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citic証券：外部シグナルの影響は強まっていますが、内部シグナルは依然として観察する必要があります

対外的なシグナルは今後 2 週間で重要な時期に入り、米ドル利下げ、米国の選挙、米国株の動向はすべてより明確になるだろうが、国内のマクロ的なシグナルは依然として観察される必要がある。 8月の経済指標は依然として弱い見通しであり、政策によって内需を促進する必要がある。効果的で漸進的な政策が強化され、外部からのシグナルが明確になった後は、市場の流動性と極めて悲観的なセンチメントが安定すると予想され、市場スタイルも安定するだろう。よりバランスの取れた配当を継続し、海外市場への配分を増やすことをお勧めします。

一方で、最新の8月の米国雇用統計は下方修正され弱い内容となっており、frbは9月に予定通り25ベーシスポイント、全体で75ベーシスポイント利下げすると予想されている。ハリス氏とトランプ氏は9月10日に最初の討論会を行う予定だが、その後、現在の不安な米国選挙情勢もより明確になるだろう。加えて、米国株は国内市場のセンチメントを抑制する業績期待と流動性という二重の圧力の下で調整している。一方、間もなく発表される予定の8月の国内マクロ統計は依然低迷し、生産は減速する可能性があり、消費は依然として底入れ傾向にあることを高頻度データは示しており、価格シグナルは依然として転換点に達することが難しい。内需は依然として実行され、量政策が強化される必要がある。中間報告の実施、配当期待の変化、市場の流動性圧力の緩和と相まって、重要な窓口期間中に外部シグナルがより明確になるため、非常に悲観的な投資家心理は9月には安定すると予想され、マーケットスタイルもよりバランスの取れたものになるでしょう。配当を継続し、海外への配分を増やすことをお勧めします。

cicc: 市場には多くのボトム特性が見られる

市場はより底値的な特徴を示していますが、信頼感の回復には依然としてより前向きな要因のサポートが必要です。相場の先行きについては、当面は内外の抑制要因が依然として多いものの、相場自体は値幅圏にあり、指数調整期間中は好材料の小幅な変化に注目したい。最近、市場は底値にあるといういくつかの特徴を持っています。自由流通時価総額に基づいて計算されたa株回転率は、csi 300の配当率である評価額の1.5％という歴史的な最低水準に低下しました。 10年国債金利よりも1.1ポイント高く、csi 300指数のバリュエーションは過去の底値の1標準偏差程度であり、市場には損失を補う良好なバリュエーション魅力があることが多い。歴史的段階での現象。財政支出の進捗状況と、frbの利下げが我が国の金融政策、為替レート、資本市場に及ぼすわずかな影響については、今後も注意が払われることになるだろう。

配分の面では、配当セクターの魅力は調整を経て回復しているが、家電製品や半導体などはすべて10倍以上の調整を経験しており、分子ファンダメンタルズと配当の持続可能性にさらに注意を払う必要がある。最近、家庭用電化製品分野でさらなるニュースやその他の要因があるか、技術革新の分野、特に独立した業界の市場に焦点が当てられている可能性があります。ロジック；輸出チェーンと世界価格の資源製品は、短期的な調整の後、最近海外の変動の影響を受けています。

citic建設投資：下限条件は満たされており、3路線はレイアウトの機会を待っている

足元では利益予想が下方修正され、投資家心理は低迷しておりますが、全体としては底堅いと考えております。最近の市場の状況と現象は底値圏の特徴を示しているが、連邦準備制度の利下げと国内政策の取り組みにより、バリュエーションと利益予想は改善されるだろう。また、ベース効果と前年比のファンダメンタルズデータも改善するだろう。第 4 四半期も上昇傾向を示すと予想されます。投資家は将来の調整の機会を待つべきである。設備更新や消費財の下取りを手掛かりとした景気の実際の改善、その後の中期的な底力を備えた好調な内需関連部門の景気弾力性の３つの手掛かりを下段に配置して考えることができる。レポートと、独自の産業ロジックを根底に持つ成長方向の評価回復。重点分野: 家電、自動車、ノンバンク、軍需産業、リチウム電池、エレクトロニクス、医療など。

沈湾宏源氏：市場は引き続き低迷している

短期的には、経済指標は弱く、第 2 四半期の業績は企業の期待を裏付けるものはほとんどありません。政策期待に大きな変化が生じる前は、市場は本来の軌道に沿って推移する可能性が高い。現段階では、経営陣の政策声明は、特に楽観的な政策期待の醸成を裏付けるものではなく、市場ゲームの政策取引はまだウサギは見てもタカは見えていない。複雑な議論はさておき、a株が直面する短期的な環境は弱いファンダメンタルズと曖昧な政策期待だ。市場の本来の道は弱く、不安定であることです。

消費者サービスに関する第 3 四半期報告書には、需要の減少がより多く反映されている可能性があり (第 2 四半期報告書にはこれが完全に反映されていませんでした)、人民元の上昇が反映されており、輸出チェーンの現在の収益はさらに圧迫される可能性があります。第 3 四半期報告書の利益成長率は、このままではさらに低下する可能性があります。この場合、市場の本来の道を突破するには、政策期待、特に金融政策の大きな変更が必要となる。現段階で中銀は緩和方向を支持すると表明しているが、事態の規模に関する発言は依然として抑制されている。特に楽観的な政策期待を支持しないでください。市場のゲーム政策は依然として、ウサギを見てタカを示すことができていない。ファンダメンタルズが弱く、政策の策定、実施、効果の可視性が低い段階では、市場は引き続き弱い。

