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経済監視網記者胡燕明「為替レートは7.24から7.18に上昇し、現在は7.14元付近だ。何もしなければ1万元近くの損失になるだろう」と浙江省で小商品輸出業に従事する趙氏は8月5日に語った。経済監視員は、早期に和解しなかったことを後悔していると語った。

7月下旬、趙さんは10万米ドルの支払いを受け取り、銀行に両替に行く前に人民元の対米ドル相場が突然上昇し、両替できる人民元の額は72万4000元から5万元に下がった。約714,000元。

今回の世界的な金融市場の変動で、人民元の為替レートは急騰した。 7月24日から8月5日まで、オンショア人民元の対米ドル為替レートは7.2776から7.1385に下落し、年初の水準に戻った。オフショア人民元の対米ドル為替レートは7.2916から7.1375に下落した。

8月6日までに人民元相場の上昇勢いは弱まった。

強いリバウンド

2024 年以降、人民元の対米ドル為替レート傾向は弱くなっています。しかし、7月24日以降、人民元の為替レートは大幅に上昇した。 7月25日、オンショア人民元の対米ドル為替レートは7.2360、オフショア人民元の対米ドル為替レートは7.2403と報告され、8月2日にはオンショア人民元の対米ドル為替レートは7.20を超えた。

8月5日の人民元相場は上昇を続け、オンショア人民元の対米ドル相場は7.11台に近づき、オフショア人民元相場は一時7.10台を超えた。

わずか数営業日で、人民元の為替レートはほぼ「失地を回復」し、2024年初めの水準に戻った。2023年全体の平均人民元為替レートは1ドル当たり7.0467元で、人民元安は1ドル当たり7.0467元となった。 2022年からは4.5%。

今回の人民元の「急速な上昇」もまた、輸出事業に従事する多くの企業を準備不足に陥らせた。趙氏は、前回の銀行決済価格が7.24だったときは待ちたいと述べた。米ドルの価格は常に比較的強いため、7.27元に交換できることもありますが、待てば待つほど価格が安くなるとは予想していませんでした。

下流のサプライヤーへの支払いを決済するための資金が必要なため、趙氏が負担できるのは為替差損だけだ。趙さんのような輸出業に従事し利益率が比較的低い小規模商人は、為替変動の影響を受けやすい。為替レートが大幅に変動すると、為替差損が製品利益を相殺する可能性さえあります。

複数の要因によって促進される

多くのアナリストは、複数の要因の共鳴が人民元相場の急騰を引き起こしたと指摘した。

中国銀行同研究所の上級研究員であるWang Youxin氏は、外国為替市場は価格変動に最も敏感な金融市場の一つであり、人民元為替レートの急速な変化は、現在の世界経済・金融市場が好転の到来を迎えていることを十分に示していると述べた。重要な転換点。

王友信氏は、技術的な調整から米ドル指数の下落、円高、そして世界経済、金融、金融政策環境の変化に至るまで、多くの要因の組み合わせがプラスの影響を及ぼしたと考えている。人民元相場の堅調な反発を支えた。

Wang Youxin 氏は、まず、技術レベルでバランスの取れた価値に戻ろうとする内部の原動力があると述べました。第二に、米国の景気後退懸念と連邦準備制度による利下げ期待が再び高まり、ドル指数が高値から急速に下落したことです。第三に、急激な円高と日米間の「キャリートレード」の逆転により、国際投資家の人民元などのアジア新興市場通貨に対する選好が高まっている。第四に、国内政策配当の継続的な放出により、我が国経済の成長の継続的な回復に対する市場主体の信頼と期待が大幅に高まった。

平安証券のチーフエコノミスト、鍾正生氏は、人民元の急騰にはマクロ的な3つの主要な基盤があると指摘した。まず、米ドル指数が下落したが、人民元の為替レートが上昇に追従せず、「補てん成長」が積み重なったことだ。潜在力、第二に、国内の安定成長政策が強化されたこと、第三に、貿易黒字が新たな高水準に達したこと。また、円高も人民元の高騰の要因の一つとなっている。

華荘証券の首席マクロアナリスト、張宇氏は、人民元為替レートの変動と日本円の動向との関係について、人民元と日本円の動きの連動性は比較的低いものの、どちらも金利が低いと述べた。連邦準備制度が急速に金利を引き上げて以来、人民元の通貨が大幅に上昇しているため、キャリートレードのロジックを完全に適用することはできません。根本的な理由は、人民元の金融口座がまだ限られた範囲で開かれており、資金調達通貨として人民元を使用して購入される米ドル資産の量が実際には限られているためです。

今後の動向

8月6日16時30分現在、オンショア人民元の対米ドル相場は7.1469ドルで、前営業日の公式終値より84ベーシスポイント、前昼夜終値より74ベーシスポイント安となった。 。 8月6日、人民元の対米ドル中心平価レートは7.1318と報告され、前営業日より27ベーシスポイント上昇した。

ある外国為替トレーダーはエコノミック・オブザーバーに対し、現在は２つの心理的水準に注目していると語った。１つは整数マークの７．０、もう１つは過去最高値の７．４だ。 「今の主な焦点は7.1を突破できるかどうかだが、われわれは依然として通常の業務を維持している」。

その後の人民元相場の動向について、張裕氏は、実際の取引における外貨の需給バランスが、外貨決済・売上の黒字＝貿易黒字×純決済為替レートに反映されていると考えている。現時点で輸出が低迷していないということは、企業が外貨を獲得できることを意味しており、貿易黒字が為替レートの「安全クッション」となっているため、上昇傾向に転じられるかどうかは、純決済為替レートが変化するかどうかにかかっている。

マクロ環境の観点から、王友信氏は人民元は今後数カ月以内に反発し続けると考えている。人民元為替レートは、経済ファンダメンタルズの安定的な改善の継続、市場期待の改善、国際環境の変化、国境を越えた資本フローの増加など、複数の有利な要因に支えられ、引き続き着実な回復を達成すると予想されます。

華安証券戦略チームは調査報告書の中で、短期的には米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待の強まりが米国債利回りを低下させ、中期的には早期下落の要因である人民元安圧力が緩和されたと指摘した。人民元の上昇方向はまだ逆転しておらず、経済は上昇経路が加速してからの段階に入ることが予想される。今年下半期にGDP成長率が5％を超える水準に回復できるかどうかが、中期的な為替レートの動向を決定する鍵となる。人民元相場が中期的な上昇局面に入るには、さらなるマクロ経済データの裏付けが必要となるだろう。チャネル。