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待ちに待った国慶節の祝日開始までのカウントダウンに入ったが、祝日前のa株の複数の指標の歴史を目の当たりにし、上昇を継続するというコンセンサスが形成された。休暇前の巨額の資金はどこから来るのでしょうか？この買いの波はどれほど強力なのでしょうか？

まず、9月24日に予想外の政策が打ち出されて以来、市場の出来高は着実に増加しており、短期および中期の記録を更新し続けています。

風力発電データの統計によると、9月24日から30日までの5営業日でa株市場の総出来高は7兆3700億株に達し、そのうち4営業日は1兆株を超えた。 9月25日には上海と深センの株式市場の出来高が5月6日以来1兆元を超え、9月30日には久しぶりに35分以内に3日連続の取引高が1兆元を超えた。取引高は1兆を超え、この日の取引終了時点で両都市の取引高は2兆3,600億を超え、史上最速記録を更新した。 2015 年 5 月 28 日に樹立された史上最高取引量の新記録。

第二に、コア指数が驚くほど上昇しました。

多くの指数は年間の損失を回復するのに５営業日を要し、ｇｅｍ５０指数が５日間で４３．９１％上昇し、深セン証券取引所構成指数は３５．６６％、３０．２６％上昇した。それぞれ。 csi 500指数、csi 1000指数、csi 300指数、上海総合指数はいずれも20％以上上昇した。

膨大な取引と大幅な上昇の背後にあるのは、強力なロング勢力です。そこで問題は、その巨額の資金がどこから来るのかということです。このような短期間で強力な相乗効果をどのようにして形成できるのでしょうか?

フォース 1: etf ファンドは 5 営業日で 1,149 億ドル購入されました

etf が投資家にとって市場に参入するための最も便利なツールの 1 つであることは疑いの余地がありません。証券会社の支店長は「etf買えばいいじゃん！」と感慨深げに言いました。

予想外の政策導入から５営業日（９月２４─３０日）で株式ｅｔｆ取引は活況を呈し、総出来高は６４３１億７４００万元、純資本流入総額は１１４９億１５００万元に達した。多くのetfやlofファンドがセッション中に買い増しし、プレミアムが上昇した。

今年最初の３四半期のｅｔｆファンドの推移が発表され、同年の株式ｅｔｆファンドの純流入額は計８７７５億６２００万元となった。国内etfの最新規模は3兆200億で、年初から47％増加し、初めて3兆の大台を突破した。

このうち、最大のa株etfである華泰ベリーcsi 300 etfの最新規模は3,975億4,500万に達した。業界の予測によれば、何も予想外のことが起こらなければ、休日明けの取引初日には無事4000億を超えるだろう。

huatai-berry csi 300 etf の規模の拡大は、国内投資家の etf に対する認識の歴史です。このetfは2012年5月4日に設立されました。このetfは中国初のクロスマーケットetfであり、2023年8月7日に市場で初めて1,000億元を突破しました。2012年の設立以来、今年3月12日には1000億元の規模に到達し、2000億元から3000億元の規模に到達するまでに7か月かかった。 9 月 24 日に 3,000 億を超えましたが、わずか 2 営業日で 3,500 億の大台に達し、6 営業日で 4,000 億の新高値に達しました。

ファンド会社関係者の中には、こうした市場状況と相まって、ｅｔｆ投資の透明性、柔軟性、手数料の低さなどの特徴から、近年徐々に人気が高まってきており、指数を利用する投資家の特徴も挙げられる。市場への参入はより特徴的となり、etf はまさに繁栄の時代を迎えました。

個人投資家に加えて、保険基金やプライベートエクイティもetfを購入している。第2四半期のレポートデータから判断すると、今年上半期には合計225の私募証券ファンドが200のetfのトップ10保有者に名を連ね、合計39億4,000万株のetf株を保有しており、前年同期比100％以上の増加となった。 -年中。

