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Wirtschaftsbeobachter-Reporter Hu Yanming „Der Wechselkurs stieg von 7,24 auf 7,18 und liegt heute bei etwa 7,14. Wenn Sie nichts tun, werden Sie fast 10.000 Yuan verlieren“, sagte Herr Zhao, der in Zhejiang im kleinen Rohstoffexportgeschäft tätig ist Dem Economic Observer zufolge bereue er die nicht vorzeitige Einigung.

Ende Juli erhielt Herr Zhao eine Zahlung in Höhe von 100.000 US-Dollar. Bevor er zur Bank gehen konnte, um den Umtausch abzuwickeln, wertete der RMB-Wechselkurs plötzlich gegenüber dem US-Dollar auf und der Betrag an RMB, den er umtauschen konnte, sank von 724.000 Yuan etwa 714.000 Yuan.

In dieser Runde globaler Finanzmarktschwankungen ist der RMB-Wechselkurs stark angestiegen. Vom 24. Juli bis 5. August fiel der Onshore-RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar von 7,2776 auf 7,1385 und erreichte damit wieder das Niveau vom Jahresanfang; der Offshore-RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar fiel von 7,2916 auf 7,1375.

Dieser „Anstieg“ des RMB-Wechselkurses hat viele Außenhandelsunternehmen überrascht. Seit Anfang dieses Jahres ist der RMB-Wechselkurs relativ schwach, und die Abwertung des Wechselkurses hat den Exportunternehmen viele Vorteile gebracht. Li Shuai, der in Shenzhen im Maschinenteileverarbeitungsgeschäft tätig ist, sagte, dass die Abwertung des RMB-Wechselkurses in diesem Jahr das Exportgeschäft relativ einfacher gemacht habe. Angesichts des starken Anstiegs des RMB-Wechselkurses entschied er sich, den Devisenwechsel vorerst nicht abzuwickeln. Stattdessen zahlte er die US-Dollar-Rückzahlungen des Kunden auf sein Konto ein und wartete auf einen angemessenen Preis, bevor er sie in RMB umwandelte.

Seit dem 6. August hat die Aufwertungsdynamik des RMB-Wechselkurses nachgelassen. Der Onshore-RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar schwankte zwischen 7,14 und 7,18.UBSWang Tao, Direktor für asiatische Wirtschaftsforschung und Chefökonom für China, glaubt, dass der Yuan erneut einem Abwertungsdruck ausgesetzt sein könnte, wenn sich die Markterwartungen für US-Wirtschaftswachstum und Zinssenkungen erneut ändern oder Daten zeigen, dass Chinas Wirtschaftswachstum mehr Abwärtsrisiken ausgesetzt ist.

Wang Tao sagte, dass die Federal Reserve die Zinsen im September dieses Jahres zum ersten Mal senken wird, da das US-Wirtschaftsteam von UBS davon ausgeht, dass sich das US-Wirtschaftswachstum verlangsamt, aber nicht in eine Rezession gerät, und wir davon ausgehen, dass sich Chinas Wirtschaft in diesem Quartal stabilisieren wird Der RMB gegenüber dem US-Dollar wird in den nächsten Quartalen voraussichtlich bei 7,10 bis 7,20 liegen.

starker Rebound

Seit 2024 zeigt der Wechselkurstrend des RMB gegenüber dem US-Dollar eine Schwäche und liegt bis Anfang Juli bei etwa 7,3. Seit dem 24. Juli hat der RMB-Wechselkurs jedoch erheblich zugelegt. Am 25. Juli lagen der Onshore-RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar und der Offshore-RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar bei 7,2360 bzw. 7,2403; am 2. August stieg der Onshore-RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar über die Marke von 7,20.

Am 5. August stieg der RMB-Wechselkurs weiter an, wobei sich der Onshore-RMB-Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar der Marke von 7,11 näherte und der Offshore-RMB-Wechselkurs einmal über die Marke von 7,10 stieg.

In nur wenigen Handelstagen habe der RMB-Wechselkurs fast „verlorenen Boden wieder gut gemacht“ und sei auf das Niveau von Anfang 2024 zurückgekehrt. Für das gesamte Jahr 2023 lag der durchschnittliche RMB-Wechselkurs bei 7,0467 Yuan pro US-Dollar, was einer Abwertung von 4,5 entspricht % ab 2022.

Diese Runde der „rasanten Aufwertung“ des RMB hat auch viele im Exportgeschäft tätige Unternehmen unvorbereitet getroffen. Herr Zhao sagte, als der vorherige Bankabrechnungspreis 7,24 betrug, wolle er warten. Da der Preis des US-Dollars schon immer relativ stark war, kann er manchmal gegen 7,27 Yuan eingetauscht werden, aber ich hatte nicht erwartet, dass der Preis umso niedriger sein würde, je länger ich wartete.

Da er Mittel benötigt, um Zahlungen an nachgelagerte Lieferanten abzuwickeln, kann Herr Zhao nur Wechselkursverluste tragen. Kleine Händler wie Herr Zhao, die im Export tätig sind und relativ geringe Gewinnspannen haben, sind anfälliger für Wechselkursschwankungen. Bei starken Wechselkursschwankungen können Wechselkursverluste sogar Produktgewinne ausgleichen.

