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il prezzo del rame è sceso da 89.000 yuan/ton a 70.000 yuan/ton, e il petrolio greggio è sceso da 80 dollari usa/barile a sotto i 70 dollari usa/barile... il mercato delle materie prime, che ha registrato una buona performance nella prima metà dell'anno , negli ultimi tempi ha subito un continuo raffreddamento e si è trasformato in un mercato strutturale.

per quanto riguarda l’andamento generale delle materie prime, la maggior parte dei punti di vista istituzionali sono diventati cauti. nel suo ultimo rapporto di ricerca, goldman sachs ha abbassato le sue aspettative per prodotti industriali chiave come il rame, ma continua ad essere ottimista riguardo all’oro. tuttavia, man mano che si rafforzano le aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve, la situazione del mercato subisce ogni giorno nuovi cambiamenti.

mercato dei prodotti industriali sotto pressione

i prodotti industriali hanno generalmente registrato performance deludenti negli ultimi tempi.

per quanto riguarda i metalli non ferrosi, l'indice nanhua dei metalli non ferrosi ha mostrato un trend a v invertito da marzo. ha raggiunto un livello record a maggio e le fluttuazioni dei prezzi si sono notevolmente intensificate la sua posizione a marzo. prendendo ad esempio il rame, il prezzo contrattuale principale del rame di shanghai è attualmente di circa 72.000 yuan/tonnellata, ovvero quasi il 20% in meno rispetto al massimo di 89.000 yuan/tonnellata di maggio. allo stesso tempo, i prezzi delle azioni del settore dei metalli non ferrosi si sono adeguati in modo significativo, con società come jiangxi copper e zijin mining che sono scese di oltre il 20% rispetto ai massimi registrati nel corso dell'anno.

goldman sachs ha abbassato le sue previsioni per il rame nel suo ultimo rapporto di ricerca. goldman sachs ha osservato che le scorte di rame potrebbero diminuire significativamente più tardi di quanto precedentemente previsto. pertanto, goldman sachs ha posticipato il suo obiettivo di prezzo del rame di 12.000 dollari usa/tonnellata alla fine del 2024 al 2025, e ha previsto un prezzo del rame di 10.100 dollari usa/tonnellata nel 2025, che è ancora superiore al prezzo attuale, ma ben al di sotto delle sue precedenti aspettative. di 15.000 dollari usa/tonnellata.

il nanhua futures research institute ritiene che il prezzo dei metalli non ferrosi rappresentato dai prezzi del rame oscilli in modo significativo, determinando un gioco tra aspettative e realtà, nonché una feroce collisione tra capitale e industria. le forti aspettative non hanno portato alla realizzazione di una realtà forte. le aspettative di tagli dei tassi di interesse hanno continuato a diminuire e la domanda si è intensificata e si è ridotta dopo l’aumento dei prezzi, spingendo verso l’alto i livelli delle scorte. il mercato è tornato alla logica del trading della realtà debole dopo la ripresa del panico da recessione negli stati uniti nel mese di agosto, i prezzi dei metalli non ferrosi hanno generalmente restituito la prima metà dei guadagni. guardando alle prospettive di mercato, il settore dei metalli non ferrosi continuerà a confrontarsi con la debole realtà di un’economia in indebolimento e di una domanda in calo, nonché con un periodo di forte allentamento politico previsto che sarà ancora difficile da ottenere fuori dal mercato di tendenza unilaterale durante l’anno e la probabilità complessiva di shock è elevata.

il mercato ha anche basse aspettative per i prezzi del petrolio greggio. goldman sachs ha assunto un atteggiamento cauto nei confronti del petrolio nel suo rapporto di ricerca di quest’estate ha mostrato che il sostegno ciclico della cina alla domanda di materie prime, in particolare la domanda di petrolio/rame, si sta indebolendo. senza una forte domanda cinese, sarebbe difficile creare un gap in caso di un aumento inaspettato dell’offerta.

nel mercato interno delle materie prime, a causa del forte indebolimento del greggio di fascia di costo, la performance complessiva del settore energetico e chimico è stata recentemente debole. l'olio combustibile, lo stirene, il paraxilene e il glicole etilenico sono diminuiti in modo significativo a causa dell'evidente contraddizione tra domanda e offerta, il carbonato di sodio è caduto in modo più graduale e ha raggiunto un nuovo minimo. le attuali aspettative del mercato sono relativamente pessimistiche e il sostegno fornito dalla politica sta diventando sempre più di breve durata. ci vorrà del tempo prima che la tendenza del settore chimico si inverta.

