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Am 1. August wurden die „Betriebsrichtlinien für private Wertpapier-Investmentfonds“ (im Folgenden „Betriebsrichtlinien“ genannt) offiziell umgesetzt. Die anfänglich eingezahlten Mittel für private Wertpapier-Investmentfonds dürfen nicht weniger als 10 Millionen Yuan betragen , und die Mindestdauer beträgt 5 Millionen Yuan. Doppelte 25 %-Investitionsanforderungen, Verbot der mehrstufigen Verschachtelung, strengere Derivate-Investitionsvorschriften usw.

Laut einem Reporter des 21st Century Business Herald haben Private-Equity-Fonds als Reaktion auf die „Operation Guidelines“ in jüngster Zeit ihre Produktstrukturen angepasst, Verträge modifiziert und entsprechende Schulungs- und Managementsysteme optimiert.

Brancheninsider gehen davon aus, dass die neuen Vorschriften kleine und mittlere Private-Equity-Fonds zu einer umfassenden Transformation zwingen könnten. Kleine Fonds werden dem Risiko einer Liquidation ausgesetzt sein, was in Zukunft eine Welle von Branchenfusionen auslösen und das Überleben der Stärkeren fördern wird die Branche.

Selbstprüfung, Vertragsänderung und Schulung

Am 1. August traten die „Betriebsrichtlinien für private Wertpapierinvestmentfonds“ offiziell in Kraft.

„Die gesamte Branche steht vor Korrekturen, einschließlich Vertragsänderungen, und einige kleine Produkte müssen zusammengelegt oder gestrichen werden. Darüber hinaus sind auch Anforderungen an die Investitionsquote für einzelne Aktien betroffen, sagte Zhang Kexing, General Manager von Gray Assets, gegenüber Reportern.“ am 31. Juli.

Zu den Inhalten der „Betriebsrichtlinien“, die dem Private-Equity-Kreis am meisten am Herzen liegen, gehören: Die anfänglich eingezahlten Mittel von privaten Wertpapierinvestmentfonds dürfen nicht weniger als 10 Millionen Yuan betragen 25 % der Portfolio-Investitionsanforderungen sind verboten; die Teilnahme am DMA-Geschäft darf das 2-fache des Nominalkapitals des Fonds nicht überschreiten; Wertpapierinvestmentfonds legen keine Warnlinien und Stop-Loss-Linien fest; strikte Kontrolle am selben Tag Reverse-Transaktionen usw.

Zhang Kexing sagte: „Wenn die verbleibenden Fonds Abhilfe schaffen wollen, wird es eine zweijährige Übergangsfrist geben, um die Abhilfe abzuschließen. Derzeit gibt es für die gesamte Private-Equity-Branche und alle noch eine gewisse Pufferzeit.“ Ich werde jetzt nicht allzu sehr darauf erpicht sein, eine pauschale Entscheidung zu treffen.“

Auch Chen Optimierung.

Er wies darauf hin, dass bei überlebenden Fonds, falls eine Berichtigung erforderlich ist, diese innerhalb einer Übergangsfrist von 24 Monaten abgeschlossen werden sollte, um sicherzustellen, dass die Vertragsbedingungen geändert werden und die Anforderungen an den Investitionsanteil im Wesentlichen eingehalten werden.

„Darüber hinaus stellen die neuen Vorschriften auch neue Anforderungen an die Offenlegung von Informationen, das interne Management und die Risikokontrollsysteme. Private-Equity-Fonds müssen eine Selbstprüfung und Anpassungen in diesen Aspekten durchführen.“

Es wird berichtet, dass viele Private-Equity-Firmen ihre Verträge in letzter Zeit schubweise geändert haben. Beispielsweise hat Shiva Private Equity kürzlich angekündigt, die relevanten Vertragsbedingungen von mehr als 40 seiner Fonds gemäß den Anforderungen der „Operational Guidelines“ zu ändern, und viele Fonds haben restriktive Klauseln für außerbörsliche Derivatinvestitionen hinzugefügt in ihren Verträgen.

Darüber hinaus haben seit Juni auch Private-Equity-Institute wie Beiyuan Ruize, Hongsike Asset Management, Mishui Capital und Leading Private Equity verschärfte Anlagebeschränkungen im Zusammenhang mit OTC-Derivaten angekündigt.

Nach dem Verständnis des Reporters haben viele Private-Equity-Fonds relevante Geschäftsanpassungen durchgeführt und Private-Equity-Verträge stapelweise auf der Grundlage der „Betriebsrichtlinien“ geändert. Kürzlich haben einige Private-Equity-Fonds eine Selbstprüfung und Berichtigung gemäß den Anforderungen von durchgeführt die „Betriebsrichtlinien“, wie z. B. die Verbesserung der Informationsoffenlegung und die Bereinigung von Ungenauigkeiten usw. Darüber hinaus organisieren Private-Equity-Fonds auch entsprechende Schulungen und Schulungen für Mitarbeiter, um sicherzustellen, dass das Team die neuen Vorschriften vollständig versteht.

