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as últimas visões estratégicas das dez principais empresas de valores mobiliários foram divulgadas recentemente, como segue:

títulos citic: o impacto dos sinais externos se intensificou e os sinais internos ainda precisam ser observados

espera-se que a liquidez do mercado e o sentimento extremamente pessimista se estabilizem à medida que os sinais externos se tornam mais claros. em primeiro lugar, o banco central regula a curva de rendimento dos títulos do governo e lançou operações de compra e venda de títulos do governo no mercado aberto em agosto, elevando as taxas de juros de longo prazo, quebrando o ciclo anterior de "taxas de juros dos títulos de longo prazo mais baixas → dividendos ativos se tornando mais atraentes" para ações a e afetando o mercado de capitais de longo prazo. o ritmo de alocação de variedades de bônus. em segundo lugar, principalmente devido à fraqueza do sector imobiliário e ao ciclo descendente de lucros, os investidores estrangeiros estão menos dispostos a aumentar a sua alocação em acções a. recentemente, de acordo com dados da refinitiv, observámos que a taxa de saída de capital estrangeiro alocativo está a abrandar. para baixo na margem. em terceiro lugar, a nova emissão de produtos de fundos públicos continua a ser lenta e a pressão sobre os resgates líquidos ainda existe. de acordo com o inquérito de canal da citic securities, a taxa média de resgate líquido dos fundos públicos da amostra existente nas últimas três semanas foi de 0,94. %, em comparação com o final de maio a agosto. os níveis aumentaram a médio prazo. finalmente, as posições de fundos ativos foram retiradas e o sentimento de esperar para ver é sério. em 30 de agosto, as posições dos produtos de fundos de capital privado ativos da amostra eram de 70,2%, que tem flutuado na faixa de 69% a. 71% durante cinco semanas consecutivas, o que é significativamente inferior ao registado em 2017. o nível mediano é de 75,3%, mas ainda está a alguma distância do mínimo de 62,5% registado em fevereiro deste ano. à medida que os sinais externos se tornam mais claros durante o período crítico, juntamente com a implementação do relatório intercalar, as mudanças nas expectativas de dividendos e o alívio da pressão de liquidez do mercado, espera-se que o sentimento extremamente pessimista dos investidores se estabilize em setembro.

o estilo de mercado tende a ser equilibrado. recomenda-se continuar a receber dividendos da posição inferior e aumentar a alocação para mercados externos. em termos de produtos específicos, espera-se que as estratégias de dividendos continuem a diferenciar-se. os activos de baixa volatilidade em termos de dividendos continuarão a centrar-se na energia hidroeléctrica e nuclear, com taxas estáveis ​​de retorno de caixa livre, e em seguros de propriedades e acidentes com crescimento estável dos prémios. além disso, as exportações internas subsequentes não se deteriorarão tão rapidamente como as expectativas do mercado. as excelentes empresas do sector externo que reflectiram plenamente as transacções de recessão nos eua recuperaram o seu valor de alocação. à medida que as políticas, os preços e os sinais externos continuam a ser gradualmente verificados, o foco da atribuição passará a ser o crescimento de alta qualidade e a procura interna. recomenda-se que se concentre na indústria como a electrónica (condução inteligente e controlo independente de semicondutores), máquinas (equipamentos). renovação e concorrência no exterior) líderes da indústria, o combate à corrupção afeta produtos farmacêuticos com preços completos (integração industrial, disrupção no exterior), bem como empresas líderes de internet e de consumo nas ações de hong kong.

citic construction investment: as condições inferiores têm três linhas para layout oportunista

tomados em conjunto, o mercado apresenta condições mínimas. a reserva federal está prestes a cortar as taxas de juro em setembro, abrindo espaço para a política monetária interna. o banco central anunciou esta semana que ainda há espaço para reduzir as reservas obrigatórias, a emissão de obrigações especiais acelerou e os governos locais aceleraram intensamente; emitiu regras detalhadas de troca. as políticas aumentaram ainda mais na direção da expansão da demanda interna. atualmente, as vendas de automóveis e eletrodomésticos têm. tendo em conta a base e o efeito dos esforços políticos, o terceiro trimestre é esperado. no final do terceiro trimestre, o mercado incluiu gradualmente expectativas de melhoria nos dados anuais do lucro do quarto trimestre. as expectativas pessimistas refletidas no mercado de curto prazo superaram as do início de fevereiro. por um lado, wande é todo a (o prêmio de risco patrimonial de petróleo não financeiro e petroquímico ultrapassou o do início de fevereiro, perdendo apenas para o final de 2018, e está em um nível histórico extremo; por outro lado, todos a as ações constituintes experimentaram ganhos e perdas medianos e ganhos e perdas ponderados iguais desde a baixa no início de fevereiro. a amplitude média tornou-se negativa. características importantes de base também surgiram recentemente ao nível das transacções. em primeiro lugar, a taxa de rotação medida pela capitalização de mercado circulante tem sido próxima ou equivalente a vários níveis de base na história; em segundo lugar, os bancos e outros sectores que tiveram um desempenho relativamente forte na fase inicial; compensaram significativamente as suas perdas nas últimas duas semanas, e compensar as perdas de ações fortes é muitas vezes um sinal comum no final de um ajustamento do mercado. com base em ganhos abrangentes, avaliação, características de transação e outros aspectos, o mercado já apresenta condições mínimas.

