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founder securities a publié un rapport de recherche indiquant que le travail économique a été déployé pour la première fois lors de la réunion du politburo en septembre, exprimant une détermination majeure à stabiliser la croissance et les attentes.

la réunion a souligné : « pour promouvoir l'arrêt de la chute et la stabilisation du marché immobilier, nous devons contrôler strictement l'augmentation de la construction de logements commerciaux, optimiser le parc, améliorer la qualité, augmenter l'intensité des prêts pour les projets de la « liste blanche » et soutenir la revitalisation des terres inutilisées. » « l'expression est relativement rare, indiquant que le niveau politique accorde de plus en plus d'attention à l'impact économique et social de la baisse des prix de l'immobilier.

la réunion a souligné : « nous devons nous efforcer de stimuler le marché des capitaux, d'orienter vigoureusement les fonds à moyen et long terme vers l'entrée sur le marché et d'ouvrir les points de blocage pour l'entrée sur le marché de la sécurité sociale, des assurances, de la gestion financière et d'autres fonds. il est prévu qu'à l'avenir, nous orienterons les fonds à moyen et long terme vers l'entrée sur le marché, améliorerons la qualité des sociétés cotées et protégerons les investisseurs. » un soutien supplémentaire sera apporté.

la réunion a souligné : « nous devons réduire le taux de réserves sur les dépôts et mettre en œuvre une forte baisse des taux d'intérêt ». il est encore possible d'augmenter davantage les politiques globales, telles que la réduction du taux de réserves obligatoires au quatrième trimestre, a souligné le gouverneur pan gongsheng : « par rapport aux banques centrales des principales économies internationales, le taux de réserves obligatoires de mon pays a encore une certaine marge de réduction. , et de nouvelles réductions du taux de réserves obligatoires pourraient être possibles avant la fin de l’année en fonction des circonstances pertinentes. » 0,25 à 0,5 points de pourcentage.

le texte intégral du rapport de recherche est le suivant

les travaux économiques ont été déployés pour la première fois lors de la réunion du politburo en septembre, exprimant une détermination majeure à stabiliser la croissance et les attentes. les réunions du politburo ont généralement lieu une fois par mois, avec trois réunions en avril, juillet et décembre pour discuter principalement des questions économiques et planifier les travaux économiques pour le deuxième trimestre, le second semestre et l'année suivante respectivement. cependant, la fréquence et les sujets ne sont pas strictement fixés. il existe deux précédents de discussions sur les questions économiques lors de la réunion du politburo en octobre. le 28 octobre 2016 et le 31 octobre 2018, le bureau politique du comité central a tenu des réunions pour résumer l'économie du troisième trimestre et déployer les tâches de travail économique pour l'étape suivante. mais septembre, c'est la première fois. depuis 2013, des réunions du politburo ont lieu le 11 septembre et c'est la première fois cette année que des questions économiques sont abordées.

l’accent mis sur le « sentiment d’urgence » est dû à la pression croissante exercée pour stabiliser la croissance depuis juillet. la réunion a souligné : « renforcer efficacement le sentiment de responsabilité et d'urgence pour faire du bon travail dans le travail économique. nous devons saisir les points clés et prendre l'initiative, mettre en œuvre efficacement les politiques existantes, intensifier les efforts pour lancer des politiques progressives, améliorer encore la pertinence et l'efficacité des mesures politiques, et s'efforcer d'atteindre les « objectifs et tâches globaux de développement économique et social de l'année ».

trois nouveaux problèmes auxquels l'économie est confrontée depuis juillet. premièrement, la pression s’accentue pour atteindre les objectifs économiques. l'économie a connu une croissance de 5 % au premier semestre, mais elle s'est légèrement affaiblie depuis juillet et août. le taux de croissance économique du troisième trimestre pourrait être inférieur aux 4,7 % du deuxième trimestre. pression pour atteindre une croissance économique de 5 % sur l’ensemble de l’année. deuxièmement, la demande intérieure est insuffisante et les prix ont de nouveau faibli. parmi la demande intérieure, seuls les investissements manufacturiers sont encore forts, tandis que les infrastructures, l'immobilier et la consommation s'affaiblissent. en août, les investissements dans les infrastructures, hors investissements énergétiques, n'ont augmenté que de 1,2 % et la croissance du commerce de détail social n'a été que de 2,1 %. en conséquence, les prix se sont affaiblis, l'ipc sous-jacent continuant de baisser à 0,3 % sur un an en août et l'ipp chutant fortement à -1,8 % sur un an. troisièmement, la situation extérieure a changé et les perspectives d'exportation sont très incertaines. les exportations constituent le principal soutien de l'économie cette année. au cours des huit premiers mois, les taux de croissance des exportations libellées en dollars américains et en rmb ont atteint respectivement 4,6 % et 6,9 %. cependant, à l'avenir, nous serons confrontés à des risques incertains tels qu'un affaiblissement. économies d’outre-mer, intensification des frictions commerciales et élections américaines.

finances : comment augmenter la politique budgétaire ?

la réunion a souligné : « il est nécessaire d'accroître l'ajustement anticyclique des politiques budgétaires et monétaires, d'assurer les dépenses budgétaires nécessaires et de faire efficacement du bon travail dans le cadre des « trois garanties » au niveau local. et utiliser des bons du trésor spéciaux à très long terme et des obligations spéciales des gouvernements locaux pour mieux tirer parti des investissements gouvernementaux et générer des effets".

