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Tu Chong Creative/Photo fournie par Tan Chudan/Tabulation Dessin pour cette édition : Zhou Jingyu

Note de l'éditeur : Cela fait un mois complet que les « Huit règles pour le Conseil de l'innovation scientifique et technologique » ont été publiées. La manière dont les sociétés de titres peuvent jouer leur fonction d'allocation de ressources et servir le développement d'une nouvelle productivité a attiré beaucoup d'attention de la part de toutes les parties du marché. . À cette fin, ce journal a lancé une série de rapports intitulés « Huit articles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique » Pleine lune · Présentation des sociétés de courtage en cours », axés sur la réflexion des sociétés de courtage et la conception stratégique des nouvelles politiques.

Tan Chudan, journaliste au Securities Times

À la pleine lune, lorsque les « Huit règles pour le Conseil de l'innovation scientifique et technologique » sont entrées en vigueur, plus d'une douzaine de cadres supérieurs ou de piliers commerciaux de maisons de titres ont été interviewés par des journalistes du Securities Times et ont partagé leurs réflexions et leurs perspectives sur la politique.

Certains négociants en valeurs mobilières estiment que, d'une part, les « Huit règles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique » combinent clémence et rigueur, améliorent le système de base et améliorent l'efficacité et l'inclusivité des services du marché des capitaux ; capital systématique et pratique pour le programme national de réforme scientifique et technologique.

En outre, de nombreux négociants en valeurs mobilières interrogés ont également déclaré aux journalistes que, afin d'améliorer leurs services aux entreprises scientifiques et technologiques, leurs sociétés avaient optimisé le parcours, la structure organisationnelle, le mécanisme d'évaluation, etc., et s'efforçaient de servir le développement d'une nouvelle productivité de qualité. "Une partie d'échecs".

appel au lancement

Règles de cotation pour les entreprises non rentables

Les « Huit articles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique » ont été officiellement lancés le 19 juin et datent déjà d'un mois. Au cours de cette période, diverses maisons de titres ont continué à étudier et à discuter de la politique. Dans le même temps, le secteur attend également avec impatience l'émergence de détails pertinents et d'autres cas.

« Pour les banques d'investissement, il s'agit sans aucun doute d'un coup d'envoi. » Certains banquiers d'investissement ont parlé de l'introduction des « Huit règles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique » et ont estimé que les opportunités commerciales potentielles augmenteraient très probablement, ce qui est passionnant.

« L'inclusivité institutionnelle » est un mot-clé fréquemment mentionné par les personnes interrogées lors de cet entretien, et l'industrie affirme généralement l'amélioration de l'inclusivité de la politique. Liao Weiping, assistant du président de Sinolink Securities et directeur général de la branche de souscription et de sponsoring de titres de Shanghai de Sinolink Securities, a déclaré : « Les « huit articles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique » visant à améliorer l'inclusivité du système sont en ligne avec les nouveaux « Neuf articles de l'État » pour promouvoir un développement de haute qualité. Suivi Cela éliminera davantage les difficultés et les blocages en matière de financement par actions et par emprunt pour les entreprises de technologie dure.

Le journaliste a remarqué que parmi elles, les mesures de réforme visant à « soutenir les entreprises technologiques non rentables de haute qualité dotées de technologies de base clés, d'un grand potentiel de marché et d'attributs d'innovation scientifique et technologique exceptionnels pour être cotées au Conseil de l'innovation scientifique et technologique » ont attiré davantage d'attention. auprès de sociétés de bourse et de banquiers d'investissement. Wang Xuechun, vice-président de Minsheng Securities et président de la division banque d'investissement, estime que les entreprises susmentionnées présentent les caractéristiques d'un investissement important, d'un seuil élevé, d'un cycle long et d'une grande incertitude en matière de R&D et de commercialisation. Cependant, elles sont importantes pour le pays. promouvoir l'autonomie scientifique et technologique, percer les domaines clés et résoudre les problèmes fondamentaux. Le problème du « cou coincé » technologique revêt une importance stratégique importante.

Wang Xuechun a déclaré qu'avec les « Huit règles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique » proposant de soutenir les entreprises technologiques de haute qualité non rentables à être cotées au Conseil de l'innovation scientifique et technologique, dans le contexte actuel de hausse des seuils d'introduction en bourse (IPO) et une surveillance complète et stricte, les mesures de réforme mentionnées ci-dessus ont fourni des licornes technologiques potentielles. Le développement rapide offre une voie de soutien au marché des capitaux.