layout oportunista, estrutura em três pistas. dado que levará algum tempo até que se confirme que o boom global da procura interna atingiu o seu nível mais baixo e que o pensamento recente sobre alocação permanecerá inalterado, será mais provável que as oportunidades de investimento surjam a partir de três pistas: melhoria efectiva do boom, flexibilidade do boom e restauração de avaliação. primeiro, as atualizações de equipamentos e a troca de bens de consumo levaram a uma melhoria real no clima de negócios. preste atenção à sustentabilidade das melhorias nos automóveis de passageiros/veículos elétricos de duas rodas, eletrodomésticos e outros setores sob o aumento do comércio local. nos padrões de subsídios; em segundo lugar, os fortes sectores relacionados com a procura interna com resiliência no relatório intercalar de 2024. a flexibilidade empresarial de acompanhamento inclui educação, seguros, acessórios, equipamentos eléctricos, etc. expandirá ainda mais à medida que a demanda interna melhorar; em terceiro lugar, espera-se que as avaliações cheguem ao fundo do poço e tenham uma direção de crescimento com sua própria lógica industrial. preste atenção à entrada de pedidos do terceiro trimestre. a indústria militar está começando a ser liberada uma após a outra, as baterias de energia são. recuperando a demanda por armazenamento de energia na alta temporada de estoque, e os produtos eletrônicos/semicondutores de consumo estão na alta temporada de estoque catalítico de novos produtos.

cicc: as características mais baixas das ações a mostram que a restauração da confiança requer o apoio de fatores mais positivos

o mercado apresenta características mais baixas, mas a restauração da confiança ainda necessita do apoio de fatores mais positivos. recentemente, o mercado de acções a continuou a ser fraco.o intervalo de ajustamento dos principais índices de base ampla aumentou.o mercado como um todo carece de uma linha principal, e os sectores fortes na fase inicial compensaram o declínio. a julgar pelo recente ambiente de mercado: a rentabilidade das empresas cotadas em ações a ainda não foi reparada. os investidores aguardam com expectativa novos aumentos nas políticas para estabilizar o crescimento. os factores perturbadores no estrangeiro aumentaram marginalmente. olhando para as perspectivas de mercado, embora ainda existam muitos factores supressivos internos e externos num futuro próximo, o próprio mercado está num intervalo de valor, e durante o período de ajustamento do índice, será dada atenção às alterações marginais nos factores positivos. recentemente, o mercado possui algumas características de estar no fundo: a taxa de rotação das acções a calculada com base na capitalização bolsista de flutuação livre caiu para o nível mínimo histórico de 1,5% em termos de avaliação, a taxa de dividendos do csi 300; é 1,1 pontos percentuais superior à taxa de juro das obrigações governamentais a 10 anos, a avaliação a prazo do índice csi 300 está em torno de um desvio padrão do fundo histórico, e o mercado tem uma boa atratividade de avaliação. um fenômeno comum em cenários históricos. será dada atenção adicional ao progresso dos gastos fiscais e ao impacto marginal dos cortes das taxas de juros do fed na política monetária, na taxa de câmbio e nos mercados de capitais do meu país.

em termos de atribuição, a atractividade do sector de dividendos recuperou após ajustamentos. actualmente, precisamos de prestar mais atenção aos fundamentos moleculares e à sustentabilidade dos dividendos, produtos electrónicos de consumo, semicondutores, etc., todos sofreram ajustamentos de mais de 10; % desde meados de julho, e suas avaliações não são altas. pode haver mais catalisadores de notícias e outros fatores no setor de eletrônicos de consumo recentemente, ou pode haver um foco periódico de mercado no campo da inovação tecnológica, especialmente setores com independência industrial; lógica; as cadeias de exportação e os produtos de recursos com preços globais foram recentemente afectados por flutuações no exterior após uma correcção de curto prazo.

