Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Η εξαπάτηση είναι μόνο η διαφορά μεταξύ 0 και 1. Δεν υπήρξε ποτέ ένα σύστημα εσωτερικού ελέγχου σε αυτόν τον κόσμο που να μπορεί να ελέγξει ένα αφεντικό που είναι παντοδύναμο αλλά απείθαρχο.

Συγγραφέας |. Λευκή γάτα

Editor|Xiaobai

Τον Απρίλιο του τρέχοντος έτους, εκδόθηκαν οι νέοι «Εννέα Εθνικοί Κανονισμοί», οι οποίοι διευκρινίζουν τον αυστηρό έλεγχο της έκδοσης και της πρόσβασης στο χρηματιστήριο, συμπεριλαμβανομένης της βελτίωσης των προτύπων εισαγωγής του mainboard και της GEM, και διευρύνοντας την κάλυψη των επιτόπιων επιθεωρήσεων. Επηρεασμένη από την παλίρροια των ρυθμίσεων, σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία, η αγορά IPO μειώθηκε σημαντικά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους.

Ταυτόχρονα, για τις εταιρείες που έχουν ήδη «ενοχοποιηθεί», οι φοιτητές με χαμηλές επιδόσεις ήταν πάντα στο επίκεντρο των ρυθμιστικών αρχών, ειδικά εκείνων των εταιρειών που αρχικά έκαναν επιτυχίες IPO με εντυπωσιακές εκθέσεις, αλλά οι επιδόσεις τους «άλλαξαν» τη χρονιά. μετά την καταχώριση.

Για παράδειγμα, η εταιρεία που παρατήρησε η Fengyun Jun - Weikang Pharmaceutical (300878.SZ), είναι μια από τις πρώτες 18 εταιρείες που περιλαμβάνονται στο σύστημα εγγραφής GEM και είναι επίσης η μόνη σύγχρονη κινεζική και δυτική φαρμακευτική εταιρεία μεταξύ αυτών η κορυφή." Οι πέντε λέξεις είναι απλά προσαρμοσμένες σε αυτό, και υπήρξε ακόμη και μια απώλεια το 2023.

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Ανοίγοντας την ετήσια έκθεση της εταιρείας, ο Fengyun Jun σχεδόν τυφλώθηκε από όρους όπως "μικρός γίγαντας", "πιο δημοφιλής", "υψηλότερη μάρκα" και "στοιχείο αστέρι".

(Πηγή: Weikang Pharmaceutical 2023 Annual Report)

Ο Φενγκ Γιουντζούν πιστεύει σε ένα ρητό - όταν σβήσει η παλίρροια, θα δείτε ποιος κολυμπά γυμνός.

«Αρρωστική» καταχώριση - θέματα προμηθευτών

Η Weikang Pharmaceutical ιδρύθηκε το 2000. Το 2016, εισήχθη στο GEM για πρώτη φορά, αφού τερματίστηκε και αναθεωρήθηκε, υπέβαλε ξανά την αίτησή της το 2019 και εισήχθη στο GEM του Shenzhen Χρηματιστήριο τον Αύγουστο του 2020.

Η εταιρεία είναι μια οικογενειακή επιχείρηση στο Lishui, στο Zhejiang. Ο κύριος μέτοχος και ο πραγματικός ελεγκτής είναι ο 63χρονος Liu Zhongliang και ο δεύτερος μεγαλύτερος μέτοχος είναι ο Liu Zhongjiao. Από την τελευταία ημερομηνία, ο συνδυασμένος δείκτης άμεσης συμμετοχής των δύο ατόμων είναι 67,7%, εκ του οποίου ο πραγματικός ελεγκτής κατέχει άμεσα το 60,9%.

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Ως φαρμακευτική εταιρεία, η ασφάλεια των φαρμάκων και ο ποιοτικός έλεγχος θα πρέπει να είναι ένα μαχαίρι που κρέμεται πάνω από το κεφάλι της εταιρείας, ωστόσο, όταν πρόκειται για την επιλογή προμηθευτή, το "πισινό" της Weikang Pharmaceutical δεν είναι ίσιο.