海通証券: 新聞から構成のヒントを見つける

中間報告書には注目に値する主な手がかりが 3 つある。まず、内需と外需の共鳴により、ハイエンド製造業の収益が向上したことである。第二に、世界的な一次産品価格の上昇と国内要因の市場志向型改革の恩恵を受け、上流資源部門の収益が大幅に改善した。第三に、農林業、畜産業、漁業、社会サービスなどの消費部門の利益は、豚肉価格とサービス消費の改善によって押し上げられている。成長安定化政策によりファンダメンタルズの改善が促進され、海外流動性の緩和と相まって市場中心の台頭が促進されることが予想され、中国の有利な製造業が主力路線となる可能性がある。

中国招商証券：高い本質収益率の追求

8月末以降、市場のスタイルは若干変化し、半期報告書の後、配当資産も大幅に調整され、消費、製造、テクノロジーの成長セクターが経験し、市場も新たな方向性を描き始めました。大幅な利益が得られます。将来を見据えると、現在の利益は成長率が低く、ボラティリティが低い傾向にあり、高い本質収益率と地域の繁栄を追求することは、将来の市場にとって依然として選択肢であると考えています。業種としては、消費者サービス分野の自動車、家電、商業小売業、中高級製造業の電力網設備、機械設備など、最初に安定化が見込まれる分野に注力することが推奨される。 ; 科学技術医療分野におけるエレクトロニクス、医学など。

華泰証券：4つの主要なラインを把握することをお勧めします

今年の2月初旬、市場の底値は比較的堅調でした。データは現在の資本リスクが年初よりも低いことを示し、産業資本蓄積/買戻し計画データの最近の回復もファンドへの支援となりました。レバレッジファンドの清算圧力の現在の清算範囲と、銀行を除外した後のcsi 300の潜在的な調整範囲はいずれも、2月初旬の市場の底値が比較的堅固であることを示している。

リズムの鍵となるのは、来週の社会融資データで信用収縮の減速が示されるかどうか、第3四半期の潜在的な財政力が市場の今後の信用サイクル予想を逆転させることができるかどうか、金融活動や産業資本が回復しているかどうかだ。資本構成の純増につながるかどうか、資本構成の改善が起こるかどうか。 ah保険料の融合、a50と保険、双方向の需給改善産業（一般オートメーション/船舶/通信機器/インバータ/包装・印刷/製紙等）、医薬品の4つの手がかりを掴むと良い。 ／利下げの恩恵が大きい香港株インターネットなど。

ギャラクシー証券：市場見通しには反発の余地が十分にある

現在のa株市場の評価額は依然として歴史的に低い水準にあり、市場見通しには回復の余地が十分にある。 a 株の配分に関して将来に目を向けると、2024 年の中間決算では金融セクターの業績が予想を超えて改善しており、金融株の配当率は比較的高いことが示されています。現在、金融の m&a や再編が行われています。成長は加速しており、金融セクターは今後もすべての a 株をアウトパフォームすると予想されます。 9月は家電業界の新製品が続々と発表され、関連テーマの爆発的な盛り上がりが期待される。米国の製造業活動は依然として縮小幅にとどまっており、米国の雇用市場の活力はさらに低下しており、9月の利下げ期待が高まっており、利下げサイクルが始まることが予想されるため、注意することが推奨される。連邦準備制度理事会の利下げの恩恵を受ける可能性のあるa株業界に。

東呉証券：アクティブレイアウトに入る時期

市場の見通しを楽しみにしながら、中核資産の減少と配当強化のこのラウンドは 3 年間続きました。現在、市場はスタイル的なバランスの過程にあり、連邦準備理事会が金利を引き下げると、世界的な流動性サイクルは上昇し始め、高金利による世界的な需要の抑制は緩和されるでしょう。製造サイクルは上昇すると予想されており、市場の期待を反転させる重要な原動力となる。海外市場に目を向けると、1950年以降の米国株の最長調整は2年半を超えなかったが、1980年以降の日本株の最長調整は2000年のインターネットバブル崩壊時と合わせるとわずか3年程度だった。 a 株の 3 年間の特徴 スタイルレベルでは、a 株の最低点は過ぎた可能性があり、a 株の成長セクターがポジティブな展開に入る時期であると考えられます。

デボン証券: a 株の資金調達は全体的に改善を続けている

8月以降、a株資本は全体として改善を続けているが、さまざまな資本参加者の活動は依然として明確に区別されている。ノースバウンドファンドとレバレッジファンドは、a株の底打ち継続、不透明な国内ファンダメンタルズと政策期待、対外流動性と地政学的混乱の継続的拡大により、引き続き多額の純流出を維持した。 etfファンドは引き続き大規模な買い越し傾向を維持しており、市場資金の安定化と改善を引き続き支援している。その中で、フイジンや保険ファンドに代表される規制資本が今回のetf流入の主な資金源となっている。保険資金は第 2 四半期以降、純流入を維持しており、現在の保険資金の株式市場への流入意欲がさらに高まっていることを示しています。現在、プライベート・エクイティや銀行融資などのファンドの市場参入意欲はまだ高くありません。

現在の資本指標がまだ歴史的低水準にあることを考慮すると、将来に向けてはまだ改善の余地があるが、今年下半期には、国内の安定した成長環境と外部市場の多くの不確実性の下で、企業の持続可能性は高まるだろう。その改善についてはさらに検証する必要があるかもしれません。