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얼룩말 소비 Shen Tuo

'중국 기적의 기름'과 '마법의 간 보호약'이 갑자기 결합될 예정이다.

시가총액 1,000억 달러의 황편제(Pien Tze Huang)는 실제로 소박한 냉각유 사업에 관심을 갖고 관련 회사인 Narcissus Pharmaceuticals의 지분 30%를 2억 5천만 위안에 간접적으로 인수하려고 했습니다.

실적 성장이 병목기에 갇힌 상황, 쿨링오일을 바르며 기분전환을 할 수 있을까?

시장은 어제 이를 받아들이지 않고 있으며, 어제 Pien Tze Huang의 주가는 소폭 하락한 0.60%로 마감했습니다.

수익이 없는 회사를 사는데 2억 5천만 달러

8월 10일, Pien Tze Huang(600436.SH)은 자회사 Pien Tze Huang Investment가 Zhangzhou State Investment Corporation으로부터 Mingyuan Flavors의 지분 100%를 2억 5400만 위안에 인수할 계획이라고 밝혔습니다.

SDIC는 원래 Pien Tze Huang의 지배주주인 Jiulongjiang Group의 자회사였으며 올해 2월에 지분이 양도되었으므로 이번 거래는 특수관계 거래에 해당됩니다.

회사 측은 이번 인수가 본업에 더욱 집중하고 시너지 효과를 발휘하며 새로운 성장 포인트를 육성하기 위해 종합 건강 산업 체인의 상류 및 하류 개선을 종합적으로 고려한 결과라고 밝혔다.

2023년 말 현재 Mingyuan Flavors의 전체 주주 지분에 대한 감사 대상 장부가치는 1억 4,300만 위안이며, 기본 자산 평가 방법을 사용하여 전체 평가액은 78.29% 증가했습니다.

데이터에 따르면 Mingyuan Flavors 자체에는 실제 운영 사업이 없으므로 회사의 영업 수입은 오랫동안 0이었습니다. 2023년에 회사는 1394.26만 위안의 순이익을 달성했습니다.

Mingyuan Flavors의 핵심 자산은 현재 30%의 지분을 보유하고 있는 Narcissus Pharmaceuticals에 대한 투자입니다.

Shuixian Pharmaceutical은 상장회사인 Qingshan Paper가 70%를 지배하고 있습니다. 주요 제품은 Shuixian 브랜드 Fengyoujing, Wuji Cream 등입니다. 주요 수익원은 Fengyoujing의 판매입니다.

평가기준일인 2023년 12월 31일 계속 운영을 전제로 나르시스제약의 자기자본 장부가액은 6억3100만 위안이다. 소득법 추정액은 9억 5600만 위안, 부가가치는 3억 2500만 위안, 부가가치율은 51.47%이다.

Pien Tze Huang은 Narcissus Pharmaceutical의 주요 사업은 도포제의 연구 개발, 생산 및 판매이며 회사와 동일한 의약품 제조 산업에 속한다고 말했습니다. 인수가 완료되면 양 당사자는 브랜딩, 마케팅, 채널 등 분야에서 심층적인 협력을 통해 판매 수익을 늘리고 시장 점유율을 확대하며 시장 경쟁력을 더욱 강화할 수 있습니다.

2022년과 2023년 나르시서스제약의 영업이익은 각각 2억8300만 위안, 3억800만 위안, 순이익은 각각 3502억7300만 위안, 47008200만 위안을 기록할 예정이다. 위 2년 동안 현금 배당금은 각각 1천만 위안과 2천만 위안이었습니다. 배당 상황이 안정적으로 유지된다면 매년 Pien Tze Huang에 300만 위안 이상의 배당 현금이 유입될 것입니다.

풍유징투파이

"Darcissus 브랜드" Fengyoujing은 우리나라에서 생산된 첫 번째 Fengyoujing 병으로 1970년대에 생산에 들어갔습니다.

이 작은 병의 녹색 약액은 냉각, 진통, 풍향, 가려움증 완화 등 다양한 기능을 가지고 있어 모기 물림, 두통, 현기증, 멀미 등 다양한 상황에 적합합니다. 초창기에는 중국인 가족에게 꼭 필요한 약이었습니다.

중국 제약 산업이 발전함에 따라 Fengyoujing은 점차 화장실 물, 모기 구충제 및 기타 유형의 약물로 대체되었으며 시장 규모는 점차 축소되었습니다. 그럼에도 불구하고 Fengyoujing 부문에서는 Narcissus가 최대 50%의 시장 점유율을 차지하며 여전히 강력한 위치를 차지하고 있습니다. 지난해 Shuixian Pharmaceutical은 Fengyoujing 총 5,897억 8600만병을 판매했습니다.