Από την παλαιότερη άποψη, το 2016, ο μεγαλύτερος προμηθευτής στον τομέα της φαρμακευτικής παραγωγής της εταιρείας (οι προμηθευτές που αναφέρονται παρακάτω ανήκουν όλοι σε αυτόν τον τομέα) ήταν η Anhui Jisongtang Traditional Chinese Medicine Pieces Co., Ltd. (εφεξής "Jisongtang" ), αντιπροσωπεύοντας το 33% των συνολικών αγορών της εταιρείας εκείνη τη χρονιά.

(Πηγή: Zhejiang Weikang Pharmaceutical Co., Ltd. Ενημερωτικό Δελτίο Χρηματιστηρίου Αρχικής Δημόσιας Προσφοράς GEM 2019-06-28)

Πρόκειται για μια εταιρεία που έχει μπει πολλές φορές στη ρυθμιστική μαύρη λίστα Το 2015, διερευνήθηκε από την Επαρχιακή Υπηρεσία Τροφίμων και Φαρμάκων του Anhui για παράνομη παραγωγή και το πιστοποιητικό GMP φαρμάκων της ανακλήθηκε.

Το 2017, μια άλλη εταιρεία εμφανίστηκε ξαφνικά - η Anhui Qiangzheng Traditional Chinese Medicine Pieces Co., Ltd. (εφεξής «Κινέζικη Παραδοσιακή Ιατρική Qiangzheng») έγινε ο μεγαλύτερος προμηθευτής της εταιρείας.

Ο Fengyun Jun πήγε στο Qiqicha και ανακάλυψε ότι ήταν απλώς ο Ji Songtang που άλλαξε το γιλέκο και το όνομά του και συνέχισε να εξυπηρετεί την Weikang Pharmaceutical Τουλάχιστον μέχρι το 2019, η Qiangzheng Traditional Chinese Medicine εξακολουθούσε να κατατάσσεται ως ο τρίτος μεγαλύτερος προμηθευτής της εταιρείας.

(Πηγή: Qichacha)

Το 2023, η Επαρχιακή Υπηρεσία Τροφίμων και Φαρμάκων του Anhui ακύρωσε την άδεια παραγωγής φαρμάκων της Qiangzheng Traditional Chinese Medicine έχει ήδη εκτελεστεί για παραβίαση της εμπιστοσύνης.

(Πηγή: Anhui Provincial Food and Drug Administration, Part 1: 20150327 Part 2: 20230515)

Επιπλέον, μια εταιρεία που ονομάζεται Haozhou Huayun Traditional Chinese Medicine Pieces προσέλκυσε την προσοχή της Fengyunjun Η Huayun Traditional Chinese Medicine ιδρύθηκε το 2012 και έγινε ο τρίτος μεγαλύτερος προμηθευτής της εταιρείας το 2018.

Τον Ιούνιο του 2019, αυτός ο προμηθευτής καταδικάστηκε για παραγωγή και πώληση πλαστών φαρμάκων.

Όχι μόνο η εταιρεία «δεν αποφεύγει τις υποψίες», αλλά αύξησε ακόμη και τις αγορές της το 2019. Η Huazhong Yunyao έγινε ο μεγαλύτερος προμηθευτής, αντιπροσωπεύοντας το 32% των συνολικών αγορών της εταιρείας εκείνη τη χρονιά.

Τον Μάρτιο του 2020, η άδεια παραγωγής φαρμάκων της Huazhong Yunyao ανακλήθηκε και η εταιρεία εξαφανίστηκε από τους πέντε κορυφαίους προμηθευτές εκείνο το έτος.

(Πηγή: Anhui Provincial Food and Drug Administration)

Νόμιζα ότι η Weikang Pharmaceutical τραβούσε μια ξεκάθαρη γραμμή με αυτό, αλλά δεν περίμενα ότι το σενάριο θα επαναλαμβανόταν και οι τεχνικές ήταν ακόμα πολύ ωμές.

Ο πραγματικός ιδιοκτήτης της Anhui Jiahe Traditional Chinese Medicine Technology Co., Ltd., του μεγαλύτερου προμηθευτή που εμφανίστηκε το 2020, είναι ο νόμιμος εκπρόσωπος της Haozhou Huayun Traditional Chinese Medicine.

