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テキスト | 朱金曹恒宇

今週、北京、上海、広州、深センなどの一線都市でも不動産購入制限と頭金比率が大幅に緩和され、国家発展改革委員会も段階的な政策を導入する予定だ。 ８日の議会情報室記者会見。現在の有利な政策が継続すると見込まれ、資本市場、不動産政策、財政政策のいずれも増加が見込まれ、評価額の低い建設中核企業や住宅建設、インフラ部門が直接恩恵を受けると我々は考えている。香港株式市場は建国記念日の連休中も上昇を続け、香港株式市場に上場している中央建設企業5社の平均上昇率は110％から90％に低下した。 a株建設中核企業の改善は政策の決意を示しており、このような状況下で、我々は引き続き低評価の国有建設企業に対して楽観的な見方をしている。

市場レビュー:今週、ｃｉｔｉｃ建設指数は８．７％上昇、ｃｓｉ３００指数は８．５％上昇し、このセクターは市場を０．２％ポイント上回った。建設サブセクターの中で、建築設計とサービスが最も好調で、市場を 2.5 パーセントポイント上回りました。今週上昇したトップ 3 は、mengcao ecology (+20.2%)、hope holdings (+20.0%)、hanjia design (+20.0%) です。

融資状況：1) 特別債：今週の地方政府特別債融資総額は676億元、満期を迎える地方政府特別債融資額は91億元、特別債融資純額は585億元であった。このうち、2024年の新規特別債発行総額は3兆4,933億元となり、2024年の発行進捗率は89.6％となる。 2）都市投資債券：今週の都市投資債券融資総額は67億元、純融資額は-142億元で、先週より255億元増加した。 ３）土地譲渡手数料：今週の１００都市の土地取引額は５５４億元で、２０２４年には累計で前年比３４％減少した。

業界ニュース:1) 全国常任会議: 「第 14 次 5 か年計画」の 102 の主要プロジェクトの実施を加速するための関連措置を展開する (financial ap通信) 2) 住宅・都市農村開発省: 緊急かつ困難な問題の解決に焦点を当てる。人々の周囲の不安な問題を解決し、質の高い都市再生行動を実施する（financial ap通信） 3) 国家統計局：9月の我が国の建設業pmiは50.7%で、前月から0.1ポイント上昇した。 (financial ap通信)

業界の視点:最近、政策決定が実証され、北京、上海、広州、深センなどの一線都市でも、不動産政策を大幅に緩和する政策が相次いでいる。 ８日の国務院新聞弁公室記者会見。現在の有利な政策は今後も続くと予想されており、香港株の上昇は市場心理のポジティブさを示していると考えられるため、長期にわたり純利益を突破している高配当の建設国有企業に注目することをお勧めします。

1. 建設の進捗は資金の有無、自然条件などに大きく影響され、遅延が発生する可能性があり、収益認識に影響を及ぼします。また、海外プロジェクトの建設進捗は現地の政治や安全環境にも影響されます。

2. 不動産市場の低迷が続いているため、建設会社には多くの悪影響が及ぶ可能性があります。建設会社に対する不動産の影響は主に次の点に反映されています。1) 現在の土地市場は低迷しており、地方政府の土地譲渡収入は大幅に減少しており、インフラ資金源に悪影響を及ぼしています。2) 不動産市場は引き続き悪化しています。住宅の売上高や着工件数が大幅に減少し、住宅建設会社の新規受注に影響を及ぼしたほか、完成面積の減少が装飾会社の受注に影響を及ぼし、関連建設サブセクター企業の事業展開にも影響を及ぼした。 3) 不動産会社間の雷雨が不動産会社の債権に影響を与え、不動産開発プロジェクトの在庫を抱える建設会社が減損圧力をもたらした。

3. 新エネルギー事業の拡大は期待通りにならない可能性がある。一部の伝統的な建設会社は、新エネルギーのコンサルティング、エンジニアリング、運営などの新しい分野に展開していますが、この分野は政府のリソースや自社の専門力に依存しているため、拡大に失敗するリスクがある可能性があります。