nachricht

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die neuesten strategischen ansichten der zehn größten wertpapierfirmen werden wie folgt veröffentlicht:

citic securities: die auswirkungen externer signale haben sich verstärkt und interne signale müssen weiterhin beobachtet werden

es wird erwartet, dass sich die marktliquidität und die äußerst pessimistische stimmung stabilisieren, wenn die externen signale klarer werden. erstens reguliert die zentralbank die renditekurve von staatsanleihen und startete im august den kauf und verkauf von staatsanleihen auf dem offenen markt, was die langfristigen zinssätze in die höhe trieb und den bisherigen zyklus „niedrigere langfristige anleihezinsen → dividende“ durchbrach „vermögenswerte werden für a-aktien attraktiver“ und wirken sich langfristig auf den kapitalmarkt aus. der zuteilungsrhythmus von bonussorten. zweitens sind ausländische investoren vor allem aufgrund der schwäche des immobilienmarkts und des abwärtstrends weniger bereit, ihre allokation in a-aktien zu erhöhen. laut refinitiv-daten haben wir kürzlich beobachtet, dass sich die abflussrate von allokativem ausländischem kapital verlangsamt unten am rand. drittens verläuft die neuemission öffentlicher fondsprodukte weiterhin schleppend, und der druck auf nettorücknahmen ist weiterhin vorhanden. laut der kanalumfrage von citic securities lag die durchschnittliche nettorücknahmequote bestehender öffentlicher fonds in den letzten drei wochen bei 0,94 % im vergleich zu ende mai bis august die werte stiegen mittelfristig. schließlich wurden die positionen aktiver fonds zurückgezogen, und die abwartende stimmung ist groß. zum 30. august lagen die positionen der ausgewählten aktiven private-equity-fondsprodukte bei 70,2 %, was einer schwankung im bereich von 69 % entspricht 71 % in fünf aufeinanderfolgenden wochen, was deutlich niedriger ist als seit 2017. der medianwert liegt bei 75,3 %, ist aber immer noch weit vom tiefstwert von 62,5 % im februar dieses jahres entfernt. da in der kritischen zeitspanne die externen signale klarer werden, in verbindung mit der umsetzung des halbzeitberichts, änderungen bei den dividendenerwartungen und dem nachlassen des marktliquiditätsdrucks wird erwartet, dass sich die äußerst pessimistische anlegerstimmung im september stabilisieren wird.

der marktstil ist tendenziell ausgewogen. es wird empfohlen, weiterhin dividenden von der untersten position zu beziehen und die allokation in ausländischen märkten zu erhöhen. im hinblick auf bestimmte produkte wird erwartet, dass sich die dividendenstrategien weiterhin differenzieren werden. dividendenanlagen mit geringer volatilität werden sich weiterhin auf wasserkraft und kernkraft mit stabilen free-cash-return-raten sowie auf schaden- und unfallversicherungen mit stabilem prämienwachstum konzentrieren. darüber hinaus werden sich die inlandsexporte nicht so schnell verschlechtern wie die markterwartungen. ausgezeichnete unternehmen im auslandssektor, die die us-rezessionstransaktionen vollständig widergespiegelt haben, haben ihren allokationswert wiedererlangt. da richtlinien, preise und externe signale weiterhin schrittweise überprüft werden, wird der schwerpunkt der zuteilung auf qualitativ hochwertiges wachstum und die inlandsnachfrage gerichtet. es wird empfohlen, sich auf die fertigung wie elektronik (intelligentes fahren und unabhängige halbleitersteuerung) und maschinen (ausrüstung) zu konzentrieren erneuerung und wettbewerb im ausland) branchenführer, korruptionsbekämpfung betrifft vollpreisige arzneimittel (industrielle integration, expansion in übersee) sowie führende internet- und verbraucherunternehmen in hongkonger aktien.

