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最近、公的資金に関する最新の第 2 四半期報告書が発表されました。その中で、新エネルギー路線への賭けで広く注目を集めているUBS SDICファンドマネジャーのシー・チェン氏も、同氏が管理する6製品の第2四半期報告書をすべて開示した。記者は、新エネルギー部門の継続的な調整により、これらの製品はまだその中に「深く閉じ込められ」ており、年間のすべての業績はマイナスであり、上半期の累積損失は28億3,600万元であることに気づきました。

業績の急激な後退と商品規模の縮小を背景に、シー・チェン氏の最新の経営規模は過去最高から60％減少し、今や数百億人のファンドマネージャーの仲間入りから消え去った。このうち、長年定評のある４製品は過去３年間で性能が半減し、純額が４年前の水準に戻った製品もある。

今年7月、SDIC UBSファンドに「外国人株主が給与削減を拒否した」という噂が流れ、市場の大きな注目を集めた。この件に関して、チャイナビジネスニュースは同社に確認を求めたが、相手方は応じなかった。記者は同時に、噂に関与した外国人株主UBSグループにも連絡したが、先方は「ノーコメント」との回答だった。

規模は100億元以下に縮小

最近、Shi Cheng が管理する 6 つの製品はすべて、最新の四半期報告書のデータを公開しました。今年初め以来、商品の償還と業績不振により、管理下の多くのファンドの規模は程度の差こそあれ再び減少し、流出したファンドと合わせて、年間の合計減少額は34億元近くとなった。

データによると、今年第2四半期末現在、石成氏の運用資金規模は100億元を下回り、95億3,400万元となっている。これはまた、石成氏が現在、数百億人のファンドマネージャーの仲間入りから脱落したことを意味しており、2年前の同時期の247億1,600万元と比較すると、同氏の規模は40％にも満たない。

規模縮小の背景には業績の急激な後退がある。 風力データによると、7月12日の時点で、彼が管理する6つの製品（クラスAのみを数える）の今年の累積収益はすべて減少し、平均22.33％の下落となっている。 Li Weiと共同管理し、2年間Aランクを維持しているSDIC UBS Industrial Upgrade（年初からの累積下落率は18.78％）を除き、他の5製品の年間下落率はすべて下落した。 22.5%から24.3%の範囲でした。

運用状況から判断すると、上記6製品は第2四半期もまだ利益が出ておらず、ファンドの利益は1四半期で合計17億5000万元の損失となった。全従業員の損失が4四半期続いており、累積損失が74億6,800万元に達していることは注目に値する。過去2年間に期間を延長すると、これらの商品によるファンドの利益総額は170億元以上失われた。

2020年と2021年を振り返ると、新エネルギートラックは非常に好調で、関連トラックへのエクスポージャーが大きいファンド商品も良好な利益を達成しました。当時、SDIC UBS金宝、SDIC UBSニューエナジーA、SDIC瑞金の3つの累積リターンが得られました。過去 2 年間の Silver Advanced Manufacturing を含む製品の割合は 220% ～ 232% であり、Shi Cheng はこの理由から市場の注目を集めています。

純価値のパフォーマンスの観点からも、これらの製品はパフォーマンスの調整により 4 年前のレベルに戻っています。 SDIC UBS New Energy Aを例にとると、風力データによると、7月12日時点でのファンドの最新の純価値は1.2672元で、これは2020年6月18日の純価値パフォーマンス（1.2607元）および中間と同様であった。最高値（２０２１年９月１５日の４．３０６１元）は７０％下落した。

SDIC UBS金宝とSDIC UBSアドバンスト・マニュファクチャリングも同様の状況にあるが、2021年6月に設立されたSDIC UBSインダストリアル・トレンドAは繰り返し安値を更新しており、最新の純価値は0.548元まで下落している。

現在、規模は縮小し続けているものの、シー・チェン氏は依然としてSDIC UBSファンド・マネジメント傘下の最大のアクティブ・エクイティ・ファンド・マネージャーである。 風力データによると、今年第2四半期末現在、SDIC UBSファンドのアクティブ株式の規模は316億元で、Shi Chengの運用規模は約30％を占めている。