inoltre, il tondo per cemento armato nero e altre varietà sono stati ancora più deboli quest'anno, e anche il minerale di ferro ha registrato un calo continuo di recente, con i prezzi che hanno toccato nuovi minimi per l'anno.

goldman sachs è rialzista sull’oro, ma bridgewater è sottopeso

nel rapporto di ricerca di goldman sachs, l'oro è l'unica merce chiaramente rialzista. goldman sachs ritiene che l'oro rimanga lo strumento preferito per coprire i rischi geopolitici e finanziari, con gli imminenti tagli dei tassi di interesse della federal reserve e gli acquisti in corso da parte delle banche centrali dei mercati emergenti che forniscono ulteriore supporto. goldman sachs mantiene l’obiettivo del prezzo dell’oro a 2.700 dollari l’oncia nel 2025.

nelle prime ore del mattino del 7 settembre, ora di pechino, l'ultimo prezzo spot dell'oro a londra era di circa 2.500 dollari l'oncia, con un aumento di oltre il 20% quest'anno. l'andamento dei prezzi dell'oro in rmb è stato leggermente peggiore di quello dei mercati esteri, con un aumento di circa il 18% nel corso dell'anno.

mentre goldman sachs è rialzista sull'oro, il noto hedge fund bridgewater associates sta già riducendo le sue riserve di oro. i rapporti semestrali di molti etf sull’oro mostrano che qiaoshui (cina), che detiene saldamente etf sull’oro dalla metà del 2022, ha venduto pesantemente nella prima metà di quest’anno. tra questi, bridgewater (china) investment management co., ltd. - bridgewater all-weather enhanced china private securities investment fund no. 3, bridgewater (china) investment management co., ltd. - bridgewater all-weather enhanced china private securities investment fondo n. 2, bridgewater associates (china) investment management co., ltd. - bridgewater all-weather enhanced china private securities investment fund n. 1 deteneva rispettivamente 31,5935 milioni di azioni, 5,7018 milioni di azioni e 4,681 milioni di azioni dell'etf e fund gold alla fine dello scorso anno, tuttavia, l’ultimo rapporto semestrale mostra che i tre prodotti sopra menzionati di bridgewater (cina) sono stati tutti ritirati dall’elenco dei primi dieci detentori di e fund gold etf.

vale anche la pena ricordare che i prodotti agricoli hanno recentemente registrato una ripresa. secondo il nanhua futures research institute, ciò è dovuto principalmente all’indagine antidiscriminatoria del ministero del commercio nei confronti della colza canadese, ma non tutti gli aumenti dei prodotti agricoli sono stati sostanzialmente influenzati dall’incidente. il primo impatto riguarda la farina di colza e l’olio di colza. la farina di colza viene utilizzata principalmente per i mangimi acquatici e la farina di soia ha una sostituibilità limitata. pertanto, l’aumento della farina di colza è molto maggiore di quello della farina di soia. l’olio di soia ha una forte sostituibilità con l’olio di colza, mentre l’olio di palma ha una debole sostituibilità. di conseguenza, l’olio di colza ha l’aumento e la diminuzione più elevati, mentre l’olio di palma ha la tendenza più debole. poiché il mio paese si è precedentemente rivolto alla russia per importare olio di colza, ma il canada è ancora la principale fonte di farina di colza importata nel mio paese, l’impatto della farina di colza è maggiore di quello dell’olio di colza. nel loro insieme, la farina di colza ha l’impatto maggiore, mentre altre varietà sono colpite dall’attuale debole rapporto tra domanda e offerta, e la loro capacità di seguire è molto più debole.

tuttavia, il continuo aumento delle aspettative per un taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve ha portato alcune variabili sui mercati finanziari globali. kristina hooper, capo stratega del mercato globale di invesco, ha affermato che nel prossimo anno il mercato si aspetta che la federal reserve tagli i tassi di interesse di circa 200 punti base, il che potrebbe fornire un maggiore impulso agli asset rischiosi nei prossimi mesi. in questo contesto, il mercato potrebbe aspettarsi che l’economia acceleri nuovamente alla fine del 2024 o all’inizio del 2025, il che potrebbe portare a una forte performance degli asset rischiosi.