citic-bauinvestitionen: die unteren bedingungen verfügen über drei linien für eine opportunistische gestaltung

insgesamt weist der markt tiefstbedingungen auf. die federal reserve wird im september die zinssätze senken und damit spielraum für die geldpolitik im inland schaffen. die zentralbank hat diese woche angekündigt, dass die emission von sonderanleihen beschleunigt wird inzahlungnahmeregeln und -richtlinien haben die richtung der ausweitung der inlandsnachfrage weiter erhöht. unter berücksichtigung der basis und der auswirkungen der politischen bemühungen ist für das dritte quartal eine verbesserung zu erwarten am ende des dritten quartals erwartete der markt nach und nach eine verbesserung der gewinndaten für das vierte quartal einerseits ist wande allesamt a ( die aktienrisikoprämie von nichtfinanziellem erdöl und petrochemikalien hat die von anfang februar übertroffen, nur noch ende 2018, und liegt auf einem historischen extremniveau; andererseits ist wande alles a-bestandteil aktien verzeichneten seit dem tief anfang februar durchschnittliche gewinne und verluste sowie gleichgewichtete gewinne und verluste. die durchschnittliche amplitude wurde negativ. wichtige tiefstwerte sind auch auf dem jüngsten handelsniveau aufgetreten. erstens lag die fluktuationsrate, gemessen an der zirkulierenden marktkapitalisierung, nahe bei mehreren tiefstständen in der geschichte, und zweitens waren es banken und andere sektoren, die sich in der anfangsphase relativ stark entwickelten haben ihre verluste in den letzten zwei wochen deutlich ausgeglichen, und der ausgleich von verlusten für starke aktien ist oft ein häufiges signal am ende einer marktanpassung. basierend auf umfassenden erträgen, bewertungen, transaktionsmerkmalen und anderen aspekten weist der markt bereits tiefstbedingungen auf.

die struktur ist opportunistisch angelegt und folgt drei strängen. da es einige zeit dauern wird, bis sich bestätigt, dass der allgemeine inlandsnachfrageboom seinen tiefpunkt erreicht hat, und die jüngste allokationsüberlegung unverändert bleibt, werden sich investitionsmöglichkeiten eher aus drei anhaltspunkten ergeben: tatsächliche verbesserung des booms, boomflexibilität und wertwiederherstellung. erstens haben ausrüstungsaktualisierungen und der inzahlungnahme von konsumgütern zu einer echten verbesserung des geschäftsklimas geführt. achten sie auf die nachhaltigkeit der verbesserungen in den bereichen personenkraftwagen/elektro-zweiräder, haushaltsgeräte und anderen sektoren angesichts der zunahme des lokalen handels. in den subventionsstandards; zweitens die starken inlandsnachfragebezogenen sektoren mit widerstandsfähigkeit im halbzeitbericht 2024. die flexibilität des folgegeschäfts umfasst bildung, versicherungen, zubehör, energieausrüstung usw. die führende gewinnquote ist in dieser phase höher und wird weiter expandieren, wenn sich die inlandsnachfrage verbessert; drittens wird erwartet, dass die bewertungen ihren tiefpunkt erreichen und eine wachstumsrichtung mit ihrer eigenen industriellen logik aufweisen. achten sie auf den auftragseingang aus dem dritten quartal. die militärindustrie beginnt nach und nach freigegeben zu werden die nachfrage nach energiespeichern erholt sich in der hauptlagersaison, und die unterhaltungselektronik/halbleiter befinden sich in der hochsaison der katalytischen lagerhaltung für neue produkte.

cicc: die unteren merkmale der a-aktien zeigen, dass die wiederherstellung des vertrauens die unterstützung positiverer faktoren erfordert

