Geer Softwaren nettotuloksen dramaattisten vaihteluiden takana: Onko taloudellinen kylpy?
2024-08-20
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
On syytä mainita, että Geer Softwaren 2021 vuosikertomuksessa ensimmäisenä listattu "alan johtavat edut" on poistanut asiaankuuluvan kuvauksen tulevista vuosikertomuksista pääliiketoiminnan ja -tuotteiden esittelyssä vuoden 2023 vuosikertomuksessa PKI-merkintä on epäselvä.
Geer Software (koko nimi "Ger Software Co., Ltd.", osakekoodi 603232.SH) harjoittaa pääasiassa digitaaliseen luottamukseen ja tietoturvaan liittyvää tuotekehitystä, tuotantoa, myyntiä ja palvelutoimintaa Sen päätuotteita ovat PKI-infrastruktuurituotteet, PKI-turvallisuus Kategorioita on kolme: sovellustuotteet ja yleiset turvallisuustuotteet.
PKI tulee sanoista Public Key Infrastructure, joka viittaa julkisen avaimen infrastruktuuriin, jota käytetään julkisten avainten luomiseen, hallintaan ja jakeluun sekä turvallisen ja luotettavan viestinnän ja tiedonsiirron tarjoamiseen. Maallikolla sanoen Geer Softwaren PKI-infrastruktuurituotteet ratkaisevat pääasiassa "kuka sinä olet" -ongelman verkkomaailmassa, ja PKI-tietoturvasovellustuotteet ratkaisevat pääasiassa verkon käyttäjien "mitä voit tehdä" ja "mitä olet tehnyt" -ongelmat. tietyssä verkkoympäristössä?
Geer Software listattiin Shanghain pörssin johtoryhmään huhtikuussa 2017. Sen liikevaihto kasvoi vuosi vuodelta vuodesta 2017 vuoteen 2022 ja kasvoi 272 miljoonasta 660 miljoonaan juaniin. Se laski ensimmäistä kertaa vuonna 2023. Nettotuloskehitys samalla ajanjaksolla on seuraava:
Kuten yllä olevasta kuvasta näkyy, Geer Softwaren nettotulos oli suhteellisen vakaa ensimmäisinä vuosina sen listautumisen jälkeen, mutta se on vaihdellut rajusti viime vuosina vuoden 2021 suuren nousun jälkeen vuonna 2022 tappiolle ja palautui jälleen. vuonna 2023.
Xinjian Finance analysoi Geer Softwaren tilinpäätökset ja niihin liittyvät julkiset tiedot vuosina 2021–2023 ja havaitsi, että jotkin taloudelliset tiedot voivat olla vääristyneitä.
Kassavirran ja voiton välillä on suuri kuilu
Geer Software teki 79,8114 miljoonan yuanin nettovoiton vuonna 2021 ja liiketoiminnasta kertynyt nettokassavirta tänä vuonna oli -12,6176 miljoonaa yuania, mikä viittaa siihen, että tuloksessa ei ole tarpeeksi kassaa ja että voitot voivat olla paisutettuja. Vuosina 2022 ja 2023 liiketoiminnan nettokassavirran alijäämä kasvaa edelleen ja on -33,6134 miljoonaa yuania ja -61,1274 miljoonaa yuania.
Vaikka tilikausi pidennettäisiin 11 vuoteen, Geer Softwaren liiketoiminnan kumulatiivinen nettokassavirta vuosina 2013–2023 on 287,8414 miljoonaa yuania ja kumulatiivinen nettotulos on 562,4329 miljoonaa yuania Liiketoiminnan virtaus/nettotulos ) on 0,51, eli 1 juani nettovoitosta itse asiassa virtaa 0,51 juaniin käteisenä, ja voiton "kultapitoisuus" on alhainen.
Toimiala uskoo yleisesti, että jos kymmenen vuoden ajanjaksoa käytetään syklinä, nettotuloksen ja liiketoiminnan nettorahavirran pitäisi olla suunnilleen samat. Jos ero on edelleen suuri, on olemassa suurempi mahdollisuus taloudellisiin petoksiin.
