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이 기사는 공개 정보를 기반으로 하며 정보 교환만을 위한 것이며 투자 조언을 구성하지 않습니다.

01

Qiangda Circuit IPO: 30개가 넘는 A주 PCB 회사가 있으며 최신 트랙에서 새로운 플레이어를 환영합니다.

Qiangda Circuit의 전체 이름은 Shenzhen Qiangda Circuit Co., Ltd.로 2004년에 설립되었습니다. 중급급 프로토타입 및 소형 배치 PCB의 생산, 연구 개발 및 판매에 주력하는 기업입니다.

Qiangda Circuit은 1년 이상 연체된 2023년 3월 31일에 회의를 통과했습니다. 마침내 최근 후원자는 China Merchants Securities입니다.

PCB 보드는 인쇄 회로 기판 또는 인쇄 회로 기판이라고도 불리는 일종의 회로 기판입니다. PCB 보드는 전자 인쇄 기술을 사용하여 만들어지며 전자 부품의 지지체이자 전기 연결 장치입니다. 주요 제품 유형으로는 일반 다층 PCB, Rigid-Flex 기판, HDI 기판, 캐리어형 기판 등이 있으며 주로 통신, 광 모듈, 가전제품, 서버 등의 다운스트림에 사용됩니다.

그림: Qiangda Circuit 제품의 하위 응용 분야, 출처: 안내서

Qiangda Circuit의 주요 제품은 대부분의 PCB 제품 라인을 포괄하며 특수 공정 또는 특수 소재를 사용하는 중상급 PCB 제품에는 주로 고다층 기판, 고주파 기판, 고속 기판, HDI 기판이 포함됩니다. , 두꺼운 구리 기판, 견고한 유연한 접착 기판, 금속 기판, 반도체 테스트 기판 및 밀리미터파 레이더 기판 등

PCB 보드는 주문 영역에 따라 구분되며 프로토타입, 소형 배치 보드, 대형 배치 보드로 나눌 수 있습니다. 그 중 샘플 주문 면적은 5m2 미만이고, 소형 배치 보드는 약 5~50m2이며, 대형 배치 보드는 50m2 이상입니다.

샘플 및 소형 배치 보드는 단가가 상대적으로 높은 맞춤형 제품이며 대형 배치 보드만큼 크지 않습니다. 프로토타입 및 소형 배치 보드의 주요 응용 분야는 장비 연구 및 개발, 통신 및 산업 제어와 같은 비교적 소수의 시나리오에 있습니다. 대형 배치 보드의 주요 응용 시나리오는 C-가 강한 가전 제품 및 일부 자동차 전자 제품입니다. 측면 속성.

그림: 영역별 PCB 보드 제품 특성, 출처: 안내서

Qiangda Circuit은 프로토타입 및 소량 보드를 전문으로 하는 PCB 보드 제조업체입니다. 매출 기준으로 PCB 프로토타입이 전체 매출의 99.61%를 차지하며, 그 중 프로토타입이 48.7%, 소량 보드가 34.36%를 차지합니다. 대용량 보드는 16.94%에 불과하다.

Qiangda Circuit은 주로 국내 판매에 중점을 두고 있으며 거의 ​​3,000명의 고객을 보유하고 있습니다. 잘 알려진 고객으로는 Kuohua Xingyuanchuang(SH:688001), Dafu Technology(SZ:300134), Yibo Technology(SZ:301366) 등이 있으며 이들 중 대부분은 터미널입니다. 전자제품 제조업체.

중국상공산업연구원이 발표한 '중국 인쇄회로기판(PCB) 산업 발전 동향 및 예측 보고서 2023~2028'에 따르면 현재 PCB 시장 규모는 약 3000억 달러에 이른다. 그러나 많은 참여자가 참여하고 있으며 PCB 산업의 전반적인 번영은 2022년 4분기 이후 크게 감소했습니다. 현재 A주 시장에 상장된 PCB 회사는 30개가 넘습니다. 잘 알려진 회사로는 Dongshan Precision, Shennan Circuit, Shanghai Electric Co., Ltd. 등

PCB 보드는 상대적으로 복잡한 산업입니다. 2021년부터 2023년까지 A주 PCB 보드 산업의 전체 영업 수입은 3,305억 위안에서 3,080억 위안으로 감소했으며, 전체 연간 복합 성장률은 약 -3.5%입니다. 모회사에 귀속되는 순이익은 2,430억 위안에서 2,430억 위안으로 감소하여 약 44억 위안으로 감소했습니다. 이는 또한 Qiangda Circuit의 향후 개발에 대한 불확실성에 그림자를 드리우고 있습니다.

