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Le 22 juillet, la Banque populaire de Chine (ci-après dénommée la « Banque centrale ») a publié un communiqué d'open market indiquant que, afin d'optimiser le mécanisme de fonctionnement de l'open market, l'opération de prise en pension de 7 jours en le marché libre sera ajusté à un taux d’intérêt fixe et à des enchères quantitatives. Dans le même temps, afin de renforcer encore l'ajustement anticyclique et d'accroître le soutien financier à l'économie réelle, le taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours sur le marché libre sera désormais ajusté de 1,8% à 1,7%.

Des personnes proches de la banque centrale ont déclaré à un journaliste du Securities Times que l'ajustement de l'opération de prise en pension à 7 jours à un taux d'intérêt fixe, à des enchères quantitatives et à un taux d'intérêt explicite pour les opérations d'open market contribuerait à renforcer les attributs politiques de l'opération de prise en pension à 7 jours. taux de rachat. La réduction de 10 points de base du taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours contribuera à accroître le soutien financier à l'économie réelle, mais cela ne signifie pas qu'il existe une marge pour une tendance à la baisse des rendements obligataires à long terme.

Des experts faisant autorité ont déclaré que la réduction des taux d'intérêt directeurs devrait être progressivement transmise à l'économie réelle par le biais du marché financier, favorisant la réduction des coûts de financement globaux, consolidant la reprise économique positive et brisant le cycle négatif de baisse des obligations à long terme. rendements et un affaiblissement des attentes.

La réduction par la banque centrale du taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours vise à accroître les ajustements anticycliques et à atténuer les fluctuations économiques à court terme. Les rendements des obligations à moyen et long terme reflètent des tendances économiques à plus long terme et doivent être évalués à partir de celles-ci. une perspective transcyclique.

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Un taux d'intérêt fixe sera utilisé

Désormais, les opérations de prise en pension de sept jours sur le marché libre seront adaptées aux taux d'intérêt fixes et aux enchères quantitatives.

Des proches de la banque centrale ont déclaré à un journaliste du Securities Times que le fait de déclarer explicitement le taux d'intérêt d'opération d'open market contribuerait à renforcer les attributs politiques du taux de prise en pension à 7 jours.

Les méthodes d'enchères sur le marché libre comprennent les enchères sur les prix et les enchères sur les quantités. Le prix gagnant de la première est déterminé par le jeu entre l'offre et la demande et est théoriquement incertain, tandis que le prix de la seconde est donné.

Dans le passé, les opérations de prise en pension à 7 jours sur le marché libre de la Banque centrale utilisaient des enchères sur les prix. Même si le taux gagnant restait inchangé la plupart du temps, des opérations devaient encore être effectuées quotidiennement pour émettre des signaux clairs en matière de taux d'intérêt.

Étant donné que le taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours sur le marché libre a essentiellement assumé la fonction de taux d'intérêt directeur principal, afin de renforcer l'autorité du taux d'intérêt directeur et de stabiliser efficacement les attentes du marché, il est nécessaire d'optimiser le méthode d'appel d'offres à un taux d'intérêt fixe, appel d'offres quantitatif et opération explicite Taux d'intérêt, qui est également une manifestation de l'amélioration du mécanisme de contrôle des taux d'intérêt axé sur le marché.

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Taux d'intérêt opérationnel réduit de 10 points de base

Avec effet immédiat, le taux d'intérêt pour les opérations de prise en pension à 7 jours sur le marché libre sera ajusté de 1,8 % à 1,7 %.

Des proches de la Banque centrale ont déclaré à un journaliste du Securities Times que la réduction de 10 points de base du taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours contribuerait à accroître le soutien financier à l'économie réelle.

Outre l'ajustement de la méthode d'appel d'offres, le taux d'intérêt pour l'opération de prise en pension à 7 jours sur le marché libre a également été réduit, passant de 1,8 % auparavant à 1,7 %, ce qui constitue le premier ajustement depuis août 2023.

Les données précédemment publiées par le Bureau national des statistiques ont montré que le PIB de la Chine a augmenté de 4,7 % sur un an au deuxième trimestre, ce qui a été plus lent qu'au premier trimestre, en particulier la reprise de la consommation des ménages a été relativement faible.

La baisse décisive des taux d'intérêt de la banque centrale démontre la détermination de la politique monétaire à soutenir la reprise économique et constitue une réponse positive à l'exigence de la troisième session plénière du 20e Comité central du PCC de « réaliser sans relâche les objectifs de développement économique et social de l'année ». "

Les experts ont déclaré que la réduction des taux d'intérêt directeurs devrait être progressivement transmise à l'économie réelle par le biais du marché financier, favorisant la réduction des coûts de financement globaux, consolidant la reprise économique positive et brisant le cycle négatif de baisse des rendements obligataires à long terme. et un affaiblissement des attentes.

La baisse des taux d'intérêt de l'opération de prise en pension à 7 jours ne signifie pas qu'il existe une marge de baisse des rendements obligataires à long terme. La réduction par la banque centrale du taux d'intérêt des opérations de prise en pension à 7 jours vise à accroître les ajustements anticycliques et à atténuer les fluctuations économiques à court terme. Les rendements des obligations à moyen et à long terme reflètent des tendances économiques à plus long terme et doivent être évalués à partir de celles-ci. une perspective transcyclique.

Selon une analyse réalisée par des experts de l'industrie, la baisse continue des taux d'intérêt des obligations à long terme au cours de ce cycle a déjà inclus les attentes concernant cette baisse des taux d'intérêt, et a même largement dépassé les taux d'intérêt des rachats inversés à 7 jours. les opérations doivent continuer à diminuer après le déclin.

En fait, le taux d'intérêt actuel des obligations à long terme est trop bas et les médias étrangers ont généralement prêté attention aux risques qui peuvent s'y cacher ; -la réalisation d'attentes faibles et les fondamentaux de l'économie de notre pays sont bons à long terme.

Cette baisse des taux d'intérêt par la banque centrale contribuera à soutenir la reprise de l'économie, à stimuler les attentes économiques à moyen et long terme, et contribuera également à provoquer un rebond des taux d'intérêt à long terme. On s'attend à ce que la banque centrale mette également en œuvre des politiques globales à l'avenir, empruntant et vendant des obligations d'État lorsque cela est nécessaire, corrigeant et bloquant rapidement l'accumulation de risque sur le marché obligataire et maintenant une courbe de rendement normale et ascendante. La banque centrale est déterminée et dispose de mesures pour stabiliser les attentes du marché.

Source : Réseau Securities Times

Editeur : Chen Lixiang

Relecture : Liu Rongzhi