der markt weist mehr bodenmerkmale auf, aber die wiederherstellung des vertrauens bedarf noch der unterstützung durch weitere positive faktoren. der a-aktienmarkt zeigte sich in letzter zeit weiterhin schwach. die anpassungsspanne der großen breiten indizes hat zugenommen. dem markt insgesamt fehlt eine hauptlinie, und die starken sektoren in der anfangsphase haben den rückgang ausgeglichen. gemessen am aktuellen marktumfeld: die rentabilität von a-aktien-börsennotierten unternehmen muss noch wiederhergestellt werden. die anleger freuen sich auf weitere maßnahmen zur stabilisierung des wachstums. störfaktoren aus übersee haben geringfügig zugenommen. mit blick auf die marktaussichten liegt der markt selbst in einem wertebereich, obwohl es in naher zukunft noch viele interne und externe unterdrückende faktoren gibt, und während der indexanpassungsperiode wird auf die geringfügigen veränderungen positiver faktoren geachtet. in letzter zeit wies der markt einige merkmale auf, die ihn am tiefpunkt befanden: die auf basis der marktkapitalisierung im freien umlauf berechnete umschlagshäufigkeit der a-aktien ist auf den historischen tiefstwert von 1,5 % gesunken, die dividendenquote des csi 300 ist 1,1 prozentpunkte höher als der zinssatz für 10-jährige staatsanleihen, die terminbewertung des csi 300-index liegt bei etwa einer standardabweichung vom historischen tiefpunkt und der markt weist eine gute bewertungsattraktivität auf, die häufig verluste ausgleicht ein häufiges phänomen bei historischen tiefpunkten. anschließend wird der entwicklung der haushaltsausgaben und den geringfügigen auswirkungen der zinssenkungen der fed auf die geldpolitik, den wechselkurs und die kapitalmärkte meines landes aufmerksamkeit geschenkt.

was die allokation angeht, hat sich die attraktivität des dividendensektors nach anpassungen erholt. derzeit müssen wir den molekularen grundlagen und der nachhaltigkeit von dividenden mehr aufmerksamkeit schenken % seit mitte juli, und ihre bewertungen sind möglicherweise nicht hoch logik; exportketten und globale preisschwankungen bei rohstoffprodukten waren in letzter zeit nach einer kurzfristigen korrektur von schwankungen betroffen.

china merchants securities: das streben nach hohen intrinsischen renditen und ein lokaler boom sind immer noch optionen für den folgemarkt

mit dem ende der leistungsoffenlegung ende august kam es zu einigen veränderungen in der leistung der modebranche. der dividendenindex passte sich deutlich an, und auch die banken beschleunigten ihren rückgang nach dem 28. august. während der erholung ende august dominierte der wachstumsstil, und die sektoren konsum, technologie und verarbeitendes gewerbe stiegen deutlich einerseits sind die dividendenvermögenswerte besorgt über die anhaltende rentabilität des marktes. andererseits hat die erhöhung der dividendenquote der a-aktien die gewinne aufgrund von faktoren wie einer geringeren kosteneffizienz der dividende wieder abgegeben , begann der markt, über neue ausrichtungen für die gestaltung nachzudenken. der verbrauchersektor ist aufgrund der dominanz der sektorleistung und -politik weiter gewachsen, und die exporte des verarbeitenden gewerbes haben zugenommen, während sich tmt und pharmazeutika aufgrund der guten entwicklung entwickelt haben veröffentlichung neuer produkte, die zinssenkung der fed und die stabilisierung der mittelfristigen daten.

mit blick auf die zukunft sind wir davon überzeugt, dass die aktuellen gewinne tendenziell niedrige wachstumsraten und geringe volatilität aufweisen und dass das streben nach hohen intrinsischen renditen und lokalem wohlstand auch in zukunft optionen für den markt sind. es wird empfohlen, auf die richtung zu achten, die sich voraussichtlich als erste stabilisieren wird, 1) von der hochsaison der „goldenen neun und silbernen zehn“, katalysiert durch das mittherbstfest und den nationalfeiertag, sowie den verbraucherdienstleistungssektor profitieren angekurbelt durch inländische nachfragepolitik, wie automobile, haushaltsgeräte und gewerblicher einzelhandel; 2) die weltweite nachfrage nach energieausrüstungsaktualisierungen steigt weiter an. die nachfrage nach infrastruktur und investitionen in schwellenländern bleibt hoch. die endproduktion, wie z. b. stromnetzausrüstung, maschinen und anlagen, wird weiterhin von investitionen und exporten angetrieben. 3) zinssenkungen werden voraussichtlich im dritten quartal umgesetzt, und die liquidität wird voraussichtlich allmählich nachlassen, was sich auf ki-technologie und arzneimittel auswirkt sektoren, die von konzepten angetrieben und von industrietrends katalysiert werden, wie elektronik, medizin usw.