Seuraavat Geer Softwaren varat, jotka kasvoivat epänormaalisti vuoden 2021 lopussa edelliseen kauteen verrattuna, voivat olla syynä paisuneiden voittojen sulattamiseen:Lainasaamiset kasvoivat 105,15 %, kun liikevoiton kasvu samalla ajanjaksolla oli vain 37,38 %. Tämä aihe ei sisältynyt Geer Softwaren vuosikertomuksen "Vara- ja velka-analyysiin", mutta on huomioitava, että lainasaamisten saldo vuoden 2021 lopussa oli 28,4111 miljoonaa yuania, korkein arvo yhteentoista vuoteen. liikelaskujen saldo oli peräti 21,4324 miljoonaa yuania. Yritysvekselin hyväksyjä on vahva luottotausta ja tiukka sisäinen tarkistusmekanismi omaavaan pankkivekseliin verrattuna, luottoriski on suhteellisen korkea ja petosten tekeminen suhteellisen helppoa.
Varastojen saldo nousi 229,36 % 340 miljoonaan yuaniin, mikä on 17,84 % kokonaisvarallisuudesta. Korkein varastosaldo oli kunkin jakson 2014–2020 lopussa 7,81 %, keskimäärin 5,37 %. Geer Software selitti tämän yksinkertaisesti "johtuen pääasiassa uusien projektien varastoostoista".
Onko taloudellinen kylpy?
Geer Softwaren nettotulos vuonna 2022 oli -9,154 miljoonaa yuania, ensimmäinen tappio listauksen jälkeen, ja se kääntyi heti voitolliseksi vuonna 2023. Kahden vuoden bruttotulos oli 263 miljoonaa yuania ja 267 miljoonaa yuania. Ero ei ollut suuri, mutta lopullinen nettotulos osoitti hyvää tai huonoa kehitystä. Pääsyynä on se, että useat tuloslaskelman erät erosivat aikaisemmista vuosista. Ei voida sulkea pois mahdollisuutta, että johto on käyttänyt tarkoituksellista kuluskaalaus- ja arvonalentumisvarausta taloudellisen valkaisun suorittamiseen.
1. Hallintokulujen epänormaalit vaihtelut
Yleisesti ottaen hallintokuluja tulee säilyttää liiketulon kasvua vastaavassa tai pienemmässä vauhdissa. Mutta Geer Softwaren liikevaihto kasvaa 7,93 % vuonna 2022, ja hallintokulut kasvavat 31,01 % edellisestä kaudesta 147 miljoonaan juaniin. Vuosikertomuksesta käy ilmi, että hallintokulujen kasvu johtuu yhtiön henkilöstön ja siihen liittyvien kulujen kasvusta. Itse asiassa pelkästään henkilöstön palkankorotusten osuus kokonaislisäyksestä on 97,96 %.
Paradoksaalista kyllä, Geer Softwaren työntekijöiden kokonaismäärä vuoden 2022 lopussa kasvaa vain 4 henkilöllä vuoden 2021 loppuun verrattuna, mukaan lukien teknisen henkilöstön lisäys 18 ja hallintohenkilöstön vähennys 9 (katso lisätietoja alla olevasta kuvasta).
Kun otetaan huomioon, että vuonna 2022 T&K-kulujen työvoimakustannukset ovat laskeneet edelliseen kauteen verrattuna ja listautumisa edeltävän esitteen mukaan työvoiman ja kulujen osuus toimintakustannuksista on vain noin 5 %, voimme uskoa, että Geer Software sisältää suurimman osan yrityksen palkoista. johdon tekninen henkilöstö Kustannuslaskenta.
Mutta poikkeavuus säilyy: vuoden 2021 lopussa sen teknisen henkilöstön, taloushenkilöstön ja hallintohenkilöstön määrä kasvoi 160:llä vuoden 2020 loppuun verrattuna. Hallintokulujen henkilöstökorvaukset kaksinkertaistuivat samana vuonna, kuitenkin lähes 40 miljoonalla yuania Vuoden 2022 lopussa nämä kolme henkilöstöluokkaa kasvoivat vain 10 henkilöllä, työntekijöiden palkat nousivat edelleen merkittävästi, 34,1258 miljoonaa yuania verrattuna vuoteen 2021.
