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中国基金ニュース記者の張延貝氏と孫暁輝氏

同ファンドの第２四半期報告書によると、今年６月末時点で製薬業界に割り当てられたファンドの割合は歴史的に低い水準にある。しかし、ほとんどの企業の評価額​​がすでに相対的に費用対効果が高いことを考慮すると、多くのファンド会社は、現在の医薬品センチメントの低迷期に関連テーマファンドを積極的に展開しています。

ファンド会社が医療資金を集中的に展開

統計によると、今年第2四半期末時点で、製薬ファンドを除くファンド全体（パッシブファンドを除く）に占める製薬業界の主要株主比率は10.4％で、ファンド全体に占める製薬業界の最大の株式保有率となっている。中重ポジションの比率は5.3％で、全拠点配分比率は過去最低となっている。

しかし、医薬品センチメントは現在最低水準にあるものの、ほとんどの企業の評価額​​がすでに相対的に費用対効果が高いことを考慮すると、多くのファンド会社が現在のウィンドウ期間中に関連テーマファンドを積極的に展開している。

Windの統計によると、8月5日現在、インベスコ・グレートウォールCSI香港ストック・コネクト・イノベーティブ・ドラッグETF、ICBCおよび上海証券科学技術イノベーション委員会バイオメディシンETF、東興製薬の3つの医薬品をテーマにしたファンドが発行されている。バイオクアントセレクトのシェア。さらに、華夏製薬定量株式選択は目論見書を発行しており、発行を待っています。このうち、ICBCとSSE Science and Technology Innovation Board Biomedicine ETFとHuaxi Pharmaceutical Quantitative Stock Selectionの資金調達上限はそれぞれ20億と80億である。

また、年度中に新規設立されたファンドから判断すると、今年これまでに合計19のアクティブおよびパッシブの製薬テーマファンドが設立されました。その中で、中国欧州CSI総合医療機器・サービス指数と澎華CSI香港ストックコネクト医療・健康総合リンクが最近設立された。発行規模に関しては、財通資産管理革新医学、財東医薬健康、富国製薬革新、澎華革新医学などの初期発行額はいずれも3億元を超え、このうち財通資産管理革新医学は7億元を超えている。

天豊証券の統計によると、2024年第2四半期末時点で、医薬品テーマファンドの全体規模は2845億1000万元で、そのうちアクティブ医薬品テーマファンドは1767億3100万元、パッシブ医薬品テーマファンドは1767億3100万元であることは注目に値する。ファンド株式からのシェアは1,077億6,900万元で、昨年末と比べて大幅な減少はなかった。

実際、第 2 四半期には多くのファンド マネージャーが製薬セクターへの配分を増やしたり、比較的安定したポジションを維持したりしました。

たとえば、革新的な医薬品のリーダーである華夏創新製薬は、第 2 四半期に革新的な医薬品、革新的な医療機器、院内で緊急に必要な治療製品を展開し、ADC などの複数の革新的な研究開発方向への投資機会を積極的に模索しました。さらに、香港株式製薬部門の一部の革新的な製薬会社は、すでに優れた投資パフォーマンスと価格の比率を持っているため、香港株式の配分比率も高めています。

第 2 四半期、BoCom Healthcare は経済の転換点を出発点として、医療機器、API、CXO などの左側のレイアウトを増やし続けました。引き続き自信と忍耐を維持し、有利な機会を待ちました。守備をしっかりしながら攻撃すること。

さらに、銀華医療健康は革新的な医薬品に焦点を当てるという考えを維持していますが、個々の銘柄は、研究開発能力、財務力、およびより優れた流動性を備えた中規模から大型の時価総額リーダーにさらに焦点を当てるためにわずかに調整されています。

高品質の医薬品株がバリュー投資の機会をもたらすと期待される

2021年2月以来、医療は調整の時間と規模の両方の点で最も「傷ついた」セクターの1つとなっている。

業界は、医薬品セクターが引き続き市場を下回っている理由は、国内外の政策、流動性などの要因によるものであり、一方では集中調達や汚職対策などの国内政策環境の特殊性があると指摘している。一方で、2021年以降、市場のスタイルは変化し、大型優良株が小型株の成長に取って代わられ、最終的には海外の流動性というマイナス要因もあり、業界の評価は継続的に下落している。 。

栄通健康産業ファンドマネジャーのワン・ミンユアン氏は、市場の見通しを見据えて、現在製薬業界全体が売られすぎており、CSI医薬品指数の評価額は25.06倍で、過去の98％を下回っていると判断した。現時点から見て、私たちは製薬業界全体に全幅の信頼を置いています。

「製薬業界の中長期的な投資ロジックは、常に『量』と『価格』という 2 つの中心的な変数に基づいています。『量』は高齢化と疾患範囲の変化から恩恵を受けますが、『価格』は影響を受けます。」過去 2 年間の医療保険政策の大幅な調整は、主に医療保険政策の影響を受けており、現在の医療保険料管理政策によって利幅が改善され、その境界が徐々に明確になってきています。」 。

同氏はさらに、同セクターの現在の市場価格は10年ぶりの安値にあり、バリュエーションは歴史的な底値に近く、同業界の長期的な成長ロジックは破壊されていないと指摘した。バリュエーションにより、実質価値のある投資機会がもたらされると期待されています。

キャセイファンドは将来を見据えて、革新的な医薬品機器の分野が引き続き市場で支持されると信じています。革新的ながん治療薬や革新的な自己免疫治療薬の競争は熾烈を極めますが、臨床研究開発が進んでいる企業、特に医療保険への参入や海外協力を行っている企業を選ぶ企業が市場で目立つ可能性が高くなります。競争。新しい回路の選択は、製品の発売後に大量の医師の教育とプロモーションの必要性を回避するために、既存の厳格なニーズに焦点を当てる必要があります。

特に中国の医療機器が政策支援と市場需要の両方によって国際市場での競争力を高めていることから、医療機器の分野も注目に値する。最後に、API 市場には莫大な投資の可能性も示されており、小規模な API 企業にとっては市場機会が大きな成長弾力性をもたらす可能性があります。

編集者：キャプテン

レビュー: Muyu‍‍

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