아프리카에서는 Fengyoujing이 사회에서 가장 인기 있는 것으로 간주되며 현지 사람들은 "동양의 신성한 오일"로 간주합니다. 올해 3월 CCTV '아프리칸스 뷰 차이나' 촬영팀은 나르시스 브랜드 펑유징(Fengyoujing)의 아프리카 판매 비결을 알아보기 위해 인터뷰를 위해 특별한 나르시스제약(Narcissus Pharmaceuticals)을 찾았다.

물론 연매출 100억 이상, 순이익 20억 이상, 시가총액 1000억 이상을 자랑하는 '중의약 메이커' 편자황에게 나르시스제약의 현재 매출과 이익, 배당금은 양동이에 한 방울. 무엇보다 중요한 것은 이 회사의 미래 가능성이다.

2022년 9월 Narcissus Pharmaceuticals의 원래 주주들은 회사의 "도시에서 공원으로의 은퇴", 즉 Fengyoujing 작업장 확장을 위해 특별히 사용될 자본금을 7억 위안으로 늘릴 계획입니다. 새로운 구강 고형 제제 및 특수 의료 식품 워크샵 프로젝트. 우리는 이 프로젝트를 통해 전통적인 Fengyoujing과 기타 제품을 통합하는 동시에 화학 약물의 경구 고형 제제에 대한 새로운 길을 적극적으로 탐색하여 개발과 성장을 달성할 계획입니다.

나르시스제약은 올해 상반기 유명 제약 연구개발 기관과 협력해 시타글립틴, 메트포르민정 등 경구용 고형품종 5종 개발을 의뢰했다.

연구 및 시연에 따르면, 상기 프로젝트가 완료되고 수용능력에 도달한 후 연평균 판매 수익 12억 7천만 위안을 달성할 수 있으며 총 평균 연간 이자율은 2억 위안을 초과합니다.

그러나 거의 2년이 흘렀고, 도시에서 철수해 단지에 진입하려는 계획은 아직 실행되지 않았다. 더욱이 위탁 연구개발 기관의 자금망이 무너져 여러 화학약품 품종에 대한 연구개발 계약을 둘러싼 분쟁이 촉발됐다. , 이로 인해 전체 프로젝트의 진행 속도가 느려집니다.

Pien Tze Huang, 성장 병목 현상 발생

편자황은 한때 중국인에게 "기적의 약"으로 여겨졌습니다. Moutai + Pien Tze Huang이 일부 고급 와인 매장의 표준이 되던 때가 있었습니다.

간을 보호하고 구조하는 강력한 도구로서 국가 비방, 중국 유서 깊은 브랜드, 왕실의 보물, 간 질환 약의 왕 등 너무 많은 아우라를 부여 받았습니다.

사실 70년 전 편자황은 푸젠성 장저우제약공장의 평범한 제품에 불과했고 가격도 없었지만 1년에 두 번 생산을 시작해 수십 킬로그램밖에 생산하지 못했다.

2005년 국가 관련 부서에서 천연 삼림 사향노루 자원에 대한 통제를 실시하면서 천연 사향을 함유한 의약품이 갑자기 부족해졌습니다. 천연 사향을 주원료로 사용하는 편자황이 단숨에 인기를 끌었습니다.

물건은 드물고 가치가 있습니다. 예비 통계에 따르면 지난 20년 동안 Pien Tze Huang 정제 제품의 가격은 20회 이상 인상되었습니다. Pien Tze Huang 정제 3g의 시장 소매 가격은 2004년 325위안에서 현재 760위안으로 증가했습니다.

물량과 가격 상승이라는 이중 효과로 Pien Tze Huang의 실적은 급속한 성장을 경험했습니다. 2014년부터 2023년까지 10년 동안 회사의 영업 이익은 14억 5400만 위안에서 100억 6000만 위안으로 급증했으며, 모회사에 귀속되는 순이익은 4억 2900만 위안에서 27억 9700만 위안으로 증가했습니다.

그러나 올해 상황은 낙관적이지 않다.

얼마 전 회사는 반기 실적 보고서를 공개했는데, 해당 기간 영업이익은 56억5000만 위안으로 전년 동기 대비 11.99% 증가한 17억2000만 위안을 기록했다. 전년 대비 11.61% 증가했다.

겉으로는 좋아 보이는 중간 성적표로 인해 그날 주가는 7.59% 하락했습니다. 왜 이런가요?

첫째, 투자자들은 기업의 실적 개선에 만족하지 못하고 있다. 수직적 비교 결과, 매출이든 이익이든 Pien Tze Huang의 올해 상반기 성장률은 2016년 이후 같은 기간 중 가장 낮았습니다.

특히 2분기에는 매출 증가율이 한 자릿수에 그쳤고, 모회사 순이익은 지난 7년 만에 처음으로 전년 동기 대비 마이너스 성장을 기록했다.