Vuoteen 2023 mennessä Geer Softwaren teknisen henkilöstön, taloushenkilöstön ja hallintohenkilöstön määrä on vähentynyt yhteensä 132 henkilöllä, kun taas henkilöstöpalkkiot hallintokuluissa ovat laskeneet merkittävästi, 50,4543 miljoonaa yuania.
2. Varaus suuria arvonalentumistappioita varten
2.1 Varastojen poistoista tehtiin varaus ensimmäistä kertaa yhdeksään vuoteen
Geer Software käyttää pääasiassa kahta tuotantotilaa: MTS (Make To Stock) ja ATO (Assemble To Order). Yksinkertainen yhteenveto on, että MTS-tuotantomallilla tarkoitetaan yritystä, joka tuottaa tietyn määrän standardoituja tuotteita markkinoiden kysynnän mukaan ja tekee varastovarantoja Tuotteen tuotteet, jotka perustuvat standardoituihin tuotteisiin, räätälöidään asiakkaan tarpeiden mukaan, eikä tällaisia tuotteita yleensä ole varastossa.
Siksi yli 90 % Geer Softwaren toimintakuluista on ulkoistettuja materiaaleja ja palveluita, eli ulkopuolelta hankittuja laitteistoja, ohjelmistoja ja teknologian kehitys-, käyttöönotto- ja ylläpitopalveluita myyntisopimuksen täyttämiseksi, oman projektinhallintaosaston henkilöstön palkkoja ja palkkioita. ja hankkeen toteutus Kulujen, kuten matkakulujen, osuus on suhteellisen pieni.
Geer Softwaren varasto koostuu pääosin lähetetyistä tavaroista (tuotteet, jotka on lähetetty, mutta joita ei ole vielä hyväksytty vuoden aikana) ja raaka-aineista lukuun ottamatta äkillistä ja merkittävää varastosaldon kasvua edellisen vuoden lopussa. vuosi oli alhainen, eikä varastoa ole koskaan kertynyt Varaudu hintojen laskuun.
Vuoden 2022 lopussa Geer Softwaren varastokoostumus on alla olevan kuvan mukainen:
Vuodesta 2014 alkaen tämä on ensimmäinen kerta yhdeksään vuoteen, kun Geer Software on tehnyt varauksen varastopoistoista, ja se koskee raaka-aineita. Hämmentävää on, että esitteessä aiemmin julkistetun tuotantoprosessin mukaan raaka-aineista tulee valmiita tuotteita, kun niitä on käytetty optisten levyjen polttamiseen tai tuotteiden täyttöön. Lisäksi sillä on viime vuosina satojen miljoonien yuanin suuruisia sopimusvelkoja kullakin kaudella ja korkea yli 50 %:n bruttokate. Onko raaka-aineiden nettorealisointiarvo pienempi kuin kustannukset? Lisäksi noin 37 miljoonaa yuania siitä on uutta vuonna 2021. Aleneeko se vuoden kuluttua?
2.2 Luottotappiot ovat kertyneet täysimääräisesti monista pienistä myyntisaamisista
Geer Softwaren vuoden 2022 tuloslaskelman "tuoreen" omaisuuserän 5,3097 miljoonan yuanin arvonalentumistappion lisäksi 20,9529 miljoonan yuanin luottotappio on myös erittäin silmiinpistävä, mukaan lukien myyntisaamisten 21,1769 miljoonan arvonalentumistappio.
Toisin kuin aikaisemmilla vuosilla, jolloin myyntisaamisista kertyi luottotappioita salkun iän perusteella, Geer Software lisäsi vuonna 2022 "yksittäisiin eriin perustuvia luottotappiovarauksia". Vuosikertomus osoittaa, että koska joidenkin asiakkaiden myyntisaamisia ei odoteta perittäväksi, Geer Software on tehnyt täyden varauksen luottotappioista 12,5753 miljoonaa yuania, tiedot ovat seuraavat:
Kuvassa luetellut neljä ensimmäistä asiakasta ovat edelleen olemassa. Heidän joukossaan Beijing Huixun Times Enterprise Technology Co., Ltd. voitti tarjouksen "Inner Mongolia Electric Power (Group) Co., Ltd. 2024 Management Information Systemin käytöstä ja ylläpidosta. Project" tämän vuoden kesäkuun alussa, kauppasummalla Hinta on 497 yuania/päivä; Xinjiang Nogguan Huizhi Information Technology Co., Ltd. voitti "Changjin prefektuurin mediakeskuksen palvelumarkkinaprojektin" tarjouksen muutama päivä sitten, sopimushinnalla 350 000 yuania.