minsheng securities: die volatilität kehrt zu einer rationalen reaktion zurück

der jüngste anstieg des gleichlaufs und der volatilität wichtiger globaler anlageklassen hat erneut gewarnt, dass die fragilität des aktuellen finanzsystems viel größer ist als die angebots- und nachfragegrundlagen der makroökonomie. es sollte darauf hingewiesen werden, dass die derzeitige „high-low-cut“-strategie in einem umfeld mit hoher volatilität mittelfristig nicht die antwort ist. tatsächlich kann kein bereich immun sein, aber für investoren kann sie investoren helfen finden sie vermögenswerte, nachdem der sturm vorbei ist. seien sie vorbereitet. der moment der enthüllung naht und das warten wird sich auszahlen. die erneute zunahme der volatilität globaler risikoanlagen hat die fragilität des finanzsystems erneut deutlich gemacht. unsere jährliche frage in „arche noah“ steht kurz vor dem entscheidenden moment, nämlich dass die finanzielle instabilität letztendlich die physische widerstandsfähigkeit beeinträchtigt. dies führt zu stärkeren schwankungen bei riskanten vermögenswerten oder das streben nach aufrechterhaltung der finanzstabilität hat chancen für reale vermögenspreise mit sich gebracht. wenn ersteres der fall ist, lässt sich die „high-low-cut“-strategie aufgrund des mangels an fundamentaler unterstützung auch leicht „aufschlüsseln“. letzte barriere“; und wenn es das letztere ist oder die hauptanlagen, die anpassungen erfahren haben und die einschränkungen übermäßiger relativer renditen in der frühphase beseitigt haben, werden auch wieder allokationschancen eröffnen. kein sektor ist vor hoher volatilität gefeit, aber anleger können darauf vorbereitet sein, nach vermögenswerten zu suchen, nachdem der sturm vorüber ist.

spezifische konfigurationsvorschläge: vorgelagerte rohstoffprodukte als widerstandsfähigste verbindung sind nach wie vor unsere primären empfehlungen: nichteisenmetalle (kupfer, aluminium, gold), energie (öl, kohle), schifffahrt (öltransport, schiffbau, massengut). zweitens haben die kapitalrenditen der gesamten gesellschaft noch nicht den wendepunkt der systemischen rendite erreicht, und die anpassung der „dividenden“ ist begrenzt. in einem umfeld verstärkter schwankungen globaler risikoanlagen ist die allokation immer noch von großer bedeutung: banken, eisenbahnen, gas und häfen. drittens wird erwartet, dass chinas verarbeitendes gewerbe nach einer umkehr der globalen rezession immer noch eine dominierende branche ist und sich die produktionskapazitäten für haushaltswaren, haushaltsgeräte, unterhaltungselektronik und vorleistungsgüter abbauen. spezialstahl), angetrieben durch die produktion in schwellenländern) und investitionsgüter (instrumente, allgemeine ausrüstung) im zuge der wiederaufnahme der investitionen.

boc securities: die erste zinssenkung der fed dürfte die risikobereitschaft bei a-aktien stabilisieren

derzeit ist der us-aktienmarkt am vorabend der zinssenkungen in die phase der gärung der rezessionserwartungen eingetreten. die fundamentaldaten zeigen allmählich anzeichen einer geringfügigen abschwächung, aber die fed hat die zinssätze noch nicht gesenkt 50 bp wird zum größten schwerpunkt des marktes werden. in kombination mit den trends bei us-aktien und us-anleihen am vorabend früherer erster rückgänge nahm die volatilität risikoreicher anlagen in den ersten zwei monaten vor dem ersten rückgang deutlich zu. bei a-aktien ist der markt in den letzten zwei wochen auf niedrigem niveau weiter geschrumpft, und große staatsbanken, die sich zuvor unter dem einfluss der gewinnerwartungen besser entwickelt hatten, erlebten diese woche deutliche anpassungen. mit blick auf die nächste woche werden die inländischen inflations- und wirtschaftsdaten bald veröffentlicht. den hochfrequenten daten zufolge dürfte die inlandsnachfrage im dritten quartal weiterhin schwach sein die richtlinien im laufe des jahres müssen genau beachtet werden. erhöhen sie ihre investition rechtzeitig. darüber hinaus findet nächste woche die pressekonferenz von apple statt, deren katalytische wirkung auf die ki-industriekette bleibt abzuwarten.

