notizia

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Questo articolo si basa su informazioni pubbliche ed è destinato esclusivamente allo scambio di informazioni e non costituisce alcun consiglio di investimento.

01

IPO del circuito Qiangda: ci sono più di 30 società PCB di classe A e l'ultima traccia accoglie nuovi giocatori

Il nome completo di Qiangda Circuit è Shenzhen Qiangda Circuit Co., Ltd., fondata nel 2004. È un'impresa focalizzata sulla produzione, ricerca e sviluppo e vendita di prototipi di fascia medio-alta e PCB di piccoli lotti.

Il circuito di Qiangda ha superato l'incontro del 31 marzo 2023, atteso da più di un anno. Infine, ha recentemente presentato ufficialmente un modulo per la registrazione al GEM. Lo sponsor è China Merchants Securities.

La scheda PCB è un tipo di circuito stampato, chiamato anche scheda a circuito stampato o scheda a circuito stampato, è realizzata utilizzando la tecnologia di stampa elettronica ed è il corpo di supporto dei componenti elettronici e il vettore dei collegamenti elettrici. I principali tipi di prodotti includono normali PCB multistrato, schede rigido-flessibili, schede HDI, schede tipo carrier, ecc. e vengono utilizzati principalmente a valle nelle comunicazioni, nei moduli ottici, nell'elettronica di consumo, nei server, ecc.

Figura: Campi di applicazione a valle dei prodotti del circuito Qiangda, fonte: prospetto

I principali prodotti di Qiangda Circuit coprono la stragrande maggioranza delle linee di prodotti PCB di fascia medio-alta di Qiangda Circuit con processi speciali o materiali speciali includono principalmente: schede ad alto multistrato, schede ad alta frequenza, schede ad alta velocità, schede HDI. , schede di rame spesse, schede rigide e flessibili, substrati metallici, schede di test per semiconduttori e schede radar a onde millimetriche, ecc.

Le schede PCB sono suddivise in base all'area dell'ordine e possono essere suddivise in prototipi, schede per piccoli lotti e schede per lotti di grandi dimensioni. Tra questi, l'area dell'ordine del campione è inferiore a 5 metri quadrati, la scheda per lotti piccoli è di circa 5-50 metri quadrati e la scheda per lotti grandi è superiore a 50 metri quadrati.

I campioni e le schede per lotti di piccole dimensioni sono prodotti personalizzati con prezzi unitari relativamente elevati e non sono grandi quanto le schede per lotti di grandi dimensioni. Le principali aree di applicazione dei prototipi e delle schede per lotti di piccole dimensioni si trovano in relativamente pochi scenari come ricerca e sviluppo di apparecchiature, comunicazioni e controllo industriale. I principali scenari di applicazione delle schede per lotti di grandi dimensioni riguardano l'elettronica di consumo e alcuni prodotti elettronici automobilistici, con un forte C-. attributi laterali.

Figura: Caratteristiche del prodotto delle schede PCB per area, fonte: prospetto

Qiangda Circuit è un produttore di schede PCB specializzato in prototipi e schede a basso volume. Misurati in termini di entrate, i prototipi PCB rappresentano il 99,61% delle entrate complessive, di cui i prototipi rappresentano il 48,7%, le schede a volume ridotto rappresentano il 34,36% e le schede a basso volume rappresentano il 99,61% delle entrate complessive. i pannelli di grande volume rappresentano solo il 16,94%.

Qiangda Circuit si concentra principalmente sulle vendite nazionali, con quasi 3.000 clienti noti tra cui Kuohua Xingyuanchuang (SH:688001), Dafu Technology (SZ:300134), Yibo Technology (SZ:301366), ecc., la maggior parte dei quali sono terminali. Produttore di elettronica.

Secondo il “Rapporto sulle tendenze e sulle previsioni di sviluppo dell’industria dei circuiti stampati (PCB) in Cina 2023-2028” pubblicato dal China Business Industry Research Institute, l’attuale dimensione del mercato dei PCB è di circa 300 miliardi. Tuttavia, gli attori coinvolti sono molti e la prosperità complessiva del settore dei PCB è diminuita in modo significativo a partire dal quarto trimestre del 2022. Attualmente, ci sono più di 30 società di PCB quotate sul mercato delle azioni A. Tra le aziende più note figura Dongshan Precision , Circuito di Shennan, Shanghai Electric Co., Ltd., ecc.