또한, 반도체 산업과 AI 기술의 발전으로 인해 PCB 기판은 점점 더 고급화되고 얇은 제품을 요구하고 있습니다. 선두 기업인 Dongshan Precision과 Pengding Holdings의 시장 점유율은 Qiangda Circuit보다 훨씬 높으며 투자가 가능합니다. R&D 및 자본 지출 수준도 더 높으며 Qiangda Circuit은 상당히 치열한 경쟁에 직면하게 될 것입니다.

재정 측면에서 2021년부터 2023년까지 Qiangda Circuit의 영업 수입은 7억 1천만 위안에서 7억 1300만 위안으로 소폭 증가했으며 성장률은 기본적으로 변하지 않았습니다. 순이익은 주로 자산 손상 감소로 인해 7455.360만 위안에서 1억 100만 위안으로 증가했습니다.

매출총이익률 측면에서 Qiangda Circuit의 주요 사업 매출총이익률은 각각 25.44%, 26.92%, 28.74%였으며, 운송비 영향을 제외한 후, 주요 사업 매출총이익률은 각각 27.16%, 28.74%, 30.60%였습니다. 약간의 증가.

회사 창립자 중 한 명인 Zhu Xiaohua는 회사 주식 2,422만 8천주를 직접 보유하고 있으며 이는 전체 자본금의 42.86%를 차지하며 Zhu Xiaohua는 Ningbo Hongchaoxiang의 무한책임 파트너입니다. 이를 통해 직간접적으로 회사의 2,897만6천주(발행자 총 자본금의 51.26%에 해당)의 의결권을 통제할 수 있습니다.

비교 회사 P/E 비율 ttm: Jin Baize (SZ: 301041) 56x Xingsen Technology (SZ: 002436) 66x.

02

보험 중개업체들이 상장을 위해 몰려들고 있으며 Little Umbrella Technology의 모회사는 투자 설명서를 업데이트했습니다.

7월 31일 홍콩증권거래소의 발표에 따르면, Handback Technology Co., Ltd.는 지난 1월 12일 Handback Technology가 제출한 홍콩 주식 투자 설명서가 다시 한번 홍콩 증권거래소 메인보드에 제출되었습니다. 7월 12일

Handhuai Technology의 IPO 스폰서는 China International Capital Corporation Hong Kong Securities Co., Ltd.와 Huatai Financial Holdings Co., Ltd.입니다.

Handhui Technology는 디지털 개인 보험 거래 및 서비스 플랫폼을 통해 온라인으로 보험 고객에게 보험 서비스 솔루션을 제공하는 데 전념하는 중국 개인 보험 중개 서비스 제공업체입니다. 보험 상품(보험사와 공동 개발한 보험 상품 포함)을 보험사에서 인수합니다. 이는 이달 홍콩 증권거래소에 보고서를 제출한 두 번째 환급 분배 기관이기도 하다.

Handhui Technology는 주로 세 가지 채널을 통해 개인 보험 상품을 유통합니다.

·소형판매 : 온라인 직거래 플랫폼으로 고객에게 상품 검색, 추천, 구매, 사후관리까지 전 과정을 지원합니다. 이 플랫폼을 통해 고객은 단일 인터페이스에서 보험 상품 구매를 완료할 수 있어 사용자 경험이 향상됩니다.

·Kachabao를 통한 판매: 중국 내 14개 성급 행정 구역을 포괄하는 24,000명 이상의 보험 대리점 판매 네트워크를 갖춘 보험 대리점을 통해 유통됩니다. 이들 에이전트는 Kachabao 플랫폼에서 교육, 비즈니스 개발, 거래 관리 및 고객 서비스 프로세스를 완료합니다.

·Niubao 100을 통해 판매: 비즈니스 파트너와의 협력을 통해 유통됩니다. 파트너에는 미디어, 광고 대행사, 주요 오피니언 리더와 같은 온라인 트래픽 채널은 물론 라이선스를 받은 중개인 및 대행사가 포함됩니다. Niubao 100 플랫폼은 전체 보험 거래 프로세스 전반에 걸쳐 이러한 파트너에게 지원을 제공합니다. 현재 1,000개 이상의 파트너가 있습니다.