was die allokationsrichtung angeht, könnten sich die überrenditen in richtung kurzfristiger dividenden annähern. die erste zinssenkung der federal reserve ende september dürfte inländischen geldpolitischen spielraum eröffnen, da sich die risikopräferenzen des marktes stabilisieren es wird erwartet, dass die ki-industriekette von stabilen wachstumserwartungen angetrieben wird und eine schrittweise erholung einleitet, und es besteht möglicherweise eine gewisse nachfrage nach einem ausgleich im kurzfristigen marktstil.

zhongtai securities: wie beurteilen sie den jüngsten wechsel des marktstils?

seit anfang dieses jahres hat sich das wirtschaftswachstum meines landes verlangsamt, der markt ist allmählich in das aktienzeitalter eingetreten und die finanzaufsicht hat sich allmählich verschärft, wodurch dividendenanlagen mit stabilen und hohen dividendeneigenschaften immer beliebter werden. allerdings ist der „block“ der bank in den letzten zwei wochen gewissermaßen zusammengebrochen und der marktstil hat sich deutlich verändert. wir glauben, dass die frühere übermäßige konzentration der mittel im bonusbereich, die zu überfüllten transaktionen führte, und die jüngste übermäßige besorgnis der institutionen über einige medienberichte, die zu konzentrierten positionsanpassungen führte, die hauptgründe für diese runde des stilwechsels sind. obwohl kurzfristig einige kleine und mittlere marktkapitalisierungs- und „fruchtketten“-technologiesektoren immer wieder aktiv sein könnten, wird erwartet, dass sich die aktuelle gesamtpolitik und die richtung einer starken finanzaufsicht nicht geändert haben dividenden und andere konservative stile werden auch in der zweiten jahreshälfte dominieren. zum jetzigen zeitpunkt wird institutionellen anlegern empfohlen, sich auf öffentliche versorgungssegmente mit „neuen produktivitätsmerkmalen“ zu konzentrieren, wie z. b. kernenergie- und telekommunikationsbetreiber, um sowohl angriffs- als auch verteidigungsziele zu erreichen.

die derzeitige festlegung der gesamtpolitik und die stärke der finanzaufsicht und anderer richtungen haben sich nicht geändert, und der allgemeine fokus des marktes auf stabilität in der zweiten jahreshälfte bleibt unverändert. hinsichtlich der konfiguration wird empfohlen, sich auf folgendes zu konzentrieren: möglichkeiten in öffentlichen versorgungsbetrieben, wichtigen militärindustrien, kernenergie, telekommunikationsbetreibern usw.

haitong securities: finden sie konfigurationshinweise aus der zeitung

insgesamt wird erwartet, dass verbesserte mittelfristige fundamentaldaten in kombination mit lockerer ausländischer liquidität den marktzentrum nach oben treiben werden. die jüngste periodische abschwächung des makroökonomischen umfelds hat zu einer abkühlung der anlegerstimmung bei a-aktien geführt, und der markt hat sich seit ende mai dieses jahres weiter erholt. es wird erwartet, dass sich die inländischen makro- und mikrofundamentaldaten sowie die liquidität im ausland im zweiten jahr verbessern werden halbjahr, was den markt antreiben könnte. das indexzentrum könnte im vergleich zum ersten halbjahr gestiegen sein. aus fundamentaler sicht dürfte die anschließende umsetzung politischer maßnahmen zur wachstumsstabilisierung eine erholung der makro- und mikrofundamentaldaten fördern.

im zwischenbericht gibt es drei wichtige hinweise, auf die man achten sollte. erstens hat sich der high-end-fertigungssektor aufgrund der resonanz der internen und externen nachfrage besser entwickelt. zweitens haben sich die gewinne des vorgelagerten rohstoffsektors, der vom anstieg der globalen rohstoffpreise und der marktorientierten reform der inländischen faktoren profitierte, deutlich verbessert. drittens wurden die gewinne von konsumsektoren wie land- und forstwirtschaft, tierhaltung, fischerei und sozialdienstleistungen durch die verbesserung der schweinepreise und des dienstleistungskonsums gesteigert. die politik der stabilisierung des wachstums wird die verbesserung der fundamentaldaten fördern, gepaart mit der lockerung der liquidität im ausland. es wird erwartet, dass sie den aufstieg des marktzentrums fördert, und chinas vorteilhafte fertigung könnte zur hauptlinie werden.