títulos de comerciantes da china: a busca por altas taxas de retorno intrínsecas e o boom local ainda são opções para o mercado subsequente

com o fim da divulgação de desempenho no final de agosto, algumas mudanças ocorreram no desempenho da indústria da moda. o índice de dividendos ajustou-se significativamente e os bancos também aceleraram o seu declínio após 28 de agosto. durante a recuperação no final de agosto, o estilo de crescimento tornou-se dominante e os sectores de consumo, tecnologia e indústria aumentaram significativamente. por outro lado, os activos de dividendos estão preocupados com a rentabilidade contínua do mercado. sexualmente, o aumento do rácio de dividendos das acções a devolveu os ganhos devido a factores como a menor relação custo-eficácia dos dividendos, por outro lado, após o desempenho; , o mercado começou a considerar novas direções para o layout. o setor de consumo continuou a aumentar devido ao domínio do desempenho e das políticas do setor, e as exportações de manufaturados foram sobrepostas. a demanda interna aumentou, enquanto os tmt e os produtos farmacêuticos tiveram um bom desempenho devido ao bom desempenho. lançamento de novos produtos, o corte da taxa de juros pelo fed e a estabilização dos dados de médio prazo.

olhando para o futuro, acreditamos que os lucros actuais tendem a ter baixas taxas de crescimento e baixa volatilidade, e a prossecução de taxas de retorno intrínsecas elevadas e de prosperidade local ainda são opções para o mercado no futuro. recomenda-se atentar para a direção que se espera que seja a primeira a se estabilizar, 1) beneficiando-se da alta temporada "golden nine e silver ten", catalisada pelo festival do meio outono e dia nacional, e pelo setor de serviços ao consumidor estimulada por políticas de procura interna, como automóveis, eletrodomésticos e retalho comercial; 2) a procura global por atualizações de equipamentos energéticos continua a aumentar. a procura de infraestruturas e de investimento nos mercados emergentes permanece elevada. a produção final, como equipamentos de rede elétrica, máquinas e equipamentos, ainda é impulsionada pelo investimento e pelas exportações; 3) espera-se que os cortes nas taxas de juros sejam implementados no terceiro trimestre, e a liquidez deverá diminuir gradualmente, sobreposta à tecnologia de ia e farmacêutica; setores movidos por conceitos e catalisados ​​por tendências industriais, como eletrônica, medicina, etc.

minsheng securities: volatilidade retorna à resposta racional

o recente aumento do co-movimento e da volatilidade das principais classes de activos globais alertou mais uma vez que a fragilidade do actual sistema financeiro é muito maior do que os fundamentos da oferta e da procura da macroeconomia. deve-se salientar que, num ambiente de alta volatilidade, a actual estratégia de "corte alto-baixo" não é a resposta numa perspectiva de médio prazo. na verdade, nenhum campo pode estar imune, mas para os investidores, pode ajudar os investidores. encontre ativos depois que a tempestade passar. esteja preparado. o momento da inauguração está chegando e a espera valerá a pena. a reamplificação da volatilidade dos activos de risco globais expôs mais uma vez a fragilidade do sistema financeiro. a nossa pergunta anual na "arca de noé" está prestes a inaugurar o momento da revelação, ou seja, a instabilidade financeira, em última análise, reduz a resiliência física. provocando assim flutuações mais severas nos activos de risco ou a busca pela manutenção da estabilidade financeira trouxe oportunidades para os preços reais dos activos; se for o primeiro, devido à falta de apoio fundamental, a estratégia de “corte alto-baixo” também é fácil de ser “quebrada”. em comparação, o lado físico com um padrão de oferta e procura mais dominante pode ser o “. última barreira"; e se for a última aqueles que experimentaram ajustamentos e se livraram das amarras dos retornos relativos excessivos na fase inicial dos activos principais também darão início novamente a oportunidades de alocação. nenhum sector está imune à elevada volatilidade, mas os investidores podem estar preparados para procurar activos depois da tempestade passar.

sugestões específicas de configuração: produtos de recursos upstream, como o elo mais resiliente, ainda são nossas principais recomendações: metais não ferrosos (cobre, alumínio, ouro), energia (petróleo, carvão), transporte marítimo (transporte de petróleo, construção naval, granéis sólidos). em segundo lugar, os retornos de capital de toda a sociedade ainda não atingiram o ponto de viragem do retorno sistémico, e o ajustamento dos “dividendos” é limitado num ambiente de flutuações amplificadas nos activos de risco globais, a alocação ainda é de grande importância: bancos, ferrovias, gás e portos. em terceiro lugar, após a reversão da recessão global, a indústria transformadora da china ainda é uma indústria dominante. a procura externa deverá estabilizar na margem e está em processo de eliminação da capacidade de produção de bens domésticos, eletrodomésticos, produtos eletrónicos de consumo e bens intermédios. aços especiais) impulsionados pela produção de mercados emergentes) e bens de capital (instrumentos, equipamentos em geral) sob reinício dos investimentos.

