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Texte/Rapport financier quotidien Lu Mingxia

Récemment, Lege Co., Ltd. (300729.SZ), le « titre ergonomique numéro un », a publié son rapport semestriel 2024, qui montre une augmentation des revenus mais aucune augmentation des bénéfices. Selon le rapport financier, Lege Co., Ltd. a réalisé un bénéfice d'exploitation de 2,427 milliards de yuans au premier semestre 2024, soit une augmentation de 44,64 % sur un an ; une baisse de 63,86% sur un an et un bénéfice non net après déduction de 107 millions de yuans, soit une augmentation de 29,95% sur un an.

Fondée en 2002, Lege Co., Ltd. est un R&D, un fabricant et un vendeur de produits pour la maison intelligente et le bureau sain. Bien que les actions de Lege aient augmenté leurs revenus mais n'ont pas augmenté leurs bénéfices au premier semestre et que la pression sur les flux de trésorerie soit imminente, la gloire passée ne sera pas restaurée à court terme.

Cependant, il reste encore des points positifs sur lesquels se concentrer au premier semestre. D'une part, les ventes de ses principaux produits ont augmenté ; d'autre part, Logo a renforcé les activités de commerce électronique transfrontalier de l'entreprise et développé ses activités d'entreposage et de logistique à l'étranger, qui sont devenues la deuxième courbe de croissance de l'entreprise.

À mesure que les produits pour la maison intelligente deviennent plus populaires, la pression sur les flux de trésorerie se profile

La taille du marché des secteurs de la maison intelligente et des bureaux sains continue de croître. Selon les données de l'IMARC, la taille du marché mondial du mobilier de bureau atteindra 60,8 milliards de dollars américains en 2022 et devrait atteindre 77,4 milliards de dollars américains d'ici 2028, avec un taux de croissance composé d'environ 4,05 %.

La taille du marché mondial des bureaux réglables continue de croître. Selon les données de Credence Research, la taille du marché mondial des bureaux réglables atteindra 6,7 ​​milliards de dollars américains en 2022. On s'attend à ce que la taille du marché mondial des bureaux réglables atteigne 11 milliards de dollars américains d'ici 2030. , avec un taux de croissance composé d'environ 7,2 %.

Lege Co., Ltd. a réalisé un bénéfice d'exploitation de 2,427 milliards de yuans au premier semestre 2024, en hausse de 44,64 % sur un an ; le bénéfice net attribuable à la société mère était de 160 millions de yuans, en baisse sur un an. de 63,86%, et le bénéfice non net après déduction était de 107 millions de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 29,95%.

En tant qu'entreprise comparable dans le même secteur, Jiechang Drive a récemment publié des prévisions de performances montrant qu'elle devrait réaliser un bénéfice net de 185 millions à 195 millions de yuans au premier semestre 2024, soit une augmentation de 116,46 sur un an. % à 128,18% et un bénéfice net de 150 millions de yuans à 160 millions de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 99,20% à 112,50%.

Lege Co., Ltd. a déclaré que la principale raison de ce changement de performance était la vente d'entrepôts à l'étranger en janvier 2023, qui a généré d'importants gains et pertes non récurrents et augmenté les revenus d'environ 73,52 millions de dollars américains (environ 532 millions de RMB).

Il convient de noter que la pression sur les flux de trésorerie de Lege n'est pas faible. Le rapport semestriel montre qu'à la fin juin, Lege Holdings disposait d'environ 1,98 milliards de yuans de fonds monétaires et d'actifs financiers commerciaux, 926 millions de yuans d'emprunts à court terme et 305 millions de yuans de passifs non courants à échéance dans un délai d'un an.

Bien que l'entreprise dispose de liquidités capables de couvrir entièrement le remboursement de sa dette d'ici un an, les emprunts à long terme de l'entreprise s'élèvent à 960 millions de yuans. Dans le même temps, au 30 juin, les comptes débiteurs de la société s'élevaient à 367 millions de yuans et les comptes créditeurs à 525 millions de yuans. Le flux de trésorerie net généré par les activités d'exploitation s'est élevé à 160 millions de yuans, soit une baisse de 54,29 % sur un an.

Les ventes des principaux produits reprennent et les activités d'entrepôt à l'étranger deviennent la deuxième courbe de croissance

L'activité principale de Lege est actuellement divisée en deux parties : des produits pour la maison intelligente et des bureaux intelligents sains avec un entraînement linéaire comme noyau, et des projets complexes de services innovants pour les entrepôts publics étrangers dérivés de commerce électronique transfrontalier de l'entreprise. Ses principaux produits comprennent des tables élévatrices de bureau intelligentes, des tables de maison intelligente, des tables d'étude électriques pour enfants, etc.

Les données montrent que les produits de la série de postes de travail ergonomiques restent la principale source de revenus d'exploitation de l'entreprise. Du point de vue de la composition des revenus, les revenus sont dominés par les postes de travail ergonomiques. Au premier semestre, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 1,337 milliard de yuans. représentant 55,07% du résultat opérationnel.

En fait, au cours des dernières années, Lege Co., Ltd. a été confrontée à la crainte cachée que ses principaux produits ne puissent pas être vendus. Le rapport semestriel 2021-2023 montre que le nombre d'ensembles vendus de ses produits de systèmes de levage à entraînement linéaire au cours du premier semestre était respectivement de 613 400 ensembles, 686 000 ensembles et 621 900 ensembles, avec des ventes de 790 millions de yuans. 920 millions de yuans et 924 millions de yuans respectivement.