huatai securities: zu diesem zeitpunkt zeichnet sich allmählich raum für eine korrektur der a-aktien ab.

anfang februar dieses jahres war die tiefstlage des marktes relativ solide: die daten zeigten, dass die aktuellen kapitalrisiken geringer waren als zu beginn des jahres, und die jüngste erholung der daten zu industriekapitalakkumulation/rückkaufplänen unterstützte die fonds ebenfalls. der aktuelle clearing-bereich des liquidationsdrucks von leveraged funds und der potenzielle korrekturbereich des csi 300 nach ausschluss von banken zeigen beide, dass die markttiefposition anfang februar relativ solide ist. der schlüssel zum rhythmus ist: ob die sozialfinanzierungsdaten nächste woche können zeigen sie die verlangsamung des kreditrückgangs und die potenzielle haushaltsstärke im 3. quartal. können sich die erwartungen des marktes für den künftigen kreditzyklus umkehren und wird geprüft, ob die finanzierungsaktivität anzieht bzw. das industriekapital sich in eine nettoerhöhung der bestände verlagert und andere verbesserungen in der kapitalstruktur eintreten können? . zu diesem zeitpunkt zeichnet sich allmählich raum für eine a-aktien-korrektur ab, aber letztendlich müssen wir auf die veröffentlichung nachfolgender kreditdaten und die folgemaßnahmen zur inländischen geldpolitik danach achten der zinssenkungszyklus der fed beginnt.

in bezug auf die allokation wird empfohlen, vier anhaltspunkte mit einer hohen gewinnquote zu berücksichtigen: 1. ah-prämienkonvergenz – erhöhung der allokation in hongkonger aktien; 2. a50 mit stabilem roe und dividenden, niedriger bewertung und versicherung mit relativ guten fundamentaldaten und chips; 3. bidirektionale verbesserung von angebot und nachfrage. branchen – allgemeine automatisierung/versand/kommunikationsausrüstung/wechselrichter/verpackung und druck/papierherstellung usw.; 4. zinssenkungserwartungen steigen – pharmazeutika und das hongkonger aktien-internet werden davon profitieren stark von der zinssenkung.

guotai junan: der preisanker für aktuelle branchenvergleiche in einem umfeld geringer risikobereitschaft ist der cashflow

in den letzten 24 jahren schwankte das erwartete gesamtvolumen im unteren bereich, die marktrisikopräferenz blieb niedrig und die aktienrisikoprämien waren hoch, was bedeutet, dass die forward-cashflows am molekularen ende größeren abschlägen und investitionen unterlagen haben sich mehr auf den aktuellen gewinn je aktie konzentriert und dabei auf die ertragsqualität und die tatsächliche rendite für die aktionäre geachtet. der stil konzentriert sich auf eine strategie mit hoher dividende und einer strategie mit freiem cashflow. mit blick auf die nächste phase muss die wiederherstellung des marktrisikobereitschaftszentrums noch positive fortschritte auf dem erwarteten niveau erzielen – insbesondere positive signale im angebots- und nachfragemuster der traditionellen immobilienkette und produktionskette sowie die normalisierung der mikrotransaktionsstruktur und des preismechanismus des marktes. bis dahin bleibt der operative cashflow der preisanker für branchenvergleiche.

achten sie bei der kombination von gewinnen, cashflows und institutionellen zwischenberichtspositionen auf änderungen in den allokationsstrategien für die drei branchentypen. 1. weiterhin an den kursen mit hohem wohlstand und hohen positionen festhalten: halbleiter/schiffbau/automobil/innovative medikamente/edelmetalle/elektrizität/autobahn usw. 2. reparieren sie den operativen cashflow, halten sie niedrige positionen oder klären sie langfristige kurse , und aktiv einsetzen: versicherungen/petrochemie/chemische industrie/batterie/eisenbahnausrüstung/bildung/snack-food usw. 3. seien sie vorsichtig in sektoren mit hohen beteiligungen, deren leistungswachstumsqualität mangelhaft ist: unterhaltungselektronik/haushaltsgeräte/aquakultur/industrie metalle usw.