títulos boc: espera-se que o primeiro corte do federal reserve promova a estabilização do apetite pelo risco de ações a

atualmente, o mercado de ações dos eua entrou na fase de fermentação das expectativas de recessão, na véspera dos cortes nas taxas de juro. os dados fundamentais mostram gradualmente sinais de enfraquecimento marginal, mas a reserva federal ainda não reduziu as taxas de juro. 50bp se tornou o maior foco do mercado. combinada com as tendências nas ações e obrigações dos eua na véspera das primeiras quedas anteriores, a volatilidade dos ativos de risco aumentou significativamente nos primeiros dois meses antes da primeira queda. para as ações a, o mercado continuou a encolher em níveis baixos nas últimas duas semanas, e os principais bancos estatais que anteriormente tinham tido um melhor desempenho sob a influência das expectativas de lucro sofreram ajustamentos significativos esta semana. olhando para a próxima semana, a inflação interna e os dados económicos serão divulgados em breve, a julgar pelos dados de alta frequência, a procura interna poderá ainda ser fraca no terceiro trimestre. as políticas durante o ano precisam receber muita atenção. aumente seu investimento em tempo hábil. além disso, a conferência de imprensa da apple será realizada na próxima semana, e seu efeito catalisador na cadeia da indústria de ia ainda está para ser visto.

em termos de direção de alocação, os retornos excessivos na direção dos dividendos de curto prazo podem convergir. espera-se que o primeiro corte do fed no final de setembro abra espaço para a política monetária interna à medida que as preferências de risco do mercado se estabilizam, as ações de tecnologia catalisadas pela ia. cadeia da indústria pode ser impulsionada por expectativas de crescimento estável. as ações cíclicas deverão inaugurar uma recuperação faseada e poderá haver alguma procura de equilíbrio no estilo de mercado de curto prazo.

zhongtai securities: como você vê a recente mudança no estilo de mercado?

desde o início deste ano, o crescimento económico do meu país abrandou, o mercado entrou gradualmente na era das ações e a supervisão financeira tornou-se gradualmente mais rigorosa, tornando mais populares os ativos de dividendos com características de dividendos estáveis ​​e elevados. no entanto, nas últimas duas semanas, o “bloco” bancário entrou em colapso e o estilo do mercado mudou significativamente. acreditamos que a anterior concentração excessiva de fundos no setor de bônus, resultando em transações lotadas, e a recente preocupação excessiva das instituições com algumas reportagens da mídia, que levaram a ajustes de posições concentradas, são as principais razões para esta rodada de mudança de estilo. embora, no curto prazo, alguns sectores de pequena e média capitalização de mercado e de tecnologia da "cadeia de fruta" possam estar activos repetidamente, considerando que a actual determinação política total e a direcção de uma forte supervisão financeira não mudaram, espera-se que dividendos e outros estilos conservadores ainda estarão no estilo dominante no segundo semestre. neste momento, recomenda-se que os investidores institucionais se concentrem em segmentos de serviços públicos com atributos de "nova produtividade", como a energia nuclear e os operadores de telecomunicações, a fim de alcançar tanto o ataque como a defesa.

a actual determinação da política agregada e a força da supervisão financeira e outras direcções não mudaram, e o foco geral do mercado na estabilidade no segundo semestre do ano permanece inalterado. em termos de configuração, recomenda-se concentrar-se em: oportunidades em serviços públicos, indústrias militares essenciais, energia nuclear, operadores de telecomunicações, etc.

haitong securities: encontre pistas de configuração no jornal

no geral, espera-se que a melhoria dos fundamentos de médio prazo e a redução da liquidez externa promovam a ascensão do centro do mercado. o recente enfraquecimento periódico do ambiente macro fez com que o sentimento dos investidores em ações a arrefecesse, e o mercado continuou a recuperar desde o final de maio deste ano, espera-se que os fundamentos macro e micro nacionais e a liquidez externa melhorem no segundo. semestre do ano, o que pode impulsionar o mercado o centro do índice pode ter aumentado em comparação com o primeiro semestre do ano. de uma perspectiva fundamental, espera-se que a implementação de políticas de crescimento estabilizadoras subsequentes promova uma recuperação nos fundamentos macro e micro.

