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Text/Täglicher Finanzbericht Lu Mingxia

Kürzlich veröffentlichte Lege Co., Ltd. (300729.SZ), die „ergonomische Aktie Nummer eins“, ihren Halbjahresbericht 2024, der einen Umsatzanstieg, aber keinen Gewinnanstieg zeigte. Laut Finanzbericht erzielte Lege Co., Ltd. im ersten Halbjahr 2024 ein Betriebsergebnis von 2,427 Milliarden Yuan, was einer Steigerung von 44,64 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn betrug 160 Millionen Yuan Ein Rückgang um 63,86 % gegenüber dem Vorjahr und ein Nettogewinn nach Abzug von 107 Millionen Yuan, ein Anstieg um 29,95 % gegenüber dem Vorjahr.

Lege Co., Ltd. wurde 2002 gegründet und ist ein Forschungs- und Entwicklungsunternehmen sowie Hersteller und Verkäufer von Smart-Home- und gesunden Büroprodukten. Obwohl die Lege-Aktie im ersten Halbjahr den Umsatz steigerte, den Gewinn jedoch nicht steigerte, zeichnete sich ein Druck auf den Cashflow ab, und der Glanz der Vergangenheit wird kurzfristig nicht zurückkehren.

Allerdings gibt es im ersten Halbjahr noch Lichtblicke, auf die man sich konzentrieren sollte. Einerseits haben die Verkäufe seiner Hauptprodukte zugenommen; andererseits hat Logo das grenzüberschreitende E-Commerce-Geschäft des Unternehmens gestärkt und sein Lager- und Logistikgeschäft im Ausland ausgebaut, was zur zweiten Wachstumskurve des Unternehmens geworden ist.

Da Smart-Home-Produkte immer beliebter werden, wächst der Druck auf den Cashflow

Die Marktgröße der Smart-Home- und Healthy-Office-Branche wächst weiter. Laut IMARC-Daten wird der globale Markt für Büromöbel im Jahr 2022 60,8 Milliarden US-Dollar betragen und bis 2028 voraussichtlich auf 77,4 Milliarden US-Dollar anwachsen, mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von etwa 4,05 %.

Der Weltmarkt für verstellbare Schreibtische wächst weiter. Den Daten von Credence Research zufolge wird der Weltmarkt für verstellbare Schreibtische im Jahr 2022 6,7 Milliarden US-Dollar betragen. Es wird erwartet, dass der Weltmarkt für verstellbare Schreibtische bis 2030 11 Milliarden US-Dollar erreichen wird mit einer durchschnittlichen Wachstumsrate von etwa 7,2 %.

Lege Co., Ltd. erzielte im ersten Halbjahr 2024 ein Betriebsergebnis von 2,427 Milliarden Yuan, was einer Steigerung von 44,64 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn betrug 160 Millionen Yuan, ein Rückgang gegenüber dem Vorjahr von 63,86 %, und der Nicht-Nettogewinn nach Abzug betrug 107 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 29,95 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Als vergleichbares Unternehmen derselben Branche veröffentlichte Jiechang Drive kürzlich eine Leistungsprognose, aus der hervorgeht, dass im ersten Halbjahr 2024 ein Nettogewinn von 185 bis 195 Millionen Yuan erwartet wird, was einer Steigerung von 116,46 gegenüber dem Vorjahr entspricht % auf 128,18 % und ein Nettogewinn von 150 Millionen Yuan auf 160 Millionen Yuan, eine Steigerung gegenüber dem Vorjahr von 99,20 % bis 112,50 %.

Lege Co., Ltd. gab an, dass der Hauptgrund für diese Leistungsänderung der Verkauf von Lagerhäusern in Übersee im Januar 2023 sei, der zu großen einmaligen Gewinnen und Verlusten führte und die Einnahmen um etwa 73,52 Millionen US-Dollar (ca. 532 Millionen RMB) steigerte.

Es ist erwähnenswert, dass der Cashflow-Druck von Lege nicht gering ist. Aus dem Halbjahresbericht geht hervor, dass Lege Holdings Ende Juni über etwa 1,98 Milliarden Yuan an Geldmitteln und Handelsaktiva verfügte, 926 Millionen Yuan an kurzfristigen Krediten und 305 Millionen Yuan an langfristigen Verbindlichkeiten mit einer Fälligkeit innerhalb eines Jahres.

Obwohl das Unternehmen über Bargeld verfügt, das die Schuldentilgung innerhalb eines Jahres vollständig decken kann, belaufen sich die langfristigen Kredite des Unternehmens auf 960 Millionen Yuan. Gleichzeitig beliefen sich die Forderungen des Unternehmens zum 30. Juni auf 367 Millionen Yuan und die Verbindlichkeiten auf 525 Millionen Yuan. Der aus der Geschäftstätigkeit generierte Netto-Cashflow belief sich auf 160 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 54,29 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Der Verkauf der Hauptprodukte nimmt zu und das Lagergeschäft im Ausland wird zur zweiten Wachstumskurve

Das Hauptgeschäft von Lege gliedert sich derzeit in zwei Teile: Smart-Home- und gesunde Smart-Office-Produkte mit Linearantrieb als Kern sowie innovative Dienstleistungskomplexprojekte für die abgeleiteten grenzüberschreitenden öffentlichen E-Commerce-Lager des Unternehmens in Übersee. Zu den Hauptprodukten gehören intelligente Bürohubtische, Smart-Home-Tische, elektrische Lerntische für Kinder usw.

Die Daten zeigen, dass die Produkte der ergonomischen Workstation-Serie immer noch die Haupteinnahmequelle des Unternehmens sind. Aus Sicht der Umsatzzusammensetzung wird der Umsatz von ergonomischen Workstations dominiert. 55,07 % des Betriebsertrags ausmachen.

Tatsächlich war Lege Co., Ltd. in den letzten Jahren mit der versteckten Sorge konfrontiert, dass seine Hauptprodukte nicht verkauft werden könnten. Aus dem Halbjahresbericht 2021–2023 geht hervor, dass die Anzahl der verkauften Sets seiner Produkte mit linear angetriebenen Hebesystemen im ersten Halbjahr 613.400 Sets, 686.000 Sets bzw. 621.900 Sets betrug, mit einem Umsatz von 790 Millionen Yuan. 920 Millionen Yuan bzw. 924 Millionen Yuan langsam.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres erreichte das Verkaufsvolumen von Produkten für Hebesysteme mit Linearantrieb 783.800 Einheiten, mit einem Umsatz von 1,02 Milliarden Yuan, was einer Steigerung von 10,42 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Allerdings erreichte die Bruttogewinnmarge der ergonomischen Produktserie den niedrigsten Stand seit sieben Jahren und sank im Jahresvergleich um 1,33 Prozentpunkte auf 40,17 %. Die höchste Bruttogewinnmarge dieser Produktkategorie erreichte 50 %.

Was das Gesamtumsatzwachstum von Lege antreibt, sind Lager- und Logistikdienstleistungen. Der Halbjahresbericht zeigt, dass das Lagergeschäft im Ausland zur „zweiten Wachstumskurve“ von Lege geworden ist. Besonders hervorzuheben ist, dass auch die Rohertragsmarge des Lagergeschäfts im Ausland weiter gestiegen ist. Die Bruttogewinnmarge im Jahr 2023 wird 12,69 % betragen, was einer Steigerung von 9,32 Prozentpunkten gegenüber 2022 entspricht. Im ersten Halbjahr dieses Jahres erreichte die Bruttogewinnmarge 15 %, was einer Steigerung von 2,31 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Lagerverkäufe im Ausland, staatliche Subventionen, große Mengen einmaliger Gewinne und Verluste

Es wird berichtet, dass Lege auch bei der weiteren Erkundung des öffentlichen Lagerhausgeschäfts in Übersee Erfolge erzielt hat. Das öffentliche Lagerhausgeschäft in Übersee entwickelte sich schnell und erzielte einen Umsatz von 851 Millionen Yuan, was 35,07 % des Betriebsertrags ausmacht.

Es versteht sich, dass das öffentliche Lagerhausgeschäft in Übersee ein abgeleitetes Geschäft aus Überseeverkäufen ist. Es erwirtschaftet Einnahmen durch die Bereitstellung von Logistik-, Expresslieferungs-, Lager- und anderen Dienstleistungen für Kunden.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres betrug der Eigenmarkenumsatz von Lege 68,93 % (ohne Lagerhäuser im Ausland). Um den Transport sicherzustellen, hat Lege bereits vor langer Zeit Lagerhäuser im Ausland gekauft und gemietet Neben der unternehmensinternen Betreuung der eigenen Produkte werden auch externe Drittkunden betreut.

Konkret werden beim Übersee-Lagermodell Waren vorab zum Ziellager transportiert, die Lieferzeit für die Hinlieferung eingespart und Rücksendungen und Umtausch können am Zielort durchgeführt werden, was den grenzüberschreitenden E-Commerce nahezu gleichwertig macht Der lokalisierte E-Commerce bietet im Vergleich zur traditionellen Logistik gewisse Vorteile und Komfort.

Den Daten von Euromonitor zufolge hat die E-Commerce-Penetrationsrate in wichtigen Ländern oder Regionen auf der ganzen Welt von 2019 bis 2020 einen klaren Wendepunkt erlebt, und die Penetrationsrate des Online-Shoppings beschleunigt sich.

Nach den Berechnungen von Frost & Sullivan wird der Umfang des grenzüberschreitenden E-Commerce-Logistikmarkts meines Landes im Jahr 2023 3,6 Billionen Yuan betragen, und der Umfang des grenzüberschreitenden E-Commerce-Logistikmarkts meines Landes wird im Jahr 2024 etwa 4,0 Billionen Yuan betragen , ein Anstieg von 11,1 % gegenüber dem Vorjahr.

Andererseits sind die Mietkosten für Industrielager in den USA in den letzten Jahren gestiegen, was Lege dazu veranlasst hat, mit der Optimierung des Layouts von Lagerhäusern in Übersee zu beginnen, ursprüngliche Lagerhäuser mit kleiner Fläche fortlaufend zu verkaufen und Grundstücke für den Bau zu erwerben neue großflächige Lagerhallen.

Im Jahr 2023 führte Lege fünf Lagerverkäufe und Landlieferungen im Ausland durch, basierend auf der Strategie „Kleine Lager gegen große Lager auszutauschen“. Seit Anfang dieses Jahres hat Lege fünf selbstbetriebene Überseelager hinzugefügt. Aus dem Halbjahresbericht geht hervor, dass Lege weltweit über 17 selbst betriebene Überseelager mit einer Fläche von 482.100 Quadratmetern verfügt.

Diese Strategie hat auch dazu geführt, dass die Gewinne und Verluste aus der Veräußerung langfristiger Vermögenswerte, die durch die Veräußerung von Lagerhäusern entstanden sind, in den letzten Jahren extrem hoch waren. Mitte 2023 werden sie sogar 500 Millionen Yuan überschreiten und 62 Millionen Yuan erreichen im ersten Halbjahr dieses Jahres.

Darüber hinaus macht die Höhe der staatlichen Subventionen auch einen großen Teil der einmaligen Gewinne und Verluste aus. Der Betrag belief sich im ersten Halbjahr dieses Jahres auf 22 Millionen Yuan Die beiden oben genannten Faktoren erreichten im ersten Halbjahr dieses Jahres 52,5 % des Nettogewinns und überstiegen im ersten Halbjahr des letzten Jahres sogar 80 %.

Es zeigt sich, dass die Lücke zwischen dem der Muttergesellschaft zuzurechnenden Nettogewinn und dem von der nicht zurechenbaren Muttergesellschaft abgezogenen Nettogewinn in den letzten Jahren nicht gering ist. Dies zeigt auch, dass es für das Unternehmen schwierig sein wird, seinen Glanz wiederzugewinnen im Jahr 2020 kurzfristig.

Insgesamt zeigte der Halbjahresbericht von Lege ein gemischtes Bild. Der Halbjahresbericht offenbarte auch einige positive Faktoren, aber es gibt auch Herausforderungen und versteckte Sorgen, die nicht ignoriert werden dürfen.