현재 니바오100 매출 비중은 63.4%로 가장 높고, 소형우산 21.2%, 카차바오 매출 15.4% 순이다. 피보험자 수를 보면 작은우산 58만6천명, 니우100보험 93만7천명, 카차보험 37만7천명으로 집계됐다.

그림: Shuhui Technology의 3개 채널 비즈니스 흐름 예시, 출처: 안내서

장기 생명보험 총 보험료 측면에서 Shuhui Technology는 약 7.3%의 시장 점유율을 차지하는 중국에서 두 번째로 큰 온라인 보험 중개업체입니다.

재정 측면에서는 2021년부터 2023년까지 영업이익이 각각 15억4800만 위안, 8억600만 위안, 16억3400만 위안이 될 것으로 예상된다. - 전년 대비 7.8% 감소.

이익 수준에서는 2021년부터 2023년까지 각각 2억400만 위안의 손실, 1억3100만 위안의 손실, 3억5600만 위안의 손실을 기록했으며 손실 규모는 확대되는 추세다. 2024년 첫 5개월 동안 5176만1000달러의 손실을 기록해 전년 대비 6.9% 손실이 확대됐다.

최근 보험 중개인이 시장에 집중적으로 상장되어 있으며 Yuanbao, Handhui Technology, Yuanxin Technology, Hengguang Insurance Agency, Yishengxin Technology, Youjia Insurance 및 Zhibao Technology는 모두 서로 다른 상장 단계에 있습니다.

보험중개산업은 전체적으로 레드오션 경쟁을 벌이고 있으며, 경쟁압력이 높고, 향후 지속적인 성장을 위한 지원이 부족합니다. 전통적인 주요 기업의 인터넷 금융보험 사업은 향후 온라인 보험 중개 사업에서 경쟁을 심화시킬 수 있습니다. 예를 들어 Ant Insurance와 Tencent WeInsurance는 Alibaba와 Tencent의 지원을 받고 있으며 이들의 인기와 고객 보장 범위는 기존 중개 업체보다 훨씬 높습니다. 플랫폼.

현재 Shouhui Technology의 비즈니스 모델은 주로 수수료 수입에 의존하고 있으며 안정적이지 않습니다. 이는 3년 동안 같은 기간 Shouhui Technology의 판매 비용이 직관적으로 반영된 것입니다. 매출액 1억 2,300만, 9,800만, 1억 3,900만 사업비율은 7.9%, 12.2%, 8.5%이다.

현재 Shouhui Technology의 최대 주주는 회사 설립자 중 한 명이자 최대 주주인 Guangyao이며, 회사가 지배하는 법인을 통해 회사 주식의 약 29.68%를 보유하고 있습니다.

03

텐센트가 투자한 타이메이메디칼, 3년 만에 12억 손실 후 투자설명서 업데이트

Taimei Medical의 전체 이름은 Taimei Medical Technology Co., Ltd.로, 의료과학 산업에 중점을 둔 디지털 솔루션 제공업체입니다.

Taimei Medical의 상장 과정은 상당히 순탄했습니다. 2021년 12월 Taimei Medical은 상하이 증권거래소 과학기술혁신위원회에 상장 신청서를 제출했고, 2023년 3월 17일 상하이 증권거래소는 A주를 종료하는 서한을 발행했습니다. 상장 신청. 2024년 1월 29일 처음으로 투자설명서가 홍콩 증권거래소에 제출되었으며, 마감일 이후 7월 30일에 투자설명서가 업데이트되었습니다.

Taimei Medical의 IPO 주요 후원사는 Morgan Stanley Asia Limited와 China International Capital Corporation Hong Kong Securities Co., Ltd.입니다.

Taimei Medical Technology의 주요 사업은 Taimei Medical Technology가 혁신적인 의약품 및 의료 기기와 같은 의학 제품의 연구 개발(R&D) 및 마케팅을 가속화하기 위해 산업별 소프트웨어 및 디지털 서비스를 설계하고 제공하는 것입니다.

그림: Taimei Medical의 비즈니스 모델 및 고객, 출처: 안내서

Taimei Medical의 핵심 사업은 두 가지 주요 디지털 협업 플랫폼을 중심으로 이루어집니다.