à en juger par la déclaration, elle est relativement proche de la réunion du politburo de juillet, qui a mis l'accent sur « l'émission et l'utilisation de bons du trésor spéciaux à très long terme et d'obligations spéciales des gouvernements locaux. nous pensons que la politique budgétaire est plus susceptible d'accélérer ». suivre l'évolution des recettes et des dépenses et s'efforcer d'atteindre l'objectif budgétaire pour l'ensemble de l'année. au cours des huit premiers mois de cette année, les taux de croissance des recettes et des dépenses budgétaires ont été respectivement de -2,6%/+1,5%, soit 5,9 points et 2,5 points de moins que l'objectif budgétaire. nous avons souligné dans des rapports précédents que le « rattrapage budgétaire avec progrès » correspond à une augmentation de la croissance des dépenses de 1,5 % au premier semestre à 5,5 % au premier semestre. par rapport au scénario de référence, davantage de dépenses. au second semestre sera nécessaire. le taux de croissance est de 0,12 à 0,27 points, ce qui portera le taux de croissance du pib nominal au second semestre à 0,22-0,51 points.

immobilier : promouvoir l’immobilier pour arrêter de chuter et se stabiliser.

la réunion a souligné : « pour promouvoir l'arrêt de la chute et la stabilisation du marché immobilier, nous devons contrôler strictement l'augmentation, optimiser le stock, améliorer la qualité de la construction de logements commerciaux, augmenter l'intensité des prêts pour les projets de la « liste blanche » et soutenir la revitalisation des terres inutilisées. pour répondre aux préoccupations des masses, ajuster la politique de restriction de l'achat de logements, réduire les taux d'intérêt hypothécaires existants et améliorer les politiques foncières, fiscales, financières et autres pour promouvoir l'établissement d'un nouveau modèle d'immobilier. développement."

l'expression « arrêter de chuter et se stabiliser » est relativement rare, ce qui indique que les niveaux politiques accordent de plus en plus d'attention à l'impact économique et social de la baisse des prix de l'immobilier. en août de cette année, les prix des logements neufs et d'occasion dans 70 villes ont chuté respectivement de 8,4 % et 14,7 % par rapport au point culminant de la mi-2021. la baisse des prix de l'immobilier a eu un impact majeur sur tous les aspects de la macroéconomie. premièrement, la consommation et l'investissement immobiliers pèsent directement sur la croissance économique ; deuxièmement, le « financement foncier » est insoutenable et les pressions budgétaires locales augmentent ; quatrièmement, les sociétés immobilières en amont et en aval ont été directement touchées ; cinquièmement, des risques financiers en ont découlé.

comment arrêter de tomber et se stabiliser ? d'une part, les politiques restrictives initiales en période de surchauffe du marché ont été annulées lors de la conférence de presse du ministère des finances du 924, et des mesures telles que la réduction des acomptes et la réduction des taux d'intérêt ont été introduites. pour de nouvelles réductions des taux d’intérêt hypothécaires à l’avenir. d'autre part, « contrôler strictement l'augmentation et optimiser les stocks », augmenter l'intensité de l'achat et de la construction de logements abordables, promouvoir l'élimination de l'offre et des stocks et accélérer le rééquilibrage de l'offre et de la demande du marché.

marché des capitaux : des efforts seront déployés pour dynamiser le marché des capitaux et former un relais politique avec le 924.

la réunion a souligné : « nous devons travailler dur pour stimuler le marché des capitaux, guider vigoureusement les fonds à moyen et long terme pour entrer sur le marché et ouvrir les obstacles à l'entrée sur le marché de la sécurité sociale, des assurances, de la gestion financière et d'autres fonds. nous devons soutenir les fusions, acquisitions et réorganisations de sociétés cotées, promouvoir sans relâche la réforme des fonds publics et étudier et introduire des réglementations pour protéger les petits et moyens investisseurs. au cours des deux dernières années, le marché des capitaux est devenu de plus en plus au centre de l'attention politique. la réunion du politburo de juillet de l'année dernière a proposé "d'activer le marché des capitaux et de renforcer la confiance des investisseurs". la réunion d'avril de cette année a souligné que "de multiples mesures". devraient être prises pour promouvoir le développement sain du marché des capitaux. » la réunion de juillet a souligné « le renforcement de la confiance des investisseurs et l'amélioration de la stabilité inhérente du marché des capitaux ». cette réunion a proposé de « s'efforcer de stimuler le marché des capitaux », ce qui est allé plus loin. d'un point de vue pratique, le soutien récent a également été renforcé.

après l'introduction d'un ensemble de politiques financières le 24 septembre, la confiance du marché s'est stabilisée et le marché des actions a a fortement rebondi. l'effet était évident, mais le marché craignait également que les politiques ultérieures ne soient pas en mesure de suivre le rythme. l’amélioration de la confiance ne serait pas suffisamment durable. cette réunion a dissipé cette préoccupation et on s'attend à ce qu'il y ait davantage de soutien à l'avenir pour guider les fonds à moyen et long terme vers l'entrée sur le marché, améliorer la qualité des sociétés cotées et protéger les investisseurs.

politique monétaire : la baisse des rrr et la baisse des taux d'intérêt ont été annoncées, et elles peuvent encore être augmentées à l'avenir.

la réunion a souligné : « nous devons réduire le taux de réserves sur les dépôts et mettre en œuvre une forte baisse des taux d'intérêt ». lors de la conférence de presse du 24 septembre, la mise en œuvre de politiques spécifiques telles que la réduction des rrr, la baisse des taux d'intérêt, les taux d'intérêt hypothécaires existants et le soutien au marché des capitaux ont été annoncées. à l'avenir, il est encore possible d'augmenter davantage les politiques globales, telles que la réduction du taux de réserves obligatoires au quatrième trimestre, a souligné le gouverneur pan gongsheng : « par rapport aux banques centrales des principales économies internationales, le taux de réserves obligatoires de mon pays a encore une certaine marge. le rrr pourrait être encore réduit de 0,25 à 0,5 point de pourcentage. »