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Am Abend des 21. August Ortszeit veröffentlichte die Federal Reserve das Protokoll ihrer geldpolitischen Sitzung im Juli. Aus dem Protokoll geht hervor, dass Fed-Beamte letzten Monat eine Zinssenkung bei ihrer geldpolitischen Sitzung im September entschieden vorzogen und mehrere Beamte sogar bereit waren, die Zinsen sofort zu senken.

Betroffen von den Nachrichten schwankte der US-Dollar-Index gestern nach unten, fiel einmal unter die Marke von 101,00 und erreichte ein 8-Monats-Tief. Der Wechselkurs notiert nun bei etwa 101,20.

Im Gegensatz dazu ist die Schwankungsbreite des RMB-Wechselkurses geringer als die des US-Dollar-Index, wobei die Onshore- und Offshore-Notierungen um 7,1300 schwankten.

Viele Institutionen gehen davon aus, dass die rasante Aufwertung seit Juli möglicherweise einen stufenweisen Höhepunkt erreicht hat, und müssen sich vor kurzfristigen Anpassungsrisiken in Acht nehmen. Nanhua Futures sagte, dass nach der schnellen Aufwertung des Renminbi der Druck auf die grenzüberschreitenden Nettokapitalabflüsse im Juli nachgelassen habe und die Abwicklungsraten der Unternehmen gestiegen seien. Der Markt weist jedoch immer noch Unterschiede in den Marktaussichten auf, und Variablen müssen weiter beobachtet werden .

In Bezug auf die schnelle Aufwertung des RMB sagte Guan Tao, globaler Chefökonom von BOC Securities, kürzlich in einem Interview mit den Medien, dass aufgrund der Auswirkungen internationaler Marktschwankungen die Möglichkeit einer schnellen und erheblichen Aufwertung des RMB durch Exporteure bestehe ' Abwicklung von Devisen und Abwicklung von Carry Trades. Einerseits verfügen chinesische Unternehmen über sehr beträchtliche Devisenpositionen, und gleichzeitig war auch der Carry-Trade durch Leerverkäufe des RMB in der Anfangsphase überfüllt Die Abwertung des RMB hat sich nicht grundsätzlich umgekehrt; sobald einseitige Erwartungen schwanken, kann dies zu einer starken und schnellen Aufwertung führen.

Zu diesem Zweck schlug Guan Tao vor, dass China sich selbst dann, wenn die Federal Reserve beginnt, die Zinssätze zu senken und den geldpolitischen Spielraum Chinas weiter zu öffnen, weiterhin auf seine eigenen Bedürfnisse verlassen und nicht unbedingt dem Beispiel der Fed folgen sollte.

Der RMB wertet schnell auf und immer mehr Unternehmen warten darauf, den Devisenwechsel auf dem höchsten Niveau abzuwickeln.

Der CICC-Analyst Ding Yajie geht davon aus, dass der Warenhandelsüberschuss im Juli 84,65 Milliarden US-Dollar betrug, obwohl er gegenüber Juni gesunken ist. Erstens ist das aktuelle absolute Niveau des Warenhandelsüberschusses immer noch hoch. Auch wenn der anschließende Handelsüberschuss zurückgehen könnte, aber vor dem Hintergrund, dass die Federal Reserve im Begriff ist, die Zinssätze zu senken, und der US-Dollar allmählich schwächer werden könnte, könnten sich die in der Anfangsphase angesammelten nicht abgewickelten Devisenfonds allmählich der Devisenabwicklung zuwenden. Dies könnte den RMB-Wechselkurs stützen.

iFinD-Daten zeigen, dass die Kundenabwicklungsrate der Bank of China im vergangenen Jahr von Monat zu Monat gesunken ist, beginnend mit einem Höchststand von 73 % im August 2023 und einem Rückgang auf 57 % im Juni 2024, bevor sie im Juli wieder auf 61 % ansteigt; Damit stieg gleichzeitig die Verkaufsquote von 65 % im Februar 2024 auf 75 % im Juli.

Die Differenz zwischen beiden (Abwicklungsrate – Verkaufsrate) ist von 2 % im August 2023 stark auf -14 % im Juli dieses Jahres gesunken.

Am 22. August berichtete das Huatai Futures Research Institute, dass es im Juli ein Phänomen der Schnäppchenjagd auf dem Markt gegeben habe. Aus Sicht der Termingeschäfte stieg der Betrag der im Juli von Banken im Namen der Kunden unterzeichneten Devisenterminabwicklungsverträge im Vergleich zum Vormonat um 4,47 Milliarden US-Dollar, während der Betrag der Devisenterminverkaufsverträge um 1,22 Milliarden US-Dollar zunahm. Die Erwartungen der Unternehmen an den RMB-Wechselkurs bleiben relativ optimistisch. Gleichzeitig stieg die Devisenterminabwicklungs- und Absicherungsquote gegenüber dem Vormonat um 1,2 Prozentpunkte auf 6,8 %, während die Devisenterminkauf-Absicherungsquote gegenüber dem Vormonat um 0,05 Prozentpunkte auf 6,29 % sank, was eine weitere Bestätigung darstellt dass Unternehmen bei Termingeschäften größeres Vertrauen in den RMB-Wechselkurs haben.