À cet égard, le secteur s’attend généralement à ce que les autorités de régulation édictent des règles de cotation pour les entreprises non rentables. Le personnel commercial concerné de GF Securities a déclaré aux journalistes qu'il était très préoccupé par les politiques mentionnées ci-dessus et qu'il attendait avec impatience une optimisation plus poussée de la conception du système pour l'examen de la cotation des sociétés non rentables.

Cependant, certains banquiers d'investissement ont analysé que les mesures de réforme mentionnées ci-dessus pourraient ne pas être universelles et que des expressions telles que « technologies de base clés », « grand potentiel de marché » et « haute qualité » pourraient en fait avoir des seuils plus élevés.

En attendant d’autres fusions et acquisitions

et dossiers de refinancement

Les maisons de courtage attendent également beaucoup des mesures de réforme liées à « la manière d'améliorer la qualité des sociétés cotées » dans les « huit articles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique ». Certains banquiers d'investissement ont déclaré qu'ils attendaient que des cas plus innovants soient mis en œuvre afin de fournir des références et de l'expérience pour le travail de première ligne.

Depuis la publication des « Huit règles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique », l'activité des fusions et acquisitions industrielles sur le marché a considérablement augmenté et de nombreuses sociétés cotées ont divulgué des transactions de fusions et acquisitions industrielles. En comparaison, il y a eu moins de cas de fusions, d'acquisitions et de réorganisations au Conseil de l'innovation scientifique et technologique au cours des trois dernières années, et moins de 15 sociétés cotées ont divulgué leurs plans pour 2021 à 2023.

La personne concernée en charge des activités de banque d'investissement de Dongxing Securities a déclaré dans une interview avec un journaliste du Securities Times que les cibles potentielles de fusion et d'acquisition du Conseil de l'innovation scientifique et technologique sont pour la plupart des entreprises de haute technologie à faibles actifs, qui sont difficile à évaluer à l'aide des méthodes traditionnelles. Dans le même temps, il existe un degré élevé d'incertitude quant à la rentabilité, et il est difficile de les placer dans une certaine mesure, il est difficile pour les fusions et acquisitions et les réorganisations sur la science et. Conseil de l’innovation technologique pour atteindre l’échelle.

Selon le responsable, les mesures de réforme mentionnées dans les « Huit articles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique » telles que « améliorer de manière appropriée le caractère inclusif des fusions, acquisitions et évaluations de restructuration des entreprises cotées au Conseil de l'innovation scientifique et technologique » » et « l'acquisition d'entreprises de « technologie dure » non rentables de haute qualité » ont répondu activement aux besoins des entreprises. Les difficultés et les obstacles rencontrés dans la réalisation des activités de fusions et acquisitions ont créé de bonnes conditions pour les fusions et acquisitions et les réorganisations dans le secteur de la science et de la technologie. Conseil de l'innovation.

En termes de refinancement, les négociants en valeurs mobilières interrogés estiment que les « Huit règles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique » présentent de nombreux avantages. Les banquiers d'investissement de Dongxing Securities mentionnés ci-dessus sont préoccupés par la mise en œuvre du cas pilote de refinancement des émissions de titres au sein du Conseil de l'innovation scientifique et technologique. Ils estiment que donner aux entreprises l'autonomie nécessaire pour organiser de manière flexible l'ampleur des émissions de titres à chaque étape contribuera à réduire. les coûts de financement et réduire objectivement l’impact d’un financement unique de gros montant sur le marché secondaire.

Les personnes concernées de Zhongde Securities ont également reconnu le point de vue ci-dessus. Il est également préoccupé par les mesures de réforme visant à « explorer la mise en place de normes d'identification des « actifs légers, investissements élevés en R&D » et à soutenir l'utilisation de fonds de refinancement pour les investissements en R&D. estime que c'est là la clé de cette innovation scientifique et technologique. Une innovation majeure dans la réforme du conseil d'administration, elle pointe directement vers un problème majeur dans le développement de nouvelles forces productives.

La personne a déclaré aux journalistes que cela signifie que l'utilisation des fonds pour le refinancement des entreprises du Conseil de l'innovation scientifique et technologique ne se limitera plus aux revenus visibles à court terme des projets, mais devra adopter une vision à long terme et intégrer les besoins. de la stratégie nationale scientifique et technologique dans les règles du marché des capitaux, ce qui contribuera à encourager davantage les entreprises à pratiquer une approche à long terme et les institutions d'investissement à cultiver un capital patient.