há três pistas principais às quais vale a pena prestar atenção no relatório intercalar. em primeiro lugar, o sector da indústria transformadora de gama alta teve um desempenho mais rentável devido à ressonância da procura interna e externa. em segundo lugar, os lucros do sector dos recursos a montante, que beneficiou do aumento dos preços globais das matérias-primas e da reforma dos factores internos orientada para o mercado, melhoraram significativamente. terceiro, os lucros dos sectores de consumo, como a agricultura, a silvicultura, a pecuária, a pesca e os serviços sociais, foram impulsionados pela melhoria dos preços da carne suína e do consumo de serviços. a política de estabilização do crescimento promoverá a melhoria dos fundamentos, juntamente com a flexibilização da liquidez externa, espera-se que promova a ascensão do centro do mercado, e a produção vantajosa da china poderá tornar-se a linha principal.

huatai securities: neste momento, o espaço para correção das ações a está começando a tomar forma.

no início de fevereiro deste ano, a posição mais baixa do mercado era relativamente sólida: os dados mostraram que os actuais riscos de capital eram inferiores aos do início do ano, e a recente recuperação nos dados do plano de acumulação/recompra de capital industrial também forneceu apoio aos fundos. o actual intervalo de compensação da pressão de liquidação de fundos alavancados e o potencial intervalo de correcção do csi 300 após a exclusão dos bancos mostram que a posição inferior do mercado no início de fevereiro é relativamente sólida. a chave para o ritmo é: se os dados de financiamento social na próxima semana podem; mostram a desaceleração na contração do crédito e a potencial força fiscal no 3t as expectativas do ciclo futuro de crédito do mercado podem ser revertidas e se a atividade de financiamento irá se recuperar/o capital industrial mudará para um aumento líquido nas participações de capital e outras melhorias na estrutura de capital pode ocorrer. neste momento, o espaço para a correção das ações a está começando a tomar forma, mas no final, precisamos prestar atenção à divulgação de dados de crédito subsequentes e ao acompanhamento da política monetária interna após o começa o ciclo de redução das taxas de juros do fed.

em termos de alocação, recomenda-se compreender quatro pistas com uma elevada taxa de ganhos: 1. convergência de prémios ah - aumentar a alocação para ações de hong kong 2. a50 com roe e dividendos estáveis, baixa avaliação e seguros com fundamentos e fichas relativamente bons; 3. melhoria bidirecional da oferta e da procura indústrias - automação geral/transporte/equipamentos de comunicação/inversores/embalagem e impressão/fabricação de papel, etc. 4. as expectativas de redução das taxas de juro estão a aumentar - os produtos farmacêuticos e as ações de hong kong serão beneficiados; fortemente do corte da taxa de juros.

guotai junan: a âncora de preços para comparações atuais do setor em um ambiente de baixo apetite ao risco é o fluxo de caixa

nos últimos 24 anos, o volume total esperado flutuou na parte inferior, a preferência pelo risco de mercado permaneceu baixa e os prémios de risco de ações foram elevados, o que significa que os fluxos de caixa futuros na extremidade molecular foram sujeitos a maiores descontos e os investimentos concentraram-se mais no lucro por ação atual, concentrando-se na qualidade dos lucros e no retorno real para os acionistas. o estilo está concentrado na estratégia de altos dividendos e na estratégia de fluxo de caixa livre. olhando para a próxima fase, a restauração do centro de apetite ao risco do mercado ainda precisa de progressos positivos no nível esperado - especialmente sinais positivos no padrão de oferta e procura da cadeia imobiliária tradicional e da cadeia industrial, bem como a normalização da estrutura de microtransações e do mecanismo de preços do mercado. até então, o fluxo de caixa operacional continua sendo a âncora de preços para comparações setoriais.

combinando lucros, fluxo de caixa e posições de relatórios intercalares institucionais, preste atenção às mudanças nas estratégias de alocação para os três tipos de indústrias. 1. continuar a manter faixas de alta prosperidade e alto posicionamento: semicondutores/construção naval/automotivo/drogas inovadoras/metais preciosos/eletricidade/rodovias, etc. 2. reparar o fluxo de caixa operacional, manter posições baixas ou limpar trilhas de longo prazo, e implantar ativamente: seguros/petroquímica/indústria química/baterias/equipamentos ferroviários/educação/snack food, etc. 3. ser cauteloso em setores com participações elevadas cuja qualidade de crescimento do desempenho é deficiente: produtos eletrónicos de consumo/eletrodomésticos/aquicultura/metais industriais; , etc.