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「起業家精神、ベンチャーキャピタル、そして新たな消費の間には、お互いを促進する強い正の相関効果がある。この魅力的な波のような連鎖は壊れたようだ。」

文/呉暁波

午前2時半、突然携帯電話が鳴り、メッセージが届きました。メッセージは 2 つの段落に分かれています。

「先生は毎回心に響きます。」

「当社の投資家の一人が、撤退を求めて、私を含む投資先企業全員を訴えました。最近とても不安です。卵も取れないのに、なぜ鶏を殺したのか理解できません。後で聞いたら、そうだったそうです」あなたのビデオを見た後は、私は運命に直面するしかありません。私は寝ました、先生、おやすみ、中国の起業家たち。 」

タン先生。オンラインゲームやアニメの起業家。数年前、取材でカルチャーパークに行った際、「ユニコーン」候補だった彼の会社を訪ねた。彼が私に漫画のぬいぐるみをくれて、喜んで写真を撮ったのを今でも覚えています。

メッセージの上には、私が送った短いビデオがあります。「私が話し続ければ、あなたがいつもここにいることを願っています。」

これは別の起業家の話です。彼の名前はハリー・ガンです。彼は長年「hear wu xiaobo every day」のリスナーです。今年、会社の事業が停止に直面しており、ついに定期購読を更新するお金がなくなりました。彼は私に次のようなメッセージを残しました。「おそらく、最後の血の一滴までやり続けるのが起業家の宿命なのかもしれない。」

眠れない夜。

曹国雄は私の友人の中で起業家について最も詳しい人で、20 年間ベンチャーキャピタルに携わっています。彼が経営する puhua capital は、常に中国のベスト ベンチャー キャピタル機関のトップ 20 にランクされています。 2016年に彼は私と一緒に文化・消費者投資ファンドを立ち上げ、これまでに数百社のスタートアップに投資してきました。

老曹の投資に対する愛情と熱心さには、私さえ驚かされることがよくあります。過去何年にもわたって、彼は毎年何千ものプロジェクトをレビューし、何百人もの起業家と連絡を取ってきました。彼が手をこすって、発見したばかりの良いプロジェクトについて私に話すたびに、彼の目の光が部屋全体を明るくするほどでした。

現在、一部のファンドの期限が迫っているため、彼は出口プロセスを開始しなければならないが、これは非常に困難で苦痛を伴うプロセスである。

ある夜、彼はある起業家から突然メッセージを受け取りました。支離滅裂な別れ、写真、乱雑なベッドサイドの薬瓶、そしてそこかしこに散らばったいくつかの睡眠薬。

老曹は急いで写真を拡大し、ベッドサイドにホテルチェーンからのメモを見つけた。彼はすぐに杭州市内のいくつかのホテルを探し、その中で高速鉄道の駅に一番近いホテルを探し、警察署に電話した。警察が突入し、悲劇は阻止された。

この問題について話すたびに、私たちは比較的言葉を失い、石のように沈黙します。

ベンチャーキャピタルから資金を得たすべての起業家、当時幸運だった起業家は、今日、「エンジェル」との苦しいゲームに直面しています。

こうした起業家の現状は2つに分けられる。

1つのタイプは、起業家プロジェクトが困難に陥り持続不可能になる場合であり、投資家が償還を開始すると、個人の貯蓄を取り崩すか、場合によっては家を売却せざるを得なくなります。ひとたび法的手続きに入ると、あなたは「悪者」になってしまうかもしれません。 「死刑執行を怠った人々のグループの分析」と題された報告書は、次のことを示しています。9月初旬の時点で、国内には841万3,000人の「老来」がおり、その90％が個人事業主で、約3分の1が起業失敗者だという。

経営状況が正常で利益さえ出ている企業グループもありますが、投資したリスクファンドが期限切れになると、投資家は優先撤退条項を発動しなければなりません。企業の流動性が奪われると、企業の日常業務に影響が出る可能性があります。

この恥ずかしい状況では、起業家やベンチャーキャピタルマネージャー（gp）に加えて、プライベートエクイティファンドに関与する投資家（lp）も存在し、その中には約100万人を超える個人投資家と多数の国家投資家がいます。所有資本。

この恥ずかしい状況の根本的な理由は 1 つだけです。それは、出口チャネルの極端な縮小です。

ベンチャーキャピタルには、資金調達、投資、経営、撤退、資金調達、投資プロジェクト、投資後の管理、資本の出口という4つの管理手順があります。いわゆる「エグジット」は株式投資の最終目標であり、最も効率的で最も期待される方法は、資本市場での公募を通じて投資収益を達成することです。

現在、中国のa株市場は、香港や米国の株式に上場する機会を持つごく少数の企業を除き、ベンチャーキャピタルから資金提供を受けた起業家の大部分が、消費者および文化プロジェクトの承認を原則的に停止している。離脱のジレンマを果たせない。

この起業家の恥ずかしい状況が新たな連鎖を引き起こしている。

これらの質の高い何千もの消費者および文化関連企業は「行き詰まった」プロジェクトではなく、専門化された新しい企業として認識されることもできませんが、雇用と消費の最大の担い手であり促進者です。

経済原則によれば、消費者の「より良い生活への憧れ」を実現するには、商品供給者が需要の欲求とそれを達成するための消費シナリオを継続的に作成する必要があります。過去何年にもわたって、市場に繁栄と興奮をもたらしたのは、数え切れないほどの文化および消費財の新興企業の熱心な投資とベンチャーキャピタルの支援でした。

したがって、起業家精神、ベンチャーキャピタル、および新しい消費の間には、相互に促進する強い正の相関効果があります。

今日、この魅力的な波状の鎖は壊れてしまったようです。

過去3年間で、中国のベンチャーキャピタル市場への投資件数は2020年の1万1000件から昨年は7100件に38％減少した。ベンチャーキャピタルの投資額は1兆5000億元から4800億元に68％減少した。

中国の緯度と経度張英彼は曹国雄氏の元同僚で、少し前に起業家へのアドバイスについて語った。

「現在の資本市場環境において、最も重要な変化は、インターネットとこれまでのバリュエーション、株価の拘束力、短期的な富の期待、従業員のインセンティブモデルとの関係を変えることである。それらはあまりにも高すぎて、あまりにも積極的で、あまりにも虚偽であり、現実には受け入れられないものだ」毎年着実な利益成長をベースに、利益の一部を中核企業および業績の高い企業へ直接配当し、開発成果を従業員にタイムリーに共有します。 。」

ある投資家はこの友人たちに「配当金はまだ信頼できる」というメッセージを残した。

私は老曹に元同僚のアドバイスについてどう思うかと尋ねました。彼はそれについて考え、唇を噛んでこう言いました。

「今日はうまくいき、明日については楽観的になりたいと思います。」

これは、旅をしているすべての起業家にとって現実的な選択かもしれません。自分の会社を経営し、自分を生かし、キャッシュフローを維持し、毎日を元気に生きようと決意して最善を尽くしてください。機会を待ち、新たなサイクルの回復を楽しみに待ちましょう。最後に、考えられるすべての結果を受け入れます。

おやすみ、中国の起業家たち。

この記事の著者 | 呉暁波 | 責任編集 | 何孟飛

編集者 | 何孟飛 | ソース | vcgb の