Au premier semestre de cette année, le volume des ventes de produits de systèmes de levage à entraînement linéaire a atteint 783 800 unités, avec un montant des ventes de 1,02 milliard de yuans, soit une augmentation de 10,42 % sur un an.

Toutefois, la marge bénéficiaire brute des séries de produits ergonomiques a atteint son niveau le plus bas des sept dernières années, diminuant de 1,33 point de pourcentage sur un an pour atteindre 40,17 %. La marge bénéficiaire brute la plus élevée de ce type de produits a atteint 50 %.

Ce qui stimule la croissance globale des revenus de Lege, ce sont les services d'entreposage et de logistique. Le rapport semestriel montre que les activités d’entrepôts à l’étranger sont devenues la « deuxième courbe de croissance » de Lege. Il convient particulièrement de mentionner que la marge bénéficiaire brute des opérations d'entrepôt à l'étranger a également continué d'augmenter. La marge bénéficiaire brute en 2023 sera de 12,69 %, soit une augmentation de 9,32 points de pourcentage par rapport à 2022. Au premier semestre de cette année, la marge bénéficiaire brute a atteint 15%, soit une augmentation de 2,31 points de pourcentage par rapport à l'année dernière.

Ventes d'entrepôts à l'étranger, subventions gouvernementales, importants gains et pertes non récurrents

Il semblerait que Lege ait également réussi à explorer davantage le secteur des entrepôts publics à l'étranger. L'activité des entrepôts publics à l'étranger s'est développée rapidement, réalisant un chiffre d'affaires de 851 millions de yuans, représentant 35,07 % des revenus d'exploitation.

Il est entendu que l'activité d'entrepôt public à l'étranger est une activité dérivée des ventes à l'étranger et qu'elle génère des revenus en fournissant des services de logistique, de livraison express, d'entreposage et d'autres services aux clients.

Au premier semestre de cette année, les revenus de la marque propre de Lege représentaient 68,93 % (hors entrepôts à l'étranger).Les ventes de marchandises impliqueront une logistique transfrontalière, afin d'assurer le transport, Lege a depuis longtemps acheté et loué des entrepôts à l'étranger. Tout en fournissant un support interne pour ses propres produits, elle servira également des clients tiers externes.

Plus précisément, dans le modèle d'entrepôt à l'étranger, les marchandises seront transportées à l'avance vers l'entrepôt de destination, le délai de livraison aller est économisé et les retours et échanges pourront être effectués à destination, ce qui rend le commerce électronique transfrontalier presque équivalent. au commerce électronique localisé, les services aux entreprises présentent certains avantages et commodités par rapport à la logistique traditionnelle.

Selon les données d'Euromonitor, le taux de pénétration du commerce électronique dans les principaux pays ou régions du monde connaît un tournant évident entre 2019 et 2020, et le taux de pénétration des achats en ligne s'accélère.

Selon les calculs de Frost & Sullivan, la taille du marché logistique transfrontalier du commerce électronique de mon pays sera de 3 600 milliards de yuans en 2023, et la taille du marché logistique transfrontalier du commerce électronique de mon pays sera d'environ 4 000 milliards de yuans en 2024. , soit une augmentation sur un an de 11,1%.

D'autre part, le coût de location des entrepôts industriels aux États-Unis a augmenté ces dernières années, ce qui a conduit Lege à commencer à optimiser l'agencement des entrepôts à l'étranger, à vendre sur une base continue des entrepôts originaux de petite surface et à acheter des terrains pour construire. de nouveaux entrepôts de grande surface.

En 2023, Lege a réalisé 5 ventes d'entrepôts et livraisons terrestres à l'étranger sur la base de la stratégie « d'échange de petits entrepôts contre de grands entrepôts ». Depuis le début de cette année, Lege a ajouté 5 entrepôts autonomes à l'étranger. Le rapport semestriel montre que Lege possède 17 entrepôts à l'étranger auto-exploités dans le monde, couvrant une superficie de 482 100 mètres carrés.

C’est également cette stratégie qui a rendu extrêmement élevé ces dernières années le montant des profits et des pertes résultant de la cession d’actifs non courants résultant de la cession d’entrepôts. Il dépassera même les 500 millions de yuans à la mi-2023 et atteindra 62 millions de yuans. au premier semestre de cette année.

En outre, le montant des subventions gouvernementales représente également une grande partie des gains et des pertes non récurrents. Le montant du premier semestre de cette année a atteint 22 millions de yuans. Selon les calculs, la proportion de gains et de pertes non récurrents est causée par. ces deux facteurs ont atteint 52,5% du bénéfice net au premier semestre de cette année et ont même dépassé 80% au premier semestre de l'année dernière.

On voit que l'écart entre le bénéfice net de Lege attribuable à sa société mère et son bénéfice net non attribuable au cours des dernières années n'est pas minime. Cela montre également qu'il sera difficile pour l'entreprise de retrouver sa gloire en 2020 à court terme. terme.

Dans l'ensemble, le rapport semestriel de Lege présente un tableau mitigé. Le rapport semestriel a également révélé certains facteurs positifs, mais il existe également des défis et des inquiétudes cachées qui ne peuvent être ignorés.