Prendre plusieurs mesures en même temps

Au service du développement d’une nouvelle productivité de qualité

Avec l'introduction des « Huit règles pour le Conseil de l'innovation scientifique et technologique », il convient d'espérer comment les sociétés de valeurs mobilières peuvent se concentrer avec précision sur les secteurs liés à la nouvelle productivité et intégrer de manière proactive leur propre développement dans les principales stratégies de développement du pays.

Le journaliste a appris de l'interview que les principales actions des maisons de titres sont de choisir la voie, d'optimiser la structure organisationnelle, d'ajuster le mécanisme d'évaluation et de renforcer la collaboration entre les départements.

Plus précisément, China International Finance Securities utilise pleinement son rôle de « témoin » d'évaluation et d'allocation de ressources pour structurer le secteur. Liao Weiping a déclaré que China International Finance Securities avait clairement indiqué que les entreprises liées à une nouvelle productivité de qualité avaient reçu la priorité pour encourager les activités de parrainage et s'étaient orientées vers de nouvelles entreprises de productivité de qualité en termes d'allocation de ressources internes et d'indicateurs d'évaluation. « Nous avons réorienté le développement de projets vers des industries émergentes stratégiques telles que les technologies de l'information de nouvelle génération et la biologie. Nous accordons également une attention accrue aux industries traditionnelles qui sont profondément intégrées aux nouvelles technologies, aux nouvelles industries, aux nouveaux formats et aux nouveaux modèles.

Selon certaines informations, Minsheng Securities et Zhongde Securities ont mis en place des structures organisationnelles pour explorer en profondeur les industries émergentes. Wang Xuechun a déclaré que le regroupement industriel de Minsheng Securities a été encore optimisé, rompant avec la pensée de regroupement traditionnelle, en se concentrant sur l'industrie technologique du futur, en se concentrant sur les pistes avec une bonne croissance, une segmentation industrielle prometteuse et un énorme potentiel de croissance du marché. Des sources pertinentes de Zhongde Securities ont déclaré que la société a spécialement créé un département de l'industrie manufacturière haut de gamme pour fournir des services financiers personnalisés pour la transformation et la modernisation de l'industrie manufacturière. Dans le même temps, elle a également créé successivement des départements de banque d'investissement dotés d'une expertise industrielle. tels que la santé médicale, les nouvelles énergies et les technologies de l'information sur Internet.

Le choix d'une piste n'est que la première étape, et il est également très important de renforcer la compréhension de l'industrie par les praticiens. Liao Weiping a déclaré que la nouvelle productivité de qualité a soulevé de nouveaux sujets pour la recherche commerciale des banques d'investissement. L'équipe du projet doit également comprendre l'industrie et la stratégie nationale d'innovation scientifique et technologique, qui met en avant des exigences plus élevées pour le système de connaissances et le modèle d'organisation commerciale des banques d'investissement. . Il est entendu qu'en raison de la nature sectorielle du Conseil de l'innovation scientifique et technologique au service des technologies dures, China International Finance Securities a mis davantage l'accent sur le rôle moteur de la « recherche industrielle ».

Les personnes concernées de Zhongde Securities ont également des points de vue similaires. Les activités de banque d'investissement de la société disposent d'un département de recherche industrielle, qui peut jouer le rôle de « groupe de réflexion interne » et travailler en étroite collaboration avec l'équipe d'exécution du projet. Cela peut également augmenter la fréquence et la proximité. de services de recherche industrielle.

En outre, les sociétés de titres continuent de renforcer la coordination des « trois investissements » (investissement + recherche en investissement + banque d'investissement) et de faire bon usage des ressources des actionnaires. Wang Xuechun a déclaré que Minsheng Securities ferait bon usage de ses propres ressources de recherche et d'investissement, ou coopérerait stratégiquement avec des institutions d'investissement industriel externes pour parvenir au partage des ressources et identifier avec précision les entreprises d'innovation technologique de haute qualité. En outre, Minsheng Securities profitera de l'opportunité de fusion et d'intégration avec Guolian Securities et des riches ressources de son principal actionnaire Guolian Group pour obtenir des avantages complémentaires et mieux développer et servir les clients du secteur de l'innovation technologique.

Sous la direction du cadre stratégique « régionalisation, industrialisation, capitalisation et intégration » de sa société mère Shanxi Securities, Zhongde Securities a construit un système complet de services financiers « banque d'investissement + » pour réaliser la synergie de « banque d'investissement, investissement et investissement ». recherche" et fournissons des services scientifiques et technologiques. Nous fournissons aux entreprises en démarrage des solutions de services financiers complets, depuis la planification du financement, l'exploitation du capital jusqu'à l'intégration industrielle.