berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teks |. Editor Jin Duo |

Sumber |.Zhengjingshe (ID: zhengjingshe)

(Artikel ini sekitar 3600 kata)

[Pengamatan No. 4 dari “Kekuatan Baru dalam Pengobatan” Zhengjingshe]

Memasuki pertengahan tahun 2024, investor sudah mendambakannya"Pulihkan kehilangan posisi dan kembali ke 20 yuan/saham" Hal itu tidak terjadi sesuai janji, dan Shanghai Pharmaceuticals telah lama berada di bawah harapan. Setelah hampir tidak naik menjadi 19,86 yuan per saham pada akhir Juli, harapan pasar modal terhadap Shanghai Pharmaceuticals diam-diam kembali menyala.

Melihat kembali kejayaan terakhir, itu hanya 2 tahun yang lalu. Pada tanggal 25 Maret 2022, harga saham Shanghai Pharmaceuticals mencapai 27,20 yuan/saham (sebelumnya dipulihkan, sama di bawah), sangat mendekati rekor tertinggi 27,97 yuan/saham yang dicapai pada Mei 2015. Namun, ketika sektor farmasi mulai berkembang dan terlibat dalam kasus korupsi, menghadapi serangkaian badai negatif seperti pembatalan proyek penelitian dan pengembangan obat baru, dan sanksi peraturan untuk produksi obat di bawah standar oleh anak perusahaannya, sehingga mencapai kesuksesan yang lebih besar. telah menjadi bulan terang yang menggantung tinggi, sulit dipahami dan di luar jangkauan.

Menghadapi angin dingin yang menggigit, bagaimana Shanghai Pharmaceuticals dapat melindungi pasarnya dan bergerak maju?

1

"20 yuan" yang tidak dapat diatasi

Tahun 2024 tentu akan sulit bagi stok farmasi. Pada tanggal 29 Juli, A-share sektor farmasi dan biologi turun dari 9211,51 menjadi 7117,99, turun lebih dari 20%. Hanya 36 dari 494 saham farmasi yang mencatatkan penguatan pada kisaran tersebut, dengan kenaikan berkisar antara 0,12% hingga 50,33%. Sisanya sebanyak 458 saham mencatatkan penurunan pada kisaran 0,74% hingga 79,40%.

Khusus pada sektor peredaran farmasi dimana Shanghai Pharmaceuticals berada, hanya 3 saham dari 23 perusahaan peredaran farmasi A-share yang mencatatkan penguatan pada kisaran tersebut, yaitu Shanghai Pharmaceuticals (18,32%), Sinopharm Co., Ltd. Sinopharm Accord (4,17%) Sisanya 20 saham turun antara 6,10% dan 41,48% pada periode yang sama.

Secara obyektif, kenaikan kisaran 18,32% Shanghai Pharmaceuticals sudah cukup bagi perusahaan farmasi yang dikenal sebagai "perusahaan farmasi terkemuka di Tiongkok" ini untuk mendapatkan kembali rasa hormatnya. Namun, Shanghai Pharmaceuticals telah lama berfluktuasi di bawah ekspektasi, yang telah sangat menguji "kesabaran". " investor.

Terakhir kali harga saham Shanghai Pharmaceuticals mencapai 20 yuan/saham adalah pada tahun 2023, dan mencapai level tertinggi 22,96 yuan/saham pada 9 Juni tahun itu.Tapi kemudian mulai menurun sepenuhnya.Mencapai titik terendah 14,95 yuan/saham.

Belakangan, kita semua tahu bahwa stok farmasi memasuki "periode bonus" yang diberkati oleh epidemi. Kisah legendaris sektor farmasi dan biologi terus berinovasi dalam dua tahun terakhir. Sejak tahun 2020, Wantai Biotech melonjak 15 kali lipat, hingga tahun 2021 , Layanan Medis Jiu'an telah melonjak empat kali lipat, dan Xinhua Pharmaceutical akan melipatgandakan upayanya pada tahun 2022. Dividen akan hilang seiring berjalannya waktu, namun dapat dikatakan bahwa tren peningkatannya tetap sama. Bahkan di tahun 2023 yang memasuki musim dingin, masih ada saham-saham seperti Bailey Tianheng dan Synovia yang mengalami kenaikan nilainya karena terobosan penelitian dan pengembangan obat-obatan inovatif. Dalam proses ini, harga saham Shanghai Pharmaceuticals telah berubah dari posisi lebih dari 10 yuan/saham menjadi posisi lebih dari 10 yuan/saham.