Il settore dei circuiti stampati è un settore relativamente involuto. Dal 2021 al 2023, il reddito operativo complessivo del settore dei circuiti stampati di tipo A è sceso da 330,5 miliardi di yuan a 308 miliardi di yuan, con un tasso di crescita composto medio annuo di circa il -3,5%. l'utile netto di pertinenza della capogruppo è sceso da 243, miliardi a circa 4,4 miliardi. Ciò getta un’ombra anche sull’incertezza del futuro sviluppo del circuito di Qiangda.

Inoltre, con lo sviluppo dell'industria dei semiconduttori e della tecnologia AI, le schede PCB richiedono sempre più prodotti di fascia alta e più sottili. Le quote di mercato delle aziende leader Dongshan Precision e Pengding Holdings sono di gran lunga superiori a quelle di Qiangda Circuit e in cui possono investire. Anche i livelli di ricerca e sviluppo e di spese in conto capitale sono più elevati e il circuito di Qiangda dovrà affrontare una concorrenza piuttosto forte.

In termini finanziari, tra il 2021 e il 2023, l'utile operativo del Circuito di Qiangda è aumentato leggermente da 710 milioni di yuan a 713 milioni di yuan, con un tasso di crescita sostanzialmente invariato. L'utile netto è aumentato da 74,5536 milioni di yuan a 101 milioni di yuan, principalmente grazie alla riduzione delle svalutazioni delle attività.

In termini di margine di profitto lordo, i margini di profitto lordo dell'attività principale di Qiangda Circuit sono stati rispettivamente del 25,44%, 26,92% e 28,74% Dopo aver escluso l'impatto delle spese di trasporto, i margini di profitto lordo dell'attività principale sono stati rispettivamente del 27,16%, 28,74% e 30,60%. un leggero aumento.

Zhu Xiaohua, uno dei fondatori della società, detiene direttamente 24,228 milioni di azioni della società, pari al 42,86% del capitale azionario totale, e Zhu Xiaohua è il socio accomandatario di Ningbo Hongchaoxiang. Direttamente e indirettamente, il totale può controllare i diritti di voto di 28,976 milioni di azioni della società (pari al 51,26% del capitale sociale totale dell'emittente).

Rapporto P/E di società comparabili ttm: Jin Baize (SZ: 301041) 56x Xingsen Technology (SZ: 002436) 66x.

02

Gli intermediari assicurativi si stanno accalcando per quotarsi in borsa e la società madre di Little Umbrella Technology ha aggiornato il suo prospetto

Secondo l'annuncio della Borsa di Hong Kong del 31 luglio, Handback Technology Co., Ltd. ha nuovamente presentato al consiglio principale della Borsa di Hong Kong il prospetto azionario di Hong Kong presentato da Handback Technology il 12 gennaio non è più valido 12 luglio.

Gli sponsor dell'IPO di Handhui Technology sono China International Capital Corporation Hong Kong Securities Co., Ltd. e Huatai Financial Holdings Co., Ltd.

Handhui Technology è un fornitore cinese di servizi di intermediazione assicurativa personale che si impegna a fornire soluzioni di servizi assicurativi ai clienti assicurativi online attraverso una piattaforma digitale di servizi e transazioni assicurative personali. I prodotti assicurativi che distribuisce (compresi i prodotti assicurativi sviluppati congiuntamente con le compagnie assicurative) sono sottoscritti dall'assicurazione società, questa è anche la seconda agenzia di distribuzione dei rimborsi a presentare un rapporto alla Borsa di Hong Kong questo mese.

Handhui Technology distribuisce principalmente prodotti assicurativi personali attraverso tre canali:

·Vendite tramite piccoli gruppi: in quanto piattaforma di distribuzione diretta online, fornisce ai clienti un supporto completo, dalla ricerca del prodotto, alla raccomandazione, all'acquisto fino ai servizi di follow-up. La piattaforma consente ai clienti di completare l'acquisto di prodotti assicurativi su un'unica interfaccia, migliorando l'esperienza dell'utente.

·Vendite tramite Kachabao: distribuite tramite agenti assicurativi, con una rete di vendita di oltre 24.000 agenti assicurativi che coprono 14 regioni amministrative a livello provinciale della Cina. Questi agenti completano la formazione, lo sviluppo del business, la gestione delle transazioni e i processi di servizio clienti sulla piattaforma Kachabao.

·Venduto tramite Niubao 100: distribuzione attraverso la collaborazione con partner commerciali. I partner includono canali di traffico online come media, agenzie pubblicitarie e opinion leader chiave, nonché broker e agenzie autorizzati. La piattaforma Niubao 100 fornisce supporto a questi partner durante l'intero processo di transazione assicurativa. Attualmente esistono più di 1.000 partner.

