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La semaine dernière, le discours du président de la Réserve fédérale, Powell, a plongé les marchés boursiers mondiaux dans une frénésie. Lors du symposium économique annuel des banques centrales mondiales à Jackson Hole, dans le Wyoming, Powell a prononcé un discours conciliant, indiquant clairement que les taux d'intérêt seraient réduits lors de la réunion de septembre du Comité fédéral de l'open market (FOMC) et affirmant que « le temps des ajustements politiques » est arrivé." ".

À partir du 17 mars 2022, la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d'intérêt pour lutter contre la forte inflation post-épidémique, avec une augmentation cumulée des taux d'intérêt de plus de 500 points de base. Aujourd'hui, le PCE de base, l'indicateur d'inflation favori de la Fed, est tombé à 2,6% sur un an (proche de l'objectif de 2%), et le taux de chômage est passé de 3,7% à 4,3% depuis le début de l'année, ce qui a autrefois déclenché des craintes de récession. Goldman Sachs estime que la Réserve fédérale réduira ses taux d'intérêt de 25 points de base (BP) trois fois consécutives lors de ses réunions de septembre, novembre et décembre. Si le rapport sur l'emploi d'août est plus faible que celui de juillet, les taux d'intérêt pourraient être réduits de 50 BP en septembre.

Ce changement revêt une grande importance pour les marchés boursiers, obligataires et des changes. La baisse du dollar américain s'est accélérée en août. Après la réunion, l'indice du dollar américain est tombé sous la barre des 101, alors qu'il avait atteint un nouveau sommet annuel le 28 juin. Les devises asiatiques, dont le RMB, pourraient être stimulées ; en l'absence de récession, les baisses de taux d'intérêt seront également bénéfiques.Sur le marché boursier, on s'attend à ce que les actions américaines continuent d'atteindre de nouveaux sommets, et les obligations américaines pourraient également être stimulées par les baisses de taux d'intérêt. De 1989 à aujourd'hui, au cours des six cycles de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale, si l'on considère la performance moyenne des actions et des obligations au cours de la première année après la baisse des taux, l'indice Nasdaq a augmenté de 9,7 %, l'indice S&P 500 a augmenté de 5,8 %, et le rendement total des bons du Trésor américain était de 6,2 %, et le rendement total des obligations américaines était de 5,7 %.

La Fed envoie un signal clair

Cette fois, Powell a envoyé un signal clair : « Le moment de l’ajustement politique est arrivé », ce qui a également provoqué une chute rapide du dollar et des rendements obligataires américains. Le marché américain des taux d’intérêt s’attend à une baisse des taux d’intérêt de 100 BP d’ici fin 2024, et une autre baisse d’un peu plus de 100 BP en 2025.