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Tu Chong Creative/写真提供：Tan Chudan/今回の集計図：Zhou Jingyu

編集者注：「科学技術イノベーション委員会のための8つのルール」が発表されてから丸1か月が経過し、証券会社がどのように資源配分機能を発揮し、新たな生産性の開発に貢献できるかが市場関係者から大きな注目を集めています。 。このため、本紙は証券会社の新政策の考え方や戦略的配置に焦点を当てた「『科学技術イノベーション委員会八条』満月・証券会社のレイアウト進行中」と題した一連の報道を開始した。

証券時報記者タン・チューダン

「科学技術イノベーション委員会のための8つの規則」が発効した満月に、十数人の証券会社の上級幹部やビジネスバックボーンが証券時報の記者のインタビューを受け、この政策についての考えや見通しを共有した。

一部の証券ディーラーは、「科学技術革新委員会の 8 つの規則」は寛大さと厳しさを兼ね備え、基本システムを改善し、資本市場サービスの効率性と包括性を向上させるものであると信じています。国家科学技術戦略の体系的かつ実践的な資本。

また、取材に応じた証券ディーラーの多くは、科学技術企業へのサービスを向上させるために、自社はトラック、組織構造、評価メカニズムなどを最適化し、新たな質の高い生産性の開発に貢献するよう努めていると記者団に語った。 「チェスのゲーム」。

発射を呼びかける

不採算企業の上場ルール

「科学技術イノベーション委員会八条」は6月19日に正式に発足し、すでに1か月が経過した。この間、さまざまな証券会社がこの方針について研究と議論を続けてきたが、同時に業界としても、関連する詳細やさらなる事例の出現を期待している。

「投資銀行にとって、これは間違いなく始動砲です。」一部の投資銀行関係者は、「科学技術イノベーション委員会の 8 つの規則」の導入について話し、潜在的なビジネスチャンスが増加する可能性が高いと信じていました。

「制度的包括性」は、今回のインタビューでインタビュー対象者によって頻繁に言及されたキーワードであり、業界は政策の包括性の向上を概ね肯定している。シノリンク証券社長補佐で上海証券引受・推薦支店長の廖偉平氏は、「システムの包括性を向上させるための『科学技術イノベーション委員会の八条』は一致している」と述べた。高品質の発展を促進するための新しい「国家9条」のフォローアップにより、ハードテクノロジー企業の株式および負債による資金調達における困難と障害がさらに解消されるでしょう。」

記者は、「重要なコア技術、大きな市場潜在力、優れた科学技術イノベーション特性を備えた高品質な不採算テクノロジー企業の科学技術革新委員会への上場を支援する」という改革策が証券会社の注目を集めていることに注目した。そして投資銀行家たち。民生証券の副社長兼投資銀行部門の社長である王雪春氏は、前述の企業は投資額が大きく、敷居が高く、サイクルが長く、研究開発と商業化における不確実性が高いという特徴があるが、これらは国にとって重要であると考えている。科学技術の自立を促進し、主要な中核分野を突破し、中核的な問題を解決することは、技術的な「行き詰まり」の問題は重要な戦略的重要性を持っています。

王雪春氏は、新規株式公開（IPO）の基準値が上昇している現状を背景に、高品質で採算の悪いテクノロジー企業の科学技術革新委員会への上場を支援することを提案した「科学技術革新委員会八条」について述べた。包括的かつ厳格な監督により、上記の改革措置はテクノロジーユニコーンの可能性をもたらし、急速な発展が資本市場に支援の道を提供します。

この点に関して、業界は一般に、規制当局が不採算企業の上場規則を発行することを期待している。 GF証券の関係者らは記者団に対し、上記の方針を非常に懸念しており、不採算企業の上場審査の制度設計がさらに最適化されることを期待していると述べた。

しかし、一部の投資銀行関係者は、上記の改革策は普遍的ではなく、「主要なコア技術」「大きな市場潜在力」「高い品質」といった表現は実際には敷居が高いのではないかと分析している。

さらなる合併と買収を待っています

および借り換えのケース

証券会社も「科学技術イノベーション委員会八条」の「上場企業の質をいかに高めるか」に関する改革策に期待を寄せている。一部の投資銀行関係者は、最前線の業務に参考や経験を提供するために、より革新的な事例が導入されることを待っていると述べた。

「科学技術イノベーション委員会に関する八則」の発表以来、市場における産業の合併・買収の活動は大幅に増加しており、多くの上場企業が産業の合併・買収取引を開示している。これに比べ、科学技術イノベーション委員会におけるM&Aや組織再編の件数は過去3年間で減少しており、2021年から2023年までの計画を開示した上場企業は15社未満となっている。

東興証券の投資銀行業務担当者は証券時報の記者とのインタビューで、科学技術イノベーション委員会の潜在的な合併・買収対象は資産の少ないハイテク企業がほとんどであると述べた。同時に、従来の手法では収益性の不確実性が高く、合併・買収や組織再編を科学的根拠に基づいて行うことは困難です。規模を達成するためのテクノロジー イノベーション ボード。