Attualmente, le vendite di Niubao 100 rappresentano la percentuale più alta, raggiungendo il 63,4%, seguite dagli ombrelli piccoli che rappresentano il 21,2% e le vendite di Kacha Bao che rappresentano il 15,4%. In termini di numero di assicurati, il numero di assicurati è 586.000 per Little Umbrella, 937.000 per Niu 100 Insurance e 377.000 per Kacha Insurance.

Figura: Illustrazione del flusso commerciale dei tre canali di Shuhui Technology, fonte: prospetto

In termini di premi totali per le assicurazioni sulla vita a lungo termine, Shuhui Technology è il secondo intermediario assicurativo online in Cina, con una quota di mercato di circa il 7,3%.

In termini finanziari, l'utile operativo dal 2021 al 2023 sarà rispettivamente di 1,548 miliardi di yuan, 806 milioni di yuan e 1,634 miliardi di yuan. L'intervallo di fluttuazione complessivo è ampio. Nei primi cinque mesi del 2024, i ricavi saranno di 603 milioni di yuan all'anno diminuzione su base annua del 7,8%.

A livello di profitto, dal 2021 al 2023 sono state registrate rispettivamente perdite per 204 milioni di yuan, utili per 131 milioni di yuan e perdite per 356 milioni di yuan. L’entità delle perdite tende ad espandersi. Nei primi cinque mesi del 2024 è stata registrata una perdita di 51,761 milioni, con un'espansione delle perdite del 6,9% su base annua.

Va notato che gli intermediari assicurativi sono stati recentemente quotati in modo intensivo sul mercato. Yuanbao, Handhui Technology, Yuanxin Technology, Hengguang Insurance Agency, Yishengxin Technology, Youjia Insurance e Zhibao Technology sono tutti in diverse fasi di quotazione.

Il settore degli intermediari assicurativi nel suo insieme è soggetto alla concorrenza dell’Oceano Rosso, con un’elevata pressione competitiva e un supporto insufficiente per una crescita continua nel futuro. Il business delle assicurazioni finanziarie su Internet dei principali attori tradizionali potrebbe in futuro intensificare la concorrenza nel business degli intermediari assicurativi online. Ad esempio, Ant Insurance e Tencent WeInsurance sono supportati da Alibaba e Tencent e la loro popolarità e copertura dei clienti sono molto più elevate di quelle degli intermediari tradizionali. piattaforme.

Al momento, il modello di business di Shouhui Technology è relativamente semplice, si basa principalmente sulle commissioni attive e non è stabile. Ciò si riflette intuitivamente nel livello delle spese. Le spese di vendita di Shouhui Technology nello stesso periodo dei tre anni sono state elevate 123 milioni, 98 milioni e 139 milioni Fatturato Il rapporto spese ha raggiunto il 7,9%, 12,2% e 8,5%.

Attualmente, il principale azionista di Shouhui Technology è Guangyao, uno dei fondatori della società e maggiore azionista, che detiene circa il 29,68% delle azioni della società attraverso entità da essa controllate.

03

Dopo aver perso 1,2 miliardi in 3 anni, Taimei Medical, investita da Tencent, ha aggiornato il suo prospetto

Il nome completo di Taimei Medical è Taimei Medical Technology Co., Ltd., un fornitore di soluzioni digitali focalizzato sul settore delle scienze mediche.

Il percorso di Taimei Medical verso la quotazione è stato piuttosto accidentato. Nel dicembre 2021, Taimei Medical ha presentato una domanda di quotazione al Science and Technology Innovation Board della Borsa di Shanghai e il 17 marzo 2023, la Borsa di Shanghai ha emesso una lettera che pone fine alla quotazione A-share. domanda di quotazione. Il 29 gennaio 2024 il prospetto è stato presentato per la prima volta alla Borsa di Hong Kong. Dopo la scadenza, il prospetto è stato aggiornato il 30 luglio.

Gli sponsor principali dell'IPO di Taimei Medical sono Morgan Stanley Asia Limited e China International Capital Corporation Hong Kong Securities Co., Ltd.

L'attività principale di Taimei Medical Technology è che Taimei Medical Technology progetta e fornisce software e servizi digitali specifici del settore per accelerare la ricerca e lo sviluppo (R&S) e la commercializzazione di prodotti della scienza medica come farmaci innovativi e dispositivi medici.

