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株取引の不安が軽減される

FRB は期待管理の新たなラウンドを開始しようとしているようです。

ロイター通信の最新ニュースによると、FRBは来週の政策会合で「高インフレ」の記述を削除する可能性があるという。アナリストらは、中央銀行が早ければ9月にも利下げを計画し、金融政策サイクルの緩和段階に入る計画が事実であれば、これまでで最も強力なシグナルとなると考えており、投資家らは現在、これがほぼ確実視されていると見ている。昨夜の米国株も大幅反発。

一方、元カンザスシティー連銀総裁のエスター・ジョージ氏は、FRBが利下げに向けて探していたシグナルを認識し始めていると述べた。 2018年から2022年までFRBの副議長を務めたリチャード・クラリダ氏は、インフレ率の低下と労働市場の冷え込みにより、年内3回の利下げは「確かに可能だ」とさえ述べた。

しかし、つい最近までジェイ・パウエルFRB議長らは、かつて40年ぶりの高水準で推移していたインフレ率がFRBの目標である2％に戻りつつあることを示す確かな証拠が必要だと述べていた。それまでは、FOMCは利下げを開始するのに必要な自信を欠くだろう。大統領として再選が確実視されているトランプ氏も先週、連邦準備制度が11月の選挙までに利下げをしないことを望むと表明した。

FRBの噂

今朝、市場ではFRBに関する2つの大きな噂が流れている。第1に、FRBは次回の金融会合で「高インフレ」の記述を削除するだろう、第2に、元FRB幹部らは引き続き発言している。金利が引き下げられる可能性があるということ。

2021年9月、インフレ率が3カ月連続で連邦準備理事会の目標である2％を上回った後、連邦準備理事会職員や政策立案者はインフレに対するこれまでの消極的な姿勢を改め、インフレを表すのに「上昇」を使い始めた。高インフレという記述は、FRBがインフレ目標を設定するために使用する個人消費支出（PCE）価格指数が同年の5月、6月、7月に4％を超えて上昇した後になされた。 PCE価格指数は現在2.6％まで低下しており、さらに下落に向かっているように見えるが、金利を決定する連邦公開市場委員会（FOMC）の政策声明では現在に至るまでこの記述が維持されている。

来週のFRB政策会合では最終的にその記述が削除される可能性がある。もしそうなら、中央銀行が早ければ9月にも利下げし、金融政策サイクルの緩和段階を開始する計画であるというこれまでで最も強力なシグナルとなるが、現在投資家はそれがほぼ当然の結論であると見ている。しかし、インフレの表現を高水準からよりハト派的な用語に変更することは、FRBが現在の政策声明の別の重要な文言を修正することにつながる可能性があるとの見方もある。 %。」以前は金利引き下げはありませんでした。

さらに、2018年から2022年まで米中央銀行の副議長を務めたリチャード・クラリダ氏は、インフレ率の低下と労働市場の冷え込みにより、連邦準備理事会は今年3回利下げする可能性があると述べた。現在、資産運用大手ピムコの世界経済顧問を務めるクラリダ氏は香港でのインタビューで、米国のインフレ統計のさらなる改善と失業率の上昇がFRBの決定に影響を与えると述べた。ピムコは２回の利下げを予想しており、「３回目の利下げは現実的な可能性だ」と述べた。

「多くの人がFRBが米国のマネーマーケットファンドの約5％を利下げするのを待っている。兆とか6兆ドルとか。一度利下げが実現すれば、それは大きなことになる」とクラリダ氏は述べ、同氏の会社はまた、最初の利下げが9月に行われる可能性があると考えている。

元カンザスシティー地区連銀総裁のエスター・ジョージ氏も、FRBが利下げに向けて探していたシグナルを認識し始めていると述べた。

フェデラルファンド先物取引データに基づいて金利動向を予測するＣＭＥグループのフェドウォッチツールによると、トレーダーらは９月のＦＯＭＣでの利下げがほぼ確実視されていると予想している。

利下げ期待運用開始？

インフレが後退する中、市場では利下げ期待がますます高まっている。しかし、FRBのこれまでの姿勢から判断すると、私たちはまだ待つ必要があります。では、過去24時間に発せられたシグナルは、利下げ期待の管理が静かに始まったことを意味するのだろうか？

７月に始まる政策会合を中止すれば、ウォール街のさらなるデフレ予測が現実になった場合、当局はより質の高いデータを収集できるようになるが、これは今月初めの議会公聴会でパウエル氏が設定した基準だ。 ７月から９月の政策会合までに当局者らはインフレと雇用に関する２件の報告書を受け取るほか、消費者市場と住宅市場の健全性に関する一連の最新情報も受け取ることになる。

特に今年初めの予想外のインフレ爆発を考慮すると、状況が安全なのかどうかについて依然として懐疑的な一部の当局者を落ち着かせるには、より決定的な証拠を入手することが極めて重要だ。 ＫＰＭＧの首席米国エコノミスト、ダイアン・スワンク氏は「彼らは以前にも詐欺に遭ったことがあり、信頼性が重要だ」と述べた。

元FRBエコノミストで現在はマクロ政策見通し担当ディレクターのジュリア・コロナド氏は、FRBは「海洋定期船」のような役割を果たしており、危機時以外は通常、突然の政策変更を避けていると述べた。コロナド総裁は、７月の政策声明で利下げが差し迫っていることを示す「重大な」変更があると予想している。

しかし、アメリカン・エンタープライズ研究所の経済政策研究部長、マイケル・ストレイン氏は、もう一つの懸念は、インフレ率が目標水準の２．６％か２．７％付近で「行き詰まっている」ことだと述べた。同氏は中銀が９月に行動を起こすことを支持しなかった。

ゴールドマン・サックスの首席エコノミスト、ヤン・ハジウス氏は、利下げを9月まで待つことはFRBが避けようとするリスクを増大させると考えている。同氏は、「経済面でのリスクは、待っていれば労働市場がさらに悪化することだ。インフレがどれだけ低下し、労働市場がどれだけバランスを取り戻したかなど、状況がどれだけ変わったかを考えると、なぜもっと早くにそれを実行しないのか」と語った。やったかもしれないけど、その件はどうしたの？」

出典: 中国証券業

免責事項: Databao のすべての情報は投資アドバイスを構成するものではありません。株式市場にはリスクがあるため、投資には注意が必要です。

編集者：林立峰

校正：ヤン・リリン

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