Perlu disebutkan bahwa Chen Fashu, yang merupakan salah satu ketua Yunnan Baiyao, memimpin Yunnan Baiyao untuk berpartisipasi dalam penempatan swasta Shanghai Pharmaceuticals pada tahun 2022, menghabiskan 10,9 miliar yuan untuk mengakuisisi 18,02% ekuitas Shanghai Pharmaceuticals. Namun, ketika Yunnan Baiyao mencatat kerugian laba bersih pada kuartal keempat tahun 2023, sebagian alasannya disebabkan oleh "penurunan pendapatan investasi Shanghai Pharmaceuticals." Dalam hal berinvestasi di Shanghai Pharmaceuticals, Chen Shufa, seperti kebanyakan investor lainnya, ketinggalan zaman.

Dari tahun 2018 hingga 2024, setelah lima tahun menunggu, gelombang besar investor dengan penuh semangat menunggu di platform interaktif Shanghai Pharmaceuticals untuk "memulihkan kerugian dan kembali ke 20 yuan/saham". Menurut tren saat ini, penantian ini masih ada melanjutkan.

2

Jalan menuju inovasi penuh dengan liku-liku

Dari perspektif kapitalisasi pasar, Shanghai Pharmaceuticals, yang bernilai 70 miliar yuan, berada di peringkat 20 teratas di antara hampir 500 saham farmasi di seluruh sektor biofarmasi; dan sebagai perusahaan farmasi mapan yang muncul dari era pergolakan industri farmasi Tiongkok , perusahaan ini dapat dianggap sebagai salah satu perusahaan farmasi terkemuka di industri farmasi Tiongkok. Perusahaan ini juga memiliki kualifikasi yang sudah lama ada; dianggap sebagai cahaya bagi perusahaan farmasi Tiongkok.

Putaran halo ini membuat banyak orang bingung dengan naik turunnya Shanghai Pharmaceuticals di pasar modal.

Jawaban atas pertanyaan ini dapat diperoleh dari laporan keuangan Shanghai Pharmaceuticals. Analis dari Zhengjingshe mengetahui bahwa tingkat pertumbuhan pendapatan Shanghai Pharmaceuticals telah menunjukkan tren penurunan yang berfluktuasi dalam lima tahun terakhir, turun dari 17,27% pada tahun 2019 menjadi 12,21% pada tahun 2023. Laba bersih juga berfluktuasi selama periode ini, dan terlebih lagi pada tahun 2023. Terjadi penurunan tajam sebesar 32,92%.

Untuk kerajaan bisnis yang besar, wajar jika pertumbuhan kinerja melambat setelah memasuki periode perkembangan yang matang, dan hal yang sama juga berlaku untuk Shanghai Pharmaceuticals. Pendapatan Shanghai Pharmaceuticals melebihi 100 miliar yuan pada tahun 2015 dan kemudian melampaui 260 miliar yuan. Namun, tingkat pertumbuhan pendapatan juga mulai berfluktuasi dan menurun setelah hampir tidak mempertahankan pertumbuhan dua digit selama setahun. Pada periode tersebut, pernah turun di bawah 10% pada tahun 2017, 2020, dan 2022, masing-masing mencapai 8,35%, 2,86%, dan 7,49%.

Di sisi lain, margin keuntungan semakin menyusut setelah penerapan kebijakan reformasi medis secara bertahap dan pemberlakuan atau revisi banyak undang-undang industri terkait farmasi. Diantaranya, “sistem dua faktur” secara langsung menyerang industri distribusi farmasi. Sebagai salah satu pemimpin di bidang ini, Shanghai Pharmaceuticals tidak akan terkecuali.