Figura: modello di business e clienti di Taimei Medical, fonte: prospetto

Il core business di Taimei Medical ruota attorno alle sue due principali piattaforme di collaborazione digitale:

·Piattaforma TrialOS: focalizzata sul campo della ricerca e sviluppo della scienza medica, fornisce software cloud e servizi digitali ad aziende farmaceutiche, ospedali, CRO e altre parti interessate. La piattaforma consente a tutti i partecipanti di gestire e utilizzare in modo efficiente vari strumenti e dati di ricerca e sviluppo, ottenendo una trasmissione e una collaborazione continua dei dati, migliorando così l'efficienza della ricerca e sviluppo e la qualità dei dati.

·Piattaforma PharmaOS: per il campo del marketing delle scienze mediche, supporta una varietà di software cloud e servizi digitali, aiutando le aziende a ottimizzare i processi di marketing e l'allocazione delle risorse e a migliorare l'efficienza e l'efficacia del marketing. La piattaforma utilizza una tecnologia digitale avanzata per integrare le risorse di dati del settore per fornire ai clienti soluzioni personalizzate.

Struttura dei ricavi di Taimei Medical: i ricavi del software cloud rappresenteranno il 42,3%, 38,4%, 35,2% e 34,3% dei ricavi totali rispettivamente nel 2021, 2022, 2023 e nel primo trimestre del 2024. Nello stesso periodo, i ricavi dei servizi digitali hanno rappresentato rispettivamente il 57,6%, 61,6%, 64,5% e 65,7% dei ricavi totali.

I principali clienti di Taimei Medical includono aziende mediche multinazionali, aziende mediche leader a livello nazionale e aziende farmaceutiche innovative. Al 31 marzo 2024, Zhejiang Taimei ha fornito servizi a oltre 1.400 aziende farmaceutiche e ha affidato istituti di ricerca, coprendo 21 delle 25 maggiori aziende farmaceutiche del mondo e 90 delle 100 principali società cinesi di innovazione farmaceutica.

Secondo CIC Consulting, Taimei Medical è il più grande fornitore di soluzioni digitali per la ricerca e lo sviluppo delle scienze mediche in Cina in termini di numero di sponsor serviti nel 2023. Dal 2021 al 2023, i tassi di fidelizzazione dei clienti principali raggiungeranno rispettivamente il 91,2%, 94,7% e 87,3%.

In termini finanziari, i ricavi di Taimei Medical nell’anno finanziario 2021-2023 sono stati rispettivamente di 466 milioni di yuan, 549 milioni di yuan e 573 milioni di yuan, con un tasso di crescita composto medio annuo del 10,9%. I ricavi del primo trimestre nel 2024 saranno pari a 132 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 2,2%.

In termini di profitto, il rapporto finanziario 2021-2023 ha registrato perdite rispettivamente di 480 milioni di yuan, 423 milioni di yuan e 356 milioni di yuan e l’intervallo di perdita si è leggermente ridotto. Nel primo trimestre del 2024 è stata registrata una perdita di 118 milioni di yuan, con un aumento del 10,05% su base annua.

Il motivo principale della perdita è che le tre tariffe di Taimei Medical sono piuttosto elevate. Prendendo come esempio il 2023, le spese di vendita di Taimei Medical hanno rappresentato il 26,3% delle entrate, il rapporto tra le entrate delle spese amministrative della stazione è stato del 46,9% e le spese di ricerca e sviluppo hanno rappresentato il 29,5%. delle entrate.

Alla fine del 2023, il rapporto debito/PIL complessivo di Taimei Medical è di circa il 27,87%.

Ovviamente, l'attuale grado di commercializzazione di Taimei Medical non è sufficiente a sostenerne il funzionamento e lo sviluppo quotidiano, ed è ancora nella fase iniziale di cambiamento dei mercati in perdita. Naturalmente, quasi tutte le aziende del settore SaaS in Cina attualmente devono far fronte a spese di vendita e spese interne eccessive, che rappresentano un problema comune nel settore.

Il principale azionista di Taimei Medical è Zhao Lu. Taimei Medical ha attraversato diversi round di finanziamento e tra gli investitori più noti figurano Tencent e Matrix Partners.

04

L'istituto di design unico e in più rapida crescita, il Digital Intelligence Institute, aggiorna il suo prospetto

Zhejiang Institute of Digital Intelligence Technology Co., Ltd. è impegnato a fornire pianificazione, consulenza, rilevamento e progettazione, gestione di progetti e altri servizi tecnici professionali per trasporti completi, edilizia urbana e altri campi. La società era precedentemente nota come Zhejiang Transportation Design Institute .

L'Institute of Digital Intelligence è stato approvato dalla riunione del Comitato per la quotazione il 19 ottobre 2022. L'IPO è stata presentata per la registrazione alla Borsa di Shenzhen il 26 maggio 2023. Il prospetto è stato aggiornato di recente e prevede di raccogliere 1,5 miliardi di yuan. Lo sponsor è Haitong Securities.