Asiakas elää edelleen aktiivisesti, joten miksi Geer Software tuomitsi hänet kuolemaan?
On myös huomioitava, että muiden asiakkaiden, joiden nimet eivät ole edes julkistamisen arvoisia, osuus luottosaamisista, joissa luottotappiovaraus on kokonaisuudessaan tehty, on 46,84 %. Ikään kuin he olisivat sopineet tapaamisesta, he kaikki päättivät antaa Geer Softwaren "luopua" vuonna 2022.
3. Ohjelmiston "suuri myynti"
Geer Softwaren ei-toiminnallisten kulujen määrä vuonna 2022 on 4,8562 miljoonaa yuania, mikä on 10,3 kertaa muiden kausien 2013-2023 ei-toiminnallisten kulujen keskiarvo. Vuosikertomus osoittaa, että vuonna 2022 Geer Software luopui ohjelmistoerästä, jonka alkuperäinen kokonaisarvo oli 38,6912 miljoonaa yuania, mikä johti 4,1246 miljoonan yuanin aineettomien hyödykkeiden tappioon.
Tämä ohjelmistoerä, jonka kirjanpitoarvo on 4,8495 miljoonaa yuania, ei ole yhtä hyvä kuin vuonna 2020 luovutettu ohjelmistoerä, jonka alkuperäinen hinta oli jo kuollut. "Pysyvien vastaavien myyntitulojen" määrä vuoden 2020 vuosikertomuksessa on -243 900 yuania. Vaikka yksityiskohtaista koostumusta ei julkisteta, summa on suhteellisen pieni.
Lyhyesti sanottuna vuonna 2022, kun bruttokate "laski alle" 40 %:n, Geer Softwaren hallintokulut kasvoivat epätavallisesti. Se teki varauksen ensimmäistä kertaa varaston poistoihin ja teki luottotappiot kokonaisuudessaan. Ensimmäistä kertaa yhdellä pohjalla. Ole valmis, jopa hävitysohjelmisto on "tappiomyynti". Kun sattumuksia on liikaa, se ei ehkä ole enää sattumaa, vaan enemmänkin kuin ennalta harkittua "taloudellista kylpyä". Loppujen lopuksi tuon vuoden kansanterveystapahtumaa voidaan käyttää suojana suorituskyvyn heikkenemiselle tai jopa ensimmäiselle tappiolle .
Ovatko bruttomarginaalit keinotekoisen korkeita?
Southwest Securities Research Reportin mukaan kotimaani PKI-tuotemarkkinoilla Geer Software, Changchun Jida Zhengyuan Information Technology Co., Ltd., China Electronics Network Security Technology Co., Ltd. ja Beijing Digital Certification Co., Ltd. hallitsevia yrityksiä tällä segmentillä.
Vuodesta 2021 vuoteen 2023 Geer Softwaren kattavan bruttokatteen vertailu edellä mainittuihin yrityksiin on seuraava:
Kuten yllä olevasta taulukosta voidaan nähdä, Geer Softwaren bruttokate on ylemmän keskitason tasolla, mikä osoittaa, että Geer Softwaren ydinkilpailukyky on sellainen, jota muut eivät pysty vastaamaan.
Jos se on vuonna 2019 ja sitä edeltävinä vuosina, tämä lausunto on jokseenkin vakuuttava. Koska vuosina 2012–2019 Geer Softwaren PKI-tietoturvasovellustuotteiden tuotto oli yli 50 % kunkin jakson kokonaisliikevaihdosta. Tämäntyyppiset tuotteet perustuvat PKI-infrastruktuurituotteiden ja PKI-salausteknologian myöntämiin digitaalisiin varmenteisiin, joiden bruttomarginaalit vaihtelevat 64–79 %.
