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Après avoir fait la queue pour une introduction en bourse au Conseil de l'innovation scientifique et technologique pendant plus d'un an, Sikan Technology (Hangzhou) Co., Ltd. (ci-après dénommée « Sikan Technology ») a récemment mis à jour et soumis les informations financières pertinentes à la Bourse de Shanghai. et a répondu à la deuxième série d'enquêtes réglementaires. Le site officiel de la Bourse de Shanghai indique que le comité d'examen de la cotation de la bourse de Shanghai examinera l'introduction en bourse de Skan Technology le 2 août.

Lanfu Finance Network a remarqué que le dernier montant de collecte de fonds prévu par Sikan Technology était de 569 millions de yuans, soit une diminution d'environ 33 % par rapport au montant initial prévu de 851 millions de yuans. La croissance des revenus de l'entreprise a ralenti ces dernières années et la concurrence industrielle à laquelle elle est confrontée a également continué de s'intensifier. L'ancien plus gros client de l'entreprise est également devenu un concurrent. De nombreux défis obligent Sikan Technology à répondre un par un.

La croissance des revenus ralentit et la pression concurrentielle augmente fortement

Selon le prospectus, Sikan Technology est un fournisseur de solutions numériques visuelles 3D complètes, principalement engagé dans la R&D, la production et la vente de produits et systèmes numériques visuels 3D. Les produits de la société sont principalement destinés à des marchés cibles tels que les objets mesurés de grande taille et de forme complexe, les mesures sur site portables et efficaces et la modélisation tridimensionnelle complète et efficace.

Le site officiel de la Bourse de Shanghai montre que Sikan Technology a soumis pour la première fois son prospectus le 16 juin 2023, soit il y a plus d'un an. Le 30 septembre 2023, les informations financières enregistrées dans les documents de demande d'émission et de cotation étant expirées, la Bourse de Shanghai a mis fin à l'examen de l'émission et de la cotation de Sikan Technology.

En décembre 2023 et juin 2024, Sikan Technology a mis à jour et soumis les informations pertinentes et a répondu à la lettre d'enquête de réexamen du deuxième cycle de la Bourse de Shanghai en juillet.

Selon les données du prospectus, de 2021 à 2023, Sikan Technology a réalisé un chiffre d'affaires de 161 millions de yuans, 206 millions de yuans et 272 millions de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 76,01 %, 27,92 % et 31,88 % respectivement. toujours maintenu la croissance, l'augmentation La vitesse a considérablement ralenti. Au cours de la même période, la société a réalisé des bénéfices nets attribuables aux sociétés mères de respectivement 68 millions de yuans, 78 millions de yuans et 114 millions de yuans.

Sikan Technology a admis que bien que les revenus et le bénéfice net de l'entreprise aient augmenté rapidement par rapport aux sociétés cotées du même secteur, le bénéfice d'exploitation de l'entreprise est relativement faible et sa capacité à résister aux risques est relativement faible.

De 2021 à 2023, les marges bénéficiaires brutes de Sikan Technology sont respectivement de 77,01 %, 76,4 % et 78,38 %, tandis que les marges bénéficiaires brutes moyennes des entreprises comparables du secteur (2020 à 2022) sont toutes d'environ 53 %. L'agence de régulation a également remis en question la rationalité de sa marge bénéficiaire brute plus élevée dans sa lettre d'enquête. Sikan Technology a seulement indiqué dans la lettre de réponse qu'il existe des différences dans la structure des revenus et la structure des produits de l'entreprise.

Sikan Technology a également souligné dans le prospectus que la rentabilité de l'entreprise et la marge bénéficiaire brute de l'activité principale sont affectées par la compétitivité technologique des produits, la structure des ventes de produits, le stade de développement des industries subdivisées, le modèle de concurrence sur le marché, l'offre et la demande du marché, la stratégie de vente sur le marché, etc. influence de facteurs.