L'attività principale dell'Istituto di Intelligenza Digitale copre la consulenza in materia di pianificazione, rilevamento e progettazione, test e collaudi, gestione dei progetti e appalti di progetto, ecc.:

·Consulenza sulla pianificazione: sulla base dei fattori geografici, umanistici, economici, dei trasporti e di altri fattori pratici della regione e della città, condurre ricerche sull'integrazione regionale, sullo sviluppo urbano e sui trasporti globali e formulare strategie, soluzioni e altri servizi di consulenza.

·Indagine e progettazione: in base ai requisiti del progetto di costruzione e alle leggi e ai regolamenti pertinenti, identificare, analizzare e valutare le caratteristiche ambientali geologiche e geografiche e le condizioni di ingegneria geotecnica del cantiere e preparare i documenti di indagine del progetto di costruzione.

·Test e prove: prove di materiali da costruzione, prove di costruzione e prove di gestione e manutenzione di strade e ponti nella costruzione di ingegneria del traffico.

·Gestione del progetto e appalto di progetto: appalto per l'intero processo o diverse fasi di indagine, progettazione, appalto, costruzione, funzionamento di prova e altre fasi di progetti di ingegneria edile.

Figura: Illustrazione delle principali tipologie di attività dell'Istituto di Digital Intelligence, fonte: prospetto

In termini di proporzione delle entrate, le entrate principali del Digital Intelligence Communication Institute provengono da indagini e progettazione. Nel 2023, le entrate aziendali di indagini e progettazione del Digital Intelligence Communication Institute sono state di 1,995 miliardi di yuan, pari al 76,24%, e dalla consulenza di pianificazione. il fatturato è stato di 317 milioni di yuan, pari al 1,212%.

Tra i principali ordini governativi per l'attività del Digital Intelligence Transfer Institute, le entrate provenienti dalla provincia di Zhejiang hanno rappresentato rispettivamente il 95,75%, 94,34% e 96,25% delle principali entrate aziendali della società, e le entrate derivanti da progetti di investimento di proprietà statale hanno rappresentato rispettivamente il 96,62%, 96,62% e 96,25% del fatturato dell'attività principale dell'azienda rispettivamente 97,13% e 97,46%.

Va notato che l’attività principale dell’Istituto di intelligenza digitale è relativamente recente, ovvero gli investimenti nelle infrastrutture governative e le spese di costruzione, in particolare le spese per le infrastrutture di trasporto locale nello Zhejiang. Il prospetto sottolinea inoltre che se la prosperità complessiva del settore delle costruzioni dei trasporti nella provincia di Zhejiang non è elevata, il futuro rallentamento degli investimenti e delle costruzioni nelle infrastrutture di trasporto avrà un impatto maggiore sulla performance operativa.

A giudicare da società quotate con azioni A comparabili, il tasso di crescita complessivo dei ricavi delle società legate a sondaggi, progettazione e consulenza ingegneristica è stato stagnante negli ultimi tre anni, con un tasso di crescita composto medio annuo inferiore all’1%. L'Institute of Digital Intelligence ha ottenuto una crescita relativamente eccellente.

In termini di finanza, dal 2021 al 2023, l’Institute of Digital Intelligence ha registrato ricavi rispettivamente pari a 1,947 miliardi di yuan, 2,288 miliardi di yuan e 2,634 miliardi di yuan, con un tasso di crescita composto medio annuo del 16,3%.

Nello stesso periodo di riferimento, l'utile netto attribuibile alla società madre, al netto delle voci non-profit, è stato rispettivamente di 380 milioni di yuan, 428 milioni di yuan e 513 milioni di yuan, con un tasso di crescita composto medio annuo pari al 16,3%.

Va notato che a causa delle limitazioni del tipo di cliente e del modello di business, i maggiori importi netti di crediti (comprese le attività contrattuali) del Digital Intelligence Institute sono rispettivamente 2,493 miliardi di yuan, 2,939 miliardi di yuan e 3,209 miliardi di yuan, pari al 10% del totale. attività correnti. Le proporzioni sono rispettivamente 70,86%, 73,43% e 68,31%.

Tuttavia, non vi sono problemi con la liquidità complessiva dell’Istituto di intelligenza digitale. Nel 2023, il flusso di cassa operativo netto ha raggiunto i 534 milioni di yuan, l’aumento netto delle liquidità e mezzi equivalenti ha raggiunto i 400 milioni di yuan e il rapporto debito/PIL complessivo è stato del 56,06%. Tra questi, il saldo dei prestiti a breve termine ammonta a soli 2,2 milioni di yuan. Nell'attuale struttura delle passività, la voce principale sono i debiti, che raggiungono i 2,122 miliardi di yuan.