·TrialOS 플랫폼: 의학 연구 및 개발 분야에 중점을 두고 제약회사, 병원, CRO 및 기타 관련 당사자에게 클라우드 소프트웨어 및 디지털 서비스를 제공합니다. 플랫폼을 통해 모든 참여자는 다양한 R&D 도구와 데이터를 효율적으로 관리하고 사용할 수 있어 원활한 데이터 전송과 협업이 가능해지며, 이를 통해 R&D 효율성과 데이터 품질이 향상됩니다.

·PharmaOS 플랫폼: 의학 마케팅 분야에서는 다양한 클라우드 소프트웨어와 디지털 서비스를 지원하여 기업이 마케팅 프로세스와 자원 배분을 최적화하고 마케팅 효율성과 효과를 향상시킬 수 있도록 지원합니다. 이 플랫폼은 고급 디지털 기술을 사용하여 산업 데이터 리소스를 통합하여 고객에게 맞춤형 솔루션을 제공합니다.

Taimei Medical의 수익 구조: 클라우드 소프트웨어 수익은 2021년, 2022년, 2023년, 2024년 1분기에 각각 총 수익의 42.3%, 38.4%, 35.2%, 34.3%를 차지할 것입니다. 같은 기간 디지털서비스 매출은 전체 매출의 각각 57.6%, 61.6%, 64.5%, 65.7%를 차지했다.

Taimei Medical의 주요 고객으로는 다국적 의료 기업, 국내 선두 의료 기업 및 혁신 제약 기업이 있습니다. 2024년 3월 31일 현재 Zhejiang Taimei는 세계 25대 제약회사 중 21개와 중국 상위 100대 제약 혁신 기업 중 90개를 포함하여 1,400개 이상의 제약회사 및 위탁 연구 기관에 서비스를 제공했습니다.

CIC Consulting에 따르면 Taimei Medical은 2023년 스폰서 수 기준으로 중국 최대의 의학 연구 및 개발을 위한 디지털 솔루션 제공업체입니다. 2021년부터 2023년까지 핵심 고객 유지율은 각각 91.2%, 94.7%, 87.3%에 이를 전망이다.

재정 측면에서 Taimei Medical의 2021~2023 회계연도 매출은 각각 4억 6,600만 위안, 5억 4,900만 위안, 5억 7,300만 위안으로 연평균 복합 성장률 10.9%를 기록했다. 2024년 1분기 매출은 1억 3200만 위안으로 전년 동기 대비 2.2% 증가할 예정이다.

이익 측면에서는 2021~2023년 재무보고에서 각각 4억8천만위안, 4억2천300만위안, 3억5천600만위안의 손실을 기록해 손실폭이 소폭 좁아졌다. 2024년 1분기에는 전년 동기 대비 10.05% 증가한 1억 1,800만 위안의 손실을 기록했습니다.

손실의 주요 원인은 타이메이메디칼의 3대 수수료가 상당히 높다는 점이다. 2023년을 예로 들면 타이메이메디칼의 매출비 비중은 26.3%, 관리비 스테이션 매출비율은 46.9%, 연구개발비가 29.5%를 차지했다. 수익의.

2023년 말 기준 타이메이 메디컬의 전체 부채비율은 약 27.87%이다.

분명히, Taimei Medical의 현재 상용화 수준은 일상적인 운영과 개발을 지원하기에 충분하지 않으며 여전히 시장 변화의 초기 단계에 머물러 있습니다. 물론 현재 중국 SaaS 업계의 거의 모든 기업은 과도한 판매 비용과 내부 비용에 직면해 있으며 이는 업계 공통의 문제입니다.

Taimei Medical의 주요 대주주는 Zhao Lu입니다. Taimei Medical은 여러 차례의 자금 조달을 거쳤으며 유명한 투자자로는 Tencent 및 Matrix Partners가 있습니다.

04

독창적이고 가장 빠르게 성장하는 디자인 연구소인 Digital Intelligence Institute가 사업 설명서를 업데이트합니다.

Zhejiang Institute of Digital Intelligence Technology Co., Ltd.는 종합 교통, 도시 건설 및 기타 분야에 대한 계획, 컨설팅, 조사 및 설계, 프로젝트 관리 및 기타 전문 기술 서비스를 제공하는 데 전념하고 있습니다. 이 회사는 이전에 Zhejiang Transportation Design Institute로 알려졌습니다. .