Das Unternehmen von Li Shuai ist verhältnismäßig größer und das Exportgeschäft macht etwa die Hälfte seines Betriebseinkommens aus, sodass der Zeitbedarf für die Abwicklung des US-Dollar-Wechsels nicht so dringend ist. Daher entschied er sich, vorerst keine Devisenabrechnungen vorzunehmen und dann die jüngsten Wechselkurstrends zu beobachten. Schwankungen in den Zahlungszyklen der Kunden und Wechselkursen wirken sich jedoch unweigerlich auf die Unternehmensgewinne aus.

Die Aufwertung des RMB kommt Importunternehmen, ausländischen Studenten und anderen Gruppen zugute. Der gleiche RMB kann gegen mehr US-Dollar eingetauscht werden. Die jüngste Aufwertung des RMB hat Frau Cui, die in New York, USA, studiert, „mit gebrochenem Herzen“ erfüllt. Am 14. Juni tauschte sie 21.800 Yuan in 3.000 US-Dollar. Der umgerechnete Wechselkurs lag damals bei etwa 7,27, und basierend auf dem aktuellen Wechselkurs konnte sie 400 Yuan sparen. Sie weiß nicht, wie lange die Dynamik der RMB-Aufwertung aufrechterhalten werden kann, und sie wartet auch darauf, ob sie in mehr US-Dollar umtauschen sollte.

Gefördert durch mehrere Faktoren

Gemessen an der Entwicklung des RMB-Wechselkurses in den letzten Jahren hat der RMB seit 2015 im Allgemeinen vier Abwärtszyklen erlebt, nämlich von August 2015 bis Ende 2016, von 2018 bis Mai 2020, von März bis Oktober 2022 und ab 2023 bis 2023. Von Februar bis heute. Die Einflussfaktoren sind jedes Mal anders.

Die Abwertung des Wechselkurses in diesem Jahr hat Li Shuai zu dem Gefühl geführt, dass die Produkte des Unternehmens im Wettbewerb mit ausländischen Konkurrenten einen Preisvorteil haben werden. Er sagte aber auch, dass einige ausländische Kunden auch sehr schlau seien, um Wechselkursschwankungen zu vermeiden, sie würden den Preis in RMB aushandeln und abschließen.

Li Shuai und andere im Außenhandel tätige Gruppen achten darauf, warum der RMB-Wechselkurs dieses Mal gestiegen ist und welchen Trend er in Zukunft zeigen wird.

Viele Analysten wiesen darauf hin, dass der starke Anstieg des RMB-Wechselkurses auf das Zusammenwirken mehrerer Faktoren zurückzuführen sei.Bank von ChinaWang Youxin, ein leitender Forscher am Institut, sagte, dass der Devisenmarkt einer der empfindlichsten Finanzmärkte gegenüber Preisänderungen sei und die schnellen Änderungen des RMB-Wechselkurses voll und ganz zeigen, dass die aktuellen globalen Wirtschafts- und Finanzmärkte im Gange seien ein wichtiger Wendepunkt.

Wang Youxin glaubt, dass die Kombination vieler Faktoren von technischen Korrekturen über den Rückgang des US-Dollar-Index bis hin zur starken Aufwertung des Yen und Veränderungen im globalen wirtschaftlichen, finanziellen und geldpolitischen Umfeld positive Auswirkungen hatte auf den RMB-Wechselkurs, was die starke Erholung des RMB-Wechselkurses unterstützte.

Zhong Zhengsheng, Chefökonom von Ping An Securities, wies darauf hin, dass es drei makroökonomische Gründe für den starken Anstieg des RMB gibt: Erstens fiel der US-Dollar-Index, aber der RMB-Wechselkurs folgte dem Anstieg nicht und häufte das Potenzial an „Wachstumsausgleich“; zweitens wurden inländische Maßnahmen zur Stabilisierung des Wachstums intensiviert; drittens erreichte der Handelsüberschuss einen neuen Höchststand. Darüber hinaus ist die Aufwertung des Yen einer der auslösenden Faktoren für den starken Anstieg des Renminbi.

Ein Forschungsbericht von Ping An Securities wies darauf hin, dass die aktuelle Runde der RMB-Wechselkursanpassungen wenig mit fundamentalen Faktoren zu tun hat und eher durch Faktoren auf der Transaktionsebene des institutionellen Verhaltens verursacht wird. Die Auflösung der Carry Trades im japanischen Yen und die Abschwächung des US-Dollars lösten die Auflösung einiger Transaktionen mit RMB als Finanzierungswährung aus, was zu einer raschen Aufwertung des RMB-Wechselkurses führte. Solange es nicht zu einer tendenziellen Abwertung des US-Dollars und zu keiner deutlichen Verbesserung der Inlandsnachfrage kommt, kann es schwierig sein, die durch die Transaktionsebene ausgelöste Wechselkursaufwertung aufrechtzuerhalten.