Il principale azionista dell'Institute of Digital Intelligence è Zhejiang Communications Investment Group, che detiene direttamente il 55,08% delle azioni della società.

Rapporto prezzo/utili di società comparabili (pettm): Engineering Engineering Co., Ltd. (SH:603458) ha subito una perdita e Design Institute (SH:603357) era 10x.

05

Il prospetto di Huige Environmental Protection nasconde il modello di business più singolare nel 2024: come guadagnare un sacco di soldi attraverso l’ESG?

Secondo l'annuncio della Borsa di Hong Kong del 31 luglio, Shanghai Huige Environmental Protection Technology Group Co., Ltd. ha presentato una dichiarazione alla Borsa di Hong Kong. Gli sponsor congiunti sono CITIC Securities e China Galaxy International.

Il modello di business di Huige Environmental Protection è davvero unico. È un fornitore leader a livello mondiale di soluzioni ambientali, sociali e di governance (ESG) per le navi. Secondo Frost & Sullivan, Huige Environmental Protection è al primo posto tra i fornitori privati ​​di sistemi di desolforazione per navi in ​​Cina e tra tutti i fornitori di sistemi di desolforazione per navi nel mondo in termini di sistemi di desolforazione per navi completati e per numero cumulativo di ordini in corso.

Huige Environmental Protection è stata quotata nel Nuovo Terzo Consiglio il 27 febbraio di quest'anno. Il 20 dicembre 2023, ha presentato allo Shanghai Supervision Bureau della China Securities Regulatory Commission l'emissione pubblica di azioni a investitori qualificati non specificati e i materiali di presentazione delle linee guida per. quotazione alla Borsa di Pechino. Tuttavia, il 12 giugno di quest'anno, Huige Environmental Protection ha dichiarato che, dopo aver considerato la propria organizzazione aziendale, il piano di quotazione è stato adeguato e la destinazione dell'IPO è stata finalmente collocata sulla Borsa di Hong Kong.

Huige Environmental Protection è una delle società con la crescita più rapida di ricavi e profitti tra le recenti società IPO di Hong Kong.

L’attività di desolforazione delle navi si basa principalmente sui requisiti normativi. Secondo l’Huige Environmental Protection Prospectus, l’Organizzazione marittima internazionale ha fissato un limite dello 0,5% per lo zolfo sull’olio combustibile a partire dal 2020 e ha lanciato EEXI e CII e altre misure a partire dal 2023.

Nello specifico, l’EEXI (Existing Ship Energy Efficiency Index) EEXI misura le emissioni di CO2 derivanti dalle operazioni di trasporto considerando esclusivamente i parametri di progettazione della nave. L’EEXI richiede che tutte le navi attive debbano soddisfare specifici requisiti di emissione di anidride carbonica, ovvero grammi di anidride carbonica per tonnellata di miglia nautiche. Solo le navi sottoposte a requisiti di ispezione annuale in base ai diversi tipi di nave possono ottenere i certificati di conformità.

CII (Indice di intensità di carbonio) è una metrica di valutazione, la valutazione deriva dall'indice di efficienza annuale. Questo rapporto misura le emissioni di carbonio derivanti dalle operazioni della nave su un periodo di un anno (dalla Classe A alla Classe E). Classificazione di classe D o E, gli armatori saranno tenuti ad aggiornare il piano di gestione dell'efficienza energetica della nave per migliorare la classificazione. (Fonte: Flotta Online Hifleet)

Figura: Cronologia delle misure di riduzione delle emissioni dell'IMO, fonte: Clarkson Research, Fleet Online Hifleet

Inoltre, l'Organizzazione marittima internazionale e le organizzazioni governative regionali hanno lanciato una serie di requisiti di riduzione delle emissioni basati sul quadro normativo ESG. L'attività principale di Huige Environmental Protection è quella di assistere le navi cinesi nel soddisfare i requisiti normativi.

Con l’inasprimento delle politiche e delle normative, secondo il Frost & Sullivan Report, si prevede che il settore globale delle soluzioni ESG per le navi raggiungerà gli 11,384 miliardi di dollari entro il 2028, con un tasso di crescita composto medio annuo di circa il 29,7% dal 2023 al 2028.