Analis Zhengjingshe mengumpulkan dan mempelajari bahwa, Dari 2019 hingga 2023, pendapatan segmen distribusi Shanghai Pharmaceuticals masing-masing berjumlah 139,445 miliar yuan, 162,390 miliar yuan, 167,650 miliar yuan, 190,617 miliar yuan, dan 233,760 miliar yuan, menyumbang 87,04% dari total pendapatan menjadi 89,81%. Margin laba kotor sektor ini turun dari 7,03% menjadi 6,31%. Terlihat bahwa segmen distribusi yang menjadi penopang utama kinerja perusahaan stabil dalam hal pertumbuhan pendapatan, namun profitabilitasnya menurun. Hal ini juga secara langsung menyebabkan pertumbuhan pendapatan Shanghai Pharmaceuticals tetap stabil namun melambat pertumbuhan laba bersih. Memperlambat atau bahkan mendorong sebaliknya.

Jika Anda ingin memakai mahkota, Anda harus menanggung bebannya. Inilah sebabnya mengapa raksasa seperti Alibaba dan Kweichow Moutai harus terus mencari kutub pertumbuhan baru untuk mempertahankan tingkat pertumbuhan yang stabil dan “indah” setelah mencapai level tertentu. Shanghai Pharmaceuticals juga menjajaki jalannya sendiri menuju “kecantikan”—inovasi.

Seperti disebutkan di atas, pendapatan utama Shanghai Pharmaceuticals berasal dari distribusi farmasi, yang sering disebut sebagai “pengedar obat”.Hal ini juga dapat dilihat dari data laporan keuangan bahwa margin laba kotor dari distribusi farmasi itu sendiri rendah, dan ditambah dengan perubahan tren kebijakan, margin keuntungan semakin tertekan, dan keterbatasan pertumbuhan Shanghai Pharmaceuticals terlihat dengan mata telanjang. .

Untuk mencapai tujuan ini, selain distribusi, Shanghai Pharmaceuticals juga berfokus pada penelitian dan pengembangan obat-obatan baru.Pada tahun 2015, Shanghai Pharmaceuticals mendefinisikan slogan pengembangan perusahaan dalam laporan tahunannya sebagai "mengikuti imitasi dan inovasi" dan berkomitmen untuk menyediakan pengobatan yang aman dan efektif untuk penyakit utama dan penyakit kronis. Sejak itu, penelitian dan proyek pengembangan obat baru telah dilakukan berlanjut satu demi satu.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada tahun 2023, Shanghai Pharmaceuticals memiliki 68 proyek obat baru yang sedang dikembangkan (dihitung berdasarkan indikasi), termasuk 55 obat inovatif dan 13 obat baru yang ditingkatkan. Pada tahun yang sama, biaya penelitian dan pengembangan mencapai 2,204 miliar yuan, menyumbang 0,85% dari pendapatan. Meskipun hal ini tidak menonjol di sektor farmasi dan biologi, hal ini dapat dianggap sebagai kerja keras di sektor sirkulasi farmasi yang terbagi lagi - selama periode yang sama, biaya penelitian dan pengembangan dari China Pharmaceuticals, Sinopharm, dan Jiuzhoutong menyumbang 0,71%, 0,28%, dan 0,28% masing-masing.

Namun meski dengan kerja keras seperti itu, penelitian dan pengembangan obat baru tidaklah mudah bagi Shanghai Pharmaceuticals.Pada bulan Mei dan Juni 2024, Shanghai Pharmaceuticals secara berturut-turut menghentikan 7 jalur penelitian dan pengembangan obat inovatif, termasuk B001 dan B001-A, yang melibatkan banyak bidang penelitian populer dalam beberapa tahun terakhir seperti limfoma, multiple sclerosis, dan kanker payudara telah diinvestasikan.

Tentu saja penelitian dan pengembangan obat baru tidaklah mudah. Dalam dua tahun terakhir, lebih dari 25 perusahaan farmasi termasuk BeiGene, Huadong Pharmaceuticals, Dongyao Pharmaceuticals, Yahong Pharmaceuticals, Biopharmaceuticals, Tiantan Biotech, dan Watson Biopharmaceuticals berniat menghentikan jalur penelitian dan pengembangan mereka. Bidang penelitian populer bahkan lebih terkena dampaknya, seperti target populer HER2. Perusahaan farmasi dalam negeri akan mengalami pemutusan 171 jalur pipa terkait pada tahun 2023, yang mencakup sekitar 42% dari jalur pipa HER2 global. Shanghai Pharmaceuticals terletak di sungai dan laut, dan pasti terkena naik turunnya ombak.