디지털 지능 연구소는 2022년 10월 19일 상장 위원회 회의에서 승인되었습니다. IPO는 2023년 5월 26일 선전 증권 거래소에 등록을 위해 제출되었습니다. 투자 설명서는 최근 업데이트되었으며 15억 위안을 조달할 계획입니다. 스폰서는 하이통증권입니다.

디지털지능연구소의 주요 사업은 기획협의, 조사 및 설계, 테스트 및 테스트, 프로젝트 관리 및 프로젝트 계약 등을 포함합니다.

·기획자문 : 지역 및 도시의 지리, 인문, 경제, 교통 등 실무적 요소를 기반으로 지역통합, 도시개발 및 교통종합에 관한 연구를 수행하고 전략, 솔루션 및 기타 컨설팅 서비스를 수립합니다.

·조사 및 설계 : 건설사업의 요구사항 및 관련 법규에 따라 건설현장의 지질, 지리적 환경특성, 지반공학적 조건을 파악, 분석, 평가하고 건설사업 조사문서를 작성합니다.

·테스트 및 테스트: 건축 자재 테스트, 건설 테스트, 도로 및 교량 관리 및 교통 엔지니어링 건설의 유지 보수 테스트.

·프로젝트 관리 및 프로젝트 계약: 엔지니어링 건설 프로젝트의 조사, 설계, 조달, 시공, 시운전 및 기타 단계의 전체 프로세스 또는 여러 단계에 대한 계약을 체결합니다.

그림: 디지털지능연구소(Institute of Digital Intelligence)의 주요 사업 유형 예시, 출처: 안내서

수익 비중으로 보면, 디지털지능커뮤니케이션연구소의 주요 수익은 설문조사 및 설계에서 나온다. 2023년 디지털지능커뮤니케이션연구소의 설문조사 및 디자인 사업 수익은 19억 9,500만 위안으로 76.24%를 차지했으며 기획 컨설팅이 차지했다. 사업수입은 3.17백만 위안으로 1.212%를 차지하였습니다.

Digital Intelligence Transfer Institute 사업에 대한 주요 정부 주문으로, 저장성 수익은 회사 주요 사업 수익의 각각 95.75%, 94.34%, 96.25%를 차지했으며, 국유 투자 프로젝트 수익은 96.62%, 96.62%, 96.25%를 차지했습니다. 회사의 주요 사업 수익의 각각 96.25%와 97.46%입니다.

디지털 지능 연구소의 주요 사업은 비교적 최근 정부 인프라 투자 및 건설 지출, 특히 저장성 지역 교통 인프라 지출이라는 점에 유의해야 합니다. 또한 투자설명서에서는 저장성 교통건설산업의 전반적인 번영이 높지 않을 경우 향후 교통인프라 투자 및 건설 둔화는 영업실적에 더 큰 영향을 미칠 것이라고 지적했다.

비교 가능한 A주 상장사를 보면, 설문조사, 설계, 엔지니어링 컨설팅 관련 기업의 전체 매출 성장률은 지난 3년간 정체되어 연평균 복합 성장률이 1% 미만인 것으로 나타났다. 디지털지능연구소는 비교적 우수한 성장을 이루었습니다.

재정 측면에서 2021년부터 2023년까지 디지털지능연구소는 각각 19억4천700만 위안, 22억8천800만 위안, 26억3천400만 위안의 매출을 기록했으며, 연평균 복합 성장률은 16.3%였다.

같은 보고 기간 동안 비영리 항목을 제외한 모회사의 순이익은 각각 3억8천만 위안, 4억2천800만 위안, 5억1천300만 위안을 기록했으며, 연평균 복합 성장률도 16.3%에 달했다.

고객 유형 및 비즈니스 모델의 제한으로 인해 Digital Intelligence Institute의 최대 순채권(계약 자산 포함) 금액은 각각 24억 9,390만 위안, 29억 3,900만 위안, 32억 9,000만 위안으로 전체 매출의 10%를 차지한다는 점에 유의해야 합니다. 유동자산 비율은 각각 70.86%, 73.43%, 68.31%입니다.