Secondo il prospetto di Huige Environmental Protection, l'attuale settore delle soluzioni ESG per navi upstream si affida a fornitori e produttori di materie prime per produrre attrezzature e materie prime. Il fornitore di soluzioni midstream (Huige Environmental Protection) è responsabile della ricerca e sviluppo, progettazione, desolforazione ed energia soluzioni di risparmio e riduzione delle emissioni e vendita. E fornire tecnologia, i clienti a valle sono armatori e costruttori navali. Nel complesso, si tratta di un settore guidato dalla tecnologia.

È in qualche modo simile alla progettazione dei circuiti integrati nell'industria dei chip, e anche in qualche modo simile agli integratori nell'industria dei semiconduttori. L'immagine seguente mostra il processo operativo e i componenti chiave del sistema di desolforazione delle navi Huige Environmental Protection divulgato nel prospetto.

Figura: enorme diagramma di flusso del funzionamento del sistema di desolforazione delle navi per la protezione ambientale, fonte: prospetto

Misurato in termini di ricavi, nel 2023 i ricavi della soluzione di desolforazione delle navi di Huige Environmental Protection sono stati di 341 milioni di yuan, pari al 66,8% dei ricavi complessivi dei servizi marittimi, pari a 105 milioni di yuan, pari al 20,7% dei ricavi del risparmio energetico e delle emissioni delle navi i ricavi della soluzione di riduzione sono stati di 58.031 milioni di yuan, pari al 20,7% dei ricavi rispetto all'11,4%.

In termini finanziari, l'utile operativo di Huige Environmental Protection dal 2021 al 2023 sarà rispettivamente di 141 milioni di yuan, 267 milioni di yuan e 510 milioni di yuan, con un tasso di crescita composto medio annuo del 90,5%, ricavi quasi raddoppiati anno dopo anno e una rapida crescita .

Nei primi quattro mesi del 2024, i ricavi sono stati pari a 247 milioni di yuan, con un aumento su base annua dell’84,6%.

I margini di profitto lordi, esclusi i costi di approvvigionamento e il costo del lavoro, sono stati rispettivamente del 25,8%, 33,5% e 46,9%, il che in una certa misura dimostra che il valore dei fornitori di soluzioni ESG per le navi è superiore a quello dei tradizionali fornitori di soluzioni elettroniche per semiconduttori.

In termini di profitti, Huige Environmental Protection ha registrato rispettivamente 12.769 milioni di yuan, 36.777 milioni di yuan e 121 milioni di yuan dal 2021 al 2023. Il tasso di crescita è relativamente rapido e il rapporto debito/PIL complessivo è del 35%.

L'attuale struttura dei ricavi di Huige Environmental Protection dipende relativamente dai grandi clienti. Secondo il prospetto, i ricavi dei primi cinque clienti hanno rappresentato rispettivamente il 90,5%, 76,1% e 84,3% nel 2021-2023, il che rappresenta un rischio relativamente alto.

I principali azionisti di Huige Environmental Protection sono Zhou Yang, Zhao Mingzhu e Chen Zhiyuan, e i tre sono persone che agiscono di concerto.

06

Il fornitore di materiali per evaporazione OLED Heipruns ha divulgato il suo prospetto e BOE ha contribuito con quasi tutti i suoi profitti

Secondo un annuncio della Borsa di Shenzhen, Changchun Haipruns Technology Co., Ltd. ha reso pubblico il suo prospetto e prevede di quotarsi sul GEM. Lo sponsor è China International Finance Securities.

Haipu Runsi è principalmente impegnata nella ricerca e sviluppo, produzione, vendita e servizi di purificazione della tecnologia dei materiali di evaporazione OLED. I suoi clienti a valle sono produttori di pannelli OLED. Attualmente ha rapporti di collaborazione con note società nazionali di pannelli OLED come BOE e Tianma Group , CSOT e Hehui Optoelettronica.

I materiali di evaporazione OLED sono i materiali funzionali principali che consentono ai pannelli OLED di emettere luce, che determina direttamente la qualità di visualizzazione dei pannelli OLED vengono utilizzati nel collegamento di evaporazione sotto vuoto nel processo di produzione dei pannelli OLED, ovvero in una camera a vuoto , riscaldando l'OLED Far evaporare il materiale in modo che sublimi in vapore a livello molecolare e aderisca uniformemente al substrato secondo la struttura del dispositivo preimpostata.

Figura: Schema applicativo dei materiali di evaporazione OLED, fonte: prospetto

L'evaporazione è uno degli anelli a monte dei display a pannelli (sviluppo, confezionamento e test, circuiti integrati di evaporazione e driver). Negli ultimi anni, la logica della sostituzione domestica è stata relativamente forte, nel mercato globale, Dow, Universal Display Corporation, LG Chem, DuPont, ecc. La quota di mercato è più alta.

