nouvelles

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Le 1er août, les « Directives opérationnelles pour les fonds d'investissement en titres privés » (ci-après dénommées les « Directives opérationnelles ») ont été officiellement mises en œuvre. Le montant initial des fonds levés impliqués dans les fonds d'investissement en titres privés ne doit pas être inférieur à 10 millions de yuans. , et l'échelle minimale continue sera de 5 millions de yuans. Exigences d'investissement doubles de 25 %, interdiction de l'imbrication à plusieurs niveaux, réglementations plus strictes en matière d'investissement dans les produits dérivés, etc.

Selon un journaliste du 21st Century Business Herald, les fonds de capital-investissement ont récemment ajusté leurs structures de produits, modifié leurs contrats et optimisé leurs systèmes de formation et de gestion correspondants en réponse aux « Directives opérationnelles ».

Les initiés du secteur estiment que les nouvelles réglementations pourraient contraindre les fonds de capital-investissement de petite et moyenne taille à subir des transformations majeures. Les petits fonds seront confrontés au risque de liquidation, ce qui déclenchera une vague de fusions industrielles à l'avenir et favorisera la survie du plus fort. L'industrie.

Auto-examen, modification de contrat et formation

Le 1er août, les « Directives opérationnelles pour les fonds d'investissement en titres privés » sont officiellement entrées en vigueur.

« L'ensemble du secteur est confronté à des rectifications, y compris à des modifications de contrats, et certains produits à petite échelle doivent être fusionnés ou annulés. En outre, les exigences en matière de ratio d'investissement pour les actions individuelles sont également concernées. Zhang Kexing, Directeur général de Gray Assets, a déclaré aux journalistes. le 31 juillet.

Le contenu des « Directives opérationnelles » qui préoccupe le plus le secteur du capital-investissement comprend : les fonds initiaux collectés par les fonds d'investissement en titres privés ne doivent pas être inférieurs à 10 millions de yuans, le montant minimum de survie est de 5 millions de yuans ; 25% d'exigences d'investissement de portefeuille ; l'imbrication à plusieurs niveaux est interdite ; la participation aux activités DMA ne doit pas dépasser 2 fois l'effet de levier de la participation au contrat de dérivés structurés en boule de neige, le capital nominal ne doit pas dépasser 25 % de l'actif net du fonds ; les fonds d'investissement en valeurs mobilières n'établissent pas de lignes d'avertissement ni de lignes stop-loss le même jour. Transactions inversées, etc.

Zhang Kexing a déclaré : « Si les fonds survivants veulent rectifier, il y aura une période de transition de deux ans pour achever la rectification. À l'heure actuelle, pour l'ensemble du secteur du capital-investissement, il reste encore un certain temps pour se tamponner, et tout le monde ne sera pas trop pressé de prendre une décision universelle maintenant. »

Chen Xingwen, directeur de la stratégie de Kurosaki Capital, a également déclaré aux journalistes qu'en réponse à la mise en œuvre des « Directives opérationnelles des fonds d'investissement en titres privés », les fonds de capital-investissement ont récemment ajusté leurs structures de produits, modifié leurs contrats et mis en place un système de formation et de gestion correspondant. optimisation.

Il a souligné que pour les fonds survivants, si une rectification est nécessaire, celle-ci devrait être achevée dans une période de transition de 24 mois afin de garantir la modification des termes du contrat et le respect substantiel des exigences de proportion d'investissement.

« En outre, les nouvelles réglementations imposent également de nouvelles exigences en matière de systèmes de divulgation d'informations, de gestion interne et de contrôle des risques. Les fonds de capital-investissement doivent procéder à un auto-examen et à des ajustements sur ces aspects, a déclaré Chen Xingwen.

Il semblerait que de nombreuses sociétés de capital-investissement aient récemment modifié leurs contrats par lots. Par exemple, Shiva Private Equity a récemment annoncé qu'elle modifierait les conditions contractuelles pertinentes de plus de 40 de ses fonds conformément aux exigences des « Directives opérationnelles », et de nombreux fonds ont ajouté des clauses restrictives concernant l'investissement dans des produits dérivés de gré à gré. dans leurs contrats.

En outre, depuis juin, des institutions de capital-investissement telles que Beiyuan Ruize, Hongsike Asset Management, Mishui Capital et Leading Private Equity ont également annoncé des restrictions d'investissement accrues liées aux dérivés OTC.

Selon les journalistes, de nombreux fonds de capital-investissement ont procédé aux ajustements commerciaux pertinents et modifié les contrats de capital-investissement par lots sur la base des « directives opérationnelles ». Récemment, certains fonds de capital-investissement ont procédé à un auto-examen et à une rectification conformément aux exigences de la loi. les « Orientations Opérationnelles », comme l'amélioration de la divulgation des informations et la correction des inexactitudes des produits de Conformité, etc. En outre, les fonds de capital-investissement organisent également des apprentissages et des formations pertinents pour les employés afin de garantir que l'équipe ait une parfaite compréhension de la nouvelle réglementation.

