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ファウンダー・セキュリティーズは、9月の政治局会議で初めて経済活動が展開され、成長と期待を安定させるという大きな決意を伝えたとの調査報告書を発表した。

会合では、「不動産市場の下落を止めて安定化を促すには、増額を厳しく管理し、在庫を最適化し、商業用住宅建設の品質を向上させ、『ホワイトリスト』プロジェクトへの融資を強化しなければならない」と指摘した。既存の遊休地の再生を支援する」「この表現は比較的まれであり、政策レベルで住宅価格下落の経済的・社会的影響にますます注目していることを示している。」

会合では「資本市場の活性化に努め、中長期資金の市場参入を精力的に誘導し、社会保障、保険、財政管理などの資金が市場に参入する障害点を開放するよう努めなければならない」と指摘した。今後は中長期資金の市場参入誘導や上場企業の質の向上、投資家保護などが期待される」とさらなる支援がある。

会合では「預金準備率の引き下げと強力な金利引き下げを実施する必要がある」と指摘した。潘公生総裁は、第４・四半期の預金準備率引き下げなど総合政策にはまだ引き上げの余地があると指摘し、「主要国際経済の中央銀行と比較すると、我が国の預金準備率にはまだ引き下げの余地がある」と指摘した。 、関連する状況に基づいて年末までに預金準備率のさらなる引き下げが可能になる可能性がある。「0.25～0.5パーセントポイント」。

研究報告書の全文は以下の通り

9月の政治局会議で初めて経済活動が展開され、成長を安定させ、期待を安定させるという大きな決意が伝えられた。政治局会議は通常月に1回開催され、4月、7月、12月の3回の会議では主に経済問題について話し合われ、それぞれ第2四半期、下半期、翌年の経済活動の計画が議論される。ただし、頻度や議題は厳密に決まっているわけではない。10月の政治局会議で経済問題が議論された前例は2つある。 2016年10月28日と2018年10月31日、中国共産党中央委員会政治局は会議を開催し、第3四半期の経済を総括し、次の段階に向けた経済作業課題を展開した。でも9月は初めてです。 9月政治局会議は2013年以来11回開催されているが、経済問題が議論されたのは今年初めて。

「危機感」が強調されるのは、7月以降、成長安定化への圧力が高まっているためだ。会合では、「経済活動で良い仕事をするという責任感と切迫感を効果的に高める。我々は重要なポイントをつかみ、既存の政策を効果的に実施するためのイニシアチブを取り、段階的な政策を打ち出す努力を強化し、適切性をさらに向上させなければならない」と指摘した。政策手段の有効性を評価し、全体的な「経済社会開発目標と課題」を完了するよう努める。

7月以降、経済が直面した3つの新たな問題。まず、経済目標を達成するというプレッシャーが大きくなっています。今年上半期の経済成長率は５％だったが、７月と８月以降は小幅に減速しており、第３四半期の経済成長率は第２四半期の４．７％を下回る可能性が大きい。年間を通じて5％の経済成長を達成するというプレッシャー。第二に、国内需要が不足しており、価格が再び下落している。内需では製造業投資だけが依然好調で、インフラ、不動産、消費はいずれも弱含んでおり、8月の電力投資を除いたインフラ投資の伸び率は1.2％にとどまり、ソーシャルリテールの伸び率もわずかだった。その結果、8月のコアcpiは前年比0.3%まで下落し、ppiは前年比-1.8%と大幅に下落した。第三に、外部情勢が変化しており、輸出の見通しは非常に不確実である。今年の経済の主な支えは輸出で、最初の８カ月の輸出伸び率は米ドル建てで４．６％、人民元建てで６．９％に達したが、今後は海外経済の低迷など不確実なリスクに直面するだろう。景気、貿易摩擦の激化、そして米国大統領選挙。

財政: 財政政策を強化するにはどうすればよいですか?