Sikan Technology est confrontée à une pression accrue notamment en termes de concurrence sur le marché. D'une part, ZEISS, HEXAGON et d'autres géants internationaux dans le domaine de la mesure industrielle sont impliqués dans le domaine de la numérisation visuelle 3D par le biais de la culture et du développement internes, des fusions et acquisitions de soumissionnaires nationaux et étrangers, et participent à la concurrence sur les marchés nationaux et étrangers. les marchés ; d'autre part, les entreprises nationales Wuhan Zhongguan, Xiangui, etc. Lin 3D et d'autres ont également une expertise approfondie dans le domaine de la numérisation visuelle 3D. En outre, la société Xingchuang, en tant que pionnière des équipements de numérisation 3D portables et société leader à l'étranger, continue de déployer activement des produits connexes et d'améliorer son réseau de vente sur le marché. On peut constater que les concurrents nationaux et étrangers de Sikan Technology ont acquis certains avantages concurrentiels différenciés dans leurs domaines techniques respectifs.

Avec le développement rapide de l’industrie et l’accélération des concurrents nationaux et étrangers ou des concurrents potentiels dans les segments de marché concernés, une certaine pression peut s’exercer sur le développement du marché et les ventes de Sikan Technology. Si l'entreprise n'est pas en mesure de compter sur ses avantages concurrentiels différenciés à l'avenir, ou si le développement du marché est inférieur aux prévisions, le prix de vente et la marge bénéficiaire brute des produits de l'entreprise peuvent être soumis à une plus grande pression, ce qui entraînera des désavantages importants. à l'échelle opérationnelle, à la rentabilité et à la stabilité des revenus de l'entreprise.

Il convient de noter que si la marge bénéficiaire brute est supérieure à celle de ses pairs, l'investissement en R&D de Sikan Technology est légèrement inférieur à celui de ses pairs. Le prospectus montre que les taux de dépenses en R&D de Sikan Technology de 2021 à 2023 sont respectivement de 14,48 %, 17,82 % et 17,78 %. Le taux de dépenses en R&D de Shinling 3D dans le même secteur est resté stable à plus de 25 % ces dernières années. Le taux de dépenses en R&D moyen d'autres sociétés comparables au cours des dernières années a été respectivement de 18,31 %, 19,68 % et 20,25 %. Sikan Technology est « plus avare » que ses pairs en matière d'investissement en R&D, et on ignore actuellement comment elle peut obtenir un avantage concurrentiel.

Être « poignardé dans le dos » par le plus gros client

En plus de devoir résister à une pression concurrentielle accrue, Sikan Technology souffre également de la perte de clients importants.

De 2021 à 2023, les revenus de Sikan Technology provenant de ses cinq principaux clients seront respectivement de 23,1548 millions de yuans, 35,0597 millions de yuans et 29,2770 millions de yuans, représentant respectivement 14,38 %, 17,02 % et 10,78 % du résultat d'exploitation. faible.

En 2023, la proportion des ventes de Sikan Technology par rapport à ses cinq principaux clients diminuera, principalement en raison de l'expiration de l'accord de coopération ODM avec Zeiss Gomu, son principal client d'origine, et de la baisse des ventes en 2023.

Il est entendu que Zeiss Gomu a été renommé après que le groupe Carl Zeiss a acquis la société allemande Gomu Co., Ltd. En tant que leader mondial de la fabrication d'équipements optiques et optoélectroniques, le groupe Carl Zeiss accélère le déploiement de produits de numérisation 3D sans contact grâce à des recherches et développements indépendants, des fusions et acquisitions ou une coopération ODM, tout en tirant parti des avantages des sociétés multinationales.