Vuodesta 2020 lähtien yleiset tietoturvatuotteet ovat kuitenkin nousseet Geer Softwaren liikevoiton päähenkilöksi ja PKI-tietoturvasovellustuotteista on vähitellen tullut tukirooli:
Geer Softwaren vuoden 2022 vuosikertomuksen mukaan yritys harjoittaa pääasiassa kaupallisten salausohjelmistotuotteiden tutkimusta, tuotantoa, myyntiä ja palveluita, joiden ytimessä on PKI julkisen avaimen infrastruktuuri. Yleiset tietoturvatuotteet ovat ei-salaukseen perustuvia tietoturvatuotteita teknologiaa ja ovat PKI:hen liittyviä turvallisuustuotteita.
Geer Softwaren aiemman esitteen asiaankuuluvat kuvaukset ovat luonnollisesti samat, jotka eivät ole Geer Softwaren alunperin mainostavan ydintuotteita, ja tällaisten tuotteiden tekninen sisältö ei ole yhtä hyvä kuin PKI. Joten miksi Geer Software voi ylläpitää korkeaa bruttomarginaalia vertaistensa keskuudessa "keskinkertaisilla" yleisillä tietoturvatuotteillaan?
On syytä mainita, että Geer Softwaren 2021 vuosikertomuksessa ensimmäisenä listattu "alan johtavat edut" on poistanut asiaankuuluvan kuvauksen tulevista vuosikertomuksista pääliiketoiminnan ja -tuotteiden esittelyssä vuoden 2023 vuosikertomuksessa PKI-merkintä on epäselvä.
Lisäksi yrityksen korkea bruttokate tarkoittaa yleensä sitä, että sillä on vahva ääni toimialaketjussa, mikä näkyy nimenomaan siinä, että se pyrkii parhaansa mukaan viemään tavarantoimittajien varat eikä anna asiakkaille pitkää luottoaikaa. Siksi kassakiertosykli (viittaen yritykseen) Koko prosessiin tarvittava päivien määrä tuotantoraaka-aineiden hankinnasta tuotteiden myyntiin ja lopulta käteisen keräämiseen) on yleensä pieni tai jopa negatiivinen. Mutta Geer Softwaren kassakierto on paljon suurempi kuin vastaavilla yrityksillä (katso tarkemmat tiedot alla olevasta taulukosta, yksikkö: päivää).
1. Bruttokate jatkaa laskuaan
Sen jälkeen, kun sen 60,07 %:n bruttokate oli hämmästyttävä Geer Softwaren lanseerausvuonna, se on laskenut viisi peräkkäistä vuotta (koska myyntikuluissa ei ole kuljetuskustannuksia, joten vertailukaliiperi on sama kauden aikana). on yleinen turvallisuustuote, jonka bruttokate on alle 30 %. Väistämätön seuraus liikevaihdon asteittaisesta kasvusta.
Viimeisen kahden vuoden aikana Geer Softwaren ensimmäiseksi sijoittuneen kilpailukyvyn ydin on "teknologiset tutkimus- ja kehitysedut sekä jatkuvat innovaatiokyvyt", mutta tutkimus- ja kehityskulut ovat jatkaneet laskuaan. Tämä saattaa olla syy siihen, miksi korkean bruttokatteen PKI-tietoturvasovellustuotteiden ydinasemaa ei taata.
2. Voittoa tuetaan kertaluonteisilla voitoilla ja tappioilla
Vuonna 2023 Geer Softwaren nettotulos kääntyi tappiosta voittoon. Pinnalla sen toiminta näyttää elpyvän. Itse asiassa nettotulos emoyhtiölle vuosien 2022 ja 2023 jakamattomien voittojen jälkeen on -54,3403 miljoonaa yuania. ja -11,7606 miljoonaa yuania. Vuodesta 2017 vuoteen 2021 nettotulos emoyhtiön jakamattomien voittojen jälkeen jatkoi laskuaan Etenkin vuonna 2021, jolloin nettotulos nousi 40,22 % ja saavutti huippunsa, jolloin nettotulos oli vähennetty omistukseensa kuulumattomat osakkeet. emoyhtiö saavutti vain 33.258.500 yuania, mikä on 27,73% vähemmän kuin vuotta aiemmin.