会合は、「財政・金融政策のカウンターシクリカルな調整を強化し、必要な財政支出を確保し、草の根レベルで『３つの保証』の取り組みを効果的に行う必要がある」と指摘した。超長期特別国債や地方自治体特別債を活用し、政府投資をより効果的に活用する。」

声明文から判断すると、「超長期特別国債や地方特別債の発行と活用の必要性」を強調した7月の政治局会議に比較的近い財政政策の可能性が高いと考えられる。歳入歳出の進捗を加速し、通期予算目標の達成に努めます。今年の最初の8か月の財政収入と支出の伸び率はそれぞれ-2.6%/+1.5%で、予算目標を5.9ポイント、2.5ポイント下回った。以前のレポートで、財政の「進歩への追いつき」は、今年上半期の1.5％から今年上半期の5.5％への支出の伸びの増加に相当すると指摘しました。ベースラインシナリオと比較して、支出が増加します。下半期のgdp成長率は0.4兆元で、年間を通じて名目gdp成長率は0.12～0.27ポイントとなり、下半期の名目gdp成長率は0.22～0.51ポイントとなる。ポイント。

不動産：不動産の下落を止めて安定化を図る。

会合では、「不動産市場の下落を止めて安定化を促すには、増額を厳しく管理し、在庫を最適化し、商業用住宅建設の品質を向上させ、『ホワイトリスト』プロジェクトへの融資を強化しなければならない」と指摘した。大衆の懸念に応えるため、既存の遊休土地の再生を支援し、住宅購入制限政策を調整し、既存の住宅ローン金利を引き下げ、土地、税制、金融その他の政策を改善し、不動産の新しいモデルの確立を促進する。発達。"

「下落を止めて安定させる」という表現は比較的まれで、政策レベルが住宅価格下落の経済的・社会的影響にますます注目していることを示している。今年8月の時点で、70都市の新築住宅と中古住宅の価格は、2021年半ばの最高点と比べてそれぞれ8.4％、14.7％下落した。住宅価格の下落は、マクロ経済のあらゆる側面に大きな影響を及ぼしている。第一に、不動産消費と投資が経済成長を直接的に押し下げていること、第二に、「土地金融」が持続不可能であり、地方財政の圧力が増大していることである。第 4 に、上流および下流の不動産会社が直接的な影響を受けています。第 5 に、これにより財務リスクが生じています。

落下を止めて安定させるにはどうすればよいでしょうか？一方で、924財務省記者会見では、市場過熱期における当初の抑制政策は解除され、長期的には頭金削減や金利引き下げなどの政策が導入された。今後の住宅ローン金利の更なる引き下げに向けて。一方で、「増加を厳格に管理し、在庫を最適化」し、手頃な価格の住宅の購入と調達の強度を高め、供給と在庫の解消を促進し、市場の需要と供給のリバランスを加速します。

資本市場：資本市場の活性化に努め、924との政策リレーを形成する。

会合では、「われわれは資本市場の活性化に全力で取り組み、中長期資金の市場参入を精力的に誘導し、社会保障、保険、財政管理などの資金が市場に参入する障害を開放しなければならない」と指摘した。上場企業の合併・買収や再編を支援し、公的資金改革を着実に推進し、中小投資家を保護するための政策措置を検討・導入しなければならない。過去 2 年間、資本市場はますます政策の焦点となってきており、昨年 7 月の政治局会議では「資本市場を活性化し、投資家の信頼を高める必要性」が指摘されました。 7月の会合では「投資家の信頼を高め、資本市場本来の安定性を向上させる」と指摘し、「資本市場の活性化に努める」ことを提案した。さらに、最近では実務面でもサポートが強化されています。

9月24日に一連の金融政策が導入された後、市場の信頼は安定し、a株市場はその効果が明らかだったが、その後の政策が改善に追いつかないのではないかと市場は懸念していた。自信を持って続けることは十分に持続可能ではありません。今回の会合でこうした懸念は払拭され、今後は中長期資金の市場参入誘導や上場企業の質の向上、投資家保護などへのさらなる支援が期待される。

金融政策：rrr引き下げと金利引き下げが発表されており、将来的にも引き上げられる可能性がある。

会合では「預金準備率の引き下げと強力な金利引き下げを実施する必要がある」と指摘した。 9月24日の記者会見では、rrr引き下げ、金利引き下げ、既存の住宅ローン金利、資本市場支援などの具体的な政策の実施が発表された。今後に向けて、潘公勝総裁は、第4四半期に預金準備率引き下げなどの総合政策をさらに引き上げる余地がまだあると指摘し、「主要国際経済の中央銀行と比較すると、我が国の預金準備率にはまだ余地がある」と述べた。引き下げに向けて調整され、関連条件に基づいて年末までに調整される予定だ。rrrはさらに0.25～0.5パーセント引き下げられる可能性がある。」