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Testo/Rapporto finanziario giornaliero Lu Mingxia

Recentemente, Lege Co., Ltd. (300729.SZ), il “titolo ergonomico numero uno”, ha pubblicato il suo rapporto semestrale 2024, che ha mostrato un aumento delle entrate ma nessun aumento dei profitti. Secondo il rapporto finanziario, Lege Co., Ltd. ha realizzato un utile operativo di 2,427 miliardi di yuan nella prima metà del 2024, con un aumento su base annua del 44,64% e l'utile netto attribuibile alla società madre è stato di 160 milioni di yuan; su base annua è diminuito del 63,86% e l'utile non netto al netto delle deduzioni è stato di 107 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 29,95%.

Fondata nel 2002, Lege Co., Ltd. è un'azienda di ricerca e sviluppo, produttore e venditore di prodotti per la casa intelligente e l'ufficio salutare. Sebbene le azioni Lege abbiano aumentato i ricavi ma non i profitti nella prima metà dell’anno, la pressione sui flussi di cassa incombeva e la gloria del passato non tornerà a breve termine.

Tuttavia, ci sono ancora punti positivi su cui concentrarsi nella prima metà dell’anno. Da un lato, le vendite dei suoi prodotti principali sono aumentate; dall'altro, Logo ha potenziato l'attività di e-commerce transfrontaliero dell'azienda e ampliato le attività di magazzinaggio e logistica all'estero, che sono diventate la seconda curva di crescita dell'azienda.

Man mano che i prodotti per la casa intelligente diventano più popolari, la pressione sui flussi di cassa incombe

La dimensione del mercato dei settori della casa intelligente e degli uffici sani continua ad espandersi. Secondo i dati IMARC, la dimensione del mercato globale dei mobili per ufficio sarà pari a 60,8 miliardi di dollari nel 2022 e si prevede che raggiungerà i 77,4 miliardi di dollari entro il 2028, con un tasso di crescita composto di circa il 4,05%.

Il mercato globale delle scrivanie ad altezza regolabile continua ad espandersi. Secondo i dati di Credence Research, la dimensione globale del mercato delle scrivanie ad altezza regolabile sarà di 6,7 miliardi di dollari nel 2022. Si prevede che la dimensione globale delle scrivanie ad altezza regolabile raggiungerà gli 11 miliardi di dollari entro l'anno. 2030, con un tasso di crescita composto pari a circa il 7,2%.

Lege Co., Ltd. ha ottenuto un utile operativo di 2,427 miliardi di yuan nella prima metà del 2024, con un aumento del 44,64% su base annua; l'utile netto attribuibile alla società madre è stato di 160 milioni di yuan, con una diminuzione su base annua del 63,86%, e l'utile non netto al netto delle deduzioni è stato di 107 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 29,95%.

Essendo una società comparabile nello stesso settore, Jiechang Drive ha recentemente pubblicato una previsione di performance che mostra che si prevede di raggiungere un utile netto compreso tra 185 milioni di yuan e 195 milioni di yuan nella prima metà del 2024, con un aumento su base annua di 116,46 % al 128,18% e un utile netto da 150 milioni di yuan a 160 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 99,20%-112,50%.

Lege Co., Ltd. ha affermato che la ragione principale di questo cambiamento di prestazioni è stata la vendita di magazzini all'estero nel gennaio 2023, che ha generato ingenti profitti e perdite non ricorrenti e un aumento delle entrate di circa 73,52 milioni di dollari (circa 532 milioni di RMB).

Vale la pena notare che la pressione sui flussi di cassa di Lege non è piccola. Il rapporto semestrale mostra che alla fine di giugno Lege aveva circa 1,98 miliardi di yuan in fondi monetari e attività finanziarie commerciali, 926 milioni di yuan in prestiti a breve termine e 305 milioni di yuan in passività non correnti con scadenza entro un anno.

Sebbene la società disponga di liquidità in grado di coprire completamente il rimborso del debito entro un anno, i prestiti a lungo termine della società ammontano a 960 milioni di yuan. Allo stesso tempo, al 30 giugno, i crediti della società ammontavano a 367 milioni di yuan e i debiti a 525 milioni di yuan. Il flusso di cassa netto generato dalle attività operative è stato di 160 milioni di yuan, con un decremento del 54,29% su base annua.

Le vendite dei prodotti principali aumentano e l'attività di magazzino all'estero diventa la seconda curva di crescita

L'attività principale di Lege è attualmente divisa in due parti: prodotti per la casa intelligente e per l'ufficio sano e intelligente con motore lineare al centro, e progetti complessi di servizi innovativi per i magazzini pubblici esteri dell'e-commerce transfrontaliero derivato dell'azienda. I suoi prodotti principali includono tavoli elevatori per ufficio intelligenti, tavoli per casa intelligente, tavoli da studio elettrici per bambini, ecc.

I dati mostrano che i prodotti della serie postazioni di lavoro ergonomiche rappresentano ancora la principale fonte di reddito operativo dell'azienda. Dal punto di vista della composizione dei ricavi, i ricavi sono dominati dalle postazioni di lavoro ergonomiche. Nella prima metà dell'anno, ha raggiunto un fatturato di 1,337 miliardi di yuan. pari al 55,07% del risultato operativo.

Negli ultimi anni, infatti, Lege Co., Ltd. ha dovuto affrontare la preoccupazione nascosta che i suoi prodotti principali non potessero essere venduti. Il rapporto semestrale 2021-2023 mostra che il numero di set venduti dei suoi prodotti di sistemi di sollevamento a trasmissione lineare nella prima metà dell'anno è stato rispettivamente di 613.400 set, 686.000 set e 621.900 set, con importi di vendita di 790 milioni di yuan, 920 milioni di yuan e 924 milioni di yuan rispettivamente.