(Πηγή: Qichacha)

(Πηγή: Προσχέδιο ενημερωτικού δελτίου της Weikang Pharmaceutical για την έκδοση μετατρέψιμων εταιρικών ομολόγων σε μη καθορισμένα αντικείμενα 2022-12-05)

Όσο για το αν η Weikang Pharmaceuticals έχει σκιερά μυστικά με αυτό το ζευγάρι "σκυμμένων δράκων και φοίνικες", η Fengyun Jun δεν γνωρίζει, αλλά προφανώς αυτά τα γεγονότα είναι αντίθετα με την κοινή λογική και δείχνουν πλήρως ότι η εταιρεία αναζητά κατά λάθος ή εσκεμμένα προμηθευτές όταν επιλέγει προμηθευτές Δεν υπάρχει κατώτατη γραμμή.

Κρίνοντας από τα σχόλια, οι ρυθμιστικές αρχές απαιτούν από την εταιρεία να εξηγήσει την κατάσταση των προμηθευτών της, συμπεριλαμβανομένων μέτρων ποιοτικού ελέγχου και μηχανισμών για τις πρώτες ύλες.

(Πηγή: Zhejiang Weikang Pharmaceutical Co., Ltd. Ανατροφοδότηση εγγράφου αίτησης αρχικής δημόσιας προσφοράς GEM 20200207)

Στην πραγματικότητα, η εταιρεία ασχολήθηκε με ορισμένα συστήματα εσωτερικού ελέγχου και τα κατάφερε και το Feng Yunjun δεν είδε μια πιο λεπτομερή απάντηση στον ιστότοπο δημόσιας αποκάλυψης.

Η απόδοση αλλάζει αμέσως μετά την καταχώριση και ο εσωτερικός έλεγχος γίνεται χάος

Από την άποψη της απόδοσης, η απόδοση της εταιρείας άλλαξε μόλις βγήκε στο χρηματιστήριο. Το 2019 τα έσοδα της εταιρείας ήταν 640 εκατομμύρια και από τότε έχουν αρχίσει να πέφτουν σε πτωτική τάση Μέχρι το 2023 τα έσοδα της εταιρείας θα είναι 520 εκατομμύρια. Το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους, τα έσοδα ήταν 200 εκατ., σημειώνοντας ελαφρά αύξηση 2,2%.

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Όσον αφορά τη δομή του προϊόντος, τα συνταγογραφούμενα φάρμακα της εταιρείας αντιστοιχούν σε μεγάλο ποσοστό.

Το 2022, λόγω της σταδιακής αφαίρεσης ορισμένων προϊόντων της εταιρείας από τους καταλόγους ιατρικής ασφάλισης πολλών επαρχιών, σε συνδυασμό με την εφαρμογή πολιτικών όπως οι κεντρικές προμήθειες βάσει όγκου και η συνεχής προώθηση των τιμών των φαρμακευτικών προϊόντων και οι πιστωτικές αξιολογήσεις προμηθειών, η συνταγή της εταιρείας Τα έσοδα από τα φάρμακα έχουν μειωθεί σημαντικά, με μόλις 120 εκατομμύρια, μείωση 64% από το 2020, που είναι ο κύριος λόγος για τη μείωση των εσόδων της εταιρείας.

Ταυτόχρονα, στην αγορά OTC, η απόδοση της εταιρείας είναι μέτρια, τα φάρμακα που πωλούνται μέσω του μοντέλου άμεσης προμήθειας Από το 2020 έως το 2023, τα έσοδα CAGR είναι μικρότερα από 7%.

Από πλευράς κερδών, τα κέρδη μειώθηκαν για τρία συνεχόμενα έτη από το 2021. Το 2022, τα καθαρά κέρδη της εταιρείας που αναλογούν στη μητρική ήταν κάτω από 50 εκατ. και το 2023 υπέστη ζημιές άνω των 8 εκατ.

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Ως εκ τούτου, το Χρηματιστήριο της Shenzhen εξέδιδε ετήσιες επιστολές έρευνας έκθεσης σε αυτό για δύο συνεχόμενα έτη, απαιτώντας του να διενεργήσει λεπτομερή ανάλυση των λόγων για τη συνεχή μείωση των καθαρών κερδών από το έτος μετά την εισαγωγή.

Κρίνοντας από την εξεταστική επιστολή, αφενός, τα έσοδα από συνταγογραφούμενα φάρμακα με υψηλά μεικτά περιθώρια κέρδους που αναφέρονται παραπάνω, έχουν μειωθεί σημαντικά. το επενδυτικό έργο της εταιρείας - η πρώτη φάση του Μεγάλου Βιομηχανικού Πάρκου Υγείας Το έργο απέτυχε να επιτύχει τα αναμενόμενα οφέλη και οι αποσβέσεις δεν κατανεμήθηκαν αποτελεσματικά.