Accélérer la survie du plus fort

« La promulgation des « Directives opérationnelles des fonds d'investissement en titres privés » a eu un impact significatif sur le secteur du capital-investissement, ce qui signifie que la tendance aux boutiques de capital-investissement a commencé, et qu'il s'agit d'une cruelle survie des plus forts du secteur. Chen Xingwen a dit.

Plus précisément, les nouvelles réglementations se traduisent principalement par le renforcement des exigences en matière de collecte de fonds, la normalisation des comportements en matière d'opérations d'investissement, l'accent mis sur les responsabilités de gestion fiduciaire, la promotion des concepts d'investissement à long terme et de valeur et la mise en place d'une période de transition raisonnable pour réduire les impacts à court terme sur le marché. . En particulier, il existe des exigences claires concernant l'ampleur de la collecte de fonds pour les petits fonds et l'adéquation des investisseurs. Dans le même temps, les transactions sur produits dérivés de gré à gré, les investissements obligataires, etc. sont réglementées et les gestionnaires de fonds de capital-investissement sont tenus d'améliorer leur professionnalisme. capacités d’investissement et diversifier les risques d’investissement.

Après la mise en œuvre officielle des « Directives opérationnelles » en août, Chen Xingwen estime que cela devrait apporter les changements suivants : premièrement, cela améliorera les normes opérationnelles des fonds de capital-investissement et promouvra le niveau professionnel global de l'industrie ; , cela réduira la volatilité du marché en normalisant les opérations d'investissement. En outre, la mise en œuvre de nouvelles réglementations contribuera à optimiser l'allocation des ressources et à promouvoir le développement sain de l'industrie. la survie des plus forts au sein de l’industrie.

« Surtout pour 80 à 90 % des fonds de capital-investissement de petite et moyenne taille, cela signifie qu'une transformation majeure doit être menée, en particulier pour les fonds dont l'échelle de gestion est inférieure à 10 millions, qui peuvent être confrontés au risque de liquidation forcée, obligeant pour intégrer les ressources et former un produit unique plus grand", a déclaré Chen Xingwen.

Le secteur estime que la mise en œuvre de la nouvelle réglementation constitue à la fois un défi et une opportunité pour le secteur des fonds de capital-investissement. Elle favorisera la transformation progressive des fonds de capital-investissement en institutions spécialisées, encouragera les investissements stratégiques à long terme, améliorera les capacités professionnelles et la compétitivité. , et mieux servir les investisseurs.

Zhang Kexing a souligné que les « lignes directrices opérationnelles » ont des impacts différents sur les grands et les petits capitaux privés.

Il estime que pour les responsables du capital-investissement, l'impact ne sera pas trop important. Il a toutefois souligné que pour les petits fonds de capital-investissement, les nouvelles réglementations auront un impact plus important. La raison en est qu'il existe actuellement près de 7 000 à 8 000 sociétés de fonds de capital-investissement, dont un tiers à la moitié sont des sociétés de fonds de plus petite taille. Les « Directives opérationnelles » mentionnent des exigences telles que 10 millions de produits nouvellement créés et une échelle quotidienne moyenne de 1 000 000. 5 millions , il est très difficile pour les petites sociétés de fonds de le faire dans la situation actuelle.

Zhang Kexing estime qu'à en juger par le nombre de produits de fonds de capital-investissement, les sociétés de capital-investissement pourraient réduire le nombre de produits à l'avenir. Par rapport aux grandes sociétés de fonds étrangères, elles peuvent ne proposer que des dizaines, voire quelques produits, car la même stratégie d'investissement ne nécessite pas autant de produits similaires.

En plus de l'impact sur le nombre de produits, Zhang Kexing a souligné que les canaux seront également touchés. Du point de vue du développement des canaux, l'échelle requise pour la création d'un seul produit est supérieure à 10 millions par rapport au passé. le seuil de collecte de fonds a été considérablement relevé. Cela aura un grand impact sur l'avenir des chaînes. L'orientation du développement est de choisir la meilleure et la plus grande.

"En d'autres termes, qu'il s'agisse d'une société de valeurs mobilières, d'une banque, d'une fiducie ou d'une société de vente tierce, si le canal ne dispose pas de capacités relativement fortes, il sera difficile de se développer et de s'étendre sur ce marché à l'avenir, de sorte que le L'idée du développement futur des chaînes est de choisir le meilleur et le meilleur ", a déclaré Zhang Kexing.