소식

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구리 가격은 89,000위안/톤에서 70,000위안/톤으로 하락했고, 원유는 80달러/배럴에서 70달러/배럴 이하로 떨어졌다… 상반기 좋은 성적을 거둔 원자재 시장 , 최근 지속적으로 냉각되고 있으며 구조적인 시장으로 전환되었습니다.

상품의 전반적인 추세와 관련하여 대부분의 제도적 견해는 조심스럽게 변했습니다. 최근 연구 보고서에서 goldman sachs는 구리와 같은 주요 산업 제품에 대한 기대치를 낮추었지만 금에 대해서는 계속해서 낙관적이었습니다. 그러나 연준의 금리 인하 기대감이 커지면서 시장 상황은 나날이 새로운 변화를 맞이하고 있다.

압박을 받는 산업용 제품 시장

최근 산업용 제품은 전반적으로 부진한 실적을 보이고 있습니다.

비철금속 부문에서는 난화비철금속지수가 3월부터 역v 추세를 보이고 있으며, 지난 5월 사상 최고치를 경신했으며, 현재 난화비철금속지수는 큰 폭의 변동폭을 보이고 있다. 3월의 위치입니다. 구리를 예로 들면 현재 상하이 구리의 주요 계약 가격은 72,000위안/톤 수준으로 지난 5월 최고치인 89,000위안/톤에 비해 20% 가까이 하락했다. 비철금속 부문의 주가는 장시동산(jiangxi copper), 쯔진마이닝(zijin mining) 등 기업이 연중 고점 대비 20% 이상 하락하는 등 크게 동시에 조정됐다.

goldman sachs는 최신 연구 보고서에서 구리에 대한 전망을 낮췄습니다. goldman sachs는 구리 재고가 이전 예상보다 훨씬 늦게 감소할 수 있다고 지적했습니다. 이에 골드만삭스는 2024년 말 구리 가격 목표인 12,000달러/톤을 2025년으로 연기했고, 2025년 구리 가격은 10,100달러/톤으로 전망했는데, 이는 여전히 현 가격보다는 높지만 당초 예상보다 훨씬 낮은 수준이다. us$15,000/톤.

nanhua futures research institute는 구리 가격으로 대표되는 비철금속 가격이 크게 변동하여 기대와 현실 사이의 게임, 자본과 산업 간의 치열한 충돌이 발생한다고 믿습니다. 강한 기대는 강한 현실을 가져오지 못했습니다. 금리 인하에 대한 기대는 계속해서 낮아지고, 가격 인상 이후 수요는 줄어들고, 시장은 약한 현실 거래 논리로 돌아갔습니다. 8월 미국 경기침체 패닉이 재연되면서 비철금속 가격은 전반적으로 상반기 반등세를 회복했다. 시장 전망을 내다보면 비철금속 부문은 경기 둔화와 수요 감소 등 취약한 현실과 지속적인 정책 완화라는 강한 예측 기간을 여전히 맞이하기 어려울 것으로 예상된다. 연중 일방적인 추세시장에서 벗어나 전반적인 충격 가능성이 높습니다.

시장에서도 원유 가격에 대한 기대가 낮다. goldman sachs는 연구 보고서에서 석유에 대해 신중한 태도를 보였습니다. 올 여름 데이터에 따르면 원자재 수요, 특히 석유/구리 수요에 대한 중국의 순환적 지원이 약화되고 있는 것으로 나타났습니다. 중국의 강력한 수요가 없으면 예상치 못한 공급 증가가 발생할 경우 격차를 만들기가 어렵습니다.

국내 원자재 시장에서는 원가가 급락하는 원유 가격 약세로 인해 최근 에너지, 화학 업종 전반의 실적이 부진한 모습을 보이고 있습니다. 연료유, 스티렌, 파라자일렌, 에틸렌글리콜은 급격한 공급과 수요의 모순으로 인해 큰 폭으로 하락했으며, 유리소다회는 보다 순조롭게 하락하며 신저점을 기록했습니다. 현재 시장의 기대는 상대적으로 비관적이며 정책측의 지원도 점점 단기화되고 있다. 화학 부문의 추세가 반전되려면 시간이 좀 걸릴 것이다.