Geer Softwaren kertaluonteiset voitot ja tappiot muodostuvat pääosin valtiontuista ja rahoitustuotteiden sijoitustuloista. Erityisesti suurien määrien käyttämättä jääneiden varojen käyttö taloushallinnossa on hämmentävää.
Vuoden 2016 lopussa sen raharahastosaldo oli 115,7114 miljoonaa yuania, mikä on 32,79 % taseen loppusummasta. Yleensä jos tämä suhde ylittää 25 %, se voi heijastaa sitä, että yrityksellä on riittävästi varoja ja korkeat talletukset.
Vuonna 2017 Geer Softwaren listautumisen jälkeen kerättyjen varojen nettomäärä liikkeeseenlaskukulujen vähentämisen jälkeen oli 212,7717 miljoonaa yuania Vuoden 2019 lopussa rahoitustuotteiden ostoon käytettiin vielä 43 miljoonaa yuania. Pankkien varainhoitotuotteiden (kaupankäyntirahoitusomaisuuden) saldo oli 237 miljoonaa yuania elokuussa 2020, ja Geer Software keräsi toisen 636 miljoonan yuanin nettorahaston antamalla ei-julkisia osakkeita Hankkeet oli "täydentävä" nykyinen pääoma" on 180 miljoonaa yuania.
Vuoden 2022 lopussa kerätyistä 636 miljoonan juanin varoista 385 miljoonaa yuania käytettiin taloushallinnon ostoon Vuoden 2022 lopussa rahavarat olivat 170 miljoonaa yuania, pankkien taloushallinnon tuotteiden (rahoitusvarojen kaupankäynti) saldo oli. 323 miljoonaa yuania ja "välityskäyttöomaisuus" muiden vaihtoomaisuuserien joukossa Geer Software julkisti "Toteutettavuusanalyysiraportin A-osakkeiden liikkeeseenlaskulla kerättyjen varojen käytöstä tiettyjen tavoitteiden saavuttamiseksi", jonka saldo oli 403 miljoonaa yuania "tulotuotteissa". 2023" ja suunniteltiin keräävän 800 miljoonaa yuania, josta 240 miljoonaa yuania täydennetään käyttöpääomana.
Vuoden 2023 lopussa 240 miljoonaa yuania kerätyistä 636 miljoonan yuanin varoista käytettiin varainhoidon ostamiseen eli strukturoituihin talletuksiin, joiden raharahastosaldo oli 223 miljoonaa yuania, pankin taloushallinnon tuotesaldo (rahoitusvarojen kauppa) 195 miljoonaa yuania ja muita likvidejä varoja "korkotuotteiden" saldo oli 357 miljoonaa yuania. Huhtikuussa 2024 Geer Software ilmoitti lopettavansa A-osakkeiden liikkeeseenlaskun tietyille kohteille vuonna 2023.
Jos sitä ei lopeteta, pelkään, että se aiheuttaa todella julkista suuttumusta. On selvää, että tilillä on riittävästi varoja, mutta se jatkaa varojen keräämistä, elleivät muut kuin kerätyt varat ole vääriä. Tuotot käyvän arvon muutoksista ja sijoitustuotoista vuonna 2023 ovat jo 1,2 kertaa kuluvan kauden kokonaistulos!
Ilmoitus heijastaa yhtiön laiminlyöntiä ydinkilpailukykynsä parantamisessa
Jos sijoittajat selailevat Geer Softwaren julkistamia ilmoituksia listautumisesta tähän päivään, he huomaavat, että säännöllisten yhtiökokousten ja hallitusilmoitusten lisäksi lähes puolet koskee rahaston toimettomuutta ja puolet osakkeenomistajista ja johtajista, jotka vähentävät omaa pääomaansa. osakeomistuksia sekä varatoimitusjohtajia useita eroja ja nimityksiä.
Lyhyesti sanottuna sijoittajien tulee olla varovaisia yrityksissä, jotka eivät arvosta rahoitusmahdollisuuksia, eivät käytä rahaa viisaasti ja laiminlyövät ydinkilpailukykynsä parantamista.
Xinjian Finance lähetti Geer Softwarelle kirjeen yllä olevista kysymyksistä, mutta ei ollut saanut vastausta lehdistöaikaan mennessä.
Skannaa QR-koodi seurataksesi Xinjian Financea