Le prospectus montre que de 2020 à 2022, les proportions de revenus des cinq principaux clients de Sikan Technology étaient respectivement de 14,84 %, 14,38 % et 17,02 %. Parmi eux, Zeiss Gomu a toujours été le plus gros client de l'entreprise, avec des proportions de revenus de 6,49 %. %, 8,15%, 7,54%. Cependant, Zeiss Gomu n'a pas renouvelé le contrat après l'expiration de l'accord en novembre 2022. La société a même commencé la recherche et le développement de produits de scanner laser 3D portables et a lancé le scanner portable T-SCANhawk2 auto-développé au premier semestre 2023. scanner laser. De toute évidence, Zeiss Gomu et Sikan Technology ont noué une certaine relation de concurrence.

Bien que Sikan Technology ait déclaré que l'entreprise dispose d'avantages concurrentiels plus importants et qu'une concurrence pertinente n'aura pas d'impact négatif majeur sur la croissance de l'entreprise, l'ancien client le plus important est instantanément devenu le concurrent de l'entreprise, ce qui reflète dans une certaine mesure la concurrence entre les produits de Sikan Technology. le seuil n’est pas assez élevé et la substituabilité est forte.

Le montant des fonds collectés a diminué de plus de 30 %

Dans le prospectus soumis en juin de l'année dernière, Sikan Technology prévoyait de lever 851 millions de yuans, dont 197 millions de yuans seraient utilisés pour des produits numériques de vision 3D et des projets d'expansion de la capacité des systèmes d'inspection automatisés ; 343 millions de yuans seraient utilisés pour les centres de R&D et le siège social ; Projet de construction de bâtiments : 111 millions de yuans seront utilisés pour des projets de construction de bases de marketing et de services ; 200 millions de yuans seront utilisés pour compléter le fonds de roulement.

Cependant, dans le dernier projet soumis par Sikan Technology, Sikan Technology a apporté des ajustements considérables tant aux projets d'investissement qu'au montant des fonds levés. Parmi eux, le « projet de construction du centre de R&D et du siège social » a été ajusté au « projet de construction de la base du centre de R&D », et le montant des fonds à lever a été ajusté de 343 millions de yuans à 285 millions de yuans pour le « réseau de marketing et de services » ; "Le projet de construction de base" a été ajusté pour être réalisé par l'entreprise. La solution de capital ne sera plus considérée comme un projet de collecte de fonds ; dans le projet de fonds de roulement supplémentaire initial, les besoins en capital nécessaires aux opérations commerciales quotidiennes seront ajustés aux fonds propres, et les fonds prévus à lever seront également ajustés de 200 millions de yuans à 87,2 millions de yuans.

Au total, un an après la demande d'inscription de Sikan Technology, le montant total des fonds à lever est passé de 851 millions de yuans à 569 millions de yuans, soit une diminution de près d'un tiers.

Les changements évidents dans les projets d’investissement et le montant des fonds levés peuvent provenir principalement des inquiétudes des agences de régulation quant à la rationalité de la collecte de fonds de Sikan Technology. Tout d'abord, il reste encore beaucoup à améliorer dans le taux d'utilisation des capacités de Sikan Technology. En 2023, le taux d'utilisation des capacités des scanners 3D portables, des scanners 3D couleur et d'autres gammes de produits de l'entreprise sera d'environ 80 %, ce qui n'est pas le cas. pleinement utilisé.

Deuxièmement, Sikan Technology ne manque peut-être pas d’argent pour le moment. L'entreprise a utilisé ses fonds propres pour acheter un certain nombre de propriétés commerciales et effectuer des rénovations en 2022. Au cours des deux dernières années, les fonds monétaires de l'entreprise se sont élevés respectivement à 291 millions de yuans et 288 millions de yuans, principalement des dépôts bancaires. En outre, le passif de l'entreprise à la fin de 2023 s'élevait à 87,7965 millions de yuans, dont 80,949 millions de yuans de passif à court terme. Le ratio de liquidité générale de ces dernières années a également largement dépassé la valeur de sécurité, ce qui montre que l'entreprise ne manque pas d'argent.

Quel est le but du choix d’un financement public alors que l’argent ne manque pas ? Lanfu Finance Network continuera à assurer le suivi.