3

Mimpi bernilai ratusan miliar sulit diwujudkan

Semakin besar harapannya, semakin besar pula kekecewaannya. Ini mungkin gambaran paling otentik dari penantian menyakitkan para investor Shanghai Pharmaceutical. Tujuan kecil untuk "memulihkan kerugian dan kembali ke 20 yuan/saham" masih sulit dicapai, apalagi ambisi mencapai nilai pasar sebesar 100 miliar dolar AS.

Nilai pasar sebesar US$100 miliar mendasari tujuan akhir Shanghai Pharmaceuticals untuk masuk dalam 40 perusahaan farmasi global teratas pada tahun 2025, 20 perusahaan farmasi global teratas dari tahun 2030 hingga 2035, dan menjadi perusahaan biofarmasi raksasa terkemuka di dunia - Zhou Jun, the mantan ketua Shanghai Pharmaceuticals, yang pernah menyatakan di depan umum, pasar Tiongkok, ukuran ekonomi Tiongkok, dan sifat negara menentukan bahwa Tiongkok harus memiliki 3-5 perusahaan biofarmasi raksasa terkemuka di dunia. Standar untuk "raksasa" adalah nilai pasar lebih dari 100 miliar dollar AS.

Namun, sebelum Shanghai Pharmaceuticals dapat mengambil langkah pertama untuk mencapai nilai pasar sebesar US$100 miliar, perusahaan besar Zhou Jun tersandung terlebih dahulu. Pada tanggal 20 November 2023, Zhou Jun menjalani peninjauan disipliner dan penyelidikan pengawasan oleh Komisi Inspeksi dan Pengawasan Disiplin Kota Shanghai atas dugaan pelanggaran serius terhadap disiplin dan hukum, dan kemudian dipecat pada tanggal 15 Maret 2024. Hanya lima bulan sebelum dia diselidiki, dia baru saja memulai masa jabatan ketiganya sebagai ketua Shanghai Pharmaceuticals, dan masa jabatannya awalnya dijadwalkan berakhir pada tahun 2026.

Zhou Jun hanyalah salah satu bagian dari kekacauan di puncak Shanghai Pharmaceuticals. Faktanya, sejak September 2023, hampir 10 eksekutif senior Shanghai Pharmaceuticals, termasuk mantan wakil presiden Pan Deqing dan Gu Haoliang, telah diselidiki.

Pemecatan massal manajemen senior juga menunjukkan bahwa manajemen internal Shanghai Pharmaceuticals berada dalam kekacauan, dan kekacauan di tingkat atas menyebabkan kekacauan di pasar.

Pada tanggal 17 Desember 2023, Shanghai Pharmaceuticals mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa anak perusahaan yang sepenuhnya dimilikinya, Shanghai Shanghai Pharmaceuticals First Biochemical Pharmaceutical Co., Ltd. (selanjutnya disebut sebagai "Biokimia Pertama") didenda dan disita 462 juta yuan karena menyalahgunakan pasarnya. dominasi dengan menjual obat dengan harga tinggi. Obat yang dijual Cheil Biochemical dengan harga mahal kali ini adalah polimiksin B sulfat untuk injeksi. Area pengobatan utamanya adalah "anti infeksi sistemik", seperti bakteremia, endokarditis, pneumonia, infeksi pasca luka bakar, dll. Saat ini, hanya Daiichi Biochemical yang memegang dokumen persetujuan pemasaran obat ini di Tiongkok, yang berarti obat tersebut memiliki penjualan eksklusif.

Memanfaatkan keunggulan "eksklusif" ini, First Biochemical menaikkan harga polimiksin B sulfat, yang harganya 94 yuan/gram, menjadi 35.000 yuan/gram. Setelah menerima sanksi peraturan, First Biochemical menyatukan harga obat menjadi 123 yuan/tabung, turun lebih dari 95,8%. Hal ini menunjukkan besarnya keuntungan yang diperoleh perusahaan di bawah godaan monopoli sebelumnya.