Ein Reporter von Associated Press stellte fest, dass börsennotierte Unternehmen wieder Vertrauen in die Aufwertung des RMB gewonnen haben und nach und nach Möglichkeiten zur Abwicklung von Devisengeschäften wählen.

So gab Kesi Shares (300856.SZ) am 15. August auf der Investor-Interaktionsplattform an, dass die Exporteinnahmen des Unternehmens einen relativ hohen Anteil ausmachen und dass das Unternehmen aktiv auf Veränderungen am Devisenmarkt achtet und gute Arbeit leistet in der Devisenabrechnung zu gegebener Zeit vorzunehmen. Darüber hinaus wird das Unternehmen den Handel mit Devisenderivaten auf der Grundlage tatsächlicher Bedingungen durchführen, um die Auswirkungen von Wechselkursschwankungen auf die Betriebsleistung des Unternehmens zu verringern.

Das Wechselkursrisiko hat ein Siebenjahreshoch erreicht. Gibt es Überschneidungsrisiken bei der zentralen Devisenabwicklung?

Guan Tao wies darauf hin, dass chinesische Unternehmen über sehr beträchtliche Devisenpositionen verfügen und gleichzeitig der Carry-Trade des Leerverkaufs des RMB in der Anfangsphase ebenfalls überfüllt sei Die Abwertung des RMB hat sich nicht grundsätzlich umgekehrt; sobald einseitige Erwartungen auftauchen, können Schwankungen eine erhebliche und schnelle Aufwertung auslösen.

Auch der Industrial Securities Research Report geht davon aus, dass das aktuelle Abwicklungszinsrisiko auf einem historisch hohen Niveau liegt. In dem Bericht heißt es, dass die Liquidation von Positionen durch CarryTrade im Juli 2024 zu einer deutlichen Aufwertung des japanischen Yen führte und der RMB der kurzfristigen schnellen Aufwertung folgte. Die drei großen RMB-Indizes fielen zurück und gleichzeitig erreichte die Lücke zwischen Kauf- und Abwicklungskurs den höchsten Stand seit 2017.

Für Marktteilnehmer sagte Zhang Meng, Forscher bei Industrial Securities Research, dass, obwohl die Fundamentaldaten die Trendaufwertung des Renminbi noch nicht unterstützen, die US-Dollar-Liquiditätsspannungen im Inland zugenommen hätten, da die Federal Reserve kurz vor dem Beginn eines Zinssenkungszyklus stehe wurde ebenfalls geringfügig gemildert, und das dritte Spitzenmuster des US-Dollars gegenüber dem Renminbi hat sich allmählich geklärt. Derzeit müssen sowohl Devisenkauf- als auch Devisenabwicklungsrisiken aktiv und flexibel abgesichert werden. Insbesondere sollten Devisenabwicklungsrisiken nicht mehr so ​​übermäßig exponiert werden wie in den letzten zwei Jahren.

Wie Kesi erklärte Shengli Precision (002426.SZ) am 13. August auf der interaktiven Investorenplattform, dass die meisten Geschäfte des Unternehmens in Fremdwährungen wie dem US-Dollar abgewickelt werden, und dass Wechselkursschwankungen einen gewissen Einfluss auf die Wechselkursgewinne und -verluste des Unternehmens haben werden Das Unternehmen wird Anpassungen auf der Grundlage der tatsächlichen Bedingungen vornehmen. Um die Auswirkungen von Wechselkursschwankungen auf die Betriebsleistung des Unternehmens zu verringern, betreiben wir den Handel mit Devisenderivaten.

Guan Tao glaubt, dass der Markt kein Interesse daran haben wird, den US-Dollar zur Erzielung von Zinsdifferenzen zu nutzen, da Wechselkursschwankungen alle Zinsdifferenzen zunichte machen können Es könnte zu günstigen Marktbedingungen kommen, oder es könnte sein, dass die Aufsichtsbehörden in kritischen Momenten ähnliche Interventionsmaßnahmen ergreifen wie die Bank of Japan.

In Bezug auf die Beziehung zwischen dem RMB-Wechselkurs und dem Abrechnungskurs glaubt Li Chao, Chefökonom von Zheshang Securities, dass die aktuellen Währungsreserven einen gewissen Sicherheitsspielraum von ihrer empirischen Warngrenze von 3 Billionen US-Dollar haben, die internationale Zahlungsbilanz jedoch immer noch muss seit Ende Juli genau beobachtet werden. Die Aufwertung des RMB-Wechselkurses kann die Stimmung des Realsektors in Bezug auf die Devisenabrechnung ankurbeln, aber ihre Nachhaltigkeit hängt immer noch von der Gewissheit ab, dass sich der Wechselkurs stabilisiert und erholt. und dieser Prozess kann noch relativ ungewiss sein.