Beschleunigen Sie das Überleben des Stärksten

„Die Veröffentlichung der „Private Securities Investment Fund Operation Guidelines“ hatte erhebliche Auswirkungen auf die Private-Equity-Branche, was bedeutet, dass der Trend zu Private-Equity-Boutiquen begonnen hat und es sich um ein grausames Überleben der Stärksten in der Branche handelt.“ sagte Chen Xingwen.

Konkret spiegeln sich die neuen Vorschriften vor allem in der Verschärfung der Anforderungen an die Mittelbeschaffung, der Standardisierung des Investitionsverhaltens, der Betonung der treuhänderischen Managementverantwortung, der Förderung langfristiger Investitions- und Wertinvestitionskonzepte sowie der Festlegung einer angemessenen Übergangsfrist zur Reduzierung kurzfristiger Auswirkungen auf den Markt wider . Insbesondere gibt es klare Anforderungen an den Fundraising-Umfang von Kleinfonds und die Eignung von Anlegern. Gleichzeitig werden OTC-Derivategeschäfte, Anleiheninvestitionen usw. reguliert und Private-Equity-Fondsmanager müssen ihre Professionalität verbessern Investitionsmöglichkeiten verbessern und Anlagerisiken diversifizieren.

Nach der offiziellen Umsetzung der „Operation Guidelines“ im August geht Chen Xingwen davon aus, dass sie erstens die operativen Standards von Private-Equity-Fonds verbessern und zweitens das allgemeine professionelle Niveau der Branche fördern werden Durch die Standardisierung von Investitionsabläufen wird die Marktvolatilität verringert. Darüber hinaus wird die Umsetzung neuer Vorschriften dazu beitragen, die Ressourcenallokation zu optimieren und eine Welle von Branchenfusionen zu fördern das Überleben des Stärksten in der Branche.

„Insbesondere für 80 bis 90 % der kleinen und mittleren Private-Equity-Fonds bedeutet dies, dass eine umfassende Transformation durchgeführt werden muss, insbesondere für Fonds mit einer Verwaltungsgröße von weniger als 10 Millionen, bei denen möglicherweise das Risiko einer Zwangsliquidation besteht sie, um Ressourcen zu integrieren und ein größeres Einzelprodukt zu bilden“, sagte Chen Xingwen.

Die Branche ist davon überzeugt, dass die Umsetzung der neuen Vorschriften sowohl eine Herausforderung als auch eine Chance für die Private-Equity-Fondsbranche darstellt. Sie wird die schrittweise Umwandlung von Private-Equity-Fonds in Boutique-Institutionen fördern, langfristige strategische Investitionen fördern und die beruflichen Fähigkeiten und die Wettbewerbsfähigkeit verbessern und Investoren besser bedienen.

Zhang Kexing wies darauf hin, dass die „Operation Guidelines“ unterschiedliche Auswirkungen auf großes Private Equity und kleines Private Equity haben.

Er glaubt, dass die Auswirkungen für den Private-Equity-Chef nicht allzu groß sein werden. Er wies jedoch darauf hin, dass die neuen Regelungen für kleine Private Equity-Unternehmen größere Auswirkungen haben werden. Der Grund dafür ist, dass es derzeit fast 7.000 bis 8.000 Private-Equity-Fondsgesellschaften gibt, von denen 1/3 bis 1/2 kleinere Fondsgesellschaften sind. In den „Operational Guidelines“ werden Anforderungen wie 10 Millionen neu gegründete Produkte und ein durchschnittlicher Tagesumfang von 5 Millionen ist es für kleine Fondsgesellschaften in der aktuellen Situation sehr schwierig, dies zu tun.

Zhang Kexing glaubt, dass Private-Equity-Unternehmen, gemessen an der Anzahl der Private-Equity-Fondsprodukte, die Anzahl der Produkte in Zukunft reduzieren könnten. Im Vergleich zu großen ausländischen Fondsgesellschaften verfügen sie möglicherweise nur über Dutzende oder sogar wenige Produkte, da für dieselbe Anlagestrategie nicht so viele ähnliche Produkte erforderlich sind.

Zusätzlich zu den Auswirkungen auf die Anzahl der Produkte wies Zhang Kexing darauf hin, dass auch Kanäle betroffen sein werden. Aus Sicht der Kanalentwicklung beträgt der für die Etablierung eines einzelnen Produkts erforderliche Umfang mehr als 10 Millionen. Die Spendenschwelle wurde stark angehoben. Dies wird einen großen Einfluss auf die Zukunft der Kanäle haben. Die Richtung der Entwicklung besteht darin, die besten und größten auszuwählen.

„Mit anderen Worten: Unabhängig davon, ob es sich um ein Wertpapierunternehmen, eine Bank, einen Treuhandfonds oder ein Drittvertriebsunternehmen handelt: Wenn der Kanal nicht über relativ starke Fähigkeiten verfügt, wird es in Zukunft schwierig sein, sich auf diesem Markt zu entwickeln und zu expandieren“, so der Die Idee der zukünftigen Kanalentwicklung besteht darin, die Besten und Besten auszuwählen“, sagte Zhang Kexing.