그러나 2023년 순영업현금흐름은 5억3400만 위안, 현금 및 등가물 순증가액은 4억 위안, 전체 부채비율은 56.06%에 이르렀다. 이 중 단기차입금 잔액은 220만 위안에 불과해 현행 부채구조에서 주요 항목은 미지급금으로 21억2200만 위안에 달한다.

디지털지능연구소의 주요 대주주는 회사 지분 55.08%를 직접 보유하고 있는 저장통신투자그룹(Zhejiang Communications Investment Group)이다.

비교 가능한 회사 주가수익률(pettm): Engineering Engineering Co., Ltd.(SH:603458)는 손실을 입었고 General Design Institute(SH:603357)는 10배였습니다.

05

Huige Environmental Protection의 투자 설명서에는 2024년 가장 독특한 비즈니스 모델이 숨겨져 있습니다. ESG를 통해 큰 돈을 버는 방법은 무엇입니까?

7월 31일 홍콩 증권 거래소의 발표에 따르면, Shanghai Huige Environmental Protection Technology Group Co., Ltd.는 홍콩 증권 거래소에 성명서를 제출했습니다. 공동 후원자는 CITIC Securities와 China Galaxy International입니다.

Huige Environmental Protection의 비즈니스 모델은 매우 독특합니다. 선박에 ​​대한 환경, 사회 및 거버넌스(ESG) 솔루션에 중점을 둔 선도적인 글로벌 공급업체입니다. Frost & Sullivan에 따르면 Huige Environmental Protection은 완성된 선박 탈황 시스템과 누적 주문 수 측면에서 중국의 민간 선박 탈황 시스템 공급업체 중 1위, 전 세계 모든 선박 탈황 시스템 공급업체 중 1위를 차지하고 있습니다.

Huige Environmental Protection은 올해 2월 27일에 신3차 이사회에 상장되었습니다. 2023년 12월 20일, 중국 증권감독관리위원회 상하이 감독국에 불특정 적격 투자자에 대한 주식 공개 발행 및 지침 제출 자료를 제출했습니다. 베이징 증권거래소에 상장. 그러나 올해 6월 12일, Huige Environmental Protection은 자체 사업 조직을 고려한 후 상장 계획을 조정했으며 IPO 목적지가 마침내 홍콩 증권 거래소에 배치되었다고 밝혔습니다.

Huige Environmental Protection은 최근 홍콩 IPO 기업 중 매출과 이익 성장이 가장 빠른 기업 중 하나입니다.

선박 탈황 사업의 원천은 주로 ​​규제 요건에 의존하고 있다. Huige Environmental Protection Prospectus에 따르면 국제해사기구(International Maritime Organization)는 2020년부터 연료유에 대한 황 함량 제한을 0.5%로 설정하고 2023년부터 EEXI 및 CII 등의 조치를 시작했다.

특히 EEXI(기존 선박 에너지 효율 지수) EEXI는 선박의 설계 매개변수만 고려하여 운송 작업에서 발생하는 CO2 배출량을 측정합니다. EEXI에서는 모든 활성 선박이 특정 이산화탄소 배출 요구 사항, 즉 해상 마일 1톤당 이산화탄소 그램 수를 충족해야 한다고 요구합니다. 다양한 선박 유형에 따라 연간 검사 요구 사항을 받는 선박만 준수 인증서를 얻을 수 있습니다.

CII(탄소 강도 지수)는 등급 지표이며 등급은 연간 효율성 비율에서 파생됩니다. 이 비율은 선박이 등급 A에서 E까지 1년 동안 선박 운영으로 인한 탄소 배출량을 측정합니다. 클래스 D 또는 E 등급인 경우, 선주는 등급을 개선하기 위해 선박의 에너지 효율 관리 계획을 업데이트해야 합니다. (출처: 함대 온라인 Hifleet)

그림: IMO 배출 감소 조치의 타임라인, 출처: Clarkson Research, Fleet Online Hifleet

또한 국제해사기구(International Maritime Organization)와 지역 정부 기관은 ESG 규칙 프레임워크를 기반으로 일련의 배출 감소 요구 사항을 시작했습니다. Huige Environmental Protection의 주요 사업은 중국 선박이 규칙 요구 사항을 충족하도록 지원하는 것입니다.

