기관투자자는 공격과 방어를 모두 달성하기 위해 원자력, 통신사업자 등 '새로운 생산성' 특성을 지닌 공공 유틸리티 부문에 집중하는 것이 좋습니다.

현재의 총체적인 정책 결정과 금융 감독 강도 및 기타 방향에는 변함이 없으며, 하반기에도 안정성에 대한 전반적인 시장 초점은 변함이 없습니다. 구성 측면에서는 공공 유틸리티, 핵심 군사 산업, 원자력, 통신 사업자 등의 기회에 중점을 두는 것이 좋습니다.

haitong securities: 신문에서 구성 단서를 찾으세요

전반적으로 개선된 중기 펀더멘탈과 느슨한 해외 유동성이 시장 중심을 상승시킬 것으로 예상됩니다. 최근 주기적인 거시환경 약화로 a주 투자심리가 냉각되고 있으며, 올해 5월말 이후 시장은 지속적으로 회복세를 보이고 있으며, 2분기에는 국내 거시적, 미시적 펀더멘털과 해외 유동성이 개선될 것으로 예상됩니다. 상반기에 비해 지수 중심이 늘어났을 수도 있다. 펀더멘털 관점에서는 후속 성장안정 정책 시행으로 거시적, 미시적 펀더멘탈 회복이 촉진될 것으로 예상된다.

중간보고서에서 주목할 만한 세 가지 주요 단서는 첫째, 고급 제조업 부문이 대내외 수요 공조로 인해 수익성이 좋아졌다는 점이다. 둘째, 글로벌 원자재 가격 상승과 국내 요인의 시장 중심 개혁으로 수혜를 입은 상류 자원 부문의 이익이 크게 개선됐다. 셋째, 돼지고기 가격 개선과 서비스 소비 개선으로 농업, 임업, 축산, 수산업, 사회서비스 등 소비 부문의 이익이 증가했다. 성장안정 정책은 체질개선을 촉진하고, 해외유동성 완화와 맞물려 시장중심의 부상을 촉진할 것으로 예상되며, 중국의 유리한 제조업이 주축이 될 수도 있다.

화태증권: 현시점에서 a주 조정 여지가 생기기 시작하고 있습니다.

올해 2월 초 시장 바닥권은 상대적으로 탄탄했다. 자료를 보면 현재 자본 리스크가 연초보다 낮아진 것으로 나타났고, 최근 산업자본 축적/환매 계획 데이터도 회복세를 보이면서 자금 조달에 힘을 보탰다. 현재 레버리지 펀드 청산 압력의 청산 범위와 은행을 제외한 csi 300의 잠재적 조정 범위는 모두 2월 초 시장 바닥 위치가 상대적으로 견고하다는 것을 보여줍니다. 리듬의 핵심은 다음 주 사회 금융 데이터가 가능한지 여부입니다. 3분기 신용 수축 둔화 및 잠재적 재정 건전성을 보여줍니다. 시장의 향후 신용 주기 기대가 반전될 수 있는지, 금융 활동이 회복될 것인지/산업 자본이 자본 보유의 순증가 및 기타 자본 구조 개선으로 전환될 것인지 여부를 보여줍니다. 발생할 수 있습니다. 현시점에서는 a주 조정의 여지가 생기기 시작하고 있으나, 결국에는 향후 신용자료 공개와 금융위기 이후 국내 통화정책의 후속조치에 주목할 필요가 있다. fed의 금리인하 사이클이 시작된다.

배분 측면에서는 승률이 높은 4가지 단서를 파악하는 것이 좋습니다. 1. ah 프리미엄 수렴 - 홍콩 주식에 대한 배분 증가 2. 안정적인 roe 및 배당금, 낮은 밸류에이션 및 상대적으로 좋은 펀더멘털과 칩을 갖춘 a50 3. 양방향 수급 개선 산업 - 일반 자동화/해운/통신 장비/인버터/포장 및 인쇄/제지 등 4. 금리 인하 기대감 높아짐 - 제약 및 홍콩주식 인터넷이 수혜 금리 인하로 인해 강력하게.

guotai junan: 위험 성향이 낮은 환경에서 현재 업계 비교를 위한 가격 결정 기준은 현금 흐름입니다.

지난 24년 동안 전체 예상 거래량은 바닥에서 등락했고 시장 위험 선호도는 여전히 낮았으며 주식 위험 프리미엄은 높았습니다. 현재 eps에 더 중점을 두어 수익의 질과 실제 주주 수익률에 중점을 두었습니다. 고배당 전략과 잉여현금흐름 전략이 집중된 스타일이다. 다음 단계를 기대하면서 시장 위험 선호 센터의 복원은 여전히 ​​예상 수준에서 긍정적인 진전을 볼 필요가 있습니다. 특히 전통적인 부동산 체인과 제조 체인의 공급 및 수요 패턴과 정상화의 긍정적인 신호입니다. 시장의 소액 거래 구조와 가격 책정 메커니즘. 그때까지는 영업현금흐름이 업계 비교를 위한 가격 결정 기준으로 남아 있습니다.

이익, 현금 흐름 및 기관의 중간 보고 위치를 결합하여 세 가지 산업 유형에 대한 배분 전략의 변화에 ​​주의하십시오. 1. 반도체/조선/자동차/혁신 의약품/귀금속/전기/고속도로 등 고수익 및 고포지셔닝 트랙을 계속 유지합니다. 2. 영업 현금 흐름을 복구하고, 낮은 포지션을 유지하거나 장기 트랙을 정리합니다. 적극적으로 전개: 보험/석유화학/화학산업/배터리/철도장비/교육/과자 등 3. 실적 성장성이 불량한 비중이 높은 업종: 가전제품/가전제품/수산양식/산업금속 , 등.