In Bezug auf die Beziehung zwischen den Schwankungen des RMB-Wechselkurses und der Entwicklung des japanischen Yen sagte Zhang Yu, Chef-Makroanalyst von Huachuang Securities, dass die Verbindung zwischen den Bewegungen des RMB und des japanischen Yen zwar relativ niedrig verzinst sei Die Carry-Trade-Logik kann nicht vollständig angewendet werden. Der Hauptgrund dafür ist, dass das RMB-Finanzkonto noch in begrenztem Umfang geöffnet ist und die Menge der mit RMB als Finanzierungswährung erworbenen US-Dollar-Vermögenswerte tatsächlich begrenzt ist.

Zukunftstrend

Am 6. August lag der Leitkurs des RMB gegenüber dem US-Dollar bei 7,1318, was einem Anstieg von 27 Basispunkten gegenüber dem vorherigen Handelstag entspricht. Von Anfang Juli bis zum 6. August schwankte der Onshore-RMB-Wechselkurs von 7,27 auf etwa 7,14, was einer Aufwertung von 1,79 % entspricht, und der CFETS-RMB-Wechselkursindex fiel von 99,76 auf 98,95. Im gleichen Zeitraum schwankte und schwächte sich der US-Dollar-Index ab und fiel von 105,8 auf 102,7, was einem Rückgang von 2,9 % entspricht.

Ein Devisenhändler sagte dem Economic Observer, dass er derzeit auf zwei psychologische Niveaus achtet: eines ist die Ganzzahlmarke von 7,0 und das andere ist das bisherige Hoch von 7,4. „Das Hauptaugenmerk liegt jetzt darauf, ob 7.1 durchbrochen werden kann, und wir weiterhin den normalen Betrieb aufrechterhalten.“

Am 7. August zeigten von der staatlichen Devisenverwaltung veröffentlichte Daten über die Größe der Devisenreserven, dass die Devisenreserven meines Landes Ende Juli 2024 3,2564 Milliarden US-Dollar betrugen, was einem Anstieg von 34 Milliarden US-Dollar gegenüber Ende Juli entspricht Juni, ein Anstieg von 1,06 %.

Zheshang SecuritiesChefökonom Li Chao sagte, dass sich die Devisenreserven über 3,2 Billionen US-Dollar stabilisiert hätten, mit einer gewissen Sicherheitsmarge gegenüber der empirischen Warngrenze von 3 Billionen US-Dollar. Was den Wechselkurs betrifft, so muss die endogene Triebkraft der inländischen Wirtschaftsnachfrage noch wiederhergestellt werden, und es gibt nicht viel Spielraum für eine wesentliche Aufwertung. In der zweiten Jahreshälfte gibt es viele Unsicherheiten wie die US-Wahlen. das Tempo der Politik der Federal Reserve, die Entwicklung der US-Fundamentaldaten und die Schwankungen des ausländischen Kapitalmarktes. Der Wechselkurs wird innerhalb einer bestimmten Bandbreite liegen.

Was die spätere Entwicklung des RMB-Wechselkurses betrifft, glaubt Zhang Yu, dass sich das Gleichgewicht zwischen Devisenangebot und -nachfrage bei tatsächlichen Transaktionen im Saldo aus Devisenabwicklung und -verkäufen = Handelsüberschuss × Nettoabrechnungswechselkurs widerspiegelt. Die Tatsache, dass die Exporte derzeit nicht schwach sind, bedeutet, dass Unternehmen Devisen verdienen können, und der Handelsüberschuss bildet ein „Sicherheitspolster“ für den Wechselkurs. Ob der Trend steigen kann, hängt davon ab, ob sich der Nettoabrechnungswechselkurs ändert.

Aus Sicht des makroökonomischen Umfelds geht Wang Youxin davon aus, dass sich der RMB in den nächsten Monaten weiter erholen wird. Es wird erwartet, dass der RMB-Wechselkurs weiterhin eine stetige Erholung erreichen wird, unterstützt durch mehrere günstige Faktoren wie eine anhaltende stabile Verbesserung der wirtschaftlichen Fundamentaldaten, verbesserte Markterwartungen, Veränderungen im internationalen Umfeld und verstärkte grenzüberschreitende Kapitalströme.

Huaan SecuritiesIn einem Forschungsbericht wurde darauf hingewiesen, dass die steigenden Erwartungen an die Zinssenkungen der Federal Reserve kurzfristig zu einem Rückgang der US-Anleiherenditen geführt haben und mittelfristig den Druck auf die RMB-Abwertung gemildert haben; Die Richtung muss noch umgekehrt werden, und es wird erwartet, dass sie nach einer Beschleunigung der Konjunkturerholung ansteigt. Ob die BIP-Wachstumsrate in der zweiten Jahreshälfte wieder auf über 5 % ansteigen kann, ist der Schlüssel zur Bestimmung des mittelfristigen Wechselkurstrends. Der RMB-Wechselkurs wird die Unterstützung weiterer makroökonomischer Daten benötigen, um in die mittelfristige Aufwertung einzusteigen Kanal.