Το 2023, το συνολικό μικτό περιθώριο κέρδους της εταιρείας θα είναι 50,4%, σημειώνοντας μείωση 25 ποσοστιαίων μονάδων από το 2018.

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Το αστείο είναι ότι κατά την περίοδο αλλαγής απόδοσης, ή για την ακρίβεια, πριν αποκαλυφθεί πλήρως η αλλαγή απόδοσης, η εταιρεία ήθελε να εκμεταλλευτεί την ευκαιρία για να κόψει άλλο ένα κύμα πράσας.

Στις 5 Δεκεμβρίου 2022 αποκαλύφθηκε επίσημα η αίτηση της εταιρείας για έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων σε απροσδιόριστα αντικείμενα άντληση κεφαλαίων Κεφάλαιο δηλαδή 1,51 δισ. και η όρεξη για να βγάλεις λεφτά δεν είναι μικρή.

(Πηγή: Προσχέδιο ενημερωτικού δελτίου της Weikang Pharmaceutical για την έκδοση μετατρέψιμων εταιρικών ομολόγων σε απροσδιόριστους σκοπούς)

Σημειώστε ότι αυτή η περίοδος που η εταιρεία επιχειρεί να εκδώσει μετατρέψιμα ομόλογα είναι μια κρίσιμη περίοδος. Κρίνοντας από την ετήσια έκθεση, ο βασικός χρόνος για να αλλάξει η απόδοση της εταιρείας είναι το τέταρτο τρίμηνο του 2022.

Στις 20 Ιανουαρίου 2023, η εταιρεία δημοσίευσε την πρόβλεψη των κερδών της. Στις 27 Μαρτίου 2023, η αίτηση μετατρέψιμων ομολόγων της εταιρείας εγκρίθηκε από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών.

Στις 17 Απριλίου 2023, η εταιρεία δήλωσε ότι λόγω της μεγάλης διαφοράς μεταξύ της πρόβλεψης απόδοσης του 2022 και του ελεγμένου καθαρού κέρδους, θα αναθεώρησε την πρόβλεψη απόδοσης για το 2022.

Μετά τον υπολογισμό, τα καθαρά κέρδη που αναλογούν στη μητρική εταιρεία μετά την αναθεώρηση μειώθηκαν κατά 34%-57% σε σύγκριση με πριν από την αναθεώρηση. Η εταιρεία έλαβε επίσης μια κανονιστική επιστολή ως αποτέλεσμα, και ο πραγματικός ελεγκτής και τα σχετικά αρμόδια πρόσωπα έλαβαν προειδοποιητικές επιστολές.

(Πηγή: Weikang Pharmaceutical’s 2022 Annual Performance Forecast Revision Ανακοίνωση)

(Πηγή: Weikang Pharmaceutical 2022 Annual Report)

Ταυτόχρονα, δεν ξέφυγε από την έρευνα της ετήσιας έκθεσης που ακολούθησε. Ήταν πραγματικά η κινεζική Πρωτοχρονιά του Wang Xiaoer - η μία χρονιά ήταν χειρότερη από την άλλη και λίγους μήνες αργότερα, η ετήσια πρόβλεψη απόδοσης για το 2023 φαινόταν «δύσκολο να παραδοθεί. " πάλι.

Βλέποντας ότι ο χρόνος ισχύος του ενός έτους της συγκατάθεσης για την έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων πρόκειται να λήξει, στις 7 Φεβρουαρίου του τρέχοντος έτους, η εταιρεία ανακοίνωσε την απόφασή της να τερματίσει την έκδοση μετατρέψιμων εταιρικών ομολόγων σε απροσδιόριστο αντικείμενο.

(Πηγή: Ανακοίνωση της Weikang Pharmaceutical σχετικά με την αίτησή της για λήψη έγκρισης εγγραφής από τη Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών για την έκδοση μετατρέψιμων εταιρικών ομολόγων σε απροσδιόριστα αντικείμενα)

Η εταιρεία δήλωσε ότι διέκοψε την έκδοση λόγω συνολικής εξέτασης παραγόντων όπως το μακροοικονομικό περιβάλλον, το περιβάλλον της κεφαλαιαγοράς και το αναπτυξιακό σχέδιο της εταιρείας. οι αναγνώστες μπορούν να καταλάβουν μόνοι τους.