L'attività principale di Haipu Runsi riguarda materiali per l'estrazione della luce, materiali funzionali e purificazione dei materiali di riciclaggio tra i materiali organici per l'evaporazione catodica e materiali per l'imballaggio in cristallo tra i materiali inorganici;

Nel 2023, il business dei materiali organici e dei materiali inorganici di Haipu Runsi raggiungerà rispettivamente 217 milioni di yuan e 132 milioni di yuan in termini di ricavi, rappresentando rispettivamente il 62,11% e il 37,89% del fatturato totale dell'azienda. materiali funzionali e l'attività di depurazione dei materiali riciclati rappresentano rispettivamente il 14,9%, il 25,53% e il 21,69% dei ricavi totali.

Figura: Illustrazioni di varie tipologie di materiali, fonte: prospetto

Vale la pena notare che il reddito di Heipruns dipende estremamente dalla BOE, dal 2021 al 2023, i ricavi delle vendite a BOE sono stati rispettivamente dell'87,84%, 88,21% e 90,12%. Il tasso di contribuzione dell'utile lordo dell'attività principale di BOE è pari al 94,86%, 96,81% e 99,44%.Quasi tutti i profitti provengono da un produttore di pannelli, BOE.

In termini di mercato, secondo i dati di calcolo di Omdia, la domanda totale del mercato di materiali di evaporazione OLED nel 2023 sarà di 117,59 tonnellate, con un aumento del 33,32% rispetto al 2020. Lo spazio di mercato globale per i materiali di evaporazione OLED nel 2023 è di 2,426 miliardi di dollari e si prevede che la dimensione del mercato raggiungerà i 2,9 miliardi di dollari nel 2025, con un tasso di crescita annuo composto del 10,11%.

In termini finanziari, l'utile operativo di Haipu Runsi dal 2021 al 2023 sarà rispettivamente di 207 milioni di yuan, 296 milioni di yuan e 349 milioni di yuan, con un tasso di crescita composto medio annuo del 29,9%.

Nello stesso periodo in esame, Haipu Runsi ha registrato un utile netto rispettivamente di 45,444 milioni di yuan, 84,741 milioni di yuan e 102 milioni di yuan.

In termini di profitto lordo, i margini di profitto lordi di Haipruns durante lo stesso periodo di riferimento sono stati rispettivamente del 47,9%, 54% e 53,9%. In termini di investimenti in ricerca e sviluppo, i tassi di spesa in ricerca e sviluppo di Haipruns durante lo stesso periodo di riferimento sono stati solo del 12,3%. 10,7% e 10,9%.

Da un confronto orizzontale nello stesso settore, Heipruns ha il margine di profitto lordo più elevato e la sua scala di ricavi è tra Allied e Wright Optoelectronics. Dal punto di vista del tasso di crescita, oltre a Heipruns, gli altri due fornitori di materiali organici Allod La media annua i tassi di crescita composti di Laide e Wright Optoelectronics sono rispettivamente del 6,3% e -5,4% e Haipuruns è molto superiore alla media del mercato.

Allo stesso tempo, il tasso di crescita composto medio annuo dell'utile netto di Allied e Wright Optoelectronics è stato rispettivamente del -5,3% e del -15,6%. Il tasso di crescita composto medio annuo dell'utile netto di Heipruns ha raggiunto un sorprendente 49,7%. non influenzato dall’industria.

Grafico: confronto tra ricavi e profitti lordi dei concorrenti di Haipu Runsi, fonte: IPO Gold List

Haipruns prevede di raccogliere 570 milioni di yuan, che saranno utilizzati per l'industrializzazione di materiali elettronici organici (principali spese in conto capitale aziendali, espansione della produzione), la costruzione di una piattaforma di ricerca e sviluppo di materiali elettronici organici ad alte prestazioni e l'integrazione del capitale circolante.

L'azionista di controllo e l'attuale controllore di Haipu Runsi è Li Xiaohua, che controlla direttamente e indirettamente il 35,94% delle azioni della società.

Rapporto prezzo/utili di società comparabili pettm: Allied (SH:688378) 32x, Wright Optoelectronics (SH:688150) 69x.

(Autore: Brother Bang, Fonte: IPO Gold List, IPO di Jindan e Think Tank sul reporting finanziario)

Ristampa Kaibai |. Scambio di contenuti |

Aggiungi WeChat: jinduan008

Si prega di annotare il nome, l'azienda e lo scopo della visita quando si aggiunge WeChat

Consigliato in passato