Monopoli harga tinggi setidaknya menjaga keasliannya. Shanghai Pharmaceuticals begitu terobsesi dengan uang bahkan sampai menjual obat-obatan yang kualitasnya lebih rendah. Pada Mei 2024, Jinzhu Pharmaceutical dan Tianyi Pharmaceutical, keduanya terafiliasi dengan Shanghai Xinyi, anak perusahaan Shanghai Pharmaceuticals, dinilai menjual obat-obatan inferior karena obat yang diproduksi tidak memenuhi spesifikasi atau tidak memenuhi regulasi.

Perlu disebutkan bahwa Shanghai Xinyi memiliki "catatan kriminal" sejak lama. Pada awal tahun 2018, aerosol inhalasi albuterol sulfat, tablet piracetam, dan produk lainnya dari Pabrik Farmasi Shanghai Xinyi dinilai memiliki kualitas di bawah standar oleh otoritas pengatur setempat. Sebelum Jinzhu Pharmaceutical dan Tianyi Pharmaceutical, Xinyi Pharmaceutical diselidiki dan dihukum pada bulan Maret karena tablet azathioprine-nya tidak memenuhi peraturan...

Obatnya tiga pertiganya beracun. Obat inferior Shanghai Xinyi meningkatkannya menjadi tujuh poin, dan tiga pertiga sisanya bergantung pada penemuan tepat waktu melalui pengawasan.

Pada tanggal 19 Maret 2024, posisi ketua Shanghai Pharmaceuticals yang kosong selama empat bulan digantikan oleh Yang Qiuhua. Zhou Jun dan teman-temannya pergi, meninggalkan Shanghai Pharmaceuticals yang semakin lemah dan kehilangan bisnis distribusi farmasi. badan yang semakin kompleks, dan ekspektasi pasar modal yang agak lesu... Ini adalah lingkungan kerja "pejabat baru" Yang Qiuhua.

Shanghai Pharmaceuticals berada di garis depan dalam badai ini. Pasar sangat memperhatikan apakah pengaturan kerja Yang Qiuhua selanjutnya dapat merevitalisasi modal, konsumsi, dan bahkan opini publik. Dilihat dari dua acara publik yang dia hadiri, salah satunya adalah pada bulan Juni ketika dia mengunjungi Kantor Pusat Bank Darah Tali Shanghai dari China Stem Cell Group atas nama Shanghai Pharmaceuticals, mengungkapkan kepada dunia luar bahwa dia sangat mementingkan bidang sel induk; yang lainnya pada bulan Juli Pergi ke Asosiasi Industri Farmasi Shanghai untuk penyelidikan dan menegaskan kembali rencana untuk mempercepat tata letak jalur baru seperti terapi sel. Keduanya merupakan ide untuk penelitian dan pengembangan obat baru, yang juga dipahami sebagai pernyataan Yang Qiuhua tentang fokus masa depan Shanghai Pharmaceuticals.

Karena kita mempunyai ambisi yang besar, bagaimana mungkin kita tidak berevolusi dan meningkatkan? Setelah serangkaian perubahan tingkat tinggi, seperti apa rencana obat baru Yang Qiuhua untuk Shanghai Pharmaceuticals? Selamat meninggalkan pesan di area komentar dan sampaikan pendapat Anda. [Diproduksi oleh "Zhengjingshe"]

Editor yang bertanggung jawab |. Tang Weiping · Editor |. Du Hai · Bai Jin · Editor |

Penafian: Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini hanya untuk referensi dan bukan merupakan nasihat investasi.Investasi itu berisiko, harap berhati-hati saat memasuki pasar

Teman-teman yang menyukai artikel ini harap memperhatikan Zhengjingshe, kami akan terus melakukan penemuan nilai dan peringatan risiko

Mencetak ulang artikel asli apa pun dari Zhengjingshe harus mendapatkan izin dan menyimpan sepenuhnya informasi hak cipta di awal dan akhir artikel, jika tidak maka akan dianggap sebagai pelanggaran.