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Zhitong Finance APP は、中国国家金融証券が発表した調査レポートで、AI に HDI が導入される現在の理由は 2 つの側面にあると考えていると伝えられました。1 つは、帯域幅の増加により、信号損失制御に対する要求が高まり、HDI が役立つということです。第二に、チップの性能向上の要件 チップを搭載する PCB の線幅は細くなり、開口部は小さくなります。同チームは、高速通信分野でのHDIの導入は業界に新たな技術的課題をもたらし、業界全体の付加価値を高め、同時に業界の成長に弾みを与えると考えている。 HDI の下流パターンは、HDI サプライチェーンに追い越しの機会をもたらします。

高速通信は HDI に新たな勢いをもたらし、CAGR=7% が 2 番目に高い成長セグメントとなっています。AI は現在、最も有望な分野であり、そのソリューション設計が市場で常に注目されており、AI 分野が拡大し始めていると観察しています。 PCB 業界の伝統的な技術である HDI の応用 最も典型的なのは、Nvidia の GB200 製品がコンピューティング層で HDI 技術を使用するだけでなく、高帯域幅を象徴する接続層にも HDI 技術を導入していることです。このような変化は、運動エネルギーの新しいアイデアを注入すると予想されます。

HDI は損失制御に役立ち、プロセス難易度のアップグレード パターンが変わる可能性があります。 HDIは高密度でPCB基板面積を縮小できるという特徴があり、高速通信機器では通常6～16層の多層基板が使用されていましたが、かつては主に民生用製品に使用されていました。 HDI が現在 AI に導入されている理由は 2 つの側面にあります。第 1 に、帯域幅の増加により信号損失制御に対する要求が高まり、HDI は損失の制御に役立ちます。第 2 に、チップの性能向上により、チップを搭載する PCB の線幅を細くする必要があります。幅と行間隔、そして小さな開口部。シノリンク証券は、高速通信分野での HDI の導入が業界に新たな技術的課題をもたらしたと考えています（ハイエンド HDI はより多くの生産能力を消費し、歩留まり制御に対するより高い要件があり、高速通信 HDI ボードはより大型であり、内部層の数が多いほど高い）、業界全体の付加価値が増加し、業界に成長の勢いが加わると同時に、HDI の下流パターンの変化は HDI サプライチェーンに追い越しの機会をもたらします。高速通信 HDI を主導する設計工場は、HDI を使用する設計工場とは異なり、テクノロジーの変化と相まって、本土のメーカーはその導入に積極的です。

短期: 生産能力はそれほど逼迫することはなく、歩留まりが低く、有効な競合他社が少ないため、価格は高くなります。 1) PCB の強力なカスタマイズ属性により、需要の前に供給を準備できます。 PCB は高度にカスタマイズされた製品であり、大規模顧客からの注文を獲得するために、PCB メーカーは注文を受けた後に生産の準備をするために事前に生産能力を割り当てます。比較的十分な生産能力が準備されており、短期的な生産能力が不足する可能性は見られない。 2) 過去数年間で PCB 生産が過度に拡大しており、市場の設備が遊休している。ここ数年、PCB業界は大規模な生産拡大を行ってきました（PCB企業は資金調達と上場を加速し、固定資産購入によるキャッシュフローが増加しました）。多くの主要なHDI設備が予備としてあります。 Han の CNC ボール盤からの収益は、業界が 2020 年と 2021 年に大規模な設備の予備を実施したことを考慮すると、業界にはまだ多くの重要な設備が遊休状態にあり、包括的な不足の可能性があります。低い。シノリンク証券は、HDIへの高速通信によってもたらされる機会は、生産能力の不足というよりも、新しいプロセス設計によってもたらされる処理難易度の上昇に反映されており、それが低歩留り条件下での高価格に反映されていると考えている。価格は上昇しており、Sinolink Securities は、PCB 業界のカスタマイズ性は非常に高く、設計は顧客によって管理されているため、業界チェーン以外のメーカーはこの世代の技術変化に対応できなくなると考えています。つまり、有効な競争相手が少なくなります。したがって、中国国際金融証券は、HDIセグメントに変化が生じた場合、エッジメーカーに焦点を当てるのではなく、業界チェーンのコアプレーヤーの成長機会を掴むべきであると考えています。

長期: HDI は、業界の成長をもたらし、産業チェーン パターンのわずかな変化を追跡するための主流のソリューションになるでしょう。現在、HDI ソリューションの導入に積極的なのは少数のエンド顧客 (NVIDIA など) だけですが、HDI 自体のパフォーマンスの優位性に基づいて、製品の歩留まりが改善された後は、このタイプの製品が主流のソリューションになるとシノリンク証券は考えています。 PCB 業界の発展は、この期間中にすべての PCB メーカーがカスタマイズの恩恵を受けることを意味するものではなく、さまざまな PCB メーカーが新規顧客を獲得する際のわずかな変化に注意を払う必要があります。新製品の研究開発に参加することで利益が得られます。

コア産業チェーンのコアサプライヤーに注意を払うことをお勧めします。シノリンク証券は、現在の状況では中核産業チェーンの中核サプライヤーに注目すべきであると考えており、盛虹科技(300476.SZ)、盛宜電子(688183.SH)、上海電気有限公司に注目することをお勧めします。 (002463.SZ)、神南サーキット (002916.SZ)、盛宜科技 (600183.SH) およびその他のメーカー。

リスク警告

AI の開発は期待ほど進んでいないため、HDI ソリューションの推進が妨げられています。