또한 흑판철근 등 품종의 경우 올해 들어 더욱 약세를 보였으며, 철광석 역시 최근 지속적으로 하락세를 보이며 최근 가격이 올해 최저치를 기록했다.

goldman sachs는 금에 대해 낙관적이지만 bridgewater는 비중축소

goldman sachs의 연구 보고서에서 금은 확실히 강세를 보이는 유일한 상품입니다. goldman sachs는 금이 지정학적 및 금융 위험을 헤지하기 위한 선호되는 도구로 남아 있다고 믿으며, 연준의 다가오는 금리 인하와 신흥 시장 중앙 은행의 지속적인 매입도 추가적인 지원을 제공할 것이라고 믿습니다. 골드만삭스는 2025년 금 가격 목표를 온스당 2,700달러로 유지했다.

베이징 시간으로 9월 7일 이른 아침 현재 런던의 최신 금 현물 가격은 온스당 약 2,500달러로 올해 20% 이상 상승했습니다. 위안화 금 가격의 성과는 해외 시장보다 약간 나빴으며, 한 해 동안 약 18% 상승했습니다.

goldman sachs가 금에 대해 낙관적인 반면, 유명 헤지펀드인 bridgewater associates는 이미 금 보유량을 줄이고 있습니다. 다수의 금 etf의 반기 보고서를 보면, 2022년 중반부터 금 etf를 확고하게 보유하고 있는 차오수이(중국)가 올해 상반기에 크게 매도한 것으로 나타났다. 그 중 bridgewater (중국) 투자 관리 유한 회사 - bridgewater all-weather enhanced china private securities investment fund 3호, bridgewater (중국) 투자 관리 유한 회사 - bridgewater all-weather enhanced china private securities investment 2호 펀드, bridgewater associates (china) investment management co., ltd. - bridgewater all-weather enhanced china private securities investment fund 1호는 e fund gold etf의 각각 315935만주, 57018만주 및 4681만주를 보유하고 있습니다. 그러나 최근 반기 보고서에 따르면 bridgewater(중국)의 위 3개 상품은 모두 e fund gold etf 보유자 상위 10위 목록에서 제외되었습니다.

최근 농산물이 반등한 점도 주목할 만하다. nanhua futures research institute에 따르면 이는 주로 상무부의 캐나다 유채에 대한 차별 금지 조사 때문이지만 모든 농산물 증가가 이 사건으로 인해 실질적으로 영향을 받은 것은 아닙니다. 첫 번째 영향은 유채박과 유채씨유에 있습니다. 유채박은 주로 수산사료로 사용되며 대두박은 대체성이 제한되어 있어 대두박보다 증가폭이 훨씬 큽니다. 대두유는 유채기름에 대한 대체성이 강한 반면, 팜유는 대체성이 약하여 유채기름의 등락폭이 가장 높고 팜유는 가장 약한 추세를 보입니다. 우리 나라는 이전에 유채기름을 수입하기 위해 러시아로 전환했지만 캐나다는 여전히 우리 나라로 수입되는 유채박의 주요 공급원이기 때문에 유채박의 영향은 유채기름보다 더 큽니다. 종합하면 유채박이 가장 큰 영향을 미치는 반면, 기타 품종은 현재 취약한 공급 및 수요 관계의 영향을 받고 후속 능력이 훨씬 약합니다.

그러나 연준의 금리 인하 기대감이 계속 높아지면서 글로벌 금융시장에는 변수가 생겼다. invesco의 수석 글로벌 시장 전략가인 kristina hooper는 시장에서는 내년에 연준이 금리를 약 200bp 인하할 것으로 예상하고 있으며 이는 앞으로 몇 달 동안 위험 자산에 더 큰 부양을 제공할 수 있다고 말했습니다. 이러한 환경에서 시장은 2024년 말이나 2025년 초에 경제가 다시 가속화될 것으로 예상할 수 있으며, 이는 위험 자산의 강력한 성과를 가져올 것으로 예상될 수 있습니다.