Με την παρέμβαση των επιτόπιων επιθεωρήσεων από το China Securities Regulatory Bureau, η εταιρεία έχει αποκαλύψει όλο και περισσότερες σημαντικές ελλείψεις εσωτερικού ελέγχου.

Για παράδειγμα, οι εμπορικές δραστηριότητες της εταιρείας δεν λογιστικοποιούνται σύμφωνα με τη φύση της επιχείρησης Επειδή δεν υπάρχει αποτελεσματικός μηχανισμός αναγνώρισης εσόδων με βάση τις εισπράξεις υλικοτεχνικής υποστήριξης, δεν υπάρχει επαρκής βάση για την αναγνώριση των εσόδων από πωλήσεις φαρμακευτικών προϊόντων και τα έσοδα αναγνωρίζονται εκ των προτέρων. τρία συνεχόμενα έτη, γεγονός που οδηγεί στη γνωστοποίηση των σχετικών ετήσιων οικονομικών στοιχείων της εταιρείας Ανακριβή. Από το 2017 έως τον Σεπτέμβριο του 2023, η εταιρεία είχε επίσης το πρόβλημα της παράνομης χρήσης προσωπικών τραπεζικών λογαριασμών για τη συλλογή και πληρωμή κεφαλαίων.

Είναι πάρα πολλά για να μετρηθούν!

Η εταιρεία είναι ένα τέλειο παράδειγμα καταχώρισης ενώ είναι άρρωστος. Μπορεί να ειπωθεί ότι έχει λάβει προειδοποιητικές επιστολές, ρυθμιστικές επιστολές και ερωτηματικά καταγράφηκε στην αγορά αξιών και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δύο φορές.

(Πηγή: Ανακοίνωση της Weikang Pharmaceutical σχετικά με τη λήψη της απόφασης σχετικά με τα μέτρα διοικητικής εποπτείας από το Zhejiang Securities Regulatory Bureau 20240419)

(Πηγή: Ανακοίνωση της απάντησης της Weikang Pharmaceutical στην ετήσια επιστολή διερεύνησης της έκθεσης του Shenzhen Stock Exchange για το 2023)

Ο πραγματικός ελεγκτής υπεξαίρεσε τα συγκεντρωμένα κεφάλαια και το επενδυτικό έργο των 20 εκατομμυρίων που συγκεντρώθηκαν καθυστέρησε για 3,5 χρόνια

Το 2020, η εταιρεία συγκέντρωσε σχεδόν 730 εκατομμύρια καθαρά κεφάλαια, συμπεριλαμβανομένων 190 εκατομμυρίων υπεράντλησης.

Ωστόσο, το επίπεδο αξιοποίησης της παραγωγικής ικανότητας της εταιρείας ήταν χαμηλό όλο το χρόνο. Το 2019, εκτός από τα δισκία, τα οποία είχαν ποσοστό χρησιμοποίησης χωρητικότητας 90%, το μέσο ποσοστό χρησιμοποίησης χωρητικότητας για σκληρές κάψουλες, χάπια που στάζουν και μαλακές κάψουλες ήταν μόνο 56%.

(Πηγή: Weikang Pharmaceutical Prospectus)

Ο λόγος για τη χαμηλή χρησιμοποίηση της παραγωγικής ικανότητας είναι ότι η εξορυκτική ικανότητα της εταιρείας στην παραγωγική διαδικασία δεν μπορεί να συμβαδίσει.

(Πηγή: Weikang Pharmaceutical Prospectus)

Η εταιρεία αποκάλυψε ότι το 22% των καθαρών αντληθέντων κεφαλαίων θα χρησιμοποιηθεί για την αναπλήρωση της ροής και το 63% θα χρησιμοποιηθεί για επενδύσεις στην πρώτη φάση του έργου Medical Health Industrial Park - τεμάχια κινεζικής ιατρικής και εξόρυξη κινεζικής ιατρικής, κέντρο Ε&Α, και έργα κέντρου αποθήκευσης για την ενίσχυση της παραγωγικής ικανότητας της εξόρυξης κινεζικών φαρμάκων.

Ταυτόχρονα, το 3% των καθαρών εσόδων θα χρησιμοποιηθεί για την επέκταση του δικτύου μάρκετινγκ για την επίλυση των σημερινών προβλημάτων των ανομοιόμορφων δυνατοτήτων πωλήσεων και της χαμηλής κάλυψης τερματικών στόχων.