Nella prima metà di quest'anno, il volume delle vendite dei prodotti dei sistemi di sollevamento a trasmissione lineare ha raggiunto le 783.800 unità, con un fatturato di 1,02 miliardi di yuan, con un aumento del 10,42% su base annua.

Tuttavia, il margine di profitto lordo della serie di prodotti ergonomici ha raggiunto il livello più basso degli ultimi sette anni, diminuendo di 1,33 punti percentuali su base annua al 40,17%. Il margine di profitto lordo più alto di questo tipo di prodotti ha raggiunto il 50%.

Ciò che guida la crescita complessiva dei ricavi di Lege sono i servizi di magazzinaggio e logistica. Il rapporto semestrale mostra che l’attività di magazzino all’estero è diventata la “seconda curva di crescita” di Lege. Vale la pena ricordare in particolare che anche il margine di profitto lordo delle attività di magazzino all'estero ha continuato ad aumentare. Il margine di profitto lordo nel 2023 sarà del 12,69%, con un aumento di 9,32 punti percentuali rispetto al 2022. Nella prima metà di quest'anno, il margine di profitto lordo ha raggiunto il 15%, con un aumento di 2,31 punti percentuali rispetto allo scorso anno.

Vendite di magazzini all'estero, sussidi governativi, grandi quantità di utili e perdite non ricorrenti

È stato riferito che Lege ha ottenuto successi anche nella sua ulteriore esplorazione delle attività di magazzino pubblico all'estero. L'attività di magazzino pubblico all'estero si è sviluppata rapidamente, raggiungendo un fatturato di 851 milioni di yuan, pari al 35,07% del fatturato operativo.

Resta inteso che l'attività di magazzino pubblico all'estero è un'attività derivata dalle vendite all'estero. Guadagna entrate fornendo logistica, consegna espressa, magazzinaggio e altri servizi ai clienti.

Nella prima metà di quest'anno, i ricavi del marchio di proprietà di Lege hanno rappresentato il 68,93% (esclusi i magazzini all'estero). Le vendite di merci riguarderanno la logistica transfrontaliera. Per garantire il trasporto, Lege ha acquistato e affittato magazzini all'estero fin dall'inizio come prima. Oltre a fornire supporto interno per i propri prodotti, servirà anche clienti esterni.

Nello specifico, con il modello di magazzino estero, le merci verranno trasportate in anticipo al magazzino di destinazione, si risparmieranno i tempi di consegna dell'andata e i resi e gli scambi potranno essere effettuati a destinazione, il che rende il commercio elettronico transfrontaliero quasi equivalente all'e-commerce localizzato i servizi alle imprese presentano alcuni vantaggi e comodità rispetto alla logistica tradizionale.

Secondo i dati Euromonitor, il tasso di penetrazione dell’e-commerce nei principali paesi o regioni del mondo avrà un chiaro punto di svolta tra il 2019 e il 2020, e il tasso di penetrazione dello shopping online sta accelerando.

Secondo i calcoli di Frost & Sullivan, la portata del mercato logistico dell'e-commerce transfrontaliero del mio paese sarà di 3,6 trilioni di yuan nel 2023, e la portata del mercato della logistica e-commerce transfrontaliero del mio paese sarà di circa 4,0 trilioni di yuan nel 2024 , con un aumento su base annua dell'11,1%.

D’altro canto, negli ultimi anni negli Stati Uniti il ​​costo dell’affitto dei capannoni industriali è aumentato, il che ha portato Lege a iniziare a ottimizzare il layout dei magazzini all’estero, vendendo a rotazione capannoni originali di piccole dimensioni e acquistando terreni edificabili. nuovi magazzini di ampia superficie.

Nel 2023, Lege ha condotto 5 vendite di magazzini all'estero e consegne via terra basate sulla strategia di "scambiare piccoli magazzini con grandi magazzini". Dall'inizio di quest'anno, Lege ha aggiunto 5 magazzini esteri autogestiti. Dal rapporto semestrale emerge che Lege dispone di 17 magazzini esteri autogestiti in tutto il mondo, che coprono un'area di 482.100 metri quadrati.

È anche questa strategia che negli ultimi anni ha reso estremamente elevato l’importo dei profitti e delle perdite derivanti dalla cessione di attività non correnti derivanti dalla cessione di magazzini, che a metà del 2023 supereranno addirittura i 500 milioni di yuan e raggiungeranno i 62 milioni di yuan nella prima metà di quest'anno.

Inoltre, anche l'importo dei sussidi statali rappresenta una parte importante degli utili e delle perdite non ricorrenti. Secondo i calcoli, l'importo della prima metà di quest'anno è pari a 22 milioni di yuan i due fattori sopra menzionati nella prima metà di quest'anno hanno raggiunto il 52,5% dell'utile netto, e nella prima metà dello scorso anno hanno addirittura superato l'80%.

Si può vedere che il divario tra l'utile netto attribuibile alla società madre e l'utile netto detratto dalla società madre non attribuibile non è piccolo negli ultimi anni. Ciò dimostra anche che sarà difficile per l'azienda ritrovare la sua gloria nel 2020 a breve termine.

Nel complesso, il rapporto semestrale di Lege presenta un quadro contrastante. La relazione semestrale ha evidenziato anche alcuni fattori positivi, ma ci sono anche sfide e preoccupazioni nascoste che non possono essere ignorate.