notizia

Il giornalista dell'Economic Observer Hu Yanming "Il tasso di cambio è salito da 7,24 a 7,18, e oggi è intorno a 7,14. Se non fai nulla, perderai quasi 10.000 yuan", ha detto il 5 agosto il signor Zhao, che è impegnato in una piccola attività di esportazione di materie prime nello Zhejiang l'Economic Observer si è pentito di non aver raggiunto un accordo anticipato.

Alla fine di luglio, il signor Zhao ha ricevuto un pagamento di 100.000 dollari USA, prima che potesse andare in banca per regolare il cambio, il tasso di cambio del RMB si è improvvisamente apprezzato rispetto al dollaro statunitense, e l'importo di RMB che poteva scambiare è sceso da 724.000 yuan a. circa 714.000 yuan.

In questo ciclo di fluttuazioni dei mercati finanziari globali, il tasso di cambio del RMB è aumentato. Dal 24 luglio al 5 agosto, il tasso di cambio RMB onshore rispetto al dollaro USA è sceso da 7,2776 a 7,1385, tornando al livello di inizio anno, il tasso di cambio RMB offshore rispetto al dollaro USA è sceso da 7,2916 a 7,1375;

Questa ondata di “impennata” del tasso di cambio del RMB ha colto di sorpresa molte società di commercio estero. Dall’inizio di quest’anno, il tasso di cambio del RMB è stato relativamente debole e il suo deprezzamento ha portato molti benefici alle aziende esportatrici. Li Shuai, che opera nel settore della lavorazione di componenti meccanici a Shenzhen, ha affermato che il deprezzamento del tasso di cambio del RMB quest'anno ha reso le attività di esportazione relativamente più facili. Di fronte al forte aumento del tasso di cambio del renminbi, per il momento ha deciso di non regolare il cambio, ha depositato invece i rimborsi in dollari del cliente sul suo conto e ha aspettato un prezzo adeguato prima di convertirli in renminbi.

Dal 6 agosto, lo slancio di apprezzamento del tasso di cambio del RMB si è attenuato. Il tasso di cambio interno del RMB rispetto al dollaro statunitense ha oscillato tra 7,14 e 7,18.UBSWang Tao, direttore della ricerca economica asiatica e capo economista cinese, ritiene che se le aspettative del mercato per la crescita economica degli Stati Uniti e i tagli dei tassi di interesse dovessero cambiare nuovamente, o se i dati mostrassero che la crescita economica della Cina deve affrontare maggiori rischi al ribasso, lo yuan potrebbe affrontare nuovamente pressioni di svalutazione.

Wang Tao ha affermato che, poiché il team economico statunitense di UBS ritiene che la crescita economica degli Stati Uniti stia rallentando ma non recessione, la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse per la prima volta a settembre di quest'anno e prevediamo che l'economia cinese si stabilizzerà nel trimestre. Nei prossimi trimestri, mantenendo le prospettive attuali, si prevede che il RMB rispetto al dollaro USA si attesterà a 7,10-7,20 entro la fine dell'anno.

forte rimbalzo

Dal 2024, l’andamento del tasso di cambio del RMB rispetto al dollaro USA ha mostrato debolezza, mantenendosi intorno a 7,3 all’inizio di luglio. Tuttavia, dal 24 luglio, il tasso di cambio del RMB si è apprezzato in modo significativo. Il 25 luglio, il tasso di cambio RMB onshore rispetto al dollaro USA e il tasso di cambio RMB offshore rispetto al dollaro USA erano rispettivamente pari a 7,2360 e 7,2403; il 2 agosto, il tasso di cambio RMB onshore rispetto al dollaro USA è salito sopra la soglia di 7,20;

Il 5 agosto, il tasso di cambio del RMB ha continuato a salire, con il tasso di cambio del RMB onshore rispetto al dollaro statunitense che si è avvicinato alla soglia di 7,11, e il tasso di cambio del RMB offshore è salito una volta sopra la soglia di 7,10.

In pochi giorni di negoziazione, il tasso di cambio del RMB ha quasi "recuperato il terreno perduto" ed è tornato al livello dell'inizio del 2024. Per l'intero 2023, il tasso di cambio medio del RMB è stato di 7,0467 yuan per dollaro USA, con un deprezzamento di 4,5 % dal 2022.

Questa fase di “rapido apprezzamento” del RMB ha colto impreparate anche molte aziende impegnate in attività di esportazione. Il signor Zhao ha detto che quando il precedente prezzo di liquidazione bancario era 7,24, voleva aspettare. Poiché il prezzo del dollaro americano è sempre stato relativamente forte, a volte può essere scambiato con 7,27 yuan, ma non mi aspettavo che più aspettavo, più basso sarebbe stato il prezzo.

Poiché ha bisogno di fondi per saldare i pagamenti ai fornitori a valle, il signor Zhao può sopportare solo perdite di cambio. I piccoli commercianti come il signor Zhao che sono impegnati nell'esportazione e hanno margini di profitto relativamente bassi sono più vulnerabili alle fluttuazioni dei cambi. In caso di forti fluttuazioni del tasso di cambio, le perdite sui cambi possono addirittura compensare i profitti del prodotto.

L'azienda di Li Shuai è relativamente più grande in termini di dimensioni e ha anche attività nazionali di esportazione che rappresentano circa la metà del suo reddito operativo, quindi il tempo richiesto per il regolamento del cambio del dollaro USA non è così urgente. Pertanto, ha scelto di non regolare i cambi per il momento e di osservare poi le recenti tendenze dei tassi di cambio. Tuttavia, le fluttuazioni nei cicli di pagamento dei clienti e nei tassi di cambio influenzeranno inevitabilmente i profitti aziendali.

L’apprezzamento del RMB avvantaggia le aziende importatrici, gli studenti stranieri e altri gruppi. Lo stesso RMB può essere scambiato con più dollari statunitensi. Il recente apprezzamento del RMB ha fatto sentire "il cuore spezzato" alla signora Cui, che studia a New York, negli Stati Uniti. Il 14 giugno ha scambiato 21.800 yuan con 3.000 dollari USA. Il tasso di cambio convertito in quel momento era di circa 7,27 e, in base al tasso di cambio attuale, è riuscita a risparmiare 400 yuan. Non sa per quanto tempo potrà essere mantenuto lo slancio di apprezzamento del RMB e sta anche aspettando di vedere se sarà il caso di scambiarlo con più dollari USA.

Promosso da molteplici fattori

A giudicare dall’andamento del tasso di cambio del RMB negli ultimi anni, dal 2015 il RMB ha generalmente attraversato quattro cicli al ribasso, ovvero da agosto 2015 alla fine del 2016, dal 2018 a maggio 2020, da marzo a ottobre 2022 e dal 2023 al 2023. Da febbraio ad oggi. I fattori che influenzano sono ogni volta diversi.

Il deprezzamento del tasso di cambio quest'anno ha fatto sì che Li Shuai ritenesse che i prodotti dell'azienda avranno un vantaggio in termini di prezzo nella competizione con le controparti straniere. Ma ha anche detto che anche alcuni clienti stranieri sono molto intelligenti, per evitare fluttuazioni del tasso di cambio, negoziano e finalizzano il prezzo in RMB.

Li Shuai e altri gruppi impegnati nel commercio estero prestano attenzione al motivo per cui il tasso di cambio del RMB è aumentato questa volta e al tipo di tendenza che mostrerà in futuro.

Molti analisti hanno sottolineato che la risonanza di molteplici fattori ha guidato il forte aumento del tasso di cambio del RMB.Banca di CinaWang Youxin, ricercatore senior presso l'istituto, ha affermato che il mercato dei cambi è uno dei mercati finanziari più sensibili alle variazioni dei prezzi, e che i rapidi cambiamenti del tasso di cambio del RMB dimostrano pienamente che gli attuali mercati economici e finanziari globali stanno inaugurando una svolta importante.

Wang Youxin ritiene che, dalle correzioni tecniche al calo dell'indice del dollaro statunitense, al forte apprezzamento dello yen, nonché ai cambiamenti nel contesto economico, finanziario e di politica monetaria globale, la combinazione di molti fattori ha avuto un impatto positivo sul tasso di cambio del RMB, sostenendo il forte rimbalzo del tasso di cambio del RMB.

Zhong Zhengsheng, capo economista di Ping An Securities, ha sottolineato che ci sono tre macro-fondamenti per il forte rialzo del RMB: in primo luogo, l’indice del dollaro USA è caduto, ma il tasso di cambio del RMB non ha seguito l’aumento, accumulando il potenziale di "compensazione della crescita"; in secondo luogo, le politiche interne di stabilizzazione della crescita sono state intensificate; in terzo luogo, il surplus commerciale ha raggiunto un nuovo massimo; Inoltre, l’apprezzamento dello yen è uno dei fattori scatenanti del forte rialzo del renminbi.

Un rapporto di ricerca di Ping An Securities ha sottolineato che l’attuale ciclo di aggiustamenti del tasso di cambio del RMB ha poco a che fare con fattori fondamentali ed è più causato da fattori a livello di transazione del comportamento istituzionale. La liquidazione delle operazioni di carry trade sullo yen giapponese e l’indebolimento del dollaro statunitense hanno innescato la liquidazione di alcune transazioni utilizzando il RMB come valuta di finanziamento, determinando il rapido apprezzamento del tasso di cambio del RMB. Fino a quando non si verificherà un deprezzamento tendenziale del dollaro USA e un miglioramento significativo della domanda interna, l’apprezzamento del tasso di cambio innescato dal livello delle transazioni potrebbe essere difficile da sostenere.

Per quanto riguarda il rapporto tra le fluttuazioni del tasso di cambio del RMB e l'andamento dello yen giapponese, Zhang Yu, capo analista macro di Huachuang Securities, ha affermato che, nonostante il collegamento tra i movimenti del RMB e dello yen giapponese, entrambi i tassi di interesse relativamente bassi valute, è aumentato in modo significativo da quando la Federal Reserve ha rapidamente aumentato i tassi di interesse, il RMB. La logica del carry trade non può essere pienamente applicata. La ragione fondamentale è che il conto finanziario in RMB è ancora aperto in misura limitata, e la quantità di asset in dollari USA acquistati utilizzando il RMB come valuta di finanziamento è in realtà limitata.

andamento futuro

Il 6 agosto, il tasso di parità centrale del RMB rispetto al dollaro USA è stato riportato a 7,1318, con un aumento di 27 punti base rispetto al giorno di negoziazione precedente. Dall'inizio di luglio al 6 agosto, il tasso di cambio RMB onshore ha oscillato da 7,27 a circa 7,14, un tasso di apprezzamento dell'1,79%, e l'indice del tasso di cambio CFETS RMB è sceso da 99,76 a 98,95. Nello stesso periodo, l’indice del dollaro statunitense ha oscillato e indebolito, passando da 105,8 a 102,7, con un calo del 2,9%.

Un commerciante di valuta estera ha detto all'Economic Observer che attualmente sta prestando attenzione a due livelli psicologici, uno è il valore intero 7.0 e l'altro è il massimo precedente di 7.4. "L'obiettivo principale ora è se riuscirà a superare la versione 7.1 e continueremo a mantenere le normali operazioni."

Il 7 agosto, i dati sull'entità delle riserve valutarie rilasciati dall'Amministrazione statale dei cambi hanno mostrato che alla fine di luglio 2024, le riserve valutarie del mio Paese ammontavano a 3,2564 miliardi di dollari, con un aumento di 34 miliardi di dollari rispetto alla fine del 2024. Giugno, con un incremento dell'1,06%.

Titoli ZheshangIl capo economista Li Chao ha affermato che le riserve valutarie si sono stabilizzate sopra i 3.200 miliardi di dollari, con un certo margine di sicurezza rispetto alla sua linea di allarme empirica di 3.000 miliardi di dollari. Per quanto riguarda il tasso di cambio, la forza trainante endogena della domanda economica interna deve ancora essere ripristinata e non c’è molto spazio per un sostanziale apprezzamento. Nella seconda metà dell’anno ci sono molte incertezze, come le elezioni americane, il ritmo della politica della Federal Reserve, l’evoluzione dei fondamentali statunitensi e le fluttuazioni del mercato dei capitali d’oltremare. Il tasso di cambio sarà limitato.

Per quanto riguarda il successivo andamento del tasso di cambio del RMB, Zhang Yu ritiene che l’equilibrio tra domanda e offerta di valuta estera nelle transazioni effettive si riflette nel saldo tra liquidazione e vendite di valuta estera = surplus commerciale × tasso di cambio netto di liquidazione. Il fatto che le esportazioni non siano deboli al momento significa che le imprese possono guadagnare valuta estera e il surplus commerciale costituisce un "cuscino di sicurezza" per il tasso di cambio. Se la tendenza può essere al rialzo dipende da se il tasso di cambio netto cambia.

Dal punto di vista macroeconomico, Wang Youxin ritiene che il renminbi continuerà a rimbalzare nei prossimi mesi. Si prevede che il tasso di cambio del RMB continuerà a raggiungere una ripresa costante grazie al supporto di molteplici fattori favorevoli come il continuo miglioramento stabile dei fondamentali economici, il miglioramento delle aspettative di mercato, i cambiamenti nel contesto internazionale e l’aumento dei flussi di capitale transfrontalieri.

Titoli HuaanUn rapporto di ricerca ha sottolineato che nel breve termine, il rafforzamento delle aspettative di taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve ha fatto scendere i rendimenti obbligazionari statunitensi, allentando la pressione sul deprezzamento del RMB nel medio termine, fattore che ha portato al deprezzamento anticipato del RMB deve ancora invertire la direzione e si prevede un apprezzamento dopo l’accelerazione della ripresa economica. La possibilità che il tasso di crescita del PIL possa risalire al di sopra del 5% nella seconda metà dell’anno è la chiave per determinare la tendenza del tasso di cambio a medio termine. Il tasso di cambio del RMB avrà bisogno del supporto di più dati macroeconomici per entrare nell’apprezzamento a medio termine canale.