経済日報: 保険基金が患者資本となるよう積極的に誘導
2024-10-06
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最近開催された国務院常務会議では、保険基金などの患者資本の育成・拡大、制度的障害の打破、評価・評価メカニズムの改善、資本市場と技術革新への長期安定投資の必要性が提案された。
現在、我が国は、新たな生産力を育成・発展させ、科学技術革新による現代産業システムの構築を主導する重要な時期にあり、実体経済の変革と高度化を効果的に支援するための金融システム構造が必要である。我が国の金融システムの規模はすでに大きいものの、その融資構造には無理があり、「お金多し、資本不足」「患者資本の不足」などの問題を抱えています。
保険基金は大規模、長期、安定性が高いという特徴があり、当然、患者資本となる可能性を秘めています。データによると、今年第2四半期末時点で、保険会社と保険資産管理会社の総資産は33兆8000億元で、年初に比べ2兆3000億元、7.4％増加した。保険資金の原資は、疾病保険、年金年金保険、終身保険などの長期保険が中心で、安定したキャッシュフローと長期運用が特徴です。さらに、保険基金には安定した資金源があり、毎年の保険料収入に依存して資本プールを継続的に補充しているため、保険会社は市場の変動に直面しても比較的安定した投資戦略を維持することができ、短期的な変動に簡単に混乱することはありません。
保険基金は患者資本として多くの利点を持っていますが、実際には依然としていくつかの課題に直面しています。一方で、保険基金は「命を救うお金」として知られており、保険会社の投資では常にリスクが最優先に考慮されます。一方で、現在のインセンティブの仕組みや評価制度は長期投資には向いていません。例えば、一部の保険会社の評価メカニズムは、資本市場の変動が保険会社の経常利益に直接影響を及ぼし、ひいては業績評価にも影響を及ぼします。さらに、上場保険会社は四半期ごとの財務情報開示義務に直面しているため、長期で高リスクのプロジェクトへの投資はさらに制限されます。
このため、政策や仕組みを総合的に最適化し、保険資金を患者資本となるよう積極的に誘導し、技術革新や資本市場のための長期資金を充実させる必要がある。
ポートフォリオと戦略を最適化します。保険基金は、投資期間を延長し、ポートフォリオ管理を最適化することで、全体的な収益を増加させ、単一プロジェクトの失敗に対する感応度を下げることができます。例えば、戦略的新興産業や技術革新の分野において、保険ファンドは単一プロジェクトのリスクに過度に注目して長期的な投資機会を逃すことを避けるため、株式投資やメザニン投資などを通じてリスクを分散することができます。
評価・評価の仕組みを改善する。保険基金の会計メカニズムを適切に最適化し、3年以上の長期評価を強化することで、保険基金の「長期投資」を実現できる。昨年10月、財政部は「保険基金の長期的かつ安定的な投資の指導と国有商業保険会社の業績評価関連指標の調整に関する通知」を公布し、経営効率の業績評価指標を明確に変更した。国有商業保険会社の「純資産利益率」を当年度から換算し、「3 年サイクル＋当年度」の評価方法を組み合わせた評価方法に調整される。これにより、短期的な評価による悪影響が軽減され、株式やファンドなどの株式資産への投資意欲が高まります。
革新的な投資ツールと手法。保険会社は、プライベート・エクイティ・ファンド、合併・買収ファンド、ベンチャー・キャピタル・ファンドを設立することで、戦略的新興産業への投資に柔軟に参加できます。同時に、reit（不動産投資信託ファンド）などの新しい投資ツールも、保険ファンドにより柔軟で多様な投資経路を提供します。
将来的には、政策環境がさらに最適化されるにつれて、技術革新、戦略的新興産業、インフラ建設の支援において保険基金が果たす役割がさらに大きくなると予想されます。同時に、保険基金の投資モデルもより多様化し、株式投資、m&a、産業基金などを通じて、実体経済と資本市場の健全な発展を長期的かつ安定的に財政的に支援することになる。
出典：経済日報
著者: ジン グァンピン
