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海外市場のパニック的な下落が国境を越えたETFの足を引っ張った。

8月5日、海外株式市場の急落の影響を受け、国境を越えたETFは軒並み下落した。取引中、日経225ETF（513880）、ナスダック・テクノロジーETF（159509）、日本TOPIXETF（513800）などクロスボーダーETF6銘柄が一時、ストップ安まで下落した。取引終了時点では、日経平均ETFとナスダック・テクノロジーETFは依然として下値圏にあり、さらに1日で5％以上下落したクロスボーダーETFも30本以上あった。

最近、世界市場の主要な資産クラスの価格が大きく変動しており、複数の要因が絡み合って、クロスボーダーETFの収益は年間を通じて縮小し続けており、一部の商品では収益がプラスからマイナスに転じている。 。

国境を越えたETFは全面的に撤退

8月5日、先週金曜日の欧米株式市場の調整を受けて、アジア株式市場も下落傾向が続き、日本株式市場が「先導」して急落した。引け時点で、日経225指数は1日で12.4％下落、インドのSENSEX30指数は2.74％下落、韓国のコスダック指数は11.3％下落、ベトナムのホーチミン指数は3.92％下落した。

海外市場に連動するクロスボーダーETFは軒並み撤退した。 8月5日の取引では、日経225ETF、ナスダック・テクノロジーETF、日本TOPIX指数ETFなどクロスボーダーETF6銘柄が一時、ストップ安まで下落した。

取引終了時点では、日経225ETFとナスダックテクノロジーETFは依然としてストップ高にあったほか、海外のさまざまな市場を巻き込んで1日で5％以上下落したクロスボーダーETFも30本以上あった。サウジアラビア、韓国、ドイツ、フランス。

今年に入ってから、A株と香港株のパフォーマンスが圧迫されている一方、海外市場で展開されているQDII商品が好成績を収めている。今年上半期では、ナスダック・テクノロジーETFが収益率33.71％で上半期チャンピオン・ファンドとなり、CCBエマージング・マーケット・ハイブリッド（QDII）ファンドが2位となった。

ファンドのパフォーマンスリストでは、West Wind (QDII Fund) が Dongfeng (A-share Fund) を圧倒するという長期的な傾向にあります。

取引所で取引されるクロスボーダーETFの場合、アクティブファンドは高いプレミアムを直接無視して、関連するクロスボーダーETFに注ぎ込み続け、クロスボーダーETFのプレミアム率を押し上げている。例えば、アジア・パシフィック・セレクトETFやナスダック・テクノロジーETFのプレミアム率は20％を超えており、その中でも米国株式市場と日本の株式市場のみに連動するクロスボーダー商品の多くはプレミアム率20％を超えています。何日も連続して 5%。

この一連の下落の後、クロスボーダーETFの収益は年間で大幅に減少した。最高のリターンは依然としてナスダック・テクノロジーETFで、年初来で23.2％のプラスリターンを維持しているが、ナスダック指数に連動する一部のクロスボーダーETFのリターンは最大27％から5％未満に縮小した。年間を通して。フランスと日本の市場に連動するクロスボーダーETFのパフォーマンスは、年間を通じて上昇から下落に転じた。

現在、クロスボーダーETFに対するファンドの姿勢は極端に反転しており、一部のファンドは市場から撤退することを選択している。国境を越えたETF投資に参加するファンドの熱意が冷めたことで、最近の国境を越えたETFのパフォーマンス不振はさらに深刻化し、関連するETFのプレミアム率は大幅に縮小し、さらには割引も発生している。これは、一部のクロスボーダーETFが1日でベンチマーク指数を超えて下落した重要な理由にもなっている。

現在、クロスボーダーETFのプレミアムが高額になる現象は緩和されており、プレミアム率が5％を超えるクロスボーダーETF商品は1商品のみとなっている。純決済の時間差の影響を受け、ナスダック 100 インデックス ETF など、一部のクロスボーダー ETF では割引率が 5% を超える場合もあります。

世界的な資本市場の取引不況が予想される

最近、世界市場の主要な資産クラスの価格は、複数の要因が絡み合って大きく変動しています。

注目に値するのは、8月2日、市場のパニックを反映すると考えられるCBOEボラティリティ指数VIXが25.82％上昇し、指数ポイントが23.39と2023年3月以来の高水準に達したことである。

その理由から判断すると、主な理由は、7月の米国経済・労働力統計が相次いで発表され、その内容が悪かったことが一連の悲観的な期待を引き起こしたことだ。 投資家が国債などのより安全な資産を求めて株を投げ売りしたため、10年米国債利回りは週間で2020年3月以来最大の下落となった。