Frost & Sullivan 보고서에 따르면 정책과 규제가 더욱 엄격해짐에 따라 글로벌 선박 ESG 솔루션 산업은 2023년부터 2028년까지 연평균 약 29.7%의 성장률을 보이며 2028년까지 113억 8400만 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

Huige Environmental Protection의 투자 설명서에 따르면 현재 업스트림 선박 ESG 솔루션 산업은 장비 및 원자재 제조를 원자재 공급업체 및 제조업체에 의존하고 있습니다. Midstream(Huige Environmental Protection) 솔루션 제공업체는 연구 개발, 설계, 탈황, 에너지를 담당합니다. 절약 및 배출 저감 솔루션, 판매 기술을 제공하고, 다운스트림 고객은 선주와 조선소입니다. 전반적으로 기술 중심 산업이다.

이는 칩 산업의 IC 설계와 다소 유사하며, 반도체 산업의 통합업체와도 다소 유사합니다. 아래 사진은 투자설명서에 공개된 Huige 환경보호선박 탈황시스템의 운영과정과 주요 구성요소를 보여줍니다.

그림: Huige 환경 보호 선박 탈황 시스템의 운영 흐름 그림, 출처: 안내서

수익 기준으로 측정하면 2023년 Huige Environmental Protection의 선박 탈황 솔루션 수익은 3억 4100만 위안으로 전체 수익의 66.8%를 차지했습니다. 글로벌 해양 서비스 수익은 1억 500만 위안으로 선박 에너지 절약 및 배출 수익의 20.7%를 차지했습니다. 절감 솔루션 수익은 5,803.1만 위안으로 전체 수익의 11.4%보다 20.7%를 차지했습니다.

재정 측면에서 Huige Environmental Protection의 2021년부터 2023년까지 영업 수입은 각각 1억 4,100만 위안, 2억 6,700만 위안, 5억 1,000만 위안이 될 것이며, 연평균 복합 성장률은 90.5%, 매출은 해마다 거의 두 배로 증가하고 급속한 성장을 이룰 것입니다. .

2024년 첫 4개월 동안 매출은 2억4700만 위안으로 전년 동기 대비 84.6% 증가했다.

조달비용과 인건비를 제외한 매출총이익률은 각각 25.8%, 33.5%, 46.9%로 선박 ESG 솔루션 제공업체의 가치가 기존 반도체 전자 솔루션 제공업체보다 높다는 것을 어느 정도 보여준다.

이익 측면에서 Huige Environmental Protection은 2021년부터 2023년까지 각각 1,276만 9천 위안, 3,677만 7천 위안, 1억 2,100만 위안을 기록했습니다. 성장률은 상대적으로 빠르며 전체 부채 비율은 35%입니다.

Huige Environmental Protection의 현재 수익 구조는 상대적으로 대규모 고객에 의존하고 있습니다. 투자설명서에 따르면 2021~2023년 상위 5개 고객의 수익은 각각 90.5%, 76.1%, 84.3%를 차지해 리스크가 더 커졌습니다.

Huige Environmental Protection의 주요 대주주는 Zhou Yang, Zhao Mingzhu 및 Chen Zhiyuan이며 세 사람은 공동으로 활동하는 인물입니다.

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OLED 증착재료 공급업체 하이프런스가 투자설명서를 공개했는데, BOE가 이익의 거의 전부를 기여했다.

선전증권거래소(Shenzhen Stock Exchange)의 발표에 따르면 Changchun Haipruns Technology Co., Ltd.는 투자설명서와 GEM 상장 계획을 공개했습니다. 스폰서는 China International Finance Securities입니다.

Haipu Runsi는 주로 OLED 증착 재료 기술의 연구 개발, 생산, 판매 및 정제 서비스에 종사하고 있으며, 하위 고객은 OLED 패널 제조업체이며 현재 BOE, Tianma Group 등 국내 유명 OLED 패널 회사와 협력 관계를 맺고 있습니다. , CSOT 및 Hehui Optoelectronics.

OLED 증착재료는 OLED 패널이 빛을 낼 수 있도록 하는 핵심 기능성 소재로, OLED 패널의 디스플레이 품질을 직접적으로 결정하는 요소입니다. OLED 증착재료는 OLED 패널 제조 공정 중 진공 증착 링크, 즉 진공 챔버에 사용됩니다. , OLED를 가열하여 재료를 증발시켜 분자 수준의 증기로 승화시키고 미리 설정된 장치 구조에 따라 기판에 고르게 접착되도록 합니다.