マーケットの償還期限が延長されます

新エネルギー部門で重要な地位を占めるファンドマネージャーとして、Shi Cheng Management の製品パフォーマンスは、軌道の継続的な調整の中で当然楽観視できるものではありません。たとえば、2022年までに設立された4つの商品、すなわちSDIC UBSインダストリアル・トレンドA、SDIC UBSアドバンスト・マニュファクチャリング、SDIC UBSニュー・エナジーA、SDIC UBS金宝の累積リターンはすべて「半分に減り」、その下落幅は次のとおりです。 54％から59％。

China Business News によると、管理対象の製品が単一の業界に限定されていないため、これらの製品の損失は同様であるものの、各製品が占める地位に大きな違いはありません。最近の重いポジションの考え方から判断すると、Shi Cheng 氏は引き続き新エネルギーセクターに固執していますが、一部の銘柄に若干の調整を加えています。

最も長期間にわたって運用されているSDIC UBSアドバンスト・マニュファクチャリングを例に挙げると、第2四半期における同ファンドの上位10銘柄の半分は電力機器産業であった。第1四半期と比較すると、この製品はCATL、Kedali、Tianqiリチウムの保有を減らし、DuofuoduoとGanfengリチウムがHuayou CobaltとShengxin Lithiumに代わって新たにトップ10入りした。

SDIC UBS Jinbao と SDIC UBS Advanced Manufacturing のポジションは非常に似ており、上位 10 銘柄の保有銘柄はまったく同じです。 SDIC UBS インダストリアル トレンド A は、SDIC UBS ニュー エナジー A と「コピー アンド ペースト」されています。この 2 つの銘柄の上位 10 銘柄は一致しており、同時に、前述の 2 つの製品と重複する大量保有株が 9 銘柄あります。さらに、これら 4 つの商品の保有上位 10 銘柄は合わせて、ファンドの純資産価値の 71.5% ～ 72% を占めます。

風力データは、第 2 四半期末時点でそのことを示しています。上記4ファンドは計11銘柄の大型株を保有しています。 7月15日の時点で、今年11.77％上昇したCATLを除き、残りの10銘柄はすべて年間リターンがマイナスとなっているが、天斉リチウムや江徳電気など6銘柄は年間で30％以上下落している。 。

中国経済新聞の記者が過去3年間の報道を検討したところ、2022年の年次報告書で石成氏はかつて次のように述べていたことが分かった。市場のセンチメントと期待は低く、2023 年の成長産業の見通しについては楽観的です。」

同氏は昨年の年次報告書で、「新エネルギーに代表される業績成長産業は、2022年には予想評価額の低下、2023年には減益を経験している。現時点では、業界全体の減益は限界に達していると判断している」と述べた。一部の企業は徐々に利益を上げ始める可能性があり、2023 年から 2025 年にかけて成長を遂げる企業の市場については楽観的です。」

Shi Cheng氏は現時点で、「新エネルギーに代表される業績成長産業では、一部のリンクではすでに2024年に収益性が回復している。エネルギー貯蔵や大型トラックなどの新たな需要の加速は、今後も続く」との立場を改めて表明した。また、その途上にあり、2024 年から 2025 年までに成長を達成できる企業については楽観的です。」

対照的に、新エネルギー分野の継続的な調整を背景に、石成氏は引き続きこの路線を堅持しているものの、楽観的な成長市場の実現時期は徐々に後回しになっている。

Shi Cheng氏は、市場は現在の経済環境の物語に慣れており、回復への期待が高まっていると述べた。今後も景気回復の進捗状況や勢いを注視し、その後の市況を判断する必要がある。 「しかし、われわれは依然として、優良企業の現在の評価水準が歴史的低水準にあると考えている。今後２年間で徐々に低評価から脱却し、一定の評価プレミアムも得られると予想される」と述べた。

新エネルギー車軌道については在庫削減サイクルが終了し、価格の急落で今後１─２年は需要が刺激されると分析した。国内需要にはまだ潜在力があり、海外需要も巨大ですが、適切な市場論理に導かれる必要があります。需要と供給の不一致は、今年の第 3 四半期に発生する可能性が最も高くなります。一部のリンクの供給が増えなくなっているか、生産能力さえ低下しているため、来年には価格が上昇する可能性が高くなります。