さらに、一部のテクノロジー企業の決算報告が予想を下回り、テクノロジー株が中心のナスダック指数は先週末に第２四半期決算を発表し、アップル株を大幅に減らした。投資家はその後の米国の経済成長をより懸念しており、バフェット氏がリスクを回避するためにポジションを縮小していると考えている。

短期間に一連の出来事が重なり、市場のボラティリティが激化しました。

ボシ・ファンドは、米国の景気後退に対する市場の懸念が強まり、米国の株式市場が景気後退予想を取引し始めていると分析し、短期的には景気後退取引を偽るための関連データが存在しないため、世界の株式市場は影響を受けていると分析した。ある程度。

「現在の市場では米国の景気後退への期待が高まっており、もともと比較的安定していた米10年債利回りが過去2日間で低下が加速し始めていると、米国経済は現在景気後退の最中にあるとウォーバーグ基金国際事業部は考えている」と述べた。正常化の水準に達していない。米国のGDP成長率は第2四半期に2.8％となり、現時点では第3四半期には2％程度になると予想されているが、景気後退にはほど遠い。たとえ成長がさらに鈍化したとしても、その程度が深刻でなければ、通常の利下げを通じて需要が押し上げられる可能性がある。リスク資産の場合は、システム的な圧力を受けず、徐々に分母側に転じてロジックを改善する可能性があり、つまり、下がりすぎたら買い戻せるというものです。

8月5日初め、アジア市場に悲観論が広がった。日本と韓国の株式市場の調整の大きさは驚くべきものである。 HSBCジントラスト・ファンドのQDIIマルチアセット投資マネジャー、ヘ・シヤオ氏は、金融政策の観点から、米国のインフレが7月中旬に予想外に冷え込んで以降、連邦準備理事会の利下げ取引が始まったことに加え、日本円キャリーも始まったと結論付けた。今年は取引が比較的盛んで、当時日本円も大幅に上昇し始めており、7月31日には日本銀行も値上げを行った。金利上昇とタカ派的な態度が続き、キャリー取引の巻き戻しが続いたが、米国株式を含む過去 2 週間の集中的な財務報告の開示と相まって、市場全体のセンチメントは弱かった。市場に新たな驚きをもたらすことはなく、先週金曜日夜の米国の非農業部門雇用者数は予想よりも低く、中東情勢については不確実性があった。以上を踏まえると、集中的な要因の出現により市場のリスク回避姿勢が急激に高まり、利下げ取引も急速に景気後退取引に移行した。

機関投資家：米国株は過剰取引により不況に陥る可能性がある

過去 2 年間で市場で最高のパフォーマンスを発揮したクロスボーダー ETF には当然ながら大量の資金が流入しており、投資家はその次の動向に最も関心を持っています。

「現時点では、市場の変化が流動性危機のような極端な状況を引き起こしてはいない。次のステップは、明確な情報が出る前に、市場を動かす要因が徐々に消化され、徐々に安定化するかどうかに焦点を当てることだ」とヘ・シヤオ氏は述べた。 、海外リスク資産を適切にヘッジすることは合理的な戦略である。

「今年の大幅な上昇の後、短期的な変動は避けられない。」華宝基金の国際事業部門は引き続きAIの中長期的な発展の可能性について楽観的であり、短期的な株価変動は全体に影響を与えていない。長期にわたる技術革新の背景。マイクロソフト、メタ、アマゾンなどの四半期報告書を開示しているテクノロジー企業の中には、経営陣がAIへの投資について楽観的な姿勢を示しているため、現段階で投資を行わないリスクの方が、その後の評価額が大きくなる可能性があるとしている。 Nvidia と TSMC の修理が増加すると予想されます。ヴァールバーグ・ファンドは、連邦準備理事会が将来的に比較的緩やかな利下げモデルを選択すれば、米国株のバリュエーションは十分に下支えされるだろうと指摘した。

「米国経済については、雇用統計のみに基づいて景気後退を判断するのは困難である。ボセラ基金は、7月の統計はハリケーンの影響で低くなっている可能性があり、サムルールはこのサイクルではあまり役に立たず、失業率も低いと分析した」予想される増加も、人員削減ではなく、人口増加と非労働力の復帰によるものです。前向きかつ楽観的な見方としては、第 2 四半期財務報告を発表した S&P 500 構成銘柄の 75%、74% の利益が予想を上回っており、経済は依然として回復力を持っています。現時点では米国株式市場は過剰取引で下落している可能性があり、大幅な調整があれば再介入の機会も検討される可能性がある。

編集者: タクティクス・ヘン

校正：趙燕

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