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중국 펀드 뉴스 Wu Juanjuan

1조 달러 규모의 미국 자산운용사 캐피탈그룹(Capital Group)이 최근 몇몇 주력 펀드의 2분기 보유 현황을 공개했다. 데이터에 따르면 "해외 Moutai 메이저" 캐피탈 그룹의 많은 펀드가 Kweichow Moutai에서 포지션을 늘렸습니다. 주가 조정에도 불구하고 일부 장기펀드가 포지션을 추가하고 있다.

포지션 최대 증가량은 49%입니다.

2024년 2분기 말 기준, 미국 1조 달러 규모 자산운용 대기업 캐피털그룹의 '유럽태평양 성장 펀드'(European Pacific Growth Fund) 최신 규모는 1360억4000만달러다. 펀드 정보 공개 자료에 따르면 2024년 2분기 말 현재 해당 펀드는 Kweichow Moutai의 주식 523만 2200주를 보유하고 있습니다. 2024년 1분기 말 기준으로 이 펀드는 Kweichow Moutai의 주식 490978만주를 보유하고 있습니다. 2분기에 펀드는 Kweichow Moutai에서 포지션을 늘렸습니다.

2분기에 펀드는 Kweichow Moutai의 주식 523만2200주를 보유했습니다.

출처 : 캐피탈그룹 공식 홈페이지

유로태평양 성장 펀드는 세계에서 가장 많은 Kweichow Moutai 주식을 보유하고 있는 적극적으로 관리되는 공공 펀드 상품 중 하나입니다. 유럽태평양 성장 펀드 외에도 캐피털 그룹 산하의 많은 펀드가 '마오타이 주요 투자자'라고 불릴 수 있다. 예를 들어 '미국펀드-신세계펀드'의 최근 규모는 603억7500만 달러다. 2024년 2분기 말 기준으로 이 펀드는 Kweichow Moutai의 주식 33089만주를 보유하고 있습니다. 2024년 4월 30일 현재 이 펀드는 Kweichow Moutai의 주식 2,211,801주를 보유하고 있습니다. 5월과 6월에 펀드는 Kweichow Moutai 지분을 49.60% 늘렸습니다.

2024년 6월 말 기준으로 캐피털그룹의 뮤추얼 펀드(공공펀드는 ETF를 포함하지 않음)는 Kweichow Moutai의 총 1010만6600주를 보유하고 있다. 그 중 Kweichow Moutai를 가장 많이 보유하고 있는 3개 펀드는 '유로태평양 성장 펀드', '신세계 펀드', '캐피털 월드 성장 및 소득 펀드'입니다. 이들은 각각 Kweichow Moutai 주식 523만2248주, 330만8900주, 12844만주를 보유하고 있다.

Capital Group의 Kweichow Moutai 지분

출처 : 캐피탈그룹 공식 홈페이지

이 중 최근 '자본세계성장소득기금' 규모는 1237억7400만 달러다. 2분기 말 현재 펀드는 Kweichow Moutai의 주식 12844만주를 보유하고 있습니다.

Capital Group은 6월 초 연구 보고서에서 투자팀 일부 구성원이 중국 주식 시장이 지난 몇 년 동안 조정을 경험했다고 믿고 있다고 밝혔습니다. 이는 선별적인 투자 기회를 창출합니다. 역사적 주가수익비율로 볼 때 현재 중국 주식 가치평가는 매우 낮은 수준이고, 정부는 기업들에게 자사주 매입과 배당금을 늘리라고 압력을 가하고 있다. 캐피탈그룹의 해외 또는 신흥시장 전략에서 포트폴리오 관리자는 거대 기술 대기업, 산업 자동화 대표 기업, 관광 관련 기업 등 현금 흐름이 좋고 시장 지배력이 강한 기업을 선택하는 경향이 있습니다.

그러나 현재 귀주마우타이(Kweichow Moutai)와 관련해 시장에는 큰 차이가 있다. 주가 조정과 함께 일부 자금도 인출됐다. 예를 들어, 순환 A주에서 북행 펀드가 보유한 Kweichow Moutai의 비율은 5월 이후 감소했습니다.

최근 유통되는 A주에서 북향펀드가 보유하고 있는 Kweichow Moutai의 비율

출처 : 바람.

UBS: 주류회사의 가치평가는 합리적이다

최근 중국 소비를 심층적으로 조사한 UBS가 일부 고급 주류의 등급을 조정해 시장의 주목을 받고 있다.

보고서에서 UBS는 일부 고급 중국 주류의 등급을 중립으로 조정했습니다. 2023년부터 2025년까지 중국 주류산업의 주당순이익(EPS) 연평균 성장률이 8%로 둔화될 수 있다고 예측했다. 향후 12개월 동안 중국 주류산업의 선도 P/E 비율은 17배이며, 2010년 이후 역사적 평균 P/E 비율은 22배이며, 이 기간 중 가장 낮은 값은 10배이다.

UBS는 또한 소비재의 수요와 공급이 주가의 장기적인 추세를 결정하는 핵심 요소라고 지적했습니다. 공급 측면에서는 주가의 초기 상승 과정에서 일부 고급 주류가 사회적 재고를 다량 축적했다. 일부 재고의 운반 비용은 현재 주류 가격보다 낮습니다. 2025년 말까지 6대 고급 주류의 생산능력은 2023년 말 대비 37% 증가할 것으로 예상된다. 이런 배경에서 제조업체가 공급을 통제하지 않으면 2025년 말에는 고급 주류 가격이 더 큰 압력을 받을 것으로 예상됩니다. 한편으로는 재고가 가격에 압력을 가합니다. 반면 부동산은 압박을 받고 있으며 주민들의 '부자 의식'도 영향을 받고 있다. 이는 그들의 소비 행동에 영향을 미칠 것이며, 결과적으로 주류에 대한 수요에도 영향을 미칠 것입니다. ‍‍‍‍

UBS 중화권 소비재 산업 책임자인 Peng Yanyan은 주류가 호황 주기의 수혜자라고 말했습니다. 지난 분기 동안 소비가 둔화되었습니다. UBS는 올해와 내년에 자신이 다루는 주류 회사의 평균 이익 성장률을 8%로 예상하고 있는데, 이는 가치 평가의 17배에 해당합니다. 평가액은 합리적인 범위 내에 있습니다. 따라서 UBS는 일부 고급 주류에 "중립" 등급을 부여했습니다.

주식에 중립 등급을 부여한다는 것은 UBS가 주식 가격이 향후 12개월 동안 특정 범위 내에서 변동할 수 있다고 믿는다는 것을 의미합니다. Peng Yanyan은 청량음료, 관광, 스포츠, 애완동물 등 세분화된 소비 트랙에 대해 낙관적이라고 말했습니다. 또한, 원가와 산업체인의 장점을 바탕으로 성공적으로 해외 시장을 확대한 소비재 기업도 우대받는다.

편집자: 선장

검토자: 첸 모

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