担当者の見解では、「科学技術・イノベーション委員会に上場する企業の合併・買収及び再編の評価の包括性を適切に向上させる」などの「科学技術・イノベーション委員会八条」に掲げられた改革策は、 「高品質で採算の悪い「ハードテクノロジー」企業の買収」は、企業のニーズに積極的に応えてきました。M&A事業を遂行する際に直面する困難や障害は、科学技術分野におけるM&Aや組織再編にとって良い条件を生み出しました。イノベーション委員会。

借り換えに関して、取材した証券ディーラーらは「科学技術イノベーション委員会八則」には多くのメリットがあると考えている。前述の東興証券の投資銀行関係者らは、科学技術イノベーション委員会による借り換え棚発行のパイロットケースの実施に懸念を示しており、企業に各段階で証券発行規模を柔軟に調整する自主性を与えることが削減につながると考えている。資金調達コストを削減し、流通市場への単一の多額の資金調達の影響を客観的に削減します。

中徳証券の関係者も上記の観点を認識しており、同氏は「『軽資産、高研究開発投資』の識別基準の確立と研究開発投資への借り換え資金の利用を支援する」という改革策にも懸念を示している。は、これがこの科学技術革新の鍵であると信じています。これは理事会改革における主要な革新であり、新たな生産力の開発における大きな問題点を直接示しています。

同関係者は記者団に対し、これは科学技術イノベーション委員会の企業の借り換えのための資金の利用が、もはや短期的な目に見えるプロジェクト収入に限定されず、長期的な視野を持ってニーズを組み込む必要があることを意味すると語った。国家科学技術戦略を資本市場ルールに組み込むことは、企業が長期主義を実践し、投資機関が忍耐強い資本を育成することをさらに奨励するのに役立ちます。

複数の対策を同時に行う

新しい品質の生産性の開発に貢献します

「科学技術イノベーション委員会八則」の導入により、証券会社がどのように新たな生産性関連産業に的確に焦点を当て、自社の開発を国の主要な発展戦略に積極的に組み込むことができるかが注目される。

記者はインタビューから、証券会社の主な取り組みは、軌道の選択、組織構造の最適化、評価メカニズムの調整、部門間の連携の強化であることを学びました。

具体的には、中国国際金融証券は、評価の「バトン」の役割とリソース配分を最大限に活用して業界をレイアウトしています。廖偉平氏は、中国国際金融証券は、新品質生産性関連企業がスポンサーシップ事業の奨励において優先されており、内部資源配分や評価指標の面で新品質生産性企業に傾いていることを明らかにしたと述べた。 「私たちはプロジェクト開発の焦点を、新世代情報技術や生物学などの戦略的新興産業に移しました。また、新技術、新産業、新フォーマット、新モデルと深く統合されている伝統産業にもさらに注目することを重視しています。」

報道によると、民生証券と中徳証券は新興産業を深く調査するための組織構造を設立したという。王雪春氏は、民生証券の業界グループ分けはさらに最適化されており、伝統的なグループ分けの考え方を打ち破り、将来のテクノロジー業界に焦点を当て、成長が良好なトラック、有望な業界セグメンテーション、市場成長の大きな可能性のあるトラックに焦点を当てていると述べた。中徳証券の関係者によると、同社は製造業の変革と高度化に向けてカスタマイズされた金融サービスを提供するため、ハイエンド製造業部門を特別に設立し、同時に業界の専門知識を備えた投資銀行部門も次々と設立した。医療健康、新エネルギー、インターネット情報技術など。

トラックの選択は最初のステップにすぎず、実務者の業界への理解を強化することも非常に重要です。廖偉平氏は、新たな質の高い生産性は、投資銀行のビジネス研究に新たなテーマをもたらしていると述べ、プロジェクトチームは、投資銀行の知識システムとビジネス組織モデルに対してより高い要件を提示する業界と国家科学技術イノベーション戦略についても理解する必要があると述べた。 。科学技術イノベーション委員会がハードテクノロジーを担当する部門の性質上、中国国際金融証券は「業界研究」の推進的役割をより重視していると理解されている。

中徳証券の関係者も同様の見解を示しており、同社の投資銀行事業には産業調査部門があり、「社内シンクタンク」の役割を果たし、プロジェクト実行チームと緊密に連携することもできる。産業研究サービスの提供。

また、証券会社は引き続き「投資３つ」（投資＋投資調査＋投資銀行業務）の連携を強化し、株主リソースを有効に活用しています。王学春氏は、民生証券は自社の投資調査や投資リソースを有効活用するか、外部の産業投資機関と戦略的に協力してリソース共有を実現し、高品質な技術革新企業を正確に特定すると述べた。さらに、民生証券は国聯証券との合併・統合の機会と主要株主である国聯グループの豊富なリソースを活用して、相補的な利点を実現し、技術革新業界の顧客により良い発展とサービスを提供していきます。

親会社である山西証券の「地域化、産業化、資本化、統合」戦略枠組みの指導の下、中徳証券は「投資銀行業務＋投資銀行業務」の相乗効果を実現する「投資銀行業務＋」総合金融サービスシステムを構築している。新興企業顧客に資金計画、資本運用から産業統合までのフルチェーン金融サービス ソリューションを提供します。