그림: OLED 증착재료의 응용도, 출처: 안내서

증착은 패널 디스플레이(개발, 패키징 및 테스트, 증착 및 드라이버 IC 회로 기판)의 업스트림 링크 중 하나입니다. 최근 몇 년 동안 글로벌 시장에서는 다우(Dow), 유니버설 디스플레이(Universal Display)가 상대적으로 강력했습니다. Corporation, LG Chem, DuPont 등의 시장 점유율이 더 높습니다.

Haipu Runsi의 주요 사업은 유기 재료 중 광 추출 재료, 기능성 재료 및 재활용 재료 정제, 무기 재료 중 크리스탈 포장 재료를 포함합니다.

2023년 Haipu Runsi의 유기재료 사업과 무기재료는 매출 기준으로 각각 2억 1700만 위안과 1억 3200만 위안에 도달해 각각 전체 사업 매출의 62.11%와 37.89%를 차지할 전망이다. 기능성 소재와 재활용 소재 정화사업이 각각 전체 매출의 14.9%, 25.53%, 21.69%를 차지했다.

그림: 다양한 유형의 재료 삽화, 출처: 안내서

Heipruns의 수입이 BOE에 극도로 의존한다는 점은 주목할 가치가 있습니다., 2021년부터 2023년까지 BOE에 대한 매출액은 각각 87.84%, 88.21%, 90.12%를 차지했다. BOE의 본업 매출총이익 기여율은 94.86%, 96.81%, 99.44%에 달한다.거의 모든 이익은 패널 제조사인 BOE에서 나옵니다.

시장 측면에서 옴디아의 계산 자료에 따르면 2023년 OLED 증착재료 시장 전체 수요는 117.59톤으로 2020년 대비 33.32% 증가할 것으로 예상된다. 2023년 전세계 OLED 증착재료 시장 규모는 24억 2,600만 달러이며, 연평균 복합 성장률(CAGR) 10.11%로 시장 규모는 2025년 29억 달러에 달할 것으로 예상된다.

재무 측면에서 2021년부터 2023년까지 Haipu Runsi의 영업 수입은 각각 2억 700만 위안, 2억 9600만 위안, 3억 4900만 위안이 될 것이며, 연평균 복합 성장률은 29.9%가 될 것입니다.

같은 보고 기간 동안 Haipu Runsi는 각각 4,544만 4천 위안, 8,474만 1천 위안, 1억 2백만 위안의 순이익을 기록했습니다.

매출총이익 기준으로 보면, 같은 보고기간 동안 하이프룬스의 매출총이익률은 각각 47.9%, 54%, 53.9%였다. R&D 투자 기준으로 보면, 같은 보고기간 동안 하이프룬스의 R&D 비용률은 12.3%에 불과했다. 10.7%, 10.9%.

동종업계 수평적 비교에서는 하이프런스가 매출총이익률이 가장 높으며, 매출규모는 성장률 측면에서 보면 하이프런스 외에 다른 두 유기재료 공급업체인 알로드(Allod)와 비슷하다. Laide와 Wright Optoelectronics의 복합 성장률은 각각 6.3%와 -5.4%이며 Haipu Runsi는 시장 평균보다 훨씬 높습니다.

동시에 Allied와 Wright Optoelectronics의 연평균 순이익 성장률은 각각 -5.3%와 -15.6%였으며 Heipruns의 연평균 순이익 성장률은 놀라운 49.7%에 달했습니다. 업계의 영향을 받지 않습니다.

차트: Haipu Runsi 동료의 매출 및 총 이익 비교, 출처: IPO Gold List

Haipruns는 5억 7천만 위안을 조달할 계획이며, 이는 유기 전자 재료 산업화(주요 사업 자본 지출, 생산 확대), 고성능 유기 전자 재료 연구 개발 플랫폼 구축 및 운전 자본 보충에 사용될 예정입니다.

Haipu Runsi의 지배 주주이자 실제 통제자는 Li Xiaohua이며, 그는 회사 주식의 35.94%를 직간접적으로 통제합니다.

비교 가능한 회사 주가 수익 비율 pettm: Allied (SH:688378) 32x, Wright Optoelectronics (SH:688150) 69x.

(저자: 방 형제, 출처: IPO Gold List, Brocade's IPO and Financial Reporting Think Tank)

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