Ωστόσο, και τα δύο έργα έχουν καθυστερήσει για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αρχικά αναμενόταν να ολοκληρωθούν μέχρι το τέλος του 2020, αλλά αργότερα αναβλήθηκαν για το τέλος του 2021. Τελικά, το μεγάλο έργο υγείας καθυστέρησε μέχρι τα τέλη Ιουνίου. Το 2022 για να φτάσει σε κατάσταση χρήσης Τα οφέλη που επιτεύχθηκαν μέχρι το τέλος του 2023 ήταν μόνο λίγο περισσότερα από 8 εκατομμύρια, κάτι που ήταν πολύ λιγότερο από το αναμενόμενο.

Η αναμενόμενη επένδυση στο έργο κατασκευής του δικτύου μάρκετινγκ είναι μόνο πάνω από 20 εκατομμύρια γιουάν Η ετήσια έκθεση δείχνει ότι έχει αναβληθεί για την 1η Ιουλίου του τρέχοντος έτους , σχεδιασμός και διαμόρφωση ομάδας πωλήσεων, κ.λπ. για προσαρμογή σε αυτό." Αλλαγές, με αποτέλεσμα το έργο να μην πληροί το προγραμματισμένο χρονοδιάγραμμα" χρησιμοποιούνται για την απόλυση επενδυτών.

Παλιά, ποιος ξέρει είναι επειδή είμαι ανίκανος να το κάνω ή μήπως κρύβομαι κάτι άλλο;

(Πηγή: Weikang Pharmaceutical 2023 Annual Report)

Αποδεικνύεται ότι ο Boss Liu δεν έχει σκοπό να διευθύνει την εταιρεία με τρόπο προσγειωμένο για μεγάλο χρονικό διάστημα Πολύ εύκολο να πάρεις χρήματα από τη χρηματοδότηση του χρηματιστηρίου.

Από το τέταρτο τρίμηνο του 2020 έως το 2023, ο Liu Zhongliang βρέθηκε να έχει καταλάβει 140 εκατομμύρια από τα κεφάλαια της εταιρείας πληρώνοντας ψευδώς για μηχανολογικό εξοπλισμό, συμπεριλαμβανομένων 19,59 εκατομμυρίων κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν, τα οποία, όπως είπε, χρησιμοποιήθηκαν κυρίως για τον Liu Zhongliang (συμπεριλαμβανομένης της αδερφής του Zhongjia's ) εξωτερική επένδυση, Δάνεια από φίλους, αποπληρωμή προσωπικών δανείων κ.λπ.

Αυτό είχε ως αποτέλεσμα τα πάγια περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας και οι κατασκευές σε εξέλιξη να αυξηθούν κατά περισσότερα από 130 εκατομμύρια το 2022.

(Πηγή: Tianjian Shen [2024] No. 4636 Assurance Report on the Correction of Important Preliminary Errors της Weikang Pharmaceutical)

Σε απάντηση, ο Boss Liu είπε ότι είχε συνειδητοποιήσει το λάθος του και επέστρεψε τα χρήματα με τόκο.

(Πηγή: Tianjian Shen [2024] No. 4636 Assurance Report on the Correction of Important Preliminary Errors της Weikang Pharmaceutical)

Ωστόσο, η εταιρεία (πραγματικός ελεγκτής) δεν παρείχε στους ετήσιους ελεγκτές λογιστές περαιτέρω ελεγκτικά τεκμήρια σχετικά με τη συγκεκριμένη τοποθεσία των κεφαλαίων, σχετικές δανειακές συμβάσεις και άλλα θέματα κατοχής κεφαλαίων κ.λπ. Ως εκ τούτου, η λογιστική εταιρεία εξέδωσε ειδική έκθεση ελέγχου για την εταιρεία .

Ο Φενγκιούν Τζουν έμεινε επίσης άναυδος: Αυτό ανακαλύφθηκε από το Ρυθμιστικό Γραφείο Κινητών Αξιών της Κίνας κατά τη διάρκεια επιτόπιου ελέγχου, εάν δεν είχε ανακαλυφθεί, δεν θα επιστρέφονταν τα χρήματα που είχαν ληφθεί;

Αυτός ο δρόμος είναι τόσο άγριος! Ο Fengyun Jun πιστεύει πάντα ότι η εξαπάτηση είναι μόνο η διαφορά μεταξύ 0 και 1. Δεν υπήρξε ποτέ ένα σύστημα εσωτερικού ελέγχου στον κόσμο που να μπορεί να ελέγξει ένα αφεντικό που είναι παντοδύναμο αλλά απείθαρχο.

