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トランプ大統領は先週、メディアのインタビューで米ドル高を激しく非難し、米国は「深刻な通貨問題」に直面しており、日本円などの通貨に対する米ドルの為替レートは「信じられない」と述べた。ドル高問題に関して、イエレン米財務長官は直接反応しなかったが、公然と市場に「責任転嫁」した。

現地時間7月25日木曜日、G20財務大臣会合に出席するためブラジルのリオデジャネイロに到着したイエレン議長は現地記者会見で、「米国はここ数年、世界の他の地域よりも金利が高い金融引き締め政策」、「これが資本流入を引き起こし、ドル高を押し上げた。」イエレン氏は、経済が堅調で米連邦準備理事会（ＦＲＢ）がインフレ抑制に懸命に取り組んでいることから、ドル高は「本当に予想されている」と信じており、「システムはそのように機能すべきだとわれわれは考えている」と語った。

イエレン氏は、時間の経過とともに基本的な経済特性が為替レートに反映されるだろうと述べた。同氏は、米国を含むG7諸国は為替レートを市場に決定させることに尽力しており、過度の変動が発生した場合とパートナーとの協議後にのみ為替市場に介入すると指摘した。

「ドル安」による輸出促進はトランプ大統領の政策の中で最も市場の注目を集めている。トランプ大統領は最近、ドル高が米国の輸出競争力を損なっていると非難した。しかし、ウォール街はトランプ大統領就任後もドルは下落せず、上昇するのではないかと疑っている。

同メディアは最近、ウォール街エコノミストの一般的な見解をまとめ、エコノミストらはトランプ氏が当選すれば、他の要因が変わらないと仮定して、米国の貿易相手国に関税を課し、減税や金利を押し上げる可能性のある政策を導入すると予想していると述べた。利下げはドルの上昇を促すだろう。

メディアは、トランプ大統領のこれまでの大統領としての実績は、大統領がドルを切り下げる直接的な手段を持っていないことを示していると述べた。ドル安は連邦準備理事会が金利を低く維持するか、米国が他国に為替レートの引き上げを強制するかに依存することが多く、こうした手法は投資家を警戒させる可能性がある。

同氏はトランプ大統領と定期的に会談しているが、一部の経済顧問にはドル中心の通商政策を打ち出しているが、その中にはトランプ大統領就任後に財務長官になると噂されている人物も含まれる。その中で、トランプ政権の通商代表を務めたロバート・ライトハイザー氏は、米国への資本流入を抑制することで赤字を埋め合わせるなど、米国の財政赤字を均衡させるためのいくつかの選択肢に前向きだ。

トランプ陣営のために資金を集めた別の顧問、ヘッジファンドマネジャーのスコット・ベセント氏は、バイデン政権の「友好的なアウトソーシング」政策の拡大と、ドル安という目標の達成を支援できる米国のパートナー国間の多層的なシステムの確立について語った。貿易上の利点。

上記の方法に加えて、トランプ大統領は口頭介入や米財務省にドル売りを求めるなど、より直接的な戦術を選択することもできる。

米国の資本流出を促すことは、為替市場に介入するよりも成功する可能性が高い。しかしドイツ銀行は、この手法を実際に採用した前例は歴史上ほとんどなく、スイスが1970年代にこの手法を採用し、その結果スイスフランが実際に上昇したと指摘した。

FRBの独立性を低下させることがドル安に最も効果的な方法かもしれないが、ドイツ銀行はその可能性は低いと考えている。次期米大統領は今後４年間にＦＲＢの投票権を持つメンバー１２人のうち２人だけを任命できる。トランプ大統領は先週のメディアインタビューでも、FRBの独立性を弱める関連計画を否定し、パウエル氏のFRB議長続投を支持した。