力 2: 中長期資金が市場に参入し、アンダーウェイトの国内金融機関がショートポジションをカバーする

中長期資金の市場への参入も、市場資金の増加源として重要です。

国家金融監督管理局の関係者は9月27日、国務院新聞弁公室の記者会見で、現在株式や株式ファンドに投資している保険基金が3兆3000億元を超えていると述べた。財聯ニュースの記者は、中国保険資産管理協会が公開した「中国保険資産管理産業発展報告書（2024年）」のデータを調べたところ、2023年末時点で、保険ファンドの直接投資規模が2023年末時点で、中国保険資産管理産業発展報告書（2024年）に達していることが分かった。株式と公的資金（株式とハイブリッド）は2.69兆でした。この概算に基づくと、今年以降、株式および株式ファンドへの保険投資の規模は22.68%増加し、年間で6,000億元増加した可能性がある。

しかし、さまざまなデータによれば、今回の強気相場以前には、国内機関による株式資産の配分比率は依然として歴史的に低い水準にあった。産業証券証券の調査報告書によると、保険資金に関しては、2024年8月末現在、保険資金の利用残高は31.8兆元で、このうち3.3兆元が株式および株式ファンドに投資されている。わずか10.4％です。

プライベート・エクイティに関しては、チャイナ・リソーシズ・トラストの計算によると、2024年8月末時点で株式のプライベート・エクイティ・ポジションは48.45％で、これも歴史的低水準となっている。公募増資に関しては、規制の関係上、ポジション規模は決して低くはありませんが、近年規模の伸びは著しく鈍化しています。今後市場の回復に伴い、資金発行も活発化すると予想される。

これは、将来的に市場が上昇した場合、その後の規模の成長とポジションの上昇により、市場への参入が増加すると予想されることを意味します。

フォース 3: 外国資本の中国資産への回帰

citic securitiesやindustrial securities strategiesなどの多くの証券会社による追跡調査では、外国資本が急速に戻ってきていることが示されています。香港株への配分を大幅に増やすのが市場動向の一つだ。データによると、9月16日からわずか半月で外国資本が香港株に総額606億香港ドル流入した。

過去1週間で海外投資家は中国資産のポジション構築を加速しており、jpモルガン・チェースのトレーディングシートには80億香港ドル以上の買いが蓄積している。中国招商銀行、中国平安、チャイナ・パシフィック・インシュアランス、byd h、紫金鉱業、コンク・セメント、その他の外資系美的企業株がスキャンの対象となっている。

最近では外国資本がショートポジションのカバーからロングポジションを積極的に行うようになり、香港株の上昇を牽引する主力となっている。 a株については、近年外国資本の流入が大幅に減速しており、さらには流出も経験しているが、これは2018年から2021年までの年間平均規模である3,000以上を大きく下回っている。外国資本のa株への割り当ても歴史的低水準に落ち込んだ。最近、海外投資家による長期買いと空売りファンドの共鳴が見られるようになった。中長期的には、海外投資ポジションの補充により、中国への資金の還流が続くだろう。

外国投資の方向性に変化の初期の兆候が見られる。

ブリッジウォーター氏は６月末に発表した見解の中で、現在の経済状況の下では中国のリスク資産は他の主要国に比べて魅力的だと述べた。総合すると、中国は比較的長期間にわたって緩和的な政策を維持する可能性が高い。経済成長が大幅に鈍化した場合、政策立案者には景気刺激策を強化する余地が十分にある。これにより、リスク資産の収益が現金と比較してプラスになる可能性が高くなります。

したがって、ブリッジウォーターの米国株式保有は第 2 四半期の終わりに開示されました。データによると、第 2 四半期末現在、ブリッジウォーターが保有する米国株式の時価総額は 192 億米ドルで、前四半期から 6 億米ドル減少しました。

8月29日、中国共産党中央委員会政治局委員で中央財政弁公室の局長である何立峰氏が北京でブリッジウォーター・アソシエイツの創設者であるダリオ氏と会談したことは思い出されるべきである。当時、ダリオ氏は中国の長期的な発展見通しについて楽観的であり、中国の将来に自信に満ちていると述べた。

フォース 4: 銀行の財務管理と債券資金からの資金が株式市場に流れる

株式と債券のシーソー効果により、資本配分の構造が異なってきました。

最近、金融機関による債務ベースの資金の償還が大幅に増加しているのは、一方では、予想外の金融緩和政策の下で、金融機関の利益が確保されているためであるとの見方もある。株式市場と債券市場に対する投資家の判断は変化しており、除外が株式市場のレイアウトの拡大に​​焦点を当てるのは避けられない。

icbc の銀行と証券の送金に関するデータは、一般投資家が銀行の財務管理から株式市場のファンドに移行する兆候をより直観的に把握することができます。

データによると、9月24日から9月30日までのicbc銀行証券移転指数はそれぞれ2.15、1.40、4.40、7.04、16.71で、そのうち個人投資家指数はそれぞれ1.19、1.87、1.08、5.20、16.92であった。個人投資家の数は大幅に増加し、そのスタイルはより攻撃的になっています。

将来的にはどのような追加資金が利用可能になるのでしょうか?

国慶節の連休中、街頭では株式市場が話題となり、特に香港株式市場は4日に開場し、a株投資家らは市場が開くのを待ちきれない様子だった。 。

証券会社の多くは6日から休暇を開始し、証券会社を含む証券会社は営業を完全に再開するため市場前動員会議を開催した。最初に行う主なタスクは 1 つだけです。それは口座開設です。金融協会の不完全な統計によると、開設された口座の数は数百万に達している可能性があり、さらに多くの投資家が口座開設の審査と確認を待つために列に並んでいます。チャイナ・クリアリングは、ブローカーなどの事前準備を容易にするため、統一口座プラットフォームや本人情報検証システムなどのチャネル許可を事前に開放した。ただし、国慶節期間中の証券口座の新規申請は完了するまで10月8日まで待たなければならず、通常の取引は10月9日まで許可されない。

外資や機関投資家ファンドに加えて、次に期待する価値のある追加ファンドにはどのようなものがありますか?

まず明日から、市場は9月30日までに口座を開設した新規投資家を歓迎します。業界は、今回の新規口座開設の中でオンライン口座開設が大きな優位性を持っていると指摘しており、これは主に現在のインターネットユーザー層が90年代以降と2000年代以降が中心であるという事実によるものと考えられる。最近の口座開設の対象者は、新規口座開設のほぼ 70% が 90 年代以降と 00 年代のものです。

上海証券取引所は、取引効率の向上を図るため、「指定取引申告指示受付時間延長のお知らせ」を発表し、10月8日より指定取引申告指示受付時間を9時15分から9時25分までとさせていただきます。各取引日の9:30～11:30、13:00～15:00は、各取引日の9:15～11:30、13:00～15:00に変更されます。

ある証券会社は、連休後の顧客の銀行・証券送金ニーズに応えるため、関係銀行に対し、銀行・証券の営業時間を事前に開設するよう連絡したと顧客に通知した。中国銀行、中国農業銀行、交通銀行、招商銀行、中信銀行、上海浦東開発銀行、民生銀行、光大銀行、寧波銀行などの銀行は8時30分から8時5分まで事前に営業を開始することを決定している、一部の証券会社は銀行と直接交渉して7時半までオープンしています。同時に、一部のブローカーは今日のナイトマーケットの手数料時間を20時から16時30分に繰り上げました。

第二に、8,000億のギフトパッケージの最初のショットが開始されました。中国人民銀行は9月24日の国務院新聞弁公室の記者会見で、金融機関の資金調達能力を向上させ、株式保有を増やすため、証券、ファンド、保険会社向けに5000億元のスワップ枠を創設すると発表した。また、特別借り換えは、銀行が上場企業や大株主に融資を行うよう誘導し、株式の買い戻しと保有の増加を支援する。

その後、各地の規制当局は上場企業に関するシンポジウムを開催し、自社株買いや保有増加のための特別な借り換え事項の創設を検討した。休暇前、多くの上場企業は規制当局から割当枠を買い戻すための融資申請書への記入を求める書類を送付されたと発表した。

バイレンメディカルは10月6日、支配株主で実質支配人である金磊氏が特別融資資金を利用して保有株を10万株増の213万株に増やす計画であると発表し、自社株買いと保有株増加を目的とした初の特別再融資を実施した。