(Πηγή: Tianjian Shen [2024] No. 4636 Assurance Report on the Correction of Important Preliminary Errors της Weikang Pharmaceutical)

Το μερίδιο αγοράς του μεγαλύτερου μεμονωμένου προϊόντος είναι μικρότερο από 3%, με έμφαση στο μάρκετινγκ και το φως στην Ε&Α.

Βλέποντας αυτό, πρέπει να είστε περίεργοι για το τι προϊόντα έχει να προσφέρει η εταιρεία.

Ο φαρμακευτικός τομέας είναι το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της εταιρείας Τα προϊόντα της περιλαμβάνουν κυρίως κινεζικά φάρμακα με δίπλωμα ευρεσιτεχνίας, όπως τα χάπια Yinhuang, τα μαλακά κάψουλες Motherwort, και τα δυτικά φάρμακα όπως οι μαλακές κάψουλες Roxithromycin και άλλες επιχειρήσεις διανομής φαρμακευτικών εμπορικών προϊόντων.

Τα χάπια Yinhuang Dropping Pills έχουν κυρίως τις λειτουργίες καθαρισμού της θερμότητας, αποτοξίνωσης και μείωσης της φλεγμονής και χρησιμοποιούνται για οξεία και χρόνια αμυγδαλίτιδα, οξεία και χρόνια φαρυγγίτιδα και λοιμώξεις του ανώτερου αναπνευστικού συστήματος. Μαλακή κάψουλα Roxithromycin, αυτό είναι ένα μακρολιδικό αντιβιοτικό προϊόν, κατάλληλο για φαρυγγίτιδα και αμυγδαλίτιδα που προκαλείται από Streptococcus pyogenes. Τα προϊόντα Motherwort λειτουργούν για την ενεργοποίηση της κυκλοφορίας του αίματος και τη ρύθμιση της εμμήνου ρύσεως και είναι προϊόντα στον τομέα της γυναικολογίας.

Μεταξύ αυτών, τα χάπια Yinhuang Dropping Pills είναι το μεγαλύτερο μεμονωμένο προϊόν της εταιρείας και άλλα μεμονωμένα προϊόντα δεν έχουν φτάσει το 10% των εσόδων της εταιρείας από το 2020. Σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο, τα έσοδα της εταιρείας από το Yinhuang Dropping Pills το 2018 ήταν λιγότερο από 90 εκατομμύρια και το μερίδιο αγοράς της στην ιδιόκτητη αγορά κινεζικών φαρμάκων της χώρας μου για παθήσεις του λαιμού ήταν μόνο 2,8%.

Ακολούθησαν οι μαλακές κάψουλες ροξιθρομυκίνης, τα έσοδα της εταιρείας από ροξιθρομυκίνη το 2018 ήταν λιγότερα από 70 εκατομμύρια RMB Σύμφωνα με έναν απλό υπολογισμό με βάση το ενημερωτικό δελτίο, το μερίδιο αγοράς της εταιρείας αυτού του τύπου αντιβιοτικών ήταν 2,1%. Κατά την ίδια περίοδο, τα έσοδα από το μητρικό βότανο της εταιρείας ξεπέρασαν τα 100 εκατομμύρια και το συνολικό μερίδιο αγοράς των κινεζικών φαρμάκων με δίπλωμα ευρεσιτεχνίας μητρικού βοτάνου σε δημόσια ιατρικά ιδρύματα και αστικά φαρμακεία λιανικής ήταν 10,3%.

(Πηγή: Ενημερωτικό Δελτίο)

Γενικά, τα κύρια προϊόντα της εταιρείας είναι κοινά φάρμακα με σχετικά κοινές ενδείξεις και μπορεί κανείς να φανταστεί την ένταση του ανταγωνισμού στην αγορά. Τα κύρια προβλήματα της εταιρείας είναι η μικρή της κλίμακα και το μερίδιο αγοράς, η χαμηλή ορατότητα και η χαμηλή αντίσταση στον κίνδυνο.

(Πηγή: Weikang Pharmaceutical Prospectus)

Από την οπτική γωνία των πωλήσεων και των επενδύσεων σε Ε&Α, πριν βγει στο χρηματιστήριο, η εστίαση ήταν στο μάρκετινγκ και το φως στην Ε&Α. Μετά την κυκλοφορία των νέων φαρμάκων, αρχίσαμε να δίνουμε προσοχή στην έρευνα και ανάπτυξη νέων φαρμάκων και το ποσοστό εξόδων έρευνας και ανάπτυξης αυξήθηκε σημαντικά, ωστόσο, βασίζεται κυρίως σε τρίτους για την ολοκλήρωση, δηλαδή την ανάθεση έρευνας και ανάπτυξης. Είναι πραγματικά δύσκολο να δει κανείς ότι η εταιρεία έχει κάποια καινοτόμα πλεονεκτήματα στην έρευνα και την ανάπτυξη.

(Πηγή: Ανακοίνωση της απάντησης της Weikang Pharmaceutical στην ετήσια επιστολή διερεύνησης της έκθεσης του Shenzhen Stock Exchange για το 2023)

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Οι ελεύθερες ταμειακές ροές παραμένουν πράσινες όλο το χρόνο, ενώ το ROE πέφτει κατακόρυφα

Προφανώς, τα εργοστάσια και ο εξοπλισμός που κατασκεύασε η εταιρεία όλα αυτά τα χρόνια πρόσθεσαν πολλή σκόνη αντί να προσθέσουν αξία και η ελεύθερη ταμειακή ροή ήταν πράσινη όλο το χρόνο.

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Η εταιρεία είναι εισηγμένη για 4 χρόνια και έχει επιτύχει σωρευτικά καθαρά κέρδη 270 εκατομμυρίων που αποδίδονται στη μητρική εταιρεία, σωρευτικό μέρισμα 160 εκατομμυρίων και μέσο ποσοστό μερίσματος 59% σε 3 χρόνια Οι Zhongliang και Liu Zhongjao έχουν λάβει συνολικά πάνω από 100 εκατομμύρια, επομένως είναι ασφαλείς.

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Καθώς οι επιδόσεις αλλάζουν, τα καθαρά επιτόκια συνεχίζουν να μειώνονται, τα επιτόκια κύκλου εργασιών μειώνονται και το ROE της εταιρείας πέφτει κατακόρυφα, από 23,9% το 2019 σε 1,4% το 2022 και το ROE θα είναι αρνητικό το 2023. Παράλληλα, ο δείκτης έντοκου δανεισμού της εταιρείας αυξήθηκε στο 21,3% στο τέλος του έτους.

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Η αξιολόγηση μετοχών της Weikang Pharmaceutical συμπίπτει με την κατάταξη της μετοχής μας, που κατατάσσεται στο κάτω μέρος της αγοράς και είναι πραγματικά "άξια".

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Αποποίηση ευθυνών:Αυτή η έκθεση (άρθρο) είναι μια ανεξάρτητη έρευνα τρίτου μέρους που βασίζεται στα χαρακτηριστικά της δημόσιας εταιρείας των εισηγμένων εταιρειών και βασίζεται στις πληροφορίες που δημοσιοποιούνται από εισηγμένες εταιρείες σύμφωνα με τις νομικές τους υποχρεώσεις (συμπεριλαμβανομένων, ενδεικτικά, προσωρινών ανακοινώσεων, περιοδικών εκθέσεων και επίσημων διαδραστικές πλατφόρμες, κ.λπ.) Η Fengyun προσπαθεί να είναι αντικειμενική και δίκαιη ως προς το περιεχόμενο και τις απόψεις που περιέχονται στην έκθεση (άρθρο), αλλά δεν εγγυάται την ακρίβεια, την πληρότητα, την επικαιρότητα, κ.λπ αναφορά (άρθρο) δεν αποτελούν επενδυτική συμβουλή για την κεφαλαιοποίηση της αγοράς Fengyun Δεν φέρουμε καμία ευθύνη για τυχόν ενέργειες που έγιναν ως αποτέλεσμα της χρήσης αυτής της αναφοράς.

Το παραπάνω περιεχόμενο είναι πρωτότυπο από το Market Value Fengyun APP

Η μη εξουσιοδοτημένη επανεκτύπωση θα τιμωρείται