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Hu Yanming, journaliste à l'Observateur économique "Le taux de change est passé de 7,24 à 7,18, et aujourd'hui il se situe autour de 7,14. Si vous ne faites rien, vous perdrez près de 10 000 yuans", a déclaré le 5 août M. Zhao, qui exerce une activité d'exportation de petites marchandises dans le Zhejiang. l'Observateur économique a regretté de ne pas avoir réglé plus tôt.

Fin juillet, M. Zhao a reçu un paiement de 100 000 dollars américains. Avant de pouvoir se rendre à la banque pour régler l'échange, le taux de change du RMB s'est soudainement apprécié par rapport au dollar américain, et le montant du RMB qu'il pouvait échanger est passé de 724 000 yuans à 724 000 yuans. environ 714 000 yuans.

Dans ce cycle de fluctuations des marchés financiers mondiaux, le taux de change du RMB a augmenté. Du 24 juillet au 5 août, le taux de change du RMB onshore par rapport au dollar américain est tombé de 7,2776 à 7,1385, revenant au niveau du début de l'année ; le taux de change du RMB offshore par rapport au dollar américain a chuté de 7,2916 à 7,1375.

Cette vague de « hausse » du taux de change du RMB a pris de nombreuses entreprises de commerce extérieur au dépourvu. Depuis le début de cette année, le taux de change du RMB est relativement faible et sa dépréciation a apporté de nombreux avantages aux entreprises exportatrices. Li Shuai, qui travaille dans le secteur de la transformation de pièces de machines à Shenzhen, a déclaré que la dépréciation du taux de change du RMB cette année avait rendu les activités d'exportation relativement plus faciles. Face à la forte hausse du taux de change du RMB, il a choisi de ne pas régler les devises pour le moment, mais a plutôt déposé les remboursements en dollars américains du client sur son compte et a attendu un prix approprié avant de les convertir en RMB.

Depuis le 6 août, la dynamique d'appréciation du taux de change du RMB s'est ralentie. Le taux de change national du RMB par rapport au dollar américain a fluctué entre 7,14 et 7,18.UBSWang Tao, directeur de la recherche économique asiatique et économiste en chef pour la Chine, estime que si les attentes du marché concernant la croissance économique américaine et la baisse des taux d'intérêt se retournent à nouveau, ou si les données montrent que la croissance économique chinoise est confrontée à davantage de risques à la baisse, le yuan pourrait à nouveau subir des pressions à la dépréciation.

Wang Tao a déclaré que, étant donné que l'équipe économique américaine d'UBS estime que la croissance économique américaine ralentit mais pas en récession, la Réserve fédérale réduira les taux d'intérêt pour la première fois en septembre de cette année et nous prévoyons que l'économie chinoise se stabilisera au cours du trimestre. - en rythme trimestriel au cours des prochains trimestres, maintenant les perspectives actuelles. Le RMB par rapport au dollar américain devrait se situer entre 7,10 et 7,20 d'ici la fin de l'année.

fort rebond

Depuis 2024, l’évolution du taux de change du RMB par rapport au dollar américain s’est affaiblie, se maintenant autour de 7,3 début juillet. Cependant, depuis le 24 juillet, le taux de change du RMB s'est considérablement apprécié. Le 25 juillet, le taux de change national du RMB par rapport au dollar américain et le taux de change offshore du RMB par rapport au dollar américain étaient respectivement de 7,2360 et 7,2403 ; le 2 août, le taux de change national du RMB par rapport au dollar américain a dépassé la barre des 7,20.

Le 5 août, le taux de change du RMB a continué de monter en flèche, le taux de change du RMB national par rapport au dollar américain approchant la barre des 7,11, et le taux de change du RMB offshore s'élevant une fois au-dessus de la barre des 7,10.

En quelques jours de bourse seulement, le taux de change du RMB a presque « regagné le terrain perdu » et est revenu au niveau du début de 2024. Pour l'ensemble de l'année 2023, le taux de change moyen du RMB était de 7,0467 yuans pour un dollar américain, soit une dépréciation de 4,5% à partir de 2022.

Ce cycle d'« appréciation rapide » du RMB a également pris au dépourvu de nombreuses entreprises engagées dans des activités d'exportation. M. Zhao a déclaré que lorsque le prix de règlement bancaire précédent était de 7,24, il voulait attendre. Parce que le prix du dollar américain a toujours été relativement fort, il peut parfois être échangé contre 7,27 yuans, mais je ne m'attendais pas à ce que plus j'attendais, plus le prix serait bas.

Puisqu’il a besoin de fonds pour régler les paiements aux fournisseurs en aval, M. Zhao ne peut supporter que les pertes de change. Les petits commerçants comme M. Zhao, qui exportent et ont des marges bénéficiaires relativement faibles, sont plus vulnérables aux fluctuations des taux de change. En cas de fortes fluctuations des taux de change, les pertes de change peuvent même compenser les bénéfices des produits.

L'entreprise de Li Shuai est relativement plus grande et ses activités d'exportation représentent également environ la moitié de ses revenus d'exploitation, de sorte que le délai de règlement des échanges en dollars américains n'est pas si urgent. Il a donc choisi de ne pas régler les taux de change pour le moment et d'observer ensuite les tendances récentes des taux de change. Cependant, les fluctuations des cycles de paiement des clients et des taux de change affecteront inévitablement les bénéfices des entreprises.

L'appréciation du RMB profite aux entreprises importatrices, aux étudiants étrangers et à d'autres groupes. Le même RMB peut être échangé contre davantage de dollars américains. La récente appréciation du RMB a fait que Mme Cui, qui étudie à New York, aux États-Unis, se sente « navrée ». Le 14 juin, elle a échangé 21 800 yuans contre 3 000 dollars américains. Le taux de change à cette époque était d’environ 7,27, et sur la base du taux de change actuel, elle a pu économiser 400 yuans. Elle ne sait pas combien de temps l'élan d'appréciation du RMB peut être maintenu, et elle attend également de voir si elle devrait échanger contre davantage de dollars américains.

Promu par plusieurs facteurs

À en juger par l'évolution du taux de change du RMB ces dernières années, depuis 2015, le RMB a généralement connu quatre cycles baissiers, à savoir d'août 2015 à fin 2016, de 2018 à mai 2020, de mars à octobre 2022 et de 2023. à 2023. De février à aujourd’hui. Les facteurs d’influence sont différents à chaque fois.

La dépréciation du taux de change cette année a donné à Li Shuai le sentiment que les produits de l'entreprise bénéficieront d'un avantage en termes de prix par rapport à leurs homologues étrangers. Mais il a également indiqué que certains clients étrangers étaient également très intelligents et qu'ils négociaient et finalisaient le prix en RMB afin d'éviter les fluctuations des taux de change.

Li Shuai et d'autres groupes engagés dans le commerce extérieur s'intéressent aux raisons pour lesquelles le taux de change du RMB a augmenté cette fois-ci et à la tendance qu'il montrera à l'avenir.

De nombreux analystes ont souligné que la résonance de plusieurs facteurs avait favorisé une forte hausse du taux de change du RMB.Banque de ChineWang Youxin, chercheur principal à l'institut, a déclaré que le marché des changes est l'un des marchés financiers les plus sensibles aux changements de prix, et que les changements rapides du taux de change du RMB démontrent pleinement que les marchés économiques et financiers mondiaux actuels ouvrent la voie à un tournant important.

Wang Youxin estime que des corrections techniques à la chute de l'indice du dollar américain, en passant par la forte appréciation du yen, en passant par les changements dans l'environnement économique, financier et monétaire mondial, la combinaison de nombreux facteurs a eu un impact positif. sur le taux de change du RMB, soutenant le fort rebond du taux de change du RMB.

Zhong Zhengsheng, économiste en chef de Ping An Securities, a souligné qu'il existe trois macro-fondements à la forte hausse du RMB : premièrement, l'indice du dollar américain a chuté, mais le taux de change du RMB n'a pas suivi la hausse, accumulant le potentiel de « compenser la croissance » ; deuxièmement, les politiques intérieures de croissance stabilisatrices ont été renforcées ; troisièmement, l'excédent commercial a atteint un nouveau sommet. De plus, l’appréciation du yen est l’un des facteurs déclenchants de la forte hausse du renminbi.

Un rapport de recherche de Ping An Securities a souligné que le cycle actuel d'ajustements du taux de change du RMB n'a pas grand-chose à voir avec des facteurs fondamentaux et est davantage causé par des facteurs au niveau des transactions et du comportement institutionnel. Le dénouement des opérations de portage sur le yen japonais et l'affaiblissement du dollar américain ont déclenché le dénouement de certaines transactions utilisant le RMB comme monnaie de financement, entraînant une appréciation rapide du taux de change du RMB. Tant qu’il n’y aura pas de dépréciation tendancielle du dollar américain ni d’amélioration significative de la demande intérieure, l’appréciation du taux de change déclenchée par le niveau des transactions pourrait ne pas être durable.

Concernant la relation entre les fluctuations du taux de change du RMB et l'évolution du yen japonais, Zhang Yu, macro-analyste en chef de Huachuang Securities, a déclaré que même si le lien entre les mouvements du RMB et du yen japonais, les deux taux d'intérêt relativement faibles devises, a augmenté de manière significative depuis que la Réserve fédérale a rapidement augmenté les taux d'intérêt, le RMB La logique du carry trade ne peut pas être pleinement appliquée. La raison fondamentale est que le compte financier du RMB est encore ouvert dans une mesure limitée et que le montant des actifs en dollars américains achetés en utilisant le RMB comme monnaie de financement est en réalité limité.

tendance future

Le 6 août, le taux de parité pivot du RMB par rapport au dollar américain était de 7,1318, soit une augmentation de 27 points de base par rapport au jour de bourse précédent. Du début juillet au 6 août, le taux de change du RMB national a fluctué de 7,27 à environ 7,14, soit un taux d'appréciation de 1,79%, et l'indice de change CFETS du RMB est tombé de 99,76 à 98,95. Au cours de la même période, l'indice du dollar américain a fluctué et s'est affaibli, passant de 105,8 à 102,7, soit une baisse de 2,9 %.

Un négociant en devises a déclaré à l'Economic Observer qu'il prêtait actuellement attention à deux niveaux psychologiques, l'un étant la marque entière de 7,0 et l'autre le plus haut précédent de 7,4. "L'objectif principal est désormais de savoir si nous pouvons briser la version 7.1, et si nous maintenons toujours nos opérations normales."

Le 7 août, les données sur la taille des réserves de change publiées par l'Administration d'État des changes ont montré qu'à la fin juillet 2024, les réserves de change de mon pays s'élevaient à 3,2564 milliards de dollars américains, soit une augmentation de 34 milliards de dollars américains ou 1,06 % par rapport à la fin juin.

Titres ZheshangL'économiste en chef Li Chao a déclaré que les réserves de change se sont stabilisées au-dessus de 3 200 milliards de dollars, avec une certaine marge de sécurité par rapport à sa ligne d'avertissement empirique de 3 000 milliards de dollars. En ce qui concerne le taux de change, la force motrice endogène de la demande économique intérieure n'a pas encore été restaurée et il n'y a pas beaucoup de place pour une appréciation substantielle. Au cours du second semestre de l'année, il existe de nombreuses incertitudes telles que les élections américaines. le rythme de la politique de la Réserve fédérale, l'évolution des fondamentaux américains et les fluctuations du marché des capitaux à l'étranger. Le taux de change du RMB sera limité.

En ce qui concerne l'évolution ultérieure du taux de change du RMB, Zhang Yu estime que l'équilibre entre l'offre et la demande de devises dans les transactions réelles se reflète dans la balance des règlements et des ventes en devises = excédent commercial × taux de change de règlement net. Le fait que les exportations ne soient pas faibles à l'heure actuelle signifie que les entreprises peuvent gagner des devises et que l'excédent commercial constitue un « coussin de sécurité » pour le taux de change. La possibilité d'une tendance à la hausse dépend de l'évolution du taux de change net de règlement.

Du point de vue de l'environnement macroéconomique, Wang Youxin estime que le renminbi continuera de rebondir au cours des prochains mois. Le taux de change du RMB devrait continuer à se redresser régulièrement grâce au soutien de multiples facteurs favorables tels que l'amélioration continue et stable des fondamentaux économiques, l'amélioration des attentes du marché, les changements dans l'environnement international et l'augmentation des flux de capitaux transfrontaliers.

Titres HuaanUn rapport de recherche a souligné qu'à court terme, les attentes plus fortes en matière de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont fait baisser les rendements obligataires américains, atténuant ainsi la pression sur la dépréciation du RMB ; Il reste encore à inverser la tendance, et il devrait s’apprécier après l’accélération de la reprise économique. La question de savoir si le taux de croissance du PIB peut rebondir au-dessus de 5 % au cours du second semestre est la clé pour déterminer l'évolution du taux de change à moyen terme. Le taux de change du RMB aura besoin du soutien de davantage de données macroéconomiques